第1章 财务管理总论

1、2021-5-25 1 姜彤彤姜彤彤 山东师范大学山东师范大学 邮箱邮箱: : 财务管理财务管理 2021-5-25 2 1 1、财务管理、财务管理( (中级会计资格）中级会计资格），财政部会计资格评价中财政部会计资格评价中 心，中国财政经济出版社，心，中国财政经济出版社，2002009 9 2 2、财务成本管理，财政部注册会计师考试委员会办公室，、财务成本管理，财政部注册会计师考试委员会办公室， 经济科学出版社，经济科学出版社，2002008 8 3 3、财务管理学，段九利等，清华大学出版社，、财务管理学，段九利等，清华大学出版社，2002007 7 4 4、财务管理，陈玉菁等，清华大学出版

2、社，、财务管理，陈玉菁等，清华大学出版社，20052005 参考书目参考书目 2021-5-25 3 财务管理财务管理 人不理财，财不理你人不理财，财不理你 人为财死，鸟为食亡人为财死，鸟为食亡 你可以跑不赢刘翔，你可以跑不赢刘翔， 但你要跑赢但你要跑赢cpicpi 什么是理财？！你知道什么是理财？！你知道 有哪些理财名言？有哪些理财名言？ consumer price index 2021-5-25 4 引言案例：引言案例： 新约新约马太福音马太福音中有这样一个故事，国王远行前交给三中有这样一个故事，国王远行前交给三 个仆人各一锭银子，并让他们在自己远行期间去做生意。国王回个仆人各一锭银子，

3、并让他们在自己远行期间去做生意。国王回 来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子， 第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意 也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。 于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人 五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但 没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收

4、后奖赏给了第一个仆没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆 人。国王降旨说：人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就让他更多。少的就让他更少，多的就让他更多。” 财务管理的实质就是生财、财务管理的实质就是生财、 聚财之道，资本有其自身的聚财之道，资本有其自身的 运动法则，掌握了它，你就运动法则，掌握了它，你就 开启了财富之门。开启了财富之门。 2021-5-25 5 第一节、财务管理的概念 进入陌生城市，一张进入陌生城市，一张 地图可以帮助你迅速到达地图可以帮助你迅速到达 目的地，财务管理总论就目的地，财务管理总论就 是财务管理课程的地图。是财务管理课程的地图。 第二节、财务管

5、理的目标 第三节、财务管理环境 第一章第一章 财务管理总论财务管理总论 2021-5-25 6 第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 一、财务管理的对象一、财务管理的对象 二、财务活动二、财务活动 三、财务关系三、财务关系 四、财务管理的概念四、财务管理的概念 只有了解什么是只有了解什么是 财务活动和财务财务活动和财务 关系才能掌握财关系才能掌握财 务管理的概念！务管理的概念！ 2021-5-25 7 一、财务管理的对象一、财务管理的对象 财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其周转财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其周转。 筹 资 投 资 利 润 分 配 供 应 生 产 销 售 支

6、 付 人 工 费 折 补 内 旧 偿 部 耗 积 项 目 投 资 费 累 证 券 投 资 收 回 投 资 货 币 资 金 货 币 资 金 生 在 产 产 资 品 金 原 储 材 备 料 资 金 结 应 算 收 资 款 金 成 产 品 成 资 品 金 固 定 资 产 有 价 证 券 留 支 存 付 收 股 益 利 借 自 入 有 资 资 金 金 2021-5-25 8 n筹资活动筹资活动 n投资活动投资活动 n资金营运活动资金营运活动 n分配活动分配活动 二、财务活动二、财务活动 企业财务活动：指企业再生产过程中的资金企业财务活动：指企业再生产过程中的资金 运动，即筹集、运用和分配资金的活动。运

7、动，即筹集、运用和分配资金的活动。 财务活动财务活动 负债负债 所有者权益所有者权益 流动资产流动资产 长期投资长期投资 固定资产固定资产 无形资产无形资产 分配资金 2021-5-25 9 资金营运活动资金营运活动： 经营活动经营活动- -即供产销活动即供产销活动 的资金运动的资金运动 筹资活动：筹资活动： 是资金运动的起点是资金运动的起点 确定筹资的规模确定筹资的规模 确定筹资结构确定筹资结构 投资活动：投资活动： 广义投资广义投资-资金投入使用资金投入使用 狭义投资狭义投资-仅指对外投资仅指对外投资 分配活动：分配活动： 广义广义-对投资收入对投资收入(如销如销 售收入售收入)和利润进行

8、分割和利润进行分割 和分派。和分派。 狭义狭义-对利润进行分配对利润进行分配 财务活动财务活动 2021-5-25 10 净营运资本 长期长期 投资投资 管理管理 营运资营运资 本管理本管理 长期长期 筹资筹资 管理管理 流动资产流动资产 流动负债流动负债 固定资产固定资产 无形资产无形资产 其他资产其他资产 长期负债长期负债 股本股本 留存收益留存收益 投资活动投资活动筹资活动筹资活动 注注：股利政策股利政策可可 看作是筹资活动看作是筹资活动 的一个组成部分的一个组成部分 财务活动财务活动 2021-5-25 11 三、财务关系三、财务关系 是指企业在生产经营过程中与各方面发生的经济是指企业

9、在生产经营过程中与各方面发生的经济 利益关系。利益关系。 企企 业业 投资者投资者 债权人债权人 被投资单位被投资单位债务人债务人 职工职工 内部各单位内部各单位 政府政府职业经理职业经理 企企 业业 投资者投资者 债权人债权人 被投资单位被投资单位债务人债务人 职工职工 内部各单位内部各单位 政府政府职业经理职业经理 2021-5-25 12 财务关系财务关系 构成构成： 1 1、企业与政府间的财务关系、企业与政府间的财务关系税收税收 2 2、企业与投（受）资者之间的财务关系、企业与投（受）资者之间的财务关系投资收益投资收益 3 3、企业与债权（务）人之间的财务关系、企业与债权（务）人之间的

10、财务关系本息本息 4 4、企业与企业内部各单位之间的财务关系、企业与企业内部各单位之间的财务关系结算结算 5 5、企业与职工之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系按劳分配按劳分配 2021-5-25 13 n财务管理是组织财务活动、处理财务关系财务管理是组织财务活动、处理财务关系 的一项综合性管理工作。的一项综合性管理工作。 四、财务管理的概念四、财务管理的概念 u财务管理又称为公司财务管理或公司财务管理又称为公司财务管理或公司 理财（理财（corporate finance)corporate finance)，是财务学是财务学 的分支之一。的分支之一。 2021-5-25 14 第二节第

11、二节 财务管理的目标财务管理的目标 一、企业的目标一、企业的目标 二、企业财务管理的目标二、企业财务管理的目标 三、财务管理目标的协调三、财务管理目标的协调 2021-5-25 15 企业的目标及其对财务管理的要求企业的目标及其对财务管理的要求: : 一、企业的目标一、企业的目标 2021-5-25 16 二、企业财务管理的目标二、企业财务管理的目标 u财务管理的财务管理的目标目标是一切财务活动的出发点是一切财务活动的出发点 和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管 理目标有以下几种观点：理目标有以下几种观点： 1 1、利润最大化、利润最大化 2 2、每股收

12、益（或权益资本收益率）最大化、每股收益（或权益资本收益率）最大化 3 3、股东财富最大化、股东财富最大化 4 4、企业价值最大化、企业价值最大化 2021-5-25 17 财务管理的目标财务管理的目标 几种观点几种观点 企业企业 理财目标理财目标 的三种观点的三种观点 利润 最大化 股东财富/企业 价值最大化 每股收益 最大化 2021-5-25 18 1 1、利润最大化、利润最大化 缺陷：缺陷： 没有考虑货币的时间价值没有考虑货币的时间价值 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 没有考虑风险因素没有考虑风险因素 可能会导致公司的短期行为可能会导致公

13、司的短期行为 含义：追求企业的最大利润；含义：追求企业的最大利润； 理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争 力强弱，有道理；综合性指标；有利于市场机制力强弱，有道理；综合性指标；有利于市场机制 发挥作用。发挥作用。 2021-5-25 19 2 2、每股收益最大化、每股收益最大化 利润最大化和每利润最大化和每 股收益最大化都股收益最大化都 没有考虑货币时没有考虑货币时 间价值和风险。间价值和风险。 反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，但反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，但 其缺陷仍十分明显：其缺陷仍十分明显： 没有考虑每股收益发生的时间性没有

14、考虑每股收益发生的时间性 没有考虑每股收益的风险没有考虑每股收益的风险 2021-5-25 20 3 3、股东财富最大化、股东财富最大化 企业价值最大化目标的优点：企业价值最大化目标的优点： v考虑了货币的时间价值考虑了货币的时间价值 v考虑了投资的风险价值考虑了投资的风险价值 v有利于克服公司的短期行为有利于克服公司的短期行为 v有利于社会资源的合理配置有利于社会资源的合理配置 主要缺点：主要缺点：只强调了股东利益的最只强调了股东利益的最 大化而忽略了其他利益相关者大化而忽略了其他利益相关者 股票市场价值股票市场价值= =股票数量股票数量股票价格股票价格 当股票数量一定当股票数量一定 的前提

15、下，股票价格的前提下，股票价格 达到最高时，股票市达到最高时，股票市 场价值达到最大场价值达到最大 2021-5-25 21 4 4、企业价值最大化、企业价值最大化 企业价值最大化目标的优点：企业价值最大化目标的优点： v考虑了货币的时间价值考虑了货币的时间价值 v考虑了投资的风险价值考虑了投资的风险价值 v企业价值最大化目标既考虑了股东的利企业价值最大化目标既考虑了股东的利 益，又充分考虑了其他利益集团的利益。益，又充分考虑了其他利益集团的利益。 主要缺点：操作难度大主要缺点：操作难度大 强调的是包括 负债与股东权益在 内的全部资产市场 价值的最大化 企业价值是其全部资产的市 场价值。 20

16、21-5-25 22 股东财富股东财富/ /企业价值最大化企业价值最大化 缺点：缺点： 只适于上市公司，对非上市公司则很难适用只适于上市公司，对非上市公司则很难适用 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所股票价格受多种因素影响，并非都是公司所 能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客 观衡量观衡量 2021-5-25 23 n公司代理关系模式公司代理关系模式 社区社区 供应商供应商 客户客户 政府政府 公公 司司 股股 东东 债债 权权 人人 经经 营营 者者 委委 托托 人人 委托人委托人 代代 理理 人人 代理人代理人 社社 会会 公司制下，委托代理

17、关系主要表现在：公司制下，委托代理关系主要表现在： 股东与管理者股东与管理者 股东（经营者）与债权人股东（经营者）与债权人 三、财务管理目标的协调三、财务管理目标的协调 2021-5-25 24 1 1、二者利益目标不一致的具体表现、二者利益目标不一致的具体表现 股股 东东 实现资本的保值、增值，实现资本的保值、增值， 最大限度最大限度 地提高资本收益，增加股东价值。地提高资本收益，增加股东价值。 它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标 经经 营营 者者 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改 善办公条件，追求个人声誉和社会地位。善办公条件，追求个人声誉

18、和社会地位。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。 （一）股东与管理者的矛盾与协调（一）股东与管理者的矛盾与协调 2021-5-25 25 委托人委托人 代理人代理人 股东与管理者的矛盾与协调股东与管理者的矛盾与协调 逆向选择与逆向选择与 道德风险道德风险 2021-5-25 26 激励机制激励机制 a路径 b路径 监督机制监督机制 股东与管理者的矛盾与协调股东与管理者的矛盾与协调 2021-5-25 27 2 2、解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法、解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 通过经营业绩考评等监督方式通过经营业绩考评等监督方式 解聘解聘通

19、过所有者约束经者通过所有者约束经者 接收接收通过市场约束经营者通过市场约束经营者 将经营者的报酬与其绩效将经营者的报酬与其绩效 挂钩，以使经营者自觉采取能挂钩，以使经营者自觉采取能 满足企业价值最大化的措施满足企业价值最大化的措施 方法一方法一 建立监督机制建立监督机制 方法二方法二 建立激励机制建立激励机制 基本方式基本方式 股票期权股票期权 年薪制年薪制 股东与管理者的矛盾与协调股东与管理者的矛盾与协调 2021-5-25 28 1 1、二者利益目标不一致的具体表现、二者利益目标不一致的具体表现 （二）股东与债权人的矛盾与协调（二）股东与债权人的矛盾与协调 股股 东东 借入资金扩大生产经营

20、借入资金扩大生产经营 它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性 债债 权权 人人 贷出资金，希望能够到期收回本金并贷出资金，希望能够到期收回本金并 获得一定的利息收入获得一定的利息收入 它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 2021-5-25 29 2 2、股东伤害债权人利益的具体表现、股东伤害债权人利益的具体表现 股东与债权人的矛盾与协调股东与债权人的矛盾与协调 寻求立法保护寻求立法保护 在借款合同中加入限制性条款在借款合同中加入限制性条款 一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步 合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。合作，不再提供新的贷

21、款或提前收回贷款。 股东（经营者）不经债权人同意，投资于比债权人预股东（经营者）不经债权人同意，投资于比债权人预 期风险高的新项目。期风险高的新项目。 股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使 债权人旧债价值下降。债权人旧债价值下降。 3 3、债权人应采取的对策、债权人应采取的对策 2021-5-25 30 1 1、企业财务管理目标和社会目标总的来说是一致的。、企业财务管理目标和社会目标总的来说是一致的。 （三）企业财务管理目标与社会责任（三）企业财务管理目标与社会责任 第一，立法。企业在追求自身理财目标的同时，不第一，立法。企业在追求自身理

22、财目标的同时，不 应损害他人的利益。应损害他人的利益。 第二，监督。企业除了要在遵守法律的前提下去追第二，监督。企业除了要在遵守法律的前提下去追 求企业理财的目标之外，还必须受到道德的约束，接求企业理财的目标之外，还必须受到道德的约束，接 受政府以及社会公众的监督。受政府以及社会公众的监督。 2 2、有时也会出现矛盾，、有时也会出现矛盾， 如何解决？如何解决？ 2021-5-25 31 创造价值类创造价值类 竞争环境类竞争环境类 财务交易类财务交易类 第三节第三节 财务管理原则财务管理原则 财务管理原则，也称理财原则，是指人财务管理原则，也称理财原则，是指人 们对财务活动的共同的、理性的认识。

23、它们对财务活动的共同的、理性的认识。它 是联系财务管理理论与实务的纽带。是联系财务管理理论与实务的纽带。 2021-5-25 32 竞争环境类竞争环境类 自利行为原则自利行为原则 双方交易原则双方交易原则 信号传递原则信号传递原则 引导原则引导原则 一、有关竞争环境的原则一、有关竞争环境的原则 2021-5-25 33 自利行为原则自利行为原则 n自利行为原则是指人们进行财务决策时按照自 己的财务利益行事，在其他条件相同时，所有 利益主体都会选择使自己经济利益最大的行为 方法。 n自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。 2021-5-25 34 双方交易原则双方交易原则 n每一项交易至少存

24、在两方，在一方根据自己的 经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济 利益行动，即交易的双方都在交易中试图赢得 自己的经济利益。 n依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博 弈”，以及各方都是自利的 2021-5-25 35 信号传递原则信号传递原则 n是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更 有说服力，同时，信号传递原则要求公司善于 根据对方的行动判断其未来的收益状况。 n信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行 动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传 递的信息。 2021-5-25 36 引导原则引导原则 n指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的 榜样作为自己的引导。 n引导原则不能混同

25、于“盲目模仿”。引导原则 不一定帮你找到最好的答案，却常常可以使你 避免采取最差的行动。 2021-5-25 37 价值创造类价值创造类 有价值创意原则有价值创意原则 比较优势原则比较优势原则 期权原则期权原则 竞争效益原则竞争效益原则 二、有关价值创造的原则二、有关价值创造的原则 2021-5-25 38 有价值创意原则有价值创意原则 n是指新创意能获得额外收益。竞争理论认为， 企业的竞争优势可以分为差异化和成本领先两 方面。 n有价值的创意原则主要应用于直接投资项目。 2021-5-25 39 比较优势原则比较优势原则 n比较优势原则是指专长能够创造价值。 n比较优势理论的核心内容是“两利

26、取其重，两 害取其轻”。 n比较优势原则的依据是分工理论。 n比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽 其用”，另一个应用是优势互补。 2021-5-25 40 期权原则期权原则 n期权是指不附带义务的权利，它是有经 济价值的。期权原则是指在估价时要考 虑期权的价值。 n在评价项目时就应考虑到后续选择权是否 存在以及它的价值有多大，有时一项资 产附带的期权比该资产本身更有价值。 2021-5-25 41 净增效益原则净增效益原则 n净增效益原则是指财务决策建立在净增效 益的基础上，一项决策的价值取决于它 和替代方案相比所增加的净收益。 n净增效益原则的应用领域之一是差额分析 法。 2021-5

27、-25 42 财务交易类财务交易类 风险与收益原则风险与收益原则 投资分散化原则投资分散化原则 资本市场有效原则资本市场有效原则 货币时间价值原则货币时间价值原则 三、有关财务交易的原则三、有关财务交易的原则 2021-5-25 43 风险与收益原则风险与收益原则 n风险和收益之间存在着一种对等关系，即高收 益的投资机会必然伴随巨大的风险，风险小的 投资机会必然只有较低的收益。 n公司不能承担超过收益限度的风险，在收益既 定的条件下，应最大限度地降低、分散风险； 在风险既定的情况下，应最大限度地争取收益。 2021-5-25 44 投资分散化原则投资分散化原则 n不要把全部资金投放于一个项目或

28、者一项资产， 而应该分散投资。投资分散化原则的理论依据 是投资组合理论。 n分散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于证券 投资，公司各项决策都应注意分散化原则。 2021-5-25 45 资本市场有效性原则资本市场有效性原则 n资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交 易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的 信息，而且对新信息能完全迅速地做出调整。 n1. 弱式市场效率假设。弱式市场效率是假设证 券的价格反映了所有过去的信息。 n2. 半强式市场效率假设。半强式市场效率是假 设股票的价格已经反映了所有公开的信息。 n3. 强式效率假设。强式市场效率是假设股票的 价格反映了所有相关的信息。 202

29、1-5-25 46 货币时间价值原则货币时间价值原则 n要求在进行财务计量时，充分考虑货币时间价 值因素。我们知道，“今天的一元钱要多于将 来的一元钱。” n货币时间价值原则的首要运用是现值概念。 n货币时间价值原则的另一个重要运用是“早收 晚付”观念。 2021-5-25 47 金融环境金融环境 经济环境经济环境 法律环境法律环境 第四节第四节 财务管理环境财务管理环境 财务管理环境也称理财环境，是影响企财务管理环境也称理财环境，是影响企 业财务活动、财务关系和财务管理的各种业财务活动、财务关系和财务管理的各种 因素的总和。因素的总和。 2021-5-25 48 经济环境经济环境 一、经济环境一、经济环境 经济周期经济周期 通货膨胀通货膨胀 政府的经济政策政府的经济政策 竞争竞争 技术发展技术发展 处于不同经济周期的企业 ，其财务活动财务状况和 财务管理也不尽相