民营企业财务风险精品资料

1、 民 营企 4、 才务 脸 摘 要 现 实 生 活 中 民 营 企 业 往 往 过 度 关 注 销 售 增 长 而 忽 略 高 速 增 长 所 引 起 财 务 风 险 大 量 实 践 表 明 超 速 发 展 的 民 营 企 业 的 财 务 风 险 的 平 均 水 平 要 显 著 高 于 其 /、 他 企 业 本 文 借 助 可 持 续 发 展 理 论 对 超 速 发 展 的 民 营 企 业 的 财 务 风 险 进 行 理 论 上 的 探 讨 J 得 出 了 相 关 的 结 论 : 一一一 般 地 超 速 发 展 的 民 营 企 业 其 /、 发 展 速 度 越 快 财 务 风 险 越 大 在

2、此 基 础 上 J 文 早 对 该 类 民 营 企 业 的 财 务 风 险 的 防 范 提 出 了 若 干 建 议 : 民 营 企 业 的 可 持 续 发 展 速 度 应 该 控 制 在 合 理 的 范 围 内 企 业 才 不 会 因 为 财 务 资 源 的 过 度 消 耗 而 产 生 财 务 风 险 关 键 词 民 营 企 业 超 速 发 展 财 务 风 险 关 系 在 我 国 经 济 步 入 快 车 道 的 大 环 境 下 出 现 了 许 多 超 速 发 展 的 民 营 企 业 像 士 豕 牛 等 发 展 之 快 令 世 界 惊 叹 同 时 由 于 企 业 发 展 速 度 过 快 而 落

3、马 的 例 子 在 中 国 现 今 过 热 的 经 济 环 境 中 也 数 不 胜 数 : 顺 驰 地 产 的 快 速 规 模 扩 张 导 致 其 /、 无 法 承 受 财 力 之 重 而 轰 然 倒 塌 7 家 世 界 连 锁 商 业 集 团 扩一 张一 所一 需 资 金一 不 是 靠 利 润 积 累 而 是 靠 负一 债 亠 丄 要. 渠. 道. 是. 供. 货. 商. 货. 款. 与. 银. 行- 贷. 款. ，- 当. 丄 市. 计. 划. 搁 浅. ，- 提 前 透 支 的 财- 务. 危 机 全 面 迸 发 ，- 最 终 资 金一 链. 断 裂. 二 那. 么- ，- 什- 么.

4、是. 超一 速. 发. 展. 的. 民. 营. 企. 业- ? 超. 速一 发一 展. 与- 财- 务一 风. 险一 之一 间一 的. 关一 系一 是一 怎一 样. I 的 - 对一 丄 民 营 企 业 来 说 亠 怎 样 的 发 展 速 度 才一 是 安 全一 的 ? n n n n n n n n n n n n 一 超一 速一 发一 展一 民一 营一 企一 业一 的一 界一 定一 U U U U U U 本 文 的 研 究 主 要 基 于 可一 持 续 增 长 理 论 可一 持 续 增一 长一 旦 最一 初一 来- 源一 丄 发一 展一 经一 济- 学一 ，一 其一 基一 本一 含一 义

5、一 是一 指一 : 人一 在一 社一 会一 和一 经一 济一 发一 展一 过一 程一 中一 ，一 保一 证一 资一 源一 与 环一 境 的 长 期 协 调 发 展 ，一 做 到 满 足 当 代 人一 的 需 求一 ，一 又- 不一 损一 害一 后- 代一 人_ 满- 足一 需一 求一 的一 能一 力一 ，一 但一 是- 当一 这一 E 理一 念一 被一 引一 入 到一 企一 业一 发一 展一 研一 究一 中一 时一 ，- 其一 内一 涵一 得一 到一 丄 极一 大一 的一 丰一 富一 从- 企一 业一 增- 长一 的一 关一 系一 来一 看一 ，- 企一 业一 可一 持 续一 发一 展一 是一

6、 企一 业 可一 持 续一 增- 长 亠 是一 对 旦 度- 增一 长一 和 增一 长一 不 足一 的一 矫一 正一 旦 度一 增一 长一 是 指一 一 种 牺一 牲一 未一 来_ 的一 增- 长一 ，- 它一 容- 易- 导一 致- 企一 业一 快一 速- 消一 亡一 亠 致- 使一 员一 丄 供一 应一 商- 股一 东一 国- 家一 和- 社- 会一 承- 受- 巨一 大一 风 险 和 损 失 , 甚 至 可 以 说 是 破 坏 企 业 可 持 续 发 展 可 旦 定 义 为一 一 种 超一 越 企 业 增 长一 不 足一 或一 增 长一 过. 度. ，- 超. 越. 资. 源一 和. 环

7、. 保. 约. 束- ，- 超. 越. 产- 品. 生. 命. 周. 期 的 企 业- 生 存 状- 态 ，- 这 种- 生 存 状- 态 通 过- 不- 断 创 新一 不- 断. 提. 高一 开. 拓- 和一 满. 足. 市- 盘 需. 求. 的- 能. 力. 不- 断一 追一 求. 企一 业- 可 持一 续一 增 长. 而一 达一 到一 1 企一 业 可- 持一 续. 增 长 理 论 是 伴 随 着 社 会 可- 持 续 发 展 理 论 的 提 出一 而- 发 展 起 来 的 ，- 社 会 可- 持. 续 发 展 理一 论 为 企 业- 可- 持 续一 发一 展一 提一 供一 丄 必一 要

8、一 的一 宏一 观一 指一 导一 ，一 但一 是 这一 一 方一 面一 的 理一 论 侧 重 于 论 述 社 会一 经 济 环 境 的 协 调 发一 展 ，- 而- 很- 少 从- 企一 业一 微一 观_ 丄 体一 的一 角一 度一 进一 行一 研_ 究一 理一 论一 界一 已一 开一 始一 尝一 试一 着一 站 在一 企一 业一 微一 观一 主一 体一 的一 立一 场一 丄 亠 从 不一 同 角 度 对一 企 业 可 持一 续 发 展 问一 题 进 行一 阐 述 其一 中一 影一 响一 较一 大一 的一 有- 波一 特一 的一 竞- 丄 战一 略一 研一 究一 彼一 得一 ?- 圣一 吉一

9、的一 学一 习一 型一 组- 织- 研一 究一 等一 其一 共一 同一 点一 在一 丄 : 都 是- 从一 某- 一 个一 侧- 面- 的一 现一 实一 问一 题- 或- 假一 定一 出一 发一 来一 研一 究一 企 业 的一 可一 持一 续一 发一 展一 问 题一 内一 含- 着- 较 为一 严 密 的一 逻 辑 推 理一 ，- 因 而 匕匕 厶冃 够 有 针 对 性 地 解 决 某 一 方- 面- 的- 问一 题- 在一 可- 持一 续- 增- 长一 理一 论 的一 指- 导一 丄 亠 我一 们 对 此一 问一 题- 的一 研 究 引 入 可 持 续 增 长 率 O 美 国 资 深 财 务

10、 学 家 罗 伯一 特 c 希 金 斯 教一 授 是 可 持 续 增 长一 率 的一 首 创. 者. 1 他. 从. 企. 业. 发. 展. 所. 需. 要. 的. 资. 金. * 源一 * 考. 虑. 可 持 续 增 长 问- 题 O 他 指. 出- 可 持 续 增 长 率 是 指 在一 不- 需. 要. 耗. 尽. 财. 务. 资一 源 的. 情一 况一 丄 ，- 企. 业. 销. 售. 所. 匕匕 厶冃 增一 长. 的一 最一 大. 比一 率 如. 果一 民一 营一 企. 业一 的一 发一 展一 速. 度. 超 过一 丄 其 可 持 续 增 长 率 亠 我 们一 称 其 为 超一 速 发

11、 展 1 对- 于- 企 业- 来 说 ，- 超. 速 发 展 是一 不- 健 康 的 发 展 状 况一 ，一 会一 引一 起一 企一 业 经一 营一 的一 不 确一 定一 性一 O 惠一 普一 创一 始一 人 之 一 LV 赢 nr 曾 说 : 大 多 数 企 业 是 _ 撑 死 _ 的- 而- 不 是一 饿一 死一 _ 的一 二一 企一 业一 发一 展一 速一 度一 与一 财一 务一 风一 险一 的一 关一 系一 现 实一 生 活 中 ，一 民 营 企 业一 往 往 过 度 关 注 销一 售 增 长一 ，一 而- 太一 少一 考一 虑一 高一 速一 增一 长一 所一 引一 起一 财一 务一

12、 后一 果一 应一 该一 说一 企一 业一 超一 常一 增- 长一 的一 确一 是一 具一 有一 极一 大一 的一 诱一 惑一 力一 ，- 张 瑞一 敏 的 快一 鱼 吃 慢 鱼 说一 拥 有一 绝 对 的一 拥一 M 但一 其一 后一 果一 同一 样一 是一 不 能一 忽一 视一 的 诸- 如一 资一 金 供 应 与一 结 构一 的 不 协 调 组 织 结一 构 迅一 速 膨 胀 员一 丄 队 伍 大一 幅- 度- 扩- 充一 管- 理- 与- 技一 能- 短一 缺一 和- 流一 程一 与一 制一 度- 的一 不 配- 套- 等- 等- 速- 度- 中一 掩- 盖- 的 这一 些一 矛一 盾

13、- 数一 不 胜一 I 数 , 但 其 中 最 主 要 的 是 忽 视 了 财 务 资 源 是 有 限 的 1 n n 匚 n n n n 企. 业. 的. 财. 务. 风. 鉴 ，- 从. 狭. 义. 上- * 是. 指. 由- 丄 财. 务. 杠. 杆 给 企 业- 带 来 破 产 风- 险. 或 普 通 股 收 益 发 生 大- 幅 度一 变. 动. 的. 风. 险. 从- 义. 上. 看. ，- 是. 指. 企. 业. 在. 筹. 资一 投. 资一 资. 金一 营. 运一 及 利一 润一 分一 配. 等一 财- 务一 活一 动. 丄 由 丄 各 种一 原 因 而 导 致 的 对 企 业

14、 的 盈 利 及 发 展 等 方 面一 的 重 大- 影 响 O 前 者 立 足 丄 企一 业- 筹 集 资 金 时- 过 多一 举一 债一 或一 举一 债一 不 当一 引一 起一 的一 后一 者一 立 足一 丄 企一 业 全 局一 ，- 是 全 方 位 的 ，- 从 而 避 免 丄 只 重 视一 企 业 筹 资- 过一 程一 的一 风- 险一 而- 忽一 视一 其一 它一 方一 面一 ，一 更一 有- 利一 丄 企一 业一 经一 营一 目一 标一 的一 实一 现一 1 企 业一 的 财 务 风一 险 主 要 包一 括 财 务 结一 构 偿 债 风一 险 与 资- 金一 运一 用一 效一 率一

15、 风- 险一 这一 二一 者一 是- 前一 导一 与一 丄 导一 的一 关一 系一 财一 务一 结一 构一 偿一 债一 风一 险一 是一 前- 导一 ，- 是一 结一 果一 显一 现一 资一 金一 运一 用一 效一 率- 风一 险一 是- 丄 导一 亠 是- 根一 本一 原一 因一 所一 在一 财一 务- 结一 构一 偿一 债一 风一 险 是一 为一 取一 得- 财一 务- 运 动一 出 发一 点 形 态 的一 风 险 ，- 一 旦 筹 集 到一 丄 资 金 ，- 即一 使 不一 对 资 金 加- 以一 运- 用一 ，- 也一 存一 在_ 无一 法一 偿- 付_ 利一 息- 等- 资一 本一

16、成一 本_ 的一 风一 险一 可- 以一 说- 财 务- 结一 构一 偿- 债- 风- 险一 先 丄 资一 金一 运一 用 效 率 风 险 , 没 有 资 金 运 用 效 率 风 险 也 会 有 财 务 结 构一 偿 债 风 险 O 但 更一 重 要 而 又 似 乎 矛一 盾 的一 结 论. 是. ，- 没. 有. 资. 金. 运. 用. 效. 率. 风- 险. 就. 不. 会一 有. 财- 务. 结. 构 偿 债 风- 险 1 资. 金 不- 加- 以- 运 用 所 指 的 财- 务 结 构 偿一 债. 风. 险. ，- 只. 是. 不- 能一 支. 付. 本- 金一 报. 酬. 的- 风.

17、 险. 因. 为一 这一 时 本- 金一 是. 可一 以- 偿一 还- 的一 O 但一 资. 金一 不- 加- 以- 运. 用. 就 不一 能 成 为 资一 本 ，一 因 为- 资一 本 是 用 来 谋 取 剩 余 价 值 的- 价- 值 1 正- 是 由 丄 资- 金一 的 不一 合一 理一 运 用 ，- 造 成 丄 未 来一 无 法一 偿一 付一 本 金一 及一 其一 报一 酬一 的 可 匕匕 厶冃 性一 亠 它一 是一 企 业- 破 产 的 内一 在 原 因 1 资一 金 不 加- 以 运 用一 所一 存 在 的- 财 务一 结一 构一 偿一 债一 风_ 险一 ，一 严一 格一 来一 说

18、_ 还一 不_ 属一 丄 财一 务一 风一 险一 ，一 财一 务一 风 险一 产 生一 于 资一 本一 运一 动一 ，一 产一 生一 丄 资一 本一 价 值 形一 态 的 转 换一 1 财 务 结一 构 偿 债 风一 险 与一 资一 金 运 用一 效一 率一 风一 险一 是- 财一 务一 活一 动一 与一 财一 务一 关一 系一 的一 关一 系一 资一 金一 运一 用一 效一 率一 风一 险一 归一 结一 于一 财一 务一 活一 动一 的一 不一 合一 理一 ，- 来一 自 于一 资一 金 运 用一 的一 盲 目 性一 和一 缺一 乏 效一 率 资一 金一 运 用 中一 的 每一 二 个 环

19、节一 如 资一 金 配一 置- 环一 卫 资一 金 消 耗 环一 节 资一 金 产 出一 环一 丄 资一 金一 回 收 环一 节一 都 有一 无一 法 实 现- 资- 本一 价- 值- 期- 望- 要- 求一 的_ 可- 能- 性一 财一 务- 结一 构一 偿- 债- 风一 险一 归一 结一 丄 财 务- 关 系一 的 极一 度- 恶一 化 亠 如 果一 没 有一 资一 本 保 值 增 值 的 财 务 要 求 , 没 有 资 本 所 有 权 对 资 本 使一 用一 权一 的一 权一 益 分 配 和 清 偿 要 求一 ，一 就 无 需 实 现一 预. 期. 的. 资. 本. 价. 值. ，- 资

20、. 金. 运. 用. 效. 率. 风. 险- 也. 不- 会. 成. 为 风- 险 问- 题 1 可- 以. 说 ，- 财- 务 结 构 偿 债 风- 险 是 资 金一 运. 用. 效. 率 风. 险. 的- 结一 果. 在. 经. 济一 关. 系一 丄 的. 总. 结. 和. 反一 映一 1 I I U I I U I I I I 财 务 风一 险 的 核 心一 在 丄 盈 旦 匕匕 厶冃 力 丄 现 金 流 与 负 债 规一 模 的 匹- 配一 程 度 民. 营 企 业一 的一 超 速 增 长一 不- 论 是一 采一 取一 外一 部一 扩一 张一 式 还一 是一 内一 立口 增 长一 模一

21、 式 其一 首一 先一 面一 临 的 问 题 就 是 融 资 问 题 1 现 阶 段 我 国 民 营 企 业 由- 于一 外一 部一 融一 资一 环- 境一 还一 不_ 成一 熟一 ，一 面一 临一 诸一 多一 融一 资一 难一 问一 题一 许一 多一 企一 业一 为 丄 抓一 住一 良一 好一 的 发一 展一 机一 遇一 不一 惜一 采 用一 高 成 本 的一 融 资 方 式一 如 私 募 融 资 无一 疑 加 大 丄 企一 业一 偿一 还一 资一 金一 使一 用一 成一 本一 的一 压一 力一 ，一 增一 加一 丄 财一 务一 成一 果一 与一 状一 态一 的一 不 确一 定一 性一 另一

22、 外一 ，- 诸- 多一 企一 业一 也一 采一 取一 丄 _ 短一 融一 长一 投一 _ 的一 资一 金一 使一 用一 方一 式一 ，- 这一 同一 样一 加一 大一 丄 资一 金 使 用- 风一 险 亠 增- 加一 丄 财一 务- 成 果一 与一 状 态 的 不 确一 定一 性一 对 于 企 业 来一 说一 *7 有一 效一 的一 融一 资一 必一 须一 满一 足- 融- 到- 的一 资一 金一 获一 得- 的一 利一 润一 大_ 丄 资- 金一 的_ 使一 用一 成一 本 在一 企一 业一 快一 速- 发- 展- 过一 程一 中 亠 在一 资一 金一 使一 用一 效一 率- 定 的 情

23、况 下 , 负 债 规 模 不 断 扩 大 5 企 业 财 务 风 险一 也 会 不 断一 加 大 反一 过 来 ，一 在一 负一 债 规一 模 n 定 的. 情一 况. 下- ，- 资. 金. 的一 使. 用. 效. 率. 丄 降. ，- 那. 么. 企. 业. 面. 临 的 财- 务 风 险 也- 会 不- 断 加- 大 如 果 这 两 丄 因 素 都 不- 稳. 定. ，- 那. 么. 企. 业一 鉴 务. 风- 险一 将. 会. 提. 高一 的. 更. 快一 ，- 财. 务一 危一 机. 发一 生- 的一 概. 率一 将一 会一 更. 大一 I I I I 从 可一 持 续 的 角 度

24、 来 分 析- 亠 企 业 核 心一 匕匕 厶冃 力一 是 企 业- 的 一 项 竞 争 优- 势 资 源 和- 企 业 发 展 的 长 期 支一 撑 n 力一 1 企一 业一 只一 有一 具一 有一 核一 心 竞一 争一 能一 力一 ，一 才 能一 具一 有一 持一 久 的 竞 争 优 势 ，- 企 业 价 值 才 能 不- 断 增 大一 ;一 否 则一 ，一 企一 业一 价- 值一 可- 能一 会- 遭一 受一 直一 接一 或一 潜一 在_ 的一 毁一 损一 因一 此一 ，一 企一 业一 的一 增一 长 只一 有一 能一 够一 带一 来一 企一 业一 核一 心一 竞一 争一 能 力一 的

25、持 续 培一 养 ，一 才 能 在 根 本 上一 为 企 业一 价一 值 创 造一 提- 供一 坚- 实一 的一 基- 础一 否一 则- ，一 过一 快一 的一 增一 长一 就- 可- 能一 导一 致一 超一 出一 企一 业一 承一 受一 能一 力一 的一 风一 险一 ，- 从一 而一 引一 发一 财一 务一 危一 机- 例一 如- ，- 企一 业一 利一 用一 多一 元一 化一 战一 略- 追- 求一 快一 速- 增- 长一 过一 程一 中一 企一 业一 可 能一 要一 从一 事- 与一 原- 有一 业 务- 不 相一 关 的- 百 卩 生一 业 务一 ，- 如一 果 企一 业 没一 有一

26、足一 够一 的一 相一 关一 资一 源一 储- 备- ，- 其- 结一 果- 就- 可- 能- 会- 把一 原- 来_ 的一 竞- 争- 优一 势一 丧一 失一 殆一 尽一 ，- 丧一 失一 核- 心 竞- 争- 能- 力- 亠 从 而一 毁- 损一 企一 业一 价一 值- 借 用 现 代 财 务 理 论 5 将 公 司 的 价 值 分 解 为 资 产 的 价 值 和一 增 长 价 值 并 通 过 实 证 研一 究 发一 现一 亠 合 理 的 增 长 率 是 可 以 为 企 业. 带 来 资. 产. 金 的 增 长 率 ，- 即 使 企 业- 增 长 波- 动. 性 很 大- ，- 合 理 增

27、 长 率 也一 会. 给. 企. 业. 盘 更. 多一 的- 增. 长- 价一 值. ，- 从- 而. 会. 让. 企. 业- 保- 持. 持一 久- 的. 增一 长 性一 而一 超一 过一 合. 理一 增 长一 率一 的. 增 长 丄 即一 超 速 增 长 2- 不 但- 不一 会 增 加一 企 业 价 值 ，一 而 且 会一 导 致 企 业- 陷 入 财- 务. 危一 机一 亠 从- 而- 毁 损 企一 业- 价- 值一 1 企一 业 在一 投 资一 时 ，一 口 直一 把 企一 业一 业 绩一 与一 股 东一 价 值 及一 盈 余 或一 销 售 的- 增 长 联 系 起一 来 ，- 要

28、求 经 理一 们 在一 一 段一 时_ 期一 内_ 最一 大_ 化一 销一 售一 增一 长一 和一 盈一 余一 增一 长一 ，一 这一 种一 观一 点 是一 基一 于一 增一 长一 与一 股一 东 价一 值一 同一 步一 增一 长一 假 说一 之一 上 但 实 证 结 果一 显 示 ，一 尽一 管 企 业一 盈 利 能 力- 指一 标- 通一 常一 会- 随一 着一 盈一 余一 或- 销一 售一 增一 长一 而一 增一 长一 ，一 但一 如一 果一 增- 长一 超一 出一 丄 最一 佳一 增- 长一 点一 的一 限一 度- 而一 继一 续一 增- 长 ，- 股一 东 价 值 就 会 降 低一

29、，- 也一 会 对一 企一 业 盈 利一 能 力 造一 成 负一 面一 影- 响 即一 增- 长 的一 最- 大 化 并一 不 能一 最- 大 化 公 司一 盈 利 或 股一 东 价一 值 相一 反一 地 ，- 拥一 有 稳 健 的 销 售- 或- 盈- 余一 增- 长_ 率- 的_ 企一 业_ 却- 能- 获一 得- 高- 回一 报一 率- 亠 为- 股一 东 创一 造- 价- 值- 这- 个 结一 果一 也 得- 到- 丄 有- 效一 的 验- I 证 从 长 远 角 度 来 看 , E 个 企 业 非 理 性 的 增 长 ，一 如一 果 仅 是一 为一 了 让 不 可 预 期 的一 市

30、场 达一 到一 满 意 而. 丄 惜. 牺. 牲. 企. 业. 自. 身一 的. 价 值. ，- 那. 么. 必- 然. 会. 使. 企. 业 陷 厶 困 境 ，- 也- 必. 然 会一 导 致 企 业- 整 体 价- 值 的 毁 损一 如 果. 一 企. 业- 的一 预. 期. 增. 长一 率 超. 出- 丄 行. 业. 增. 长一 率一 ，- 如一 果一 不- 能一 很- 好一 解. 释一 怎 样一 和一 为一 什- 么- 可- 以. 达. 到 这 种一 超 常 业一 绩 0 ，- 这 种一 增 长 就 注 定 要 失 U 败 1 因 此- ，- 增 长 并 不- 必- 然 意 味一 着

31、增 加一 企 业- 价- n 值一 ，一 超一 速一 增一 长一 可一 能一 会一 毁一 损一 企 业 价一 值一 使一 企一 业一 价 值 的 波 动 变 大 ，- 从 而 使一 企 业 财 务 风 险 增 加 ，- 发 生- 财- 务一 危一 机- 的一 概一 率一 变一 大一 1 所_ 以一 说一 ，一 超一 速一 发一 展一 的一 民一 营一 上一 市一 公一 司一 ，一 其一 发一 展一 速一 度一 越一 快 财一 务一 风一 险一 越一 大 三一 结一 论一 : 把一 握- 好一 企一 业一 发- 展一 的一 度一 那一 么一 这一 个 _ 度- _ 该一 如一 何一 掌一 握一

32、呢一 ?一 什 么一 样一 的一 速一 度- 算一 _ 快一 _ ?- 什 么一 样一 的一 速- 度- 算一 _ 慢一 _ 厶 在一 本一 文一 研一 究一 中一 ，- 我 们 的一 企一 业 发一 展一 的一 速一 度- r 快 慢- 口 是一 相一 对一 丄 企一 业 自 身 财 务 资 源 而一 言 的 我 们 认 为 企 业 的 可- 持一 续- 的一 发- 展- 速- 度- 就- 是- 企一 业_ 发- 展- 中一 该- 掌- 握- 的一 度- 在一 这一 个 速- 度- 的 合一 理一 范一 围- 内一 ，- 企一 业 的一 发一 展- 是- 健 康 的 , 可 持 续 的 ,

33、企 业 不 会 因 为 财 务 资 源 的 过 度 消 耗 而 产 生一 种 种 不 确 定 因 素 若 企一 业 的一 发 展. 速. 度. 超. 过. 丄 这. 可. 持. 续. 的- 发. 展. 速. 度. ，- 我. 们. 就. 认 为 它 发 展 的 过- “ 快- 1 U U n U n U 美一 国. 资. 深. 财. 务. 学. 家一 罗一 特. c ?- 希. 金. 斯一 教. 授. 提. 出- 警一 告. 从- 财. 务一 角 度一 看. ，- 增 长一 不- 总一 是 丄 帝一 的. 口 种 赐 福 快一 速 的 增 长 会 使 一 丄 公 司 的 资 源 变 得 相 当一 紧 张 ，- 因一 此- 除 E 管 理 层 意 识- 到 这 一 结 果 并一 且一 采一 取一 积一 极一 的一 措一 施一 加一 以一 控一 制一 ，一 否一 则 ，一 快 速一 增一 长 可 能 导 致 破 产 1 无 数 实 践 也一 表 明 民 营 企 业 的- 超一 常一 增一 长一 或一 跳- 跃一 式一 发一 展一 亠 经一 常一 不一 是一 走一 向一 成一 功一 而一 是一 走一 向一 毁一 灭一 通 过一 以 上 的 分一 析 ，一 可 以一 看 出 ，一 在一 民 营 企一 业 的 高 速一 增一 长一 期