3.3商标权评估案例二商标权评估案例二

1、无形资产评估案例 3.3 商标权评估案例二 案例 一、项目背景介绍 神州食品饮料公司为中外合资企业， 经营十年来， 质量稳定，货 真价实，在市场上神州牌食品饮料已树立了信誉，销量日增，有的产 品还进入国际市场，深受国外用户的信赖。为了进一步扩大业务，占 领国际市场，提高企业竞争能力与应变能力，神州公司于 2003 年末 进行了股权结构的重组， 除原有五家股东增加投资并吸收某国新股东 投资外，还将原属于神州公司的“神州”牌商标评估作价，作为原五 家股东所有的无形资产， 共同投入新公司作为各自入资的一部分。 经 我公司评估， 该商标以评估值作价投入新公司已被新股东接受， 现增 资扩股工作已经完成，

2、 新的合资公司已正式营业， 由于资金实力较前 雄厚，新公司扩大了生产规模，增加了三条生产线， “神州”商标的 知名度与美誉度也有所提高，吸引了更多投资者的关注与兴趣。 二、“神州”牌商标与产品概况 1、“神州”牌商标注册情况与美誉度（略） 2、产品概况 产品 A 是北京最早上市的该类型食品，至今畅销不衰。该产品 主要特点是品种多，口感好，消毒彻底，包装密封好，技术过关不变 形，成本低，价格合理。因而深受消费者喜爱，历年多次获奖。 产品 B 于 19XX 年开始生产，有四大类 15 种规格，年产 XX 吨， 逐年增加，预计可达 XX 吨年。该产品采用 X 国全套配方，选料 精良，工艺严格，消毒彻

3、底，包装科学，保存期可达 1 年。客户可在 产品软硬度、糖度、添加剂、消毒方式以及包装规格上提出不同要求， 神州公司均可做到使客户满意，因而可以适应各种不同用途的需要。 近两年来该产品全部销往 X 国，由于质量稳定可靠， “神州”牌已在 该国消费者中取得信赖与认可， 在市场上享有较高声誉， 销量稳步上 升。 综上所述，可以看出“神州”牌饮料与食品所以能持续畅销，不 断发展，是与其重视技术、 严格管理，一贯把质量和信誉放在首位的 结果，因此可以认为“神州”牌商标的价值是神州公司技术、经营、 管理、信誉等所有无形资产的总的体现。 三、评估过程 （一）方法与参数的确定 根据评估目的要求和对评估对象的

4、分析， 本评估的测算采用以下 方法与参数。 1、企业未来销售额预测 根据对企业过去 5年历史数据的分析可见， 企业历年销售呈直线 增长趋势， 故采用趋势外推法对其未来发展进行预测。 经采用最小二 乘法，得直线方程为： y=4349.8+1127.7x 在计算得出企业未来 5 年销售预测值后，考虑到企业重组后生产 能力有所扩大， 因此参照企业发展规划的产量及销售额进行调整， 以 所得销售预测值作为此次评估的基础数据。 2、预测期的确定 注册商标有效期虽为 10 年，但可办理续展，因而其使用期限可 视为与企业经营寿命一致。鉴于企业经营状况良好，发展前景乐观， 因而作为持续经营处理， 预测取定为 5

5、 年，自第 6 年开始按永续计算。 3、同行业平均收益率的确定 根据有关资料加以综合调整后确定为 25。 4、折现率的取定 根据对原公司 5 年历史数据的测算，新企业的未来预期收益率按 30确定。即 折现率 =同类企业平均收益率 +风险报酬率 =25+5=30 其中未来风险主要考虑经营风险与市场风险。 5、外汇汇率的取定 按评估基准日的外汇牌价取定。 （二）评估值计算 本评估采用超额收益法与收益剩余法进行计算后， 将二者结果进 行对比检验，以其平均值作为最终评估值。 1、超额收益法 （1）固定资产及其折旧额预测 根据新企业固定资产种类、分布、价值，并参照工业企业财务 制度中有关折旧年限的规定，

6、按照直线折旧法编制企业未来年度固 定资产及其折旧额预测（表略）。 （2）销售收入预测 根据企业生产能力与市场需求情况，参照趋势外推法所作预测， 遵照稳健审慎原则确定企业未来年度的生产情况， 从而编制出企业销 售收入预测表。 表1:销售收入预测单位：人民币万元 品种 项目 年份 1 2 3 4 5 6 产品A 达产率（%） 66 75 75 83 83 83 销售收入 3200.00 3600.00 3600.00 4000.00 4000.00 4000.00 产品B 达产率（%） 50 60 70 80 90 90 销售收入 3888.75 4666.50 5444.25 6222.00 6

7、999.75 6999.75 销售收入合计 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 （3）总成本预测 根据公司历年财务资料分析，各产品材料费约占销售收入比例在 45%55%之间，此次评估确定按 50%的比例预测材料成本；管理 费用和销售费用按20%比例计算；财务费用为贷款300万元的利息， 年利率按9%计算；增值税依据税制要求计算；鉴于物价波动因素今 后对进价与销价均产生相应影响，故评估计算中均忽略不计；综合上 述因素编制总成本预测。 表2:总成本预测单位：人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 材料成本I 1600.00 180

8、0.00 1800.00 2000.00 2000.00 2000.00 材料成本n 1944.38 2333.25 2722.13 3111.00 3499.88 3499.88 管理费用 1417.75 1653.30 1808.85 2044.40 2199.95 2199.95 财务费用: 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 增值税 272.00 306.00 306.00 340.00 340.00 340.00 折旧: 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 总成本合计 5612.77 6471.19

9、7015.62 7874.04 8418.47 8418.47 (4) 税后利润额预测 综合销售收入预测和总成本预测， 编制税后利润额预测。其中所 得税率为33%。征收年度由2005年开始按中华人民共和国外商投 资企业和外国企业所得税法第八条规定的二免三减半计算，由于第 6年要作为计算永续的基数，故该年所得税未按减免的计算，以反映 企业正常经营状况。 表3:税后利润预测单位：人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 销售收入 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 总成本 5612.77 6471.19 7015.62 7874.0

10、4 8418.47 8418.47 利润总额 1475.98 1795.31 2028.63 2347.96 2581.28 2581.28 所得税 595.06 - - 387.41 425.91 851.82 净利润 880.92 1795.31 2028.63 1960.55 2155.37 1729.46 (5) 超额利润额预测 将企业各年预测利润额与同行业平均利润额相比较， 测算企业超 额收益。其中 企业平均利润额=企业预计未来各年资金占用额x行业平均资 金收益率 =(年均固定资产占用+年平均流动资金占用)X 25% (6) 评估值的计算 依据超额收益公式（包括 N年后年金的本金化价格） an r(1 r)n 式中：i年期； n预测期数； ai年超额收益； r折现率； P评估现值。 经将以上预测结果代入求得， P= 1220.73+786.75=2007.48 （万元） 按基准日汇率折合为236.17万美元。 2、收益剩余法 依据现金流量概念，编制神州公司国内投资现金流量表 （表略）, 得出企业未来各年净现金流量，根据公式计算各年净现金流量： 净现金流量二税后利润+折旧+资产回收 将纯收益值按30%折现率折现，按下式得出剩余收益额即商标 现值P。 P=净现