财务分析常用指标

1、财务分析常用指标 一、偿债能力分析偿债能力是指清偿各种到期债务的承受能力或保证程度。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业财务管理人员、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（一） 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务。由于偿付时间短、偿付压力大，其财务风险较大。为此，短期偿债能力分析强调一定时期流动资产变现能力的分析和企业的再融资能力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。财务

2、人员必须十分重视短期债务的偿付能力，维护企业的良好信誉。（1）流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债 流动资产主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货和一年内到期的长期债权投资等。流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、其他应交款、一年内到期的长期负债等，这些数据均可从资产负债表得到。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，该比率高，说明企业偿还流动负债的能力强。但是，过高的流动比率并非好事，它可能是企业流动资产占用较多，这样会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高还可能是存货积压、应收帐款占用过多且收帐期延长，以及待摊费用和待处理流动资产损失所致，而真正可用

3、来偿债的现金和存款却严重短缺。根据经验，流动比率在2：1左右比较合适。实际分析中，应该结合行业特点、企业流动资产结构、各项流动资产的变现能力加以分析。（2）速动比率速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。在这个比率中，用于偿还债务的流动资产中保留了变现能力强的短期投资、应收票据、应收帐款，而将变现能力差的存货剔除，从而得到下列公式：公式：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债关于速动资产应该包括哪几项流动资产，目前尚有争议。有人认为不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付货款和待处理流动资产净损失，因为这些流动资产根本不具有变现能力。但实务操作中，若它们所占比重不大，出于操作简便，

4、可以不加考虑。企业传统经验认为，速动比率为1是安全边际。因为速动比率小于1，会使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金、银行存款及应收帐款等资金占用过多而大大增加企业的机会成本。另外，销售方式、赊销策略不同，速动比率也有较大差别。实际上，影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。（3）现金比率公式：现金比率（现金现金等价物）/流动负债反映企业的直接支付能力，一般来说，现金比率在0.2以上为好。但该指标也不是越高越好。太高也可能是由于拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致。（4）现金流量比率公

5、式：现金流量比率经营活动产生的现金/流动负债反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。经营活动产生的现金是偿还债务最直接、最理想的手段，也最能代表企业的真实短期偿债能力，但需要说明的是，经营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务；二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。（5）到期债务本息偿付比率公式：到期债务本息偿付比率经营活动现金流量/（到期债务本金本期债务利息）衡量本年度内到期的债务

6、本金及相关的利息支出可由经营活动所产生的现金偿付的程度，如果该指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。（二） 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。长期偿债能力分析主要是为了确定企业债务本息的偿还能力。由于债务是长期的，则其本息的偿还还不仅取决于到时的现金流入量，而且与企业的获利能力相关。（1）资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。公式：资产负债率=（负债总额

7、/资产总额）*100% 对于资产负债率，企业债权人、所有者和经营者往往从不同的角度来评价这一指标。对债权人而言，他们最关心贷款的安全性，即每1元贷款背后有多少资产作为坚实后盾，债权人到期能否收回本息。如果资产负债率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险主要由债权人负担，其贷款缺乏可靠的资金保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。对股东而言，他们最关心的是投资回报酬的高低。企业借入资金与所有者投入的资金在生产经营中发挥同样的作用。如果企业负债所支付的利息率低于总资产收益率，这将意味着投资者获得了财务杠杆效益。这种情况下，资产负债率越大，所有者投资收

8、益也越丰厚，同时证明负债经营是成功的。因此，所有者关心的往往是总资产收益率是否超过了借款利率及程度。这样，所有者可以通过负债经营的有限的资本，付出有限的代价而取得对企业的控制权，并从中获得更多的财务杠杆效益。对企业经营者而言，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。企业一方面要利用负债经营，提高股东财富，另一方面，又要注意财务风险、防止过度举债。至于资产负债率为多少才合理，并没有一个确定的标准。不同行业、不同类型企业都有较大差异。一般以为，该比率6070的范围比较合理、稳健；达到85及以上时，应视

9、为发出预警信号，企业应提起足够的注意。需要注意的是，并非企业所有资产都可以作为偿债的物质保证。在资产构成中，待摊费用、待处理财产损失、递延资产等摊销本身就依靠存货等资产的价值才能补偿和收回，即这些资产不但无变现能力，相反，还要削弱其它资产的变现能力。至于无形资产当中的商誉、商标、专利、非专利技术等能否用于偿债，也存在极大的不确定性。（2）产权比率公式：产权比率=（负债总额/股东权益）*100% 它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这个比率较低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时

10、，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资产对偿债风险的承受能力。（3）有形净值债务率公式：有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）*100% 产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。从长期偿债能力看，较

11、低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。（4）已获利息倍数公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）通常也可用近似公式:已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用 息税前利润是指包括债务利息和所得税的正常业务经营利润，不包括非正常项目。这是由于由负债与资本支持的项目一般属于正常业务经营范围，因此计算利息保障倍数时就应当以正常业务经营的息税前利润为基础。为了更加准确地反映利息的保障程度，债务利息应包括财务费用中的利息和资本化的利息两部分。 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，

12、它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。由此可以得出这样的启示：若要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力一般也就越强。如果利息保障倍数过小，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。究竟企业利息保障倍数应是利息的多少倍，才算偿付能力强，这要根据往以经验结合行业特点来判断。二、营运能力分析 营运能力分析是指对企业资金周转状况进行的分析，通常来说，资金周转越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平也越好。评价企业营运能力的指标通常有：应收帐款周转率、存货转率、总资产周转率。之所以选择这些指标，是因为企业总处于供

13、、产、销这样一个密切相关的经营循环之中，其中销售是关键，只有将产品销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。这样，可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业各种资产占用资金的周转状况。加速资金周转，可以提高企业资产的利用效率，提高企业的盈利水平。（1）存货周转率它是一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。公式：存货周转率=销售成本/（期初存货+期末存货）/2（2）存货周转天数公式：存货周转天数=360/存货周转率=360*（期初存货+期末存货）/2/销

14、售成本 存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。因此，通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多，否则可能形成呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。其次，存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。故一定要加强存货管理，以提高其变现能力和盈利能力。在计算存货周转率时应

15、注意以下几个问题：存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致；分子、分母的数据应注意时间上的对应性。（3）应收账款周转率指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2（4）应收账款周转天数表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。公式：应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（期初应收账款+期末应收账款）/2/产品销售收入 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动

16、性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否适当。利用上述公式计算应收账款周转率时，需要注意以下几个问题：公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，且其金额应为扣除坏账准备后的净额；如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款额来计算其平均占用额；分子、分母的数据应注意时间的对应性。（5）营业周期公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=（期初存货+期末存货）/2*360/产品销

17、售成本+（期初应收账款+期末应收账款）/2*360/产品销售收入 营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。 营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。（6）流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入净额/（期初流动资产+期末流动资产）/2 流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产叁加周转，形成资产的浪费，

18、降低企业的盈利能力。 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。（7）总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入净额/（期初资产总额+期末资产总额）/2 这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。三、获利能力分析对增值的不断追求是企业资金运动的动力源泉与直接目的。盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益额的大小与水平的高低。（1）销售净利率公式：销售净利

19、率=净利润/销售收入*100%该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。（2）销售毛利率公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100% 表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。（3）总资产

20、报酬率公式：总资产报酬率=利润总额/（期初资产总额+期末资产总额）/2*100% 把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。总资产报酬率可按下述思路分析：总资产报酬率反映企业资产利用的综合效果。该比率越高，表明资产利用的效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。企业总资产来源于所有者投入资本和债权人借出资金。利润的多少与企业资产的规模，资产的结构和经营管理水平密切相关。而总资产报酬率是一个综合指标，为了正确评价企业经济效益，挖掘提高利润水

21、平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平等进行比较，分析形成差异的原因。总资产收益率主要取决于总资产周转速度和销售利润率大小。因此，要提高总资产收益率可以从提高资产利用率和销售水平入手。（4）净资产收益率（权益报酬率）公式：净资产收益率=净利润/（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2*100%企业从事财务管理活动的最终目的是实现所有者财富最大化，从静态角度来讲，首先就是最大限度地提高自有资金利润率。因此，该指标是企业盈利能力指标的核心，而且也是整个财务指标体系的核心。有关所有者权益收益率分析如下：净资产收益率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来

22、的收益越高。净资产收益率是从所有者的角度考察企业盈利水平，而总资产报酬率则是从所有者和债权人两方共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产报酬率水平下，由于企业的资本结构不同，则所有者权益收益率不同。四、上市公司市场价值指标分析上面介绍的财务指标分析，适应于几乎所有企业，但对于上市公司而言，由于公司与资本市场密切相关，投资者众多，不仅需要对公司的偿债能力，营运能力，获利能力进行一般分析，而且还必须对其市场价值作深入分析。以使投资者将有限的资金配置或再配置在最佳的投资选择中。上市公司市场价值的指标主要有：每股收益、市盈率、股利支付率、股利与市场价之比率、每股净资产、市净率等。（1）每股收益公式：每

23、股收益(净利润应付优先股股利)/流通在外普通股平均股数会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其为一个非常重要的指标。投资者将其视为未来现金流量的综合指示器，并且用来作为在各公司之间进行比较的依据。上式中，净利润一般指损益表中扣除了所得税之后的利润。分母中流通在外普通股股数通常按报告期内平均流通在外的普通股股数计算。由于在向普通股股东分配股利之前优先股股东享有优先分配股利的权利，所以，在分子中，应该分配给优先股的股利，必须予以扣除。如果存在以下两种情况，优先股股利必须在计算中予以扣除：已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的股利。不论宣告与否的应分配给累积优先股股东的股利。因为这个指标只涉及一个

24、年度的净利润，所以，不论累积优先股股利积欠的年数为多少，唯有当年的优先股股利才可在公式分子的净利润中予以扣除。当遇亏损年份，该年应分配的优先股股利应该加到每股收益的亏损额中去。为了与公式分子中当年获得的净利润保持一致性，公式分母必须按当年流通在外的普通股加权平均计算。计算加权平均股数时，应该考虑当年流通在外的股数的变化，这些变化一般是由于存在下面原因所引起：发行新的普通股；分配股票股利；股票分割或合股。（2）市盈率公式：市盈率每股市价/每股利润市盈利是反映股份公司获利能力的一个重要财务比率，影响市盈率高低的因素既有证券市场的供求关系（分子），又有公司本身的获利能力（分母），所以这一比率一方面可

25、证实该普通股的被看好程度，另一方面也体现出一定的风险程度。即花当前的投资代价去谋取既定的投资收益是否值得。对那些关注股票价格的投资者来说，市盈率的分析是一种基本的也是重要的提炼信息的手段。但是市盈率也有一定的局限性。首先该比率是以某一时点的股票市价与某一时期（加上年度）的每股收益进行比较，信息在时间上的差异为投资分析带来一定的遗憾；其次，由于各公司的税负、价格、还贷等政策不尽相同，所以每股收益确定的口径也就不一致，这就为运用该指标在各公司之间进行比较带来一定的困难。（3）股利支付率公式：股利支付率每股现金股利/每股收益股利支付率与公司的盈利状况并不存在必然的联系，因为尽管盈利额逐年递增，但公司

26、管理当局可能还在逐年把资金投入经营过程以扩大经营规模，致使股利支付率呈现下降趋势。所以说，股利支付率取决于公司的业务性质、经营成果、财务状况、发展前景和公司管理层在股利发放处理上的方针等。一来说，较高的股利支付率会为投资者所欢迎。（4）每股净资产公式：每股净资产（股东权益优先股股东权益）/普通股股数将该指标与股票市价进行比较，可以判断以当前的投资代价换取该股票既定的会计账面价值是否值得。另外，在公司兼并时，该指标与公允市价往往都是兼并方需要研究的指标。显然，在计算这个指标时，如果公司采用的会计方法不当或不符合会计准则等有关规定，则会影响每股净资产的所含金额。（5）股票与市价比率公式：股票与市价

27、比率每股股价/每股市价股利支付率/市盈率一个对股利感兴趣的投资者，可以通过分析比较各种普通股投资方案的股利对市价的比率，来确定自己的投资方案。应该说明，用这一比率来确定投资哪一种股票是不够全面的，该指标同样存在与市盈率类似的缺陷。首先，除非以会计报表日的股利指标与该日之股票市价进行比较，否则不同时点上的股利与市价之比其经济意义就大打折扣；其次，股利支付水平的高低并不能够真实反映公司业绩之优劣，所以仅以该指标作为投资评价依据是不够的，还应该与其他指标结合起来考虑。（6）市净率公式：市净率每股市价/每股净资产用来衡量投资风险。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的；每股市价是这些资产的现在价

28、值，它是证券市场上交易的结果。投资者认为，市价高于账面价值对企业资产的质量好，由发展潜力；反之，则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般来说，市净率达到3倍可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就像售价低于成本的商品一样，属于“处理品”，其是否值得购买，决定于今后公司是否有转机（如，公司通过资产重组提高获利能力）。财务综合分析财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营和理财的状况，并藉以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行相互关

29、联的分析，采用适当的标准进行综合性评价。所谓财务综合分析就是将运营能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。财务综合分析的方法很多，其中应用较广泛的有杜邦分析模型和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）该方法是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。杜邦财务分析体系的基本结构如图所示。杜邦分析图中，包括以下几种主要的指标关系：（1）自有资金利润率。它是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心

30、。其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系，而揭示企业的获利能力及其前因后果。财务管理的目标是使所有者财富最大化，自有资金利润率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高自有资金利润率是实现财务管理目标的基本保证。该指标的高低取决于总资产净利率和权益乘数。（2）总资产净利率。它也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。（3）销售净利率。反映了企业净利润与销售收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利的关键，而提高这个比率有两个主要途径：一是扩大销售收入，二是降低成本费

31、用。 （4）总资产周转率。它揭示出企业资产实现销售收入的综合能力，企业要联系销售收入分析企业资产的使用是否合理，流动资产和非流动资产的比例安排是否恰当。此外，还必须对资产的内部结构以及影响资产周转率的各具体因素进行分析。（5）权益乘数。它反映所有者权益同总资产的关系。其公式为：权益乘数资产总额所有者权益11资产负债率在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少所有者权益所占的份额，就可使权益乘数提高，这样能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时企业也需要承受较大的风险压力。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资金结构。通过杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出企业各项财务指

32、标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。提高主权资本净利率的根本在于扩大销售，节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、确立风险意识等。沃尔分析法财务状况综合评价的先驱者之一是美国亚力山大 沃尔教授。他在本世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数概念，把流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评

33、价。原始意义上的沃尔分析法存在两个缺陷：一是所选定的七项指标缺乏证明力；二是当某项指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。现代社会与沃尔时代已经发生很大的变化。沃尔最初提出的七项指标已难以完全适用当前企业评价的需要。1995年财政部颁了一套企业经济效益评价指标体系，主要包括：销售利润率利润总额产品销售收入净额总资产报酬率息税前利润总额平均资产总额资本收益率净利润实收资本资本保值增值率期末所有者权益总额期初所有者权益总额资产负债率负债总额资产总额流动比率（或速动比率）流动资产（或速动资产）流动负债应收账款周转率赊销净额平均应收账款余额存货周围率产品销售成本平均资产成本社会贡献率企业社会

34、贡献总额平均资产总额社会积累率上交国家财政总额企业社会贡献总额其中，社会贡献总额包括：工资（含资金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。上交的财政收入总额包括企业依法向财政交纳的各项税款，如：增值税、所得税、产品销售税金及附加、其他税款等。上述指标可以分成四类：14项为获利能力指标，56项为偿债能力指标，78项为营运能力指标，910项为社会贡献指标。 该套指标体系的综合评分一般方法如下：以行业平均先进水平为标准值。标准值的重要性权数总计为100分，其中销售利润率15分、总资产报酬率15分、资本收益率15分、资本保值增值率10分、

35、资产负债率5分、流动比率（或速动比率）5 分、应收账款周转率5分、存货周转率5、社会贡献率10分、社会积累率15分。根据企业财务报表，分项计算10项指标的实际值，然后加权平均计算10项指标的综合实际分数。其计算公式如下： 综合实际分数（权数关系比率） 其中关系比率总的说来是实际值与标准值的比率。具体计算方法要区分三种情况：（1）凡实际值大于标准值为理想的，其计算公式为： 关系比率1（实际值标准值）/标准值 实际值/标准值 （2）凡标准值凡实际值小于标准值为理想的，其计算公式为：关系比率1（标准值实际值）/标准值（3）凡实际值脱离标准值均为不理想的，其计算公式为：关系比率1实际值标准值/标准值综

36、合评分法是评价企业总体财务状况的一种比较可取的方法，但这一方法的正确性决定于指标的选定、标准值的合理程度、标准值重要性权数的确定等。沃尔比重评分表财务评价指标标准值实际值关系比例权数得分销售利润率15211.41521总资产报酬率资本收益率资本保值增值率资产负债率流动比率应收帐款周转率存货周转率社会贡献率社会积累率合 计综合评分达100分，说明经济效益总体水平达到标准要求。该指标越高经济效益水平越高。第五部分 公司财务状况分析一、公司近三年的基本财务情况公司自成立以来，企业超常规发展，净利润从2001年的225万元增加到2002年(截止到9月30日)的296万元(税后)，2002年1-9月净资

37、产收益率达15.8%。公司近三年财务业绩和资产负债状况如下表：公司近三年财务业绩 (单位：万元)人民币表示2002年1-9月2001年2000年产品销售收入28,391,978.5423,188,396.9923,741,842.29产品销售成本17,990,560.5215,902,803.2615,472,195.3产品销售毛利10,401,418.027,285,593.738,269,646.99管理费用6,037,702.63,397,718.704,563,142.65财务费用180,052.05230,135.49377,722.42销售费用1,143,604.78930,812

38、.29748,668.33利润总额3,482,378.272,649,858.142,525,643.7净利润2,960,021.532,252,379.422,146,797.14公司近三年资产和负债状况(单位：万元)人民币表示2002年9月30日2001年12月31日2000年12月31日流动资产42,169,405.7337,935,788.3334,720,687.38长期投资06,436,308.720固定资产8,138,971.254,977,192.255,643,555.52总资产50,308,376.9849,349,289.340,364,242.9流动负债27,759,2

39、50.534,439,394.4725,904,823.95长期负债000总负债27,759,250.534,439,394.4725,904,823.95所有者权益合计22,549,126.4814,909,894.8314,459,418.95负债与所有者权益合计50,308,376.9849,349,289.340,364,242.9二、主要财务状况的说明 公司财务数据经长沙天职孜信会计师事务所审计。 公司2002年9月的财务报表显示，2002年9月30日的总资产为50,308,376.98元，账面净资产为22,549,126.48元。 公司现为中外合资企业和技术先进企业，在利润分配方面

40、按15%的优惠所得税率交纳所得税，法定盈余公积、公益金和任意盈余公积均按税后利润的10提取，作为企业的储备基金、发展基金和员工奖励基金。三、基本财务比率分析 (一) 纵向趋势1财务效益状况公司财务效益状况主要财务指标：财务指标2000年2001年2002年1-9月净资产收益率(%) 15.0715.3415.80总资产报酬率(%)4.745.025.94资本保值增值率(%)103.06103.12151.24销售毛利率(%) 34.8331.4236.64主营业务利润率(%)10.6411.4312.27成本费用利润率(%)14.8112.9513.74 (1) 净资产收益率(权益报酬率)稳步

41、上升，公司综合盈利能力强，投资回报率高。(2) 近三年间，公司的资产盈利情况呈逐年上升的态势，特别是2002年有较大幅度的增长，表明企业资产的利用效率不断提高，资产盈利能力较强。(3) 公司近年销售毛利率维持在35%左右较高水平，表明公司有较大的盈利空间，为公司进一步提高盈利水平打下了良好的基础。(4) 主营业务利润率和成本费用利润率稳步上升，公司对主营业务的发展相当重视，对成本费用的控制能力也不断增强。2资产营运状况公司资产营运状况主要财务指标：财务指标2000年2001年2002年1-9月存货周转率4.272.942.42应收账款周转率 0.961.111.47流动资产周转率0.600.6

42、40.71固定资产周转率4.034.374.33总资产周转率0.520.520.57营业周期459.31446.77295.24 (1) 从总体来说，公司的资产营运状况逐步改善。(2) 虽然公司的主打产品生产周期较长(卷筒的生产周期少为6个月，多则1年)，在产品数量较多，但存货周转率指标却还较为理想，公司2002年1-9月的存货周转天数111.57天较2001年的122.45天又有所缩短，存货周转速度继续加快。(3) 公司近年应收账款周转率逐年加快，收款期逐年缩短。特别是2002年1-9月应收账款平均收款期缩短至183.67天，相对于2001年的324.32天，应收账款回笼的速度明显加快。但总

43、体来说，应收账款周转率偏低，应收帐款的管理有待加强。(4) 公司的营业周期大幅缩短，说明公司管理层对生产运作和资产的管理能力不断增强。这将有力的促进公司未来盈利能力和支付能力指标的进一步改善。 3偿债能力状况 公司偿债能力状况主要财务指标：财务指标2000年2001年2002年9月资产负债率(%)64.1869.7955.18产权比率(%)179.16230.98123.11流动比率1.341.101.52速动比率1.180.771.09 (1) 公司负债全部为自然性流动负债，无银行借款。公司近年资产负债率维持在65%左右，低于我国国有企业平均资产负债率水平，表现出良好的长期债务偿付能力。由于公司有良好的获利能力作支撑，如条件允许可向银行借款，进一步提高负债水平，以获取财务杠杆利益。(2) 公司流动比率略低于一般公认标准，主要原因是机械类产品的生产周期较长，原材料采购量大，造成应付材