投资学复习资料

1、投资学知识点总结 1、投资学的概念 P4 投资是一种消费延迟的行为， 指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得 收益或是资金增值的经济行为。 2、投资收益率的决定因素。 P5 无风险的实际利率预期的通货膨胀率投资的风险报酬率 3、集合竞价与连续竞价的含义。 P14 集合竞价： 也成为单一成交竞价， 根据买方和卖方在一定价格水平的卖卖订单 数量，计算并进行供需汇总处理。 连续竞价： 竞价与交易过程可以在交易日的各个时点连续不断地进行， 投资者 的交易指令由经纪商输入交易系统， 交易系统根据市场上已有订单情况进行撮合。 4、做市商制度与指令驱动制度的含义及他们的优缺点P16 做市商制度：以做市

2、商（证券商）报价形成交易价格、驱动交易实现的证券交 易方式。 优点：成交及时 /价格稳定 /可以矫正买卖指令不均衡的现象 /抑制股价操纵 缺点：缺乏透明度 /增加了投资者的经济负担 / 可能会增加监管成本 /做市商可能 会利用其市场特权。 指令驱动制度： 指证券交易价格有买房订单和卖方订单共同驱动， 市场交易中 心以买卖双方价格为基准进行撮合。 优点：透明度高 / 传递速度快，范围广 / 运行费用低 缺点：处理大额买卖的能力较低 /某些不活跃的股票成交可能持续萎缩 /价格波动 性较大。 5、系统性风险与非系统性风险的含义。 P63 系统性风险：指由于证券市场共同的因素引起的股指波动带来的个股价

3、格变化 以及由此导致的个股收益率的不确定性。 非系统性风险： 指纯粹的由于个股自身因素引起的个股价格变化以及由此种变 化导致的个股收益率的不确定性。 6 VaR的含义以及它的数学定义。P76 VaR的含义：即风险价值也成为在险价值，指正常的市场环境下，给定一定的 置信水平a, 项金融资产或证券组合在未来的 T天内，预期的最大损失金额。 数学定义： VaR=W0-W0（1+r1-a）=-W0r1-a （注：wo：投资者的初始财富，ri-a：资产收益率分布的1-a分位数） 7、 市场参与者与理性的三个前提条件和形成条件。P98 三个前提条件：全知全觉；完全有行为能力；完全自利（即以实现自身 效用最

4、大化为目标） 理性的形成条件： a、市场中大部分的参与者具有很强的认知能力，分析能力和趋利避害的能力。 b、即便那些少数的不具备这些能力的参与者也可以在市场中逐步学习和掌握这 些能力。 c、那些始终无法掌握这些能力的市场参与者终将在市场竞争中被淘汰。 8、有效市场假说的三个层次。 P12o 弱形式有效市场。弱形式有效市场所涉及的信息，仅仅指证券以往的价格信息。 半强式有效市场。 半强形式有效市场所涉及的信息囊括了所有公开的信息， 即 证券以往的价格信息、 发行证券的企业的年度报告、 季度报告、股息分配方案等。 强形式有效市场。 强形式有效市场假设中的信息既包括所有的公开信息， 也包 括所有的内

5、部信息。 9、收入资本法的含义 P197 根据收入资本法，任何资产的内在价值都等于投资者对持有该资产预期的未来现 金流的现值。 根据资产的内在价值与市场价格是否一致， 可以判断该资产是否被 高估或者低估，从而帮助投资者进行正确的决策。 10、债券定价定理。 P205-207 11、Macaulay 久期定义及与债券价格的关系。 P208-209 含义：使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间，即久期，用MD或D 表示。 公式：D=刀Pv(ct)t / B (注：D是Macaulay久期，B是债券当前的市场价格， PV (ct)是债券未来第t期现金流利息或本金的现值) 久期与债券价格的关系：对

6、于给定的收益率变动幅度，Macaulay久期越大， 债券的波动幅度越大，即债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比。 12、期货合约与远期合约的比较。 P250 两者在交割条件上的不同： 与远期不同， 期货合约的交割日和交割物的数量都 是标准化的并且只有在组织的交易所内交易； 远期合约是非标准化的， 是一种柜 台交易的工具。 两者在盯市要求上不同： 期货合约在每个交易日的终了都要调整至市价， 因此 期货合约会伴有期间现金流量， 远期合约不一定要调整至市价， 取决于双方当事 人的意愿，且不会产生期间现金流量。 两者在违约风险上的不同： 远期合约面临着信用风险， 而期货合约的违约风险 非常小。

7、 13、互换与掉期的含义与关系： P259 互换的含义： 是指两个或两个以上当事人按照商定的条件， 在约定的时间内交 换一系列现金流的合约。 掉期的含义：指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。 互换与掉期的关系：联系：英文中都称为 swap a、区别： 合约交易的区别：掉期是外汇市场上一种交易方法，是指对不同期 限但金额相等的同种外汇， 做两笔方向相反的交易， 它并没有实质的合约， 更不 是一种衍生工具。而互换有实质的合约，是一种重要的衍生工具。 有无专门市场的不同： 掉期在外汇市场上进行， 它本身无专门的市场。 而互换 则在专门的互换市场上交易。 14、期货与期权的主要区别

8、： P265 权利与义务方面： 期货合约双方均由权利与义务， 且必须行使， 而期权合约只 赋予买方权利，卖方无权利只有义务。 标准化方面： 期货合约是标准化合约， 均在交易所内进行， 而期权合约不一定 为标准化合约。 盈亏风险方面： 期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的， 而期权交易的卖 方盈利有限，亏损不定；买方亏损有限，盈利不定。 保证金方面： 期货交易买卖双方均要缴纳保证金， 而期权的买方需要缴纳保证 金，卖方不用。 买卖的匹配方面： 期货合约的买方到期日必须买入标的资产， 而期权合约的买 方在到期日或之前则有买入或卖出标的资产的权利。 套期保值方面： 期货套期保值时， 会同时把不利及

9、有利风险转移出去， 而运用 期权套期保值只会把不利风险转移出去，而自留有利风险。 15、资本市场线的方程、 证券市场线方程的表达形式以及他们之间的关系。 P314 资本市场线(CML):实质在允许无风险借贷下的新的有效边界，它反映了当 资本市场达到均衡时，投资者将资金在市场组合 M 和无风险资产的所有可能组 合收益与风险的关系。 a、公式：r 跋 p = r f + (r 跋 m - r)/ S m p 注：r跋:表示市场组合M的预期收益率，S m:表示市场组合M收益的标准差 r跋p:表示预期收益，S p:表示风险，r跋m-rf：表示风险溢价 证券市场线(SML): a、公式 1： r 跋 i

10、= rf + (r 跋 m- r f)/ S 2m x S im 注：rf:表示无风险资产的收益率，后半部分表示：单位风险的预期收益率 S im: 表示风险 b、公式2： r跋i=rf+B im (r跋m-rf)其中B：为贝塔系数，是衡量系统性风 险大小的重要指标 资本市场线与证券市场线的关系： A、资本市场线描述了有效组合风险与预期收益之间的关系，而证券市场线界 定的风险与收益的关系适用于所有资产和组合，无论其有效与否。 B资本市场线上所有组合对应点一定在证券市场线上，而非有效组合的对应 点也将落在证券市场线，但在资本市场线以下。 16、套利组合，因素风险溢价。 P320-322 单因素模型

11、的因素风险定价 E(Ri)=rf+S 跋 k-rfx bik 注：E(Ri)资产i的预期收益 ；rf:无风险资产的收益率； S跋k-rf:单位敏感度的组合的预期超额收益率；bik:影响因素的敏感度 17、什么是市场投资组合。 P374 市场投资组合是以市场上各个股票的市值为权重构建的一个包含市场上所有 股票的投资组合。 18、Treynor 指数评估模型。 P378 Trey nor指数是以单位系统风险收益作为基金绩效评估指标的，用于在系统 风险基础之上对投资的收益进行调整， 该指标反映基金承担单位系统风险所获得 的超额收益，指数值越大，承担的单位系统风险所获得的超额收益越高。 公式：Ti= (Ri-Rf) / B i 注：，Ti为绩效指标，Ri:平均收益率， Rf:平均无风险收益率，R