安电2x30万-2X60万机组项目效益及财务分析

1、深圳柯雷恩蓝天科技有限公司重组融资计划书一、 公司基本介绍： 深圳柯雷恩蓝天科技有限公司是一家高科技环保技术开发型的投资公司，拥有世界领先水平的氯碱法烟气系列脱硫技术发明专利，该系列技术发明专利是主要针对火电厂烟气脱硫而开发的，它以循环经济产业链的方式，充分将火电厂排放的二氧化硫污染物转化为大宗的化工原料，即：利用氯碱工艺产出的氢氧化钠作为脱硫剂，脱除烟气中的二氧化硫，生成硫酸和元明粉等基础化工产品，将治理二氧化硫过程中的其他副产物氢气和氯气全部回收，转化为PVC等化工产品。氯碱法技术符合国家目前的产业政策，获得国家有关产业政策支持。目前，柯雷恩公司正在运做的2个项目分别是安顺电厂脱硫项目和广

2、安电厂脱硫项目。深圳柯雷恩蓝天科技有限公司在贵州安顺投资的国电安顺发电有限公司1#、2#机组氯碱法烟气脱硫及资源产业化生态基地项目，已经进入实质运作阶段，成立了项目公司科瑞宜实业有限公司。 项目预计总投资约16亿。项目采用BOO运营方式，建设期2年。项目建成后形成年产15万吨PVC、24万吨商品级优质硫酸，20万吨元明粉（调整后2万吨/年，同时增加商品烧碱10万吨/年），30万吨水泥，22.5万吨电石，12万吨烧碱，同时对230万千瓦火电厂进行高效脱硫，形成以零排放、清洁生产、资源再生为特征的循环经济产业生态工业基地。科瑞宜实业有限公司是有限责任公司，由国家工商行政管理总局发照。股东构成是：深

3、圳柯雷恩蓝天科技有限公司，80%；国电安顺发电有限公司：10%；安顺利鑫实业有限公司：10%。公司注册资本金5个亿，分三期投入，目前已经投入了1亿资本金。广安电厂脱硫项目已经开始了前期启动，和广安市政府签定了投资协议，并获得了广安市政府5000多亿吨盐矿的开采许可，日前国家发改委己批准了100万吨/年真空制盐项目，国家环保总局也通过了环评。项目依托广安电厂的烟气脱硫项目，形成一个大型的电力环保化工的循环经济产业园区。项目预计投资约37亿。二、 项目投资亮点： A、 投资柯雷恩公司，可获得无形资产价值约8.6亿的氯碱法专利技术，获得国际先进水平的环保技术以及企业实体。B、 通过柯雷恩公司直接控股

4、科瑞宜公司，还可获得广安项目的控股权。C、 安顺和广安项目的运做，将使柯雷恩公司获得丰厚的利润汇报。D、 安顺项目的优势如下：1、 项目属于国家政策大力支持的节能减排环保产业。2、 项目循环经济产业，可获得国家多方面的政策扶持。3、 项目已经列入国家重大示范工程，贵州省重点工程。4、 做为国家发改委2006年唯一的大气环保过国债资助项目，获得了2800万元的国债无偿资助。5、 投运后可获得巨额的脱硫电价补贴，按目前政策可拿到每年约6000万，未来国家政策有提高补贴额度的趋势。6、 目前正申请火电厂环保项目的特许经营试点项目。一旦申请批准，将获得更加优惠的政策扶持，如直供电等。7、 脱硫项目的环

5、保补贴。8、 税费减免政策。9、 政府配套煤矿资源，省政府己有相关批复。10、 项目地价返还补贴。政府返还地价达6000多万以上。11、 将电厂亏损运行的脱硫装置转变成能产生运行利润的节能减排环保装置。三、 安顺项目进展安顺电厂脱硫项目已经通过了中国国电集团公司的立项审批及贵州省发改委的立项核准，并获国家发改委审核批准为重点推荐的国家火电厂烟气脱硫资源化利用重大示范项目和国债补贴项目。现项目定址、土地征用预审、环评报告书批准及深度可行性研究报告均已完成，具备了开始实施的条件。公司已经完成项目建设期工程技术人员的招聘工作，目前，8个子项的主要工程技术人员已经全部到位，已经开展相关的工程技术工作。

6、工程进展方面，目前完成了地质的初勘和详勘工程；完成了8个子项的工程设计招标，设计院已经进入了工程施工设计阶段；完成了工程监理的招标，并签定了工程监理合同，监理队伍已经进场；完成了安装施工队的招标工作，并签定了施工合同；完成了大部分大型设备的招标，并签定了相关的设备合同，具备了进场施工的条件。脱硫岛内已经开始进行场地清平及原有管道的改造工程。化工园区已经开始对原有电力、通信线路的搬迁移址工程；施工用水的钻井工程也正在进行中。四、 项目批复和专利清单：安顺项目批复清单项目批复备注1国家发展改革委关于下达2007年第三批资源节约和环境保护项目中央预算内投资计划的通知（发改投资20071347号）国家

7、预算内投资2800万2关于国电贵州安顺发电有限责任公司1、2号机组氯碱法烟气脱硫及资源化利用项目的批复（国电集科2005190号）国电集团对项目批复3关于国电贵州安顺发电有限责任公司1、2号机组氯碱法烟气脱硫及资源产业化生态基地项目核准的批复（黔发改工业2005788号）贵州发改委的项目批复4省国土资源厅关于安顺电厂烟气脱硫及资源综合利用建设项目用地预审的意见（黔国土资预审字200517号）土地预审批复5省国土资源厅关于安顺电厂1、2号机组脱硫项目前置审批手续的意见（黔国土资函200732号）6关于对贵州安顺发电有限责任公司1、2号机组氯碱法烟气脱硫及资源产业化生态工业基地建设项目环境影响报告

8、书的批复（黔环函200679号）环评批复氯碱法专利清单序号专 利 名 称申请日期申请号（专利号）申请状态授权（公告）日期1电解再生氢氧化钠脱硫剂的前处理方法2000.12.14ZL.5授权2004.02.112脱硫剂可再生的脱硫方法及装置2001.04.24ZL .9授权2005.10.193废气脱硫方法及装置（氯碱/硫酸钠法核心）2001.06.05ZL .1授权2005.09.214阴离子膜电解槽2000.12.14ZL .6授权2001.10.135脱硫剂可再生的脱硫方法及装置2001.01.17ZL .X授权2004.07.286脱硫剂可再生的脱硫方法及装置2001.02.16ZL .

9、X授权2004.06.097脱硫剂可再生的脱硫方法及装置2001.04.24ZL .7授权2005.12.238烟气脱硫副产物的综合利用装置及方法2005.02.1880授权氯碱法系列专利技术，经无形资产评估结果，其价值为863，000，000.00元。（详见关于”氯碱法“系列技术的资产评估报告书 深衡评2006033号 ）五、 融资方案： 为了保证项目的顺利进行，现寻求多种形式的融资方案，包括股权融资、借款融资及股权借款相结合等多种方案。股权融资方案：柯雷恩公司在现有股本的基础上增资扩股，或全面收购。 同时欢迎其他形式的融资方案。六、 项目投资预算：做为煤、电、化一体化循环经济模式工业链条，

10、2X600mw机组应配套年产30万吨PVC及其它相应规模的副、衍生产品，规模效益很好。约30亿元人民币总投资，如依托2X600MW发电机组一起优化设计，水、电、气等公共工程投资费用会大降，总投资可降至26-28亿元。其经济效益非常好。基本上可以是2X600MW机组年收益的6-10倍！安顺项目一期总投资约16亿元，资金使用计划见附表一。安电2x30万机组项目效益及财务分析：（产品以2006年12月31日市价格计）后附项目税前、税后投资内部收益率分别为19.84%和16.68%，均高于化工生产的基准收益率12%。收入来源主要有：（1）PVC、水泥、硫酸、元明粉等产品生产销售；（2）安顺电厂每年支付

11、脱硫费用7000万元；（3）国家循环经济示范项目国债补贴；（4）各项税收减免。1、未来业务量及盈利预测（1）产品产量、销售价格及销售收入产品商品量（万吨）价格（元）销售收入（万元）备注PV含税硫酸105005000不含税水泥303009000不含税元明粉202805600不含税销售收入合计不含税注：数据来源于项目可行性报告书（2）成本构成名称消耗量（万单位）价格（元/单位）成本额（万元）可变成本化工用电（KWh）846520.23720062.5脱硫用电（KWh）394100.103941原盐（吨）19.073506674.5无烟煤（吨）6.182501545石灰石（

12、吨）39.28501964焦碳（吨）11.797008253水（吨）8001.481184燃煤（吨）22.892205035.8人工（人/年）1180180002124催化剂3250其他可变成本2842.2可变成本小计56876名称成本额（万元）固定成本年固定资产折旧10230.2年无形资产摊销209年递延资产摊销706固定成本小计11145.2总费用成本合计（未计入财务费用）68021.2注：固定资产按15年计提折旧，其他数据来源于可行性研究报告书（3）本项目盈利分析 EBIT分析我们用息税前盈利EBIT来描述本项目盈利状况：EBIT=销售收入+脱硫收入-固定成本-可变成本=116,200+

13、5,000-11,145.2-56,876=53,179（万元）通过收入和成本结构分析，可以知道PVC销售价格和化工电价对EBIT的影响最大。敏感性分析表明，PVC价格波动10%，对EBIT的影响数值是9,600万元，化工电价波动10%，则对EBIT的影响数值是2,000万元。 最坏情景分析我们考虑极端情形：PVC价格为5,000元/吨，化工电价为0.4元/度，为简化计算，其他条件不变。PVC销售收入减少26,600万元，电费增加13,798万元EBIT计算结果为：53,179-26,600-13,798=12,781万元假定贷款总额15亿元，参照商业银行贷款利率5.5%，则扣除8,250万元

14、利息后，最坏情况仍然能够获得4,531万利润。而在此恶劣情形下，国内几乎所有PVC厂商将陷入倒闭境地。可见，本项目获利能力相当强大，不惧市场和成本的双面压力，盈利和抗风险能力明显优于国内PVC同行。2、偿债能力分析本项目贷款采用逐年付息，10年后一次还本方式归还贷款RMB15亿元。换言之，本项目扣除2年建设期后8年内能否积攒15亿现金是衡量还款能力的唯一标准。我们可以通过测算项目运行后8年内现金流量表来研判该项目的还款能力。单位：人民币万元序号项目负荷185%295%3100%4100%5100%6100%7100%8100%1现金流入1.1销售收入987701.2脱硫收入7000700070

15、00700070007000700070002现金流出64299784438172890774907749077490774907742.1经营成本48345540325687656876568765687656876568762.2应纳税及附加770490009064906490649064906490642.3所得税07161753816584165841658416584165842.4资金成本825082508250825082508250825082503净现金流量（1-2）41471389474147232426324263242632426324264累计净现金流量4147180

16、418注1：应纳税及附加为销售收入*0.078。注2：该项目享受三免两减半优惠政策，故扣除2年建设期后投运第1年所得税率为0，第2和第3年为15%，以后为33%。达产所得税前利润=EBIT-资金成本=53179-0.055=44929万元。上表可以看出，本项目获得的现金流充裕，如没有其他资金流出，在投运后第4-5年即可还清15亿贷款，即获得贷款后第6年即可全额还清。按国家关于发展循环经济、可持续发展和资源节约等产业政策要求，该项目运用高科技自主知识产权，在治理二氧化硫过程中将其他副产物全部回收利用，转化为PVC、水泥等产品，将目前火电厂烟气脱硫的投资和运行的沉重财务负担，转化为可赢利的循环经济

17、产业。该项目的主要产品PVC在中国处于线性增长势态，市场空间及需求巨大。在现今石油价格高居不下的格局下，石油法PVC的生产成本短期内根本无法同电石法抗衡。其它产品依托循环经济的生产方式，与同类产品相比均有明显的成本另；以（产品以2010年月3日市价格计） 商品量 总价目前价格是：烧碱元吨（液体） 10万吨 可制成60液碱供应铝厂 议价烧碱2500元吨（固体，广州）， 10万吨 25000万聚氯乙烯8000元吨、 15万吨 万硫酸 800元吨（98），供磷肥厂用 20万吨 16000万水泥400元/吨。 40万 16000万脱硫补助 6000万 小计： 万。上述数字为安电一期3300MW机组规模

18、。如260MW。产能、商品量扩大一倍。用电量安电一期年用电量为15亿度。二期年用电量约30亿度。蒸气用量安电一期用气量为每小时180吨8000小时。150万吨年。 二期用气量为每小时360吨8000小时。300万吨年。项目实施意义、实施条件及发展前景：国家发展改革委已将采用主动型循环经济产业模式的“国电安顺电厂1、2号机组（2x30万）氯碱法烟气脱硫及资源产业化利用项目”列为“国家资源节约和环境保护示范项目”。该项目采用纯市场化的BOO方式运作，在脱硫装置不用电厂投资，同时为电厂节约巨额运行费用的情况下，形成年产14万吨PVC、24万吨硫酸、22.5万吨电石、12万吨烧碱、20万吨元明粉以及3

19、0万吨水泥的高效循环经济产业园区。从技术经济层面上看，具有自主知识产权的“氯碱法烟气脱硫及资源化”集成了国内外先进、成熟的烟气脱硫工艺技术，脱硫效率高于传统技术，尤其适合高硫煤产区。将脱除的二氧化硫全部进行商品级回收利用，可实现用相当于电厂60%的投资，创造超过电厂6-10倍利润的奇迹！这样良好的经济效益，不仅可彻底消除企业“偷排”的动机，更体现了主动型循环经济利用资源互补整合后产生的巨大威力，而以绿色指标体系进行评价其效益更高。从生产力布局来看，云、贵、川具有高硫煤集中、资源相对配置合理的区位特点及电能供应相对充裕的优势，利用市场化的商业运营模式，只要对其中5-6个240万千瓦上规模的电厂采用氯碱法脱硫，就会实现用全国1/70的火电机组，“主动”脱掉现有全国火电厂排放总量1/10的硫，环保效率极为显著，对完成全国的大气污染防治计划意义重大。利用“氯碱法烟气脱硫及资源化”方法在云、贵、川就地实施此类高载能项目，将形成世界上成本最低的年产300万吨PVC的超特大型产能。从国家宏观政策层面看，在高硫煤产区，在治理火电厂燃煤硫污染的同时，用规模化、