2020年新编财务管理学计算题与答案名师精品资料

1、习题与答案 第二章 1. 某人将 10 000 元投资于一项产业，年报酬率为 8% ，问 9 年后的本利和为多少 ? 2. 某人存入银行 10 000 元，年利率为 7.18% ，按复利计算， 多少年后才能达到 20 000 元？ 3. 某人拟在 5 年后获得 10 万元，假如投资报酬率为 14% ，问现在应投入多少资金？ 4. 某人拟在 5 年后获得 10 万元，银行年利率为 4% ，按复利计算，从现在起每年年末应存 入银行多少等额款项？ 5. 某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000 元，若银行利率为 8%,问现在应存入 多少款项？ 6. 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率

2、为10% ，每年复利一次。银行规定前 10 年 不用还本付息， 从第 11 年到第 20 年，每年年末偿还本息 5000 万元，计算这笔借款的现值。 7. 某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10 000 元，连续 8 年提完。若银行存款年利率为 3%，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？ 8. 某公司年初向银行借款 106 700 元，借款年利率为 10% ，银行要求企业每年年末还款 20 000 元，问企业几年才能还清借款本息？银行要求分 8 年还清全部本利额，问企业每 年年末应偿还多少等额的本利和？ 9. 某企业初始投资 100 万元，有效期 8 年，每年年末收

3、回 20 万元， 求该项目的投资报酬率。 10. 某企业基建 3 年，每年年初向银行借款 100 万元，年利率为 10% ，（1）银行要求建成投 产 3 年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2 ）如果银行要求企业投产 2 年后，分 3 年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？ 11. 某企业有一笔 6 年期的借款，预计到期应归还本利和为480 万元。为归还借款，拟在各 年提取等额的偿债基金，并按年利率 5% 计算利息，问每年应提取多少偿债基金？ 12. 某企业库存 A 商品 1000 台，每台 1000 元。按正常情况， 每年可销售 200 台，5 年售完。 年贴现率为 10% 。如果按 85

4、折优惠， 1 年内即可售完。比较哪种方案有利？ 13. 某企业购买一套设备，一次性付款需500 万元。如分期付款，每年付 100 万元，需付 7 年。年利率按 10% 计算，问哪种方案有利？ 14. 某企业拟投资 500 万元扩大生产规模，根据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年 度无风险报酬率为 12% 。 市场情况 预计每年收益（万元） 概率 繁荣 120 0.2 一般 100 0.5 较差 60 0.3 1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2）若风险报酬系数为 10% ， 计算该企业风险报酬率期望值。 （ 3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可 行进行决策

5、。 答案： 1F=P (1 i)n = P (F /P,i,n) =10 000 (F / P,8%,9) =10 000 1.999 =19 990 2根据 F=P (1 i)n= P (F /P,i,n) 则： 20 000=10 000 (F / P,7.18%, n) 求得： n=10 年 3 P F(1 i) n =F P/ F,i,n = 100000 P/F,14%,5 =100 000 0.519 =51 900 4 F A A F / A,i,n 则：A= FA/ F / A,i,n =FA A/F,i,n =100 000/5.416 =18 463.81 A 5 PA i

6、 = 40000 = 8% =500 000 6方法一： PA A P/ A, i, (n m) P/F, i,m =5000 P/ A, 10%, (20 10) P/F,10%,10 =5 000 6.145 0.386 =11 859.85 方法二： PA A (P/A, i, n) A (P/A, i, m) =5000 (P/ A, 10%, 20) 5000 (P/A,10%, 10) =5 0008.5145 000 6.145 =11 845 7 方法一： PA A P/ A, i, (n m) P/F, i,m =10000 P/ A, 3%, (12 4) P/F,3%,

7、4 =10 000 7.020 0.888 =62 337.6 方法二： PA A (P/A, i, n) A (P/A, i, m) =10000 (P/A, 3%, 12) 10000 (P/ A,3%, 4) =10 000 9.954 10 0003.717 =62 370 8(1) PA A P / A,i,n 则： 106 700=20 000 P/ A,10%, n P/ A,10%, n =5.335 查表求得： n=8 年 (2) PA A P/ A,i,n A=PA/ P/ A,i,n =106 700/ P/ A,10%,8 =106 700/5.335 =20 000

8、9 PA A P / A,i,n 1 000 000=200 000(P/A,i,8) 则 (P/A,i,8) 5 查表得 (P/A,11,8) 5.146 (P/A,12 ,8)4.968 利用插值法： 10 解得 i=11.82% 1）投产前求的是预付年金终值，投产后求的是复利终值，有两种求法 F 100 F A ,10 %, 3 1 1 F P ,10 %, 3 484 .6（万元 ） 或 F 100 F A ，10 %，4 100 F A，10 %，5 100 F A，10%，6 484 .（6 万元） 2）根据题意： 11 100 F A,10%,3 1 1 1 10% A P A

9、,10%, 3 A 161（ 万元 ） 已知： n 6、FA 480、i 5%、求 A。 根据 FA A 1 i 1 i 则： FAi 480 5% 6 1 5% 6 70.57（万元） 12 正常销售： PA 200 0.1 P A，10%，5 75.8（2 万元） 打折销售： P 1000 0.1 85% 1 10% 77.26（5 万元） 由于 77.265 75.82， 因此 85折销售有利。 13 PA 100 1 1 10% 7 10% 486.8（万元 ） 由于 486.8 500， 因此分期付款有利 14 1）期望值、标准差、标 准差率 K 120 0.2 100 0.5 60

10、 0.3 92（万元） 120 92 2 0.2 100 92 2 0.5 60 92 2 0.3 22.27（万元） 22.27 V 100% 24.21% 92 2）风险报酬率期望值 RR 10% 24.21% 2.42% 3）风险报酬率预测值 92 RR 12% 6.4% 500 因为 6.4% 2.42% 所以方案可行。 第三章 1. ABC 公司 2010 年 12 月 31 日的资产负债表摘录如下： ABC 公司的资产负债表 单位：元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 5200 应付账款 应收账款净额 应交税金 5000 存货 长期负债 固定资产 60000 实收资本

11、40000 未分配利润 合计 86800 总计 补充资料： （1 ）年末流动比率 1.6 （2 ）产权比率 0.6 （3 ）以销售额和年末存货计算的存货周转率15 次 （4 ）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10 次 （5 ）本年销售毛利 64000 元。 要求： （ 1 ）计算存货余额 （2）计算应收账款净额，应付账款余额 3 ）计算长期负债 （4）计算未分配利润余额 2. D 公司资料如下： D 公司资产负债表 2010 年 12 月 31 日单位：万元 资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末 流动资产 流动资产负债合计 450 300 货币资金 100 90 长期负债合计 2

12、50 400 应收帐款净额 120 180 负债合计 700 700 存货 230 360 所有者权益合计 700 700 流动资产合计 450 630 固定资产合计 950 770 总计 1400 1400 总计 1400 1400 其他资料： D 公司 2009 年度销售利润为 15% ，总资产周转率为 0.52 次，权益乘数为 2.2 ，净资产 收益率为 17.16% 。D 公司 2010 年度销售收入为 841 万元，净利润总额为 122 万元。 要求： （1 ）计算 X2 年年末速动比率，资产负债率和权益乘数； （2 ）计算 X2 年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率； （3 ）

13、利用差额分析法分析销售净利率， 总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 答案： 1） 1. 销售额年末存货 =15 2） 销售成本年末存货 =10 （1）-（ 2） 销售毛利年末存货 =15-10 年末存货为64000 5=12800 应收账款净额 86800-60000-5200-12800=8800 流动比率 =流动资产流动负债 1.6= （5200+8800+12800 ）流动负债 流动负债 =26800 1.6=16750 应付账款 =16750-5000=11750 权益乘数 =产权比率 +11.6=1 （1- 资产负债率 ） 资产负债率 =37.5% 负债 = 资产37.

14、5%=86800 37.5%=32550 长期负债 =32550-16750=15800 未分配利润 =86800-32550-40000=14250 2. （1）速动比率 =（ 630-360 ）300=0.9 资产负债率 =700 1400=0.5 权益乘数 =1 （1-0.5 ）=2 （1 ）总资产周转率 =841 1400=0.6 次 销售净利率 =841 122=14.5% 净资产收益率 =122 700=17.4% 3) 17.16%=15% 0.52 2.2 17.4%=14.5% 0.6 2 17.4%-17.16%=0.24% 销售净利率影响为： (14.5%-15% )0.

15、52 2.2=-0.572% 总资产周转率影响为： 14.5% (0.6-0.52 )2.2=2.552% 权益乘数的影响为： 14.5% 0.6 (2-2.2 )=-1.74% 三因素共同影响为： -0.572%+2.552%-1.74%=0.24% 第四章 计算题 1.某企业 2010 年销售收入为 16000 万元，销售净利率为 10% ，2011 年预计销售收入比 2010 年增加 2000 万元，销售净利率提高 5% 。负债敏感项目占销售收入比是 18.7% 。企业所得 税税率为 25% ，股利支付率为 40% 。2011 年需要追加资金 50 万元。 要求：( 1)计算 2011

16、年预计净利润及留用利润。 ( 2 )计算 2011 年资产增加额。 2. 某企业拟筹资 2000 万元建一条生产线， 其中发行债券 800 万元，票面利率 10% ，筹资费 用率 2% ，所得税率 25% ；发行优先股筹资 200 万元，股息率 12% ，筹资费率 4%；发行 普通股筹资 1000 万元，筹资费率 5%，预计第一年股利率为 10% ，以后每年按 6%递增。 要求：计算单项资金成本及综合资金成本。 3. 某公司现有长期资金 2000 万元，其中债务资金 800 万元，所有者权益资金 1200 万元， 公司准备筹资，并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下： (

17、1)发行债券筹资，追加筹资额在 300 万元以下，其成本为 8% ；超过 300 万元，其成 本为 9% ； （2）发行普通股筹资，追加资金额在 600 万元以下，其成本为 15% ；超过 600 万元，其 成本为 16% 。 要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。 4. 某企业 2009 年单位贡献边际 （单价与单位变动成本之差） 为 45 元，销售量为 10100 件， 固定成本为 300 000 元；2010 年单位贡献边际 45 元，销售量为 16200 件，固定成本为 300 000 元。 要求:（1） 分别计算 2009 年和 2010 年经营杠杆系数。 （2）若 2

18、011 年销售量增加 10% ，息税前利润变动率为多少 ?（经营杠杆系数不 变），息税前利润为多少？ 5. 某公司原有资本 7000 万元，其中债务资本 2000 万元，每年负担利息 240 万元。普通股 股本 5000 万元，（发行普通股 100 万股，每股面值 50 元）。由于公司拟追加资金，现有两 个方案可供选择： （ 1）增发 60 万股普通股，每股面值 50 元； （ 2）筹借长期债务 3000 万元，债务利率仍为 12% 。 已知，公司的变动成本率为 60% ，固定成本 300 万元，所得税率 25% 。 要求：根据上述资料做出筹资方式的决策。 6. 某公司现年产量 10 万件，单

19、价 12 元，变动成本率 60% ，年固定费用为 32 万元，资本总 计为 220 万元，其中股权资本（普通股 110 万股，每股面值 1 元）和债务资本各占 50% ， 借款平均年利率 10% ，所得税率 25% 。现公司拟再筹资资金 120 万元，有两种筹资方案： （ 1） 平价发行普通股 60 万股，债券 60 万元； 2） 平价发行债券 80 万元，普通股 40 万股。 目前市场利率仍为 10% 。 要求：（1）筹资无差别点上的每股收益和 EBIT 值； （ 2）如果增资后销售量增加 9 万件，应考虑何种筹资方案？ （ 3 ）在（ 2 ）的基础上，要使每股收益增加1 倍， EBIT 又

20、应达到多少？ 答案 1.（1）净利润 16000*10%* （1+5% ） =1680 留存利润 1680* （ 1-40% ） =604.8 （ 2 ）增加的资产 2000*18.7*+604.8+50=1028.8 2. 债券资本成本 =10%* （1-25% ）（1-2% ） =7.65% 优先股成本 =12% （1-4% ）=12.5% 普通股成本 =10% （1+6% ）（1-5% ）=11.12% 3. 资本结构：债务 800 2000=40% 股权 1200 1200=60% 债券突破点 =300 40%=750 普通股突破点 =600 60%=1000 0 750 边际资本成本

21、 =8%*40%+15%*60%=12.2% 750 1000 边际资本成本 =9%*40%+15%*60%=12.6% 1000 以上 边际资本成本 =9%*40%+16%*60%=13.2% 4. ( 1)2009 经营杠杆系数 =45*10100 (45*10100-300000 )=2.94 2010 经营杠杆系数 =45*16200 (45*16200-300000 ) =1.7 2 ）息税前利润变动率销售量增加 10%=1.7 息税前利润变动率 =10%*1.7=17% （45*16200-300000 ）（1+17% ） =501930 元 5. （ EBIT-240 ）（ 1-

22、T）（100+60 ）=（EBIT-240-3000*12% ）（ 1-T ）100 EBIT=1200 万元 =S-S*60%-300 S=2250 万元 当公司的 EBIT 大于 1200 万元或 S 大于 2250 万元时，公司采取长期债务方式筹资； 当公司的 EBIT 小于 1200 万元或 S 小于 2250 万元时，公司采取普通股方式来筹资； 6. （1）（EBIT-110*10%-60*10% ）（ 1-T ）（110+60 ）=（EBIT-19 ）（ 1-T ）（110+40 ） EBIT=34 万元 每股收益 =（ 34-17 ）（ 1-25% ）（110+60 ） =0.0

23、75 元 （2 ） 增资后， EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2 万元 ，大于无差别点上的 34 万 元 所以选择方案 （2） 。 （3）在（ 2）的基础上，每股收益为（ 59.2-19 ）（ 1-25% ）（110+40 ） =0.201 元 增加 1 倍，即为 0.402 元 0.402= （EBIT-19 ）（1-T ）（110+40 ） 所以， EBIT=99.4 万元 第五章 1某企业准备上一个自动化的生产项目， 该项目需要初始投资 20 000 元，预计可以使用 5 年，期满残值收入 5 000 元，直线法计提折旧。 5 年中每年可以实现销售收入

24、20 000 元， 付现成本第一年 4 000 元，以后随着设备陈旧， 需逐年增加保养费 1 000 元（假设成本费用 均发生在年末） ，期初营运资金垫支 3 000 元，设企业所得税率为 25% ，设投资者要求的报 酬率为 12% 。 要求：（ 1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图； （ 2 ）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？ 2某企业现有资金 100 000 元可用于以下投资方案 A或 B： A. 购入其他企业债券（五年期，年利率14% ，每年付息，到期还本） 。 B. 购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10% ，按直线法计提折旧； 设备交付使用后每年可以实现

25、12 000 元的税前利润。 ） 已知该企业的资金成本率为 10% ，适用所得税税率 25% 。 要求：（ 1）计算投资方案 A 的净现值； （ 2 ）投资方案 B 的各年的现金流量及净现值； （ 3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。 3某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案：需投资 30000 元，使用寿命 5 年，采用直线法折旧， 5 年后设备无残值。 5 年 中每年销售收入为 15000 元，每年付现成本为 5000 元。乙方案：需投资 36000 元，采用 直线法折旧，使用寿命 5年，5 年后有残值收入 6000 元， 5 年中每年销售收入为 1

26、7000 元，付现成本第一年为 6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300 元。另外需垫 支流动资金 3000 元。所得税税率 25% ，资本成本 10%。 要求：（ 1）计算两个方案的年折旧； （ 2）计算两个方案的营业现金流量； （ 3）计算两个方案的现金净流量； （ 4）计算两个方案的净现值； （ 5）计算两个方案的现值指数； （ 6）计算两个方案的内含报酬率； （ 7）计算两个方案的投资回收期； （ 8）计算两个方案的平均报酬率； 4. 设某企业在生产中需要一种设备， 若企业自己购买， 需支付设备买入价 120 000 元，该设 备使用寿命 10 年，预计残值率 5%;若

27、采用租赁的方式进行生产，每年将支付 20 000 元的 租赁费用， 租赁期 10 年。假设贴现率 10% ，所得税率 25% ，试作出购买还是租赁的决策。 5. 某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000 元,建设期为 1 年，其中固定资产投资 20000 元 ,于期初一次投入。流动资金 3000 元，于建设期末投入。 项目使用期 4 年，采用直线法计提折旧， 期满不计残值， 项目投产后每年营业收入为 15000 元，每年经营成本为 3000 元，乙方案需固定资产投资 20000 元，采用直线法计提折旧， 无 建设期，使用期为 5年，5年后无残值。 5 年中每年的营

28、业收入为 11000 元，每年总成本为 8000 元，假设所得税率 25%. 资金成本为 10% 。 要求：（ 1）计算两个方案的现金净流量； （ 2）计算两个方案的差额净现值； （3）计算两个方案的差额内含报酬率； （4）作出应采用哪个方案的决策。 6. 某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000 元，已使用了 3 年，尚可 使用 5 年，直线法折旧，使用期满预计残值为 5000 元。旧设备变现价值为 15000 元。使 用旧设备每年可获得营业收入 80000 元，产生经营成本 60000 元。新设备购置价格 126000 元，可使用 6 年，使用期满预计残值为 6000 元

29、。使用新设备每年可增加营业收入 12000 元，同时降低经营成本 17000 元。该公司所得税税率 25% ，资金成本 10% 。 要求：作出设备是否要更新的决策。 7某公司 2010 年 5月1 日购买了一张面额 1 000 元的债券，票面利率 8%，每年 5 月1 日计算并支付一次利息，市场利率为 6% ，该债券于 5 年后的 4 月 30 日到期。 要求：（ 1）计算债券的价值； （ 2）若当前该债券的发行价格为 1 050 元，计算该债券的到期收益率。 8某企业 2010 年 7 月 1 日购买某公司 2009 年 1 月 1 日发行的面值为 10 万元， 票面利率 %, 期限年，每半

30、年付息一次的债券，若此时市场利率为10%。 要求：（ 1）计算该债券价值； （ 2 ）若该债券此时市价为 94 000 元，是否值得购买？ （ 3 ）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？ 9ABC 企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。 现有甲公司股票和乙公司股票可供选择， 已知甲公司股票现行市价每股 10 元，上年每股股利为 0.3 元，预计以后每年以 3% 的增长 率增长。乙公司股票现行市价为每股元，上年每股股利 0.4 元，股利分配政策将一贯坚持 固定股利政策， ABC 企业所要求的投资必要报酬率为 8% 。 要求：（ 1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价

31、值； （ 2 ）代 ABC 企业做出股票投资决策。 答案： 1（ 1）投资项目营业现金净流量计算表 项 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入（ 1） 20000 20000 20000 20000 20000 付现成本（ 2） 4000 5000 6000 7000 8000 折 旧（ 3） 3000 3000 3000 3000 3000 税前净利（ 4） 13000 12000 11000 10000 9000 （4）=（1）-（ 2)- （3） 所得税 （ 5） 3250 3000 2750 2500 2250 （5）=（4） 25% 税后净利（ 6） 9750 9000

32、 8250 7500 6750 （6）=（4）-（ 5） 现金净流量（ 7） 12750 12000 11250 10500 9750 （7）=（6）+（ 3） =（1）- （2）- （5） 投资项目现金流量计算表 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定资产投资 -20000 营运资金垫支 -3000 营业现金流量 12750 12000 11250 10500 9750 固定资产残值 5000 营运资金回收 3000 现金净流量合计 -23000 12750 12000 11250 10500 17750 2） NPV=12750 （ P/F，12%，1） 12000（P

33、/F，12%，2） 11250（P/F，12%， 3）+10500 （ P/F， 12%， 4）+17750 （ P/F， 12%， 5） 23000 =12750 0.8929+12000 0.7972+11250 0.7118+10500 0.6355+17750 0.5674 23000 =22702.725 （元） 0 所以该投资者应进行该项目的投资。 2（ 1）投资方案 A： 初始投资现金流量（第 1 年年初） =-10000 （元） 第 1 至 5 年的税后利息流入量 =100000 14% （ 1-25% ） =10500 第 5 年收回的本金 =100000 （元） 投资方案

34、A 的净现值 =10500 3.791+1000000.621-100000=1905.5 （2）投资方案 B 的净现值计算。 计算各年的现金流量 原始投资现金流量（第 1 年年初） =-100000 （元） 设备年折旧额 =100000（ 1-10%） 5=18000（元） 税后净利润 =12000（ 1-25%）=9000（元） 营业现金流量（第 1-5 年） =18000+9000=27000（元） 终结现金流量（第 5 年年末） =10000010%=10000（元） 该投资方案的净现值 =270003.791+10000 0.621 -100000=8567 （3）应选择投资 B 方

35、案。 2） 3（ 1）甲方案年折旧额 =300005=6000（元） 乙方案年折旧额 =（36000-6000） 5=6000 （元） 甲方案 NCF （1-5）=9000（元） 即： =税后利润 +折旧 +6000=9000 （元） =（1500050006000）（ 1 25%） 乙方案（同理）求得： NCF 1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 3） NCF 4=9075 甲方案： NCF5=8850 NCF0=30000 乙方案： NCF0=（ 36000 3000）=39000 NCF 1=9750NCF2=9525 NCF3=9300 NCF（1-5）=9000 N

36、CF4=9075 5） 6） NCF5=8850+3000+6000=17850 NPV 甲=9000（ P/A， 10%， 5） 30000 =90003.79130000 =4119（元） NPV 乙=9750（ P/F，10%，1） 9525（P/F， 10%，2） 9300 （ P/F， 10%， 3） +9075（ P/F，10%，4）+17850（ P/F，10%，5）39000 =9750 0.9091+9525 0.8264+9300 0.7513+9075 0.6830+17850 0.6209 39000 =2003.565（元） PVI 甲=9000（P/A，10%，5）

37、 30000=1.14 PVI 乙=41003.565 39000=1.05 甲方案 每年 NCF 相等，则： （P/A ，i，5）=300009000=3.333 查年金现值系数表， 与3.333最接近的现值系数 3.3522和3.2743 分别对应 15%和16%， 采用插值法， IRR 甲=15.25% 乙方案 每年 NCF 不等，采用逐步测试法， 已知 i=10% ，NPV=2003.565 ，则应提高贴现率，令 i=12% ，求得 NPV= 185.905 采用插值法求得： IRR 乙=11.83% 7）甲方案回收期 =30000 9000=3.33（年） 乙方案回收期 =4+（39

38、000975095259300-9075） 17850=4.08（年） 8）甲方案平均报酬率 =9000 30000=30% 乙方案平均报酬率 = （ 9750+9525+9300+9075+17850 ） /5/39000=28.46% 根据以上计算，甲方案为优选方案。 4（ 1）购买设备： 购买设备支出： 120000 因折旧税负减少现值： （ 120000-6000 ） /10 25%（ P/A，10%，10）=17513.25 设备残值变现现值： 1200005%（ P/F，10%， 10）=2316 合计： 120000 17513.252316=100170.75 （2）租赁设备：

39、 租赁费支出： 20000（ P/A，10%， 10）=122900 因租赁税负减少现值： 2000025%（ P/A，10%，10） =30725 合计： 122900-30725=92175 选择租赁。 5（ 1） NCF 甲=（1500030004000）（ 125%）+4000=10000 NCF 乙=（110008000）（ 1 25%）+4000=6250 （2） NPV= （10000-6250 ）（ P/A，10%，4）（P/F，10%，1）+（-3000-6250）（P/F， 10%，1） =3750 3.1699 0.9091-9250 0.9091 =10806.59-8

40、409.18 =2397.41 （3）采用逐步测试法： 当 i=20%时，NPV=3750（P/A，20%，4）（P/F，20%，1） -9250 （P/F，20%，1） =381.335 当 i=24% 时， NPV=-188.63 再采用插值法： 求得： IRR=22.68% （4）选甲方案。 6 旧设备： 折旧：（850005000） 8=10000 NCF（1-5）=（800006000010000）（ 1 25%）+10000 =17500 NPV=17500 （ P/A，10%，5）+5000（P/F，10%，5）15000 =175003.7908+5000 0.62091500

41、0 =54443.5 NPV=NPV（/ P/A，10%，5）=54443.5 3.7908=14362 新设备： 折旧：（ 126000 6000） 6=20000 NCF（1-6）=（920004300020000）（ 1 25%）+20000 =41750 NPV=41750 （ P/A，10%，6）+6000（P/F，10%，6）12600 =417504.3553+6000 0.5645126000 =59220.78 NPV=NPV（/ P/A ，10%，6）=59220.784.3553=13597.41 所以，选继续使用旧设备。 7（1） V=I （P/A,i,n）+M （P/

42、F,i,n） =1000 8%（P/A,6%,5）+1000 （P/F,6%,5） =80 4.212+1000 0.747 =1083.96 元 (2) 由 1050=80(P/A,i,5)+1000 (P/F,i,5) 设 i=7%, 则 80 4.100+1000 0.713-1050 =-90 运用内插法： i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79% 8(1)此时 债券价 值=100000 4% ( P/A ， 5% ， 7 ) +100000 ( P/F， 5%， 7) =4000 5.7864+100000 0.7107 =94215

43、.6 元 ( 2)因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。 ( 3)当贴现率为 5%， 94000=100000 4%( P/A ， 5%， 7) +100000( P/F，5%，7) =94215.694000 设贴现率为6% ， 4000( P/A ， 6%， 7) +100000 ( P/F， 6% ， 7) =4000 5.5824+10000 0.6651=88839.694000 利用插值法 (i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6) 求得： i=5.04% 债券到期名义收益率为 10.08% 债券到期实际收益率 =(1+10

44、.08/2) 2-1=10.33% 9（ 1）计算甲、乙公司股票价值 甲公司股票价值 V 0.3 （1 3%） =6.18（元） 8% 3% 乙公司股票价值 V =0.40/8%=5 （元） （2）分析与决策 由于甲公司股票现行市价为 资购买。 乙公司股票现行市价为 10 元，高于其投资价值 6.18 元，故甲公司股票目前不宜投 4 元，低于其投资价值 5 元，故乙公司股票值得投资， ABC 企业应购买乙公司股票。 第六章 1. 某企业现金收支状况比较稳定， 预计全年需要现金 7200000 元，一次转换成本为 225 元， 有价证券收益为 10% 。运用现金持有量确定的存货模式计算： （1）

45、最佳现金持有量； （2）确定转换成本、持有成本； （ 3 ）最佳现金管理相关总成本。 2某企业预测 2012 年度赊销收入为 4500 万元，信用条件是（ 2/10 ，1/20 ，n/40 ），其变动成本率为 50% ，企业的资金成本率为 15% 。预计占赊销额 50% 的客户会利用 2%的现金 折扣，占赊销额 40%的客户利用 1% 的现金折扣。一年按 360 天计算。 要求： （1 ）计算 2012 年度应收账款的平均收账期； （2 ）计算 2012 年度应收账款的平均余额； （3 ）计算 2012 年度应收账款的机会成本； （4 ）计算 2012 年度的现金折扣成本。 3某企业每年需要耗

46、用甲材料 5000 千克，该材料的单位采购成本为 8 元，单位存货年储 存成本为 3 元，平均每次订货成本 1200 元。 要求： （1）计算经济订货批量； （2）计算最佳订货次数； （ 3 ）计算最佳订货周期； （4）计算经济订货批量的相关总成本； （5）计算经济进货批量平均占用的资金。 答案： 1 （1） 2 7200000 225 10% 180000 2)TNb 7200000 180000 225 9000 180000 2 10% 9000 3) TC N i T b 180000 2N 2（ 1）应收账款的平均收账期 =50%10+40%20+10%40=17 2）应收账款的平均

47、余额 =45000000/360 17=2125000 3）应收账款的机会成本 =212500050% 15%=159375 4）现金折扣成本 =45000000 50%2%+45000000 40% 1%=630000 3 经济订货批量 Q * 2AP 2 5000 12002000（千克） C3 最佳订货次数 A* 50002.（5 次） Q * 2000 最佳订货周期 365 146（天） 2.5 相关总成本 Tc 2APC 2 5000 1200 3 6000（元） 经济订货批量平均占用 的资金 6000 2000 8 22000（元） 第七章 1.某公司 2010 年实现净利润为 2

48、60 万元，年初累计未分配利润为 420 万元。 上年实现净利 润 220 万元，分配的股利为 132 万元。 要求： （ 1）如果预计 2011 年需要增加投资 200 万元，公司的目标资本结构为权益资本占60， 债务资本占 40 。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？ （2）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司应分别发放多少股利？ （ 3）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.2 元，按净利润 超过正常股利部分的 30发放额外股利，该公司普通股股数为 380 万股，公司本年应发放 多少股利？ 2.某公司 2010 年盈余为 120 万元，某股东持有

49、 10000 股普通股（占总股数的 1% ），目前 每股价格为 24 元。股票股利发放率为 10% ，假设市盈率不变。 要求： （1）计算公司市盈率； （2）计算发放股票股利之后每股收益； （3）计算发放股票股利之后每股价格； （4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。 3. 某公司 2010 利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本-普通股（每股面值 2元， 400 万股） 800 万元 资本公积 800 万元 留存收益 1600 万元 所有者权益 3200 万元 公司股票的每股现行市价为 10 元，每股收益为 2 元。 要求计算回答下述五个互不相关的问题： （ 1）计划按每 10 股送

50、2 股的方案发放股票股利（按面值折算） ，并按发放股票股利后 的股数派发每股现金股利 0.2 元。计算股东权益各项目数额； （ 2）若按 1 股分为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； （ 3）为调整资本结构公司计划用现金回购 10 万股股票，按照现行市价回购，假设净利 润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益（按照回购之后的股数计算）和每股市价； （ 4）计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，如使每股股东权益达到 6.5 元，计算 发放的现金股利数额以及每股股利（按发放股票股利后的股数派发现金股利） ； 5 ）假如 2010 年净利润为 400 万元，

51、 2011 年投资计划需要资金 600 万元，按照自有 资金占 60% ，借入资金占 40%的目标资本结构筹资，计算应该发放的股利数额。 答案 1.（ 1） 200*60%=120 万元 支付 260-120=140 万元 （ 2 ） 固定股利政策 132/220=60% 260*60%=156 万元 （ 3 ） 正常0.2*380=76 万元 超常 （ 260-76 ） *30%=55.2 万元 支付 76+55.2=131.2 万元 2. （1 ） 总股数 =10000/1%=100 万股 每股盈余 =120/100=1.2 元 市盈率 =24/1.2=20 倍 （2 ） 股票股利 100

52、*10%=10 万股 总股数为 110 万股 每股收益 120/110=1.09 元 （3 ） 市盈率 =每股价格 /每股收益每股价格 =市盈率 *每股收益 =20*1.09 =21.8 元 （4）股东股数为 1 万*（ 1+0.1 ） =1.1 万股 价值 1.1*21.8=23.98 万元 3. 1）10 送 2 股 股数为 400 （1+20% ）=480 万股 现金股利为 480*0.2=96 万元 股本 每股 2 元 480 万股 资本公积 留存收益 股东权益 2）股数按 1 股分为 2 股，股数变为 960 万元 800 万元 1440 万元 3200 万元 800 万股，每股面值为 1 元，股东权益各项没 有变化，还是上表中的各项值。 （3）回购 10 万股 *10 元=100 万元 回购后股数 400-10=390 万股 原市盈率 =10/2=5 倍 净利润 =2*400=800 万 元 回购后每股收益 =800/390=2.05 元 每股市价 =5*2.05=10.25 元 （4）10 送 1 ，使股数增至 40