某新建化纤项目财务分析课程设计论文

1、摘 要本次课程设计主要针对某新建项目进行项目财务分析。依据基础数据进行项目融资前分析和融资后分析，采用多种评价指标，主要通过投资回收期、总投资收益率、资本家净利润率、内部收益率、净现值来进行盈利能力分析，通过偿债备付率、利息备付率进行项目清偿能力分析，通过净现金流量和累计盈余资金进行财务生存能力分析。借用基本软件 excel 和 word 来简化计算量，同时注意多个产品在进行盈亏平衡分析的时候需要进行转化，在进行敏感度分析的时候需要进行转换。最后得出结论：项目基本可行。关键词：建设投资，利息估算，净现值，现金流量目 录1 概述11.1 项目概括11.2 编制依据11.3 计算期11.4 目标市

2、场及产品售价11.5 产销计划12 费用与效益估算22.1 投资估算22.2 形成资产22.3 总成本费用32.4 销售收入和税金33 资金筹措43.1 项目资本金43.2 债务资金43.3 股权比例43.4 筹措计划54 财务分析54.1 盈利能力分析54.2 偿债能力分析64.3 财务生存能力分析75 不确定性分析75.1 盈亏平衡分析75.2 敏感性分析76 评价结论8参考文献241 概 述1.1 项目概括本项目为新建项目，在市场预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件及厂址方案选择等方面进行论证和多方案比较后，确定最佳方案的基础上进行。本项目所得税前项目投资财务基准收益率和资本金财务基准

3、收益率为12%，所得税后项目投资基准收益率为 10%；基准总投资利润率和资本金净利润率分别为 15%和 20%；基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为 9 年和12 年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过 9 年。1.2 编制依据本财务分析的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、建设项目经济评价方法与参数（第三版）及国家现行财税制度、会计制度与相关法规。1.3 计算期计算期包括建设期和生产经营期，根据项目实施计划建设期确定为 3 年，生产经营期确定为 12 年，项目计算期为 15 年。1.4 目标市场及产品售价产品销售价格根据近几年国内市场

4、价格的平均售价计算的，预测到项目建成后的市场价格(不含税)，产品 A 每吨 9500 元，产品 B 每吨 9800 元，产品 C 每吨19800 元，产品 D 每吨 9000 元。产品全部内销。1.5 产销计划项目建成后年产服用纤维级 A 产品 2.3 万吨，B 产品 1.64 万吨，C 产品 0.96万吨，D 产品 1.5 万吨。产品产销率按 100%考虑。2 费用与效益估算2.1 投资估算1.建设投资建设投资估算 78963.95 万元, 建设期 3 年，各年分年投资见附表 1 2.建设期利息建设期利息=403.43+1236.71+2465.93=4106.07，各年利息见附表 23.流

5、动资金流动资金按分项详细估算法进行估算，估算总额为 9158.23 万元，详细见附表 34.总投资总投资=建设投资+建设期利息+全部流动资金=78963.95 +（403.43+1236.71+2465.93）+9158.23=92228.252.2 形成资产1.固定资产固定资产原值=工程费用+建设期利息+预备费用+其他费用中的土地费用= 66356.69+4106.07+6372.5+3750=80585.262.无形资产其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。其中无形资产占 45%， 其他费用=6234.763750=2484.76无形资产=2484.7645%=1118.143.其他

6、资产其他资产占 55%，其他资产=2484.7655%=1366.622.3 总成本费用(1)材料费：投产第 1 年为 21980 万元，第 2 年为 28790 万元，达到设计生产能力的年份为 31240 万元。(2)燃料、动力费：投产第 1 年为 3950 万元，第 2 年为 5250 万元，达到设计生产能力的年份为 6890 万元。(3)工资及福利费：劳动定员 350 人。工资及福利费按每人每年 5 万元计算。3505=1750(4)修理费：修理费按年折旧额的 40%提取。修理费=5372.3540%=2148.94 (5)折旧费：固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及

7、其他费用中的土地费用。按直线折旧法计算折旧，不考虑残值，折旧年限为 15 年。年折旧额=80585.2615=5372.35(6)摊销费：其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产 2484.7645%=1118.14，按 10 年摊销,摊销费=1118.1410=111.81 其他资产 2484.7655%=1366.62，按 8 年摊销 ,摊销费=1366.628=170.83 前 8 年摊销费=111.81+170.83=282.64(7)其他费用：该费用按工资福利费的 150%计算。 1750150%=2625 (8)财务费用：流动资金借款利息=流动资金借款6.15%建设投资

8、长期借款采用量入偿付法的方式清偿。最大能力还本付息方式。每年偿还本金按最大偿还能力计算，偿还能力主要包括可以用于还款的折旧费、摊销费以及税后利润（一般是扣除法定盈余公积金和公益金的税后利润）。每年支付利息的计算公式如下：每年支付利息=年初本金累计年利率具体见附表 8总成本费用表见附表 42.4 销售收入和税金1.销售收入已知年产服用纤维级 A 产品 2.3 万吨，B 产品 1.64 万吨，C 产品 0.96 万吨， D 产品 1.5 万吨。产品 A 每吨 9500 元，产品 B 每吨 9800 元，产品 C 每吨 19800 元，产品 D 每吨 9000 元。第 4 年开始生产，当年达到设计生

9、产能力的 70%，第 5 年达到设计生产能力的 90%，从第 6 达产 100%。利用公式：销售收入=数量价格，计算销售收入，具体数据见附表 6 2.税金(1)增值税：产品增值税税率为 17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。(2)城市维护建设税与教育费附加。城市维护建设税按增值税税额的 7%计取， 教育费附加按增值税税额的 3%计取。具体见附表 63 资金筹措3.1 项目资本金项目资本金：78963.9540%=31585.58甲公司出资：78963.9540%40%=12634.23 乙公司出资：78963.9540%60%=18951.35详细见附表 53.2 债务资金银行贷款金额=7

10、8963.9560%=47378.37银行贷款利息=78963.9560%6.55%=3103.28详细见附表 53.3 股权比例按照甲乙公司出资比例，；领取相应比例的股权。即甲公司为 40%的股权，乙公司为 60%的股权。详细见附表 53.4 筹措计划甲公司为 40%，乙公司为 60%。详细见附表 54 财务分析4.1 盈利能力分析1.融资前分析项目投资现金流量表见附表 9根据该表计算的评价指标为：项目投资财务收益率（FIRR）为 18.16%(所得税前)，项目投资财务净现值（ic）=30252.03 万元（所得税前）；项目投资财务内部收益率 15.33%（FIRR）为（所得税后），项目投资

11、财务内部收益率大于基准收益率， 说明盈利能力满足行业最低要求，项目投资净现值大于零，该项目在财务上是可行的。该项目的静态回收期为 6.67 年（含建设期），小于行业基准投资回收期 9 年， 表明该项目投资能按时回收。各项融资前盈利能力分析指标见表 4-1。表 4-1 各生产点的月生产能力及仓库容量（吨）序号指标名称单位指标1所得税后项目投资财务内部收益率%15.33%2所得税前项目投资财务内部收益率%18.16%3所得税后项目投资财务净现值(10%)万元23135.784所得税前项目投资财务净现值(12%)万元30252.035所得税后项目投资回收期年6.756所得税前项目投资回收期年6.67

12、2.融资后分析1.项目资本金现金流量表见附表 102.甲公司财务现金流量表见附表 113.利润及利润分配表、建设投资估算表计算以下指标总投资收益率=运营期内平均息税前利润总投资=(224387.04 12)92228.26=20.27%该项目投资收益率大于行业平均利润 15%，说明单位收益水平达到行业标准。项目基本金净利润率=运营期内平均净利润项目资本金=(161629.82 12)（78963.9540%）=42.64%各项融资前盈利能力分析指标见表 4-2。表 4-2 各生产点的月生产能力及仓库容量（吨）序号指标名称单位指标1项目资本金财务内部收益率%18.85%2甲方投资财务内部收益率%

13、7.82%3项目总投资收益率年20.27%4项目资本金净利润率年42.64%4.2 偿债能力分析根据利润与利润分配表，财务计划现金流量表，建设期利息估算及还本付息计划表计算以下指标：利息备付率=息税前利润当期应付利息费用=224387.048880.62=25.26偿债备付率=当期可用于还本付息资金当期应还本付息金额=（215506.42+8880.62+64468.2+2484.74-53876.61）（8880.62+66137.87 +9158.23）=2.82该项目利息备付率大于 2，偿债备付率大于 1.3，说明项目偿债能力较强。4.3 财务生存能力分析见表 12 财务计划现金流量表，

14、项目有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。5 不确定性分析5.1 盈亏平衡分析将 B 产品转化为 A 产品，产量为 1.64（98009500）=1.69 吨将 C 产品转化为 A 产品，产量为 0.96（198009500）=2.00 吨将 D 产品转化为 A 产品，产量为 1.5（90009500）=1.42 吨 总的年产量为 2.3+1.69+2.00+1.42=7.41 吨总产量=7.41（0.7+0.9+110）=85.96 吨已知 A 产品的价格 P=9500 元/吨， 年总固定成本 F=154120.84 元，单位产品可变成本 V=441270.00 85.96=5

15、133.43 元/吨， 单位产品营业税金及附加 T=6382.82 85.96=74.25 元/吨. 线性盈亏平衡分析的基本公式如下：年收入方程：R=P*Q带入数值的 R=9500Q年总成本费用方程：C=F+V*Q+T*QC=154120.84 +5133.43Q+74.25Q年利润方程：B=R-C=9500Q-（154120.84 +5133.43Q+74.25Q）=0解得 Q=35.91即 BEPQ=35.91BEPR=341108.77 BEPY=41.79%5.2 敏感性分析进行单因素明感性分析，选择的因素是建设投资、年营业收入、年经营车本进行敏感性分析结果如下，具体情况见表 13变化

16、率不确定因素irr-10%-5%基本方案5%10%营业收入13.0116.9419.3622.5825.30经营成本22.1220.6919.3618.6117.42建设投资23.7021.6719.3618.0616.45则方案的内部收益率为 19.36%b=评价指标变化的幅度（%）不确定性因素变化的幅度（%）平均敏感公式如下：度的计算带入数值得：年营业收入平均敏感度=(25.30-13.01)19.3620=0.032年经营成本平均敏感度=0.243 建设投资平均敏感度=0.3746 评价结论从指标上看，财务分析结果均可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。项目投资财务内部

17、收益率大于评价指标，回收期投资年限小于行业规定的投资年限，借款还贷年限小于规定年限。利息备付率大于 1 说明经营状态良好，偿债备付率小于 1 说明偿债能力良好。总的来说，该项目投资可行，前景较好，值得投资。通过这次课程设计，我学到了很多，不仅加强了自己的技术经济学专业知识，还熟知了 EXCEL 等基本计算方法，获益匪浅。表 1建设投资估算表单位：万元序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其它费用总值1工程费用22080.5632284.3711991.76066356.6984.0%1.1主要生产项目5738.2324435.879352.539526.61.2辅助生

18、产车间2646.321375.25498.964520.531.3公用工程3757.184198.51716.659672.331.4环境保护工程4312.181856.25423.656592.081.5总图运输2389.75418.52808.251.6厂区服务性工程1442.341442.341.7生活福利工程1794.561794.562工程建设其它费用6234.766234.767.9%其中：土地费用375037503预备费用6372.56372.58.1%4建设投资合计22080.5632284.3711991.7616357.2678963.951比例（%）8532019100表

19、 2建设期利息估算表年份123年初借款012721.8126276.90当年借款12318.3812318.3822741.62当年利息403.431236.712465.93年末欠款累计12721.8126276.9051484.45表 3流动资金估算表单位：万元序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期45678911.11.21.322.12.23流动资产应收账款存货现 金 流动负债应付账款预收账款流动资金（1-2）3015301224129548.442712.456245.65590.342122.052122.057426.3911293.643045.767567.34

20、680.542728.992728.998564.6512191.393276.988123.54790.873033.163033.169158.2312191.393276.988123.54790.873033.163033.169158.2312191.393276.988123.54790.873033.163033.169158.2312191.393276.988123.54790.873033.163033.169158.234流动资产增加额7426.391138.26593.58表 4总成本费用估算表序号项目合计投产期达到设计生产能力期456789101112131415生产

21、负荷709010010010010010031240.0010031240.0010010031240.0010031240.0010031240.001外购原材料363170.0021980.0028790.0031240.0031240.0031240.0031240.0031240.002外购燃料、动力78100.003950.005250.006890.006890.006890.006890.006890.006890.006890.006890.006890.006890.003工资及福利费21000.001750.001750.001750.001750.001750.00175

22、0.001750.001750.001750.001750.001750.001750.004修理费25787.282148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.942148.945折旧费64468.205372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.355372.356摊销费2484.74282.64282.64282.64282.64282.64282.64282.64282.64111

23、.81111.817财务费用（利息）8880.623828.952729.411640.73389.4536.5136.5136.5136.5136.5136.5136.5136.517.1长期贷款利息7988.803372.232659.411604.22352.947. 2流动资金借款利息891.82456.7270.0036.5136.5136.5136.5136.5136.5136.5136.5136.5136.518其他费用31500.002625.002625.002625.002625.002625.002625.002625.002625.002625.002625.00262

24、5.002625.009总成本费用（1+2+3+4+5+6+7+8）595390.8441937.8848948.3451949.6650698.3850345.4450345.4450345.4450345.4450174.6150174.6150062.8050062.80其中固定成本（3+4+5+6+7+8）154120.8416007.8814908.3413819.6612568.3812215.4412215.4412215.4412215.4412044.6112044.6111932.8011932.80可变成本441270.0025930.0034040.0038130.00

25、38130.0038130.0038130.0038130.0038130.0038130.0038130.0038130.0038130.0010经营成本（9-5-6-7.1）519557.2832453.9440563.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.94表 5项目总投资使用计划与资金筹措表序号项目合计人民币0123451总投资92228.2620530.6320934.0639139.419892.321138.26593.581.1建设投资78963.9620

26、530.6320530.6337902.701.2建设期利息4106.07403.431236.712465.931.3流动资金9158.237426.391138.26593.582资金筹资92228.2620934.0621767.3440368.632.1项目资本金31585.588212.258212.2515161.082.1.1用于建设投资31585.588212258212.2515161.082.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金60642.6812318.381634.8123978.339892.321138.26593582.2.1用于建设期投资47

27、378.3812318.381231.3822741.622.2.2用于流动资金9158.237426.391138.26593.582.2.3用于建设期利息4106.07403.431236.712465.932.3其他资金表 6营业收入、营业税金及附加和增值税估算表序号项目合计4567-15生产负荷(70%)生产负荷(90%)生产负荷(100%)生产负荷(100%)1产品营业收入81698849301633877043070430A 产品25346015295196652185021850B 产品186435.211250.414464.81607216072C 产品220492.8133

28、05.617107.21900819008D 产品15660094501215013500135002营业税金及附加6382.82392.72498.9549.12549.122.1城市维护建设税4467.93274.9349.23384.38384.382.2教育费附1914.89117.82149.67164.74164.743增值税63827.93927.174988.995491.175491.17增值税销项138843.88335.2710775.7911973.2711973.27增值税进项75015.94408.15786.86482.16482.1序号项目合计投产期达到设计生产

29、能力期456789101112131415生产负荷/%709010010070430.0010010010010010010010010070430.001营业收入816988.0049301.0063387.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.002营业税金及附加6382.82392.72498.90549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.123总成本费用595098.7641937.8848948.3451949.66506

30、98.3850308.9350308.9350308.9350308.9350138.1050138.1050026.2950026.294利润总额（1-2-3）215506.426970.4013939.7617931.2219182.5019571.9519571.9519571.9519571.9519742.7819742.7819854.5919854.595应纳税所得额215506.426970.4013939.7617931.2219182.5019571.9519571.9519571.9519571.9519742.7819742.7819854.5919854.59表 7利

31、润及利润分配表6所得税53876.611742.603484.944482.814795.624892.994892.994892.994892.994935.704935.704963.654963.657净利润161629.825227.8010454.8213448.4214386.8714678.9614678.9614678.9614678.9614807.0914807.0914890.9414890.948可供飞配的利润161629.825227.8010454.8213448.4214386.8714678.9614678.9614678.9614678.9614807.091

32、4807.0914890.9414890.949提取法定盈余公积金11811.191467.901467.901467.901467.901480.711480.711489.091489.0910未分配利润149818.625227.8010454.8213448.4214386.8713211.0713211.0713211.0713211.0713326.3813326.3813401.8513401.8511息税前利润（利润总额+利息支出）224094.9610799.3516669.1719571.9519571.9519571.9519571.9519571.9519571.951

33、9742.7819742.7819854.5919854.5912息税前折旧摊销前利润291047.9016454.3422324.1625226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.94表 8建设期利息估算及还本付息计划表序号项目12345671借款1.1期初借款余额0.0012721.8126276.9051484.4540601.6624491.855388.441.2当期借款12318.3812318.3822741.621.3本期应计利息403.431236.712465.93

34、3372.232659.411604.22352.941.4期末借款余额12721.8126276.9051484.4540601.6624491.855388.440.002当期还本付息14255.0218769.2220707.6220394.81其中：还本10882.7916109.8119103.4120041.86付息3372.232659.411604.22352.943还款来源3.1税后利润5227.8010454.8213448.4214386.873.2折旧5372.355372.355372.355372.353.3摊销282.64282.64282.64282.643.4

35、偿还本金来源合计10882.7916109.8119103.4120041.863.4.1偿还本金10882.7916109.8119103.4120041.863.4.2偿还本金后余额14653.42表 9项目投资现金流量表01234567891011121314151现金流入49301.0063387.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0079588.231.1营业收入49301.0063387.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.007

36、0430.0070430.0070430.0070430.0070430.001.2回收固定资产余值1.3回收流动资金9158.232现金流出20530.6320530.6337902.707426.3933984.9241656.4245203.0645203.0645203.0645203.0645203.0645203.0645203.0645203.0645203.0645203.062.1建设投资20530.6320530.6337902.702.2流动资金7426.391138.26593.582.3经营成本32453.9440563.9444653.9444653.9444653

37、.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.942.4营业税金及附加392.72498.90549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.123所得税前净现金流量-20530.63-20530.63-37902.70-7426.3915316.0821730.5825226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9425226.9434385.174累计所得税前净现金流量-20530

38、.63-48957.65-78963.95-86390.34-68926.17-44660.93-16865.6910929.5538724.7966520.0394315.27122110.51149905.75177700.99205496.23242449.705调整所得税2699.844167.294892.994892.994892.994892.994892.994892.994935.704935.704963.654963.656所得税后净现金流量-20530.63-20530.63-37902.70-7426.3912616.2417563.2920333.9520333.9

39、520333.9520333.9520333.9520333.9520291.2520291.2520263.2929421.527累计所得税后净现金流量-20530.63-41061.26-78963.96-86390.35-73774.11-56210.82-35876.87-15542.924791.0425124.9945458.9465792.9086084.14106375.39126638.68156060.20表 10项目资本金现金流量表01234567891011121314151现金流入0.000.000.000.0049301.0063387.0070430.007043

40、0.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0079588.231.1营业收入49301.0063387.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.0070430.001.2回收固定资产余值1.3回收流动资金9158.232现金流出8212.258212.2515161.080.0049301.0063387.0070430.0070430.0050132.5650132.5650132.5650132.5650175.2

41、750175.2750203.2250203.222.1项目资本金8212.258212.2515161.082.2借款本金偿还10882.7916109.8119103.4120041.862.3借款利息支付3828.952729.411640.73389.4536.5136.5136.5136.5136.5136.5136.5136.512.4经营成本32453.9440563.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.9444653.942.5营业税金及附加392.72498.90549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.12549.122.6所得税1742.603484.944482.814795.624892.994892