13电商2班2组唯品会财务报告

1、关于广州唯品会信息科技有限公司的财务分析所属系经济管理系专业电子商务成员03313110何雅秀03313208荆丽娟03313209张苗03313220许曼03313221陈坦君03313223王典03313228戴世琦03313234马岩03313239冯冠桥03313241赵亮指导教师刘振艳学期2015-2016-2目录第一章关于唯品会 . 错误!未定义书签。.公司概况 . 错误 ! 未定义书签。.上市之路 . 错误 ! 未定义书签。.服务保障 . 错误 ! 未定义书签。.销售模式 . 错误 ! 未定义书签。第二章财务报表比较与分析 . 错误 !未定义书签。.资产负债表 . 错误 ! 未定

2、义书签。.利润表 . 错误 ! 未定义书签。.现金流量表 . 错误 ! 未定义书签。.比较财务报表. 错误 ! 未定义书签。比较资产负债表 . 错误 !未定义书签。比较利润表 . 错误 !未定义书签。.杜邦分析法分析 . 错误 ! 未定义书签。杜邦分析法 . 错误 !未定义书签。杜邦分析图 . 错误 !未定义书签。唯品会的杜邦分析 . 错误!未定义书签。第三章财务能力分析. 错误!未定义书签。.偿债能力分析. 错误 ! 未定义书签。短期偿债能力分析 . 错误!未定义书签。长期偿债能力分析 . 错误!未定义书签。.营运能力分析. 错误 ! 未定义书签。.盈利能力分析. 错误 ! 未定义书签。.发

3、展能力分析. 错误 ! 未定义书签。第四章公司比较 . 错误 !未定义书签。.比较公司选择. 错误 ! 未定义书签。.公司简介 . 错误 ! 未定义书签。京东商城 . 错误 !未定义书签。.公司财务报表. 错误 ! 未定义书签。资产负债表 . 错误 !未定义书签。利润表 . 错误 !未定义书签。杜邦分析 . 错误!未定义书签。第五章结 语. 错误 !未定义书签。第一章 关于唯品会1.1. 公司概况唯品会，一家专门做特卖的网站，每天 100 个品牌授权特卖、确保正品、确保特价、 限量抢购。区别于其他网购品牌，唯品会定位于“一家专门做特卖的网站” ，每天上新品， 以低至 1 折的深度折扣及充满乐趣

4、的限时抢购模式，为消费者提供一站式优质购物体验。唯品会创立之初， 即推崇精致优雅的生活理念， 倡导时尚唯美的生活格调， 主张有品味 的生活态度，致力于提升中国乃至全球消费者的时尚品味。唯品会率先在国内开创了特卖这一独特的商业模式。 加上其 “零库存” 的物流管理以及 与电子商务的无缝对接模式，唯品会得以在短时间内在电子商务领域生根发芽。唯品会与知名国内外品牌代理商及厂家合作， 向中国消费者提供低价优质、 受欢迎的品 牌正品。每天 100 个品牌授权特卖，商品囊括时装、配饰、鞋、美容化妆品、箱包、家纺、 皮具、香水、 3C、母婴等。唯品会会员数已达近 6600 多万，合作品牌超过 11000 多

5、个，其中全网独家合作品牌 1400 多个。 2013年净营收为 17亿美元（约106亿人民币 ） ，2014年第一季度， 公司净营收亿美元 （约 44 亿人民币），同比增长 %，连续六个季度实现盈利。在艾瑞咨询发布的“2014Q1中国B2C购物网站交易规模市场份额” 和“ 2014Q1中国移动购物企业交易规模市场占比” 等研究 报告中，唯品会与天猫、京东跻身前三，这意味着唯品会“精选 +导购”的在线折扣零售模 式与天猫集市模式、京东传统 B2C模式已组成 B2C电商模式的全新结构。2014 年上半年截至 6 月 30 日，唯品会前两个季度的净营收已达亿美元，接近 2013 年 全年的净营收，连

6、续七个季度实现盈利。根据艾瑞咨询集团最新发布的 2014 年中国网络限时特卖市场研究报告 ，唯品会 2013 年以%的市场份额领跑中国限时特卖市场。与此同时2013 年中国垂直女性时尚电商行业研究报告指出， 2013 年中国垂直女性时尚电商市场份额中，唯品会以%成为中国垂直女性时尚电商市场的领导者。 唯品会所代表的线上特卖模式已经成为现今中国三大主流电商业态之1.2. 上市之路从公司创建至上市， 唯品会仅仅用了三年的时间， 就在 2012 年 3 月 23 日成功登陆纽交 所，发行价为美元，发行 1118 万 ADS（每 ADS=2股普通股），融资 7264 万美元。截止 2013 年 7 月

7、 26 日，唯品会股价己攀升至美元，市值高达亿美元。在 2013 年 3 月 14 日，唯品会宣布，公司和特定献售股东进行的后续公开发行（增发） 股票将发行 800 万股美国存托股（ ADS），发行价格为美元 /ADS。2014年 5月 15日，唯品会发布了截止于 3月31日的 2014年第一季度财报结果。报告 显示，唯品会已经连续六个季度持续盈利。2014 年第一季度公司总净营收同比增长 %达亿美元（约 44亿人民币）， 再次超过早前华尔街预期。随后股价大涨，截止6月 10日，唯品会市值已达亿美金，成为国内第四大互联网公司。1.3. 服务保障唯品会所销售的商品均从品牌方、 代理商、 品牌分支

8、机构、 国际品牌驻中国办事处等正 规渠道采购， 并与之签订战略正品采购协议。 不仅如此， 我们对供应商的资质都进行严格审 查，营业执照等五证、产品检验报告及品牌授权许可文件，缺一不可。对于进口的商品，还 必须要供货商提供进关单据等进关文件。对于3C、化妆品、食品等产品，均依据国家规定要求供应商提供相应商品特殊资质证书。在唯品会上售卖的品牌均为正品， 并由中国太平洋财产保险股份有限公司购买的每一件 商品进行承保。1.4. 销售模式唯品会的是线上销售模式， 通过唯品会网络平台直接提供厂方的商品销售， 省去了中间 多级的销售渠道， 价格自然低很多。 而且唯品会与许多品牌厂方， 经过长期的合作建立了信

9、 任的关系， 价格可以更为优惠， 甚至就是最基本的成本费！ 同时彼此间又有许多的合作模式， 如跨季度的商品采购、 计划外库存采购、 大批量采购等， 货源价格最大优惠化。 另外由于 “限 时限量”的模式，不用担心商品的积压，并且可以根据订单制定货量，降低了经营成本，有 更大的让利空间。第二章 财务报表比较与分析2.1. 资产负债表资产负债表单位：百万美元报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31资产项流动资产1,2,1,其中：现金和短期投资1,其中：现金短期应收账款存货其他流动资产投资和预付款长期应收票据无形资产固定资产、厂房和设备递延税资产其他资产总投资合计：总资产3

10、,2,1,负债项流动负债1,1,其中：短期债务应付账款1,应交税费其他流动负债长期债务递延税负债其他负债合计：总负债2,2,所有者权益股东权益其中：少数股东权益归属于母公司股东的权益总股本每股净资产2.2. 利润表利润表单位：百万美元报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31营业收入6,3,?1,（- ）营业成本4,2,1,营业毛利1,（- ）销售、管理和行政费用1,（- ）其他费用息税前营业利润（ +）营业外收支净额（- ）利息支出（- ）非经常性损益利润总额（税前）（- ）所得税（ +）未合并的子公司利润（ +）其他调整合并净利润（- ）少数股东损益归属于母公司的

11、净利润（- ）优先股股息归属于普通股东的综合收益（）普通股本基本每股收益本期每股红利2.3. 现金流量表现金流表单位：百万美元报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31经营现金流经营产生的现金流入其中：净利润(现金流表)折旧摊销和损耗递延税和投资税优惠非现金项目非经常项目损益营运资本变动合计：经营净现金流投资现金流(-) 资本性支出(-) 并购资产净额固定资产和业务出售收入投资买卖净额合计：投资净现金流融资现金流(-) 红利支付股权融资净额债权融资净额其他融资净额合计：融资净现金流总计汇率变动影响其他现金流净现金流自由现金流2.4. 比较财务报表2.4.1. 比较资产

12、负债表总资产变化分析 ：2014年资产总额为万美元，比 2013 年增加了，增长率 %； 2015年资 产总额万美元，比 2014 年增长了 %。流动资产变化分析 ：2014年流动资产为万美元， 碧 013年增加了万美元， 增长了 %；2015 年流动资产为万美元，比 2014 年降低了万美元，降低了 %。固定资产变化分析 ：2014年固定资产为万美元， 比 2013年增长了万美元； 2015年固定 资产为万美元，比 2014 年增长了万美元。以上分析说明， 2015 年唯品会资产增长的速度下降，其中流动资产增长速度大于固定 资产增长速度，这反映了唯品会规模的扩张速度。负债总额变化 ： 201

13、4 年的负债总额为，比 2013 年增长了万美元，主要是因为流动负债 增加了； 2015年负债总额为万美元，比 2014 年增加了万美元，主要是因为流动负债增加。股东权益变化率 ：2014 年股东权益为万美元， 比 2013 年增长万美元； 2015 年股东权益 为万美元，比 2014 年增长了万美元。唯品会股东权益增长速度降低，但整体较为稳定。2.4.2. 比较利润表营业收入变化分析 ：营业收入 2014 年为万美元，比 2013 年增加了万美元； 2015 年为 万美元，比 2014 年增加了万美元。成本费用变化分析 ：2014年营业成本为万美元， 比 2013年增加了万美元； 2015年

14、营业 成本为万美元，比 2014 年增加了万美元 。销售、管理、行政费用 2014 年为万美元，比 2013 年增加了万美元； 2015 年则为万美 元，比 2014 年增加了万美元利润变化分析 ：2014 年营业利润为万美元， 比 2013年增加了万美元； 2015 年营业利润 为万美元，比 2014 年增加了万美元。2014年净利润为万美元，比 2013 年增加了万美元； 2015年万美元，比 2014 年增加了 万美元。2.5. 杜邦分析法分析2.5.1. 杜邦分析法杜邦分析法( DuPont Analysis )是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析 企业的财务状况。 具体来说

15、， 它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平， 从财务 角度评价企业绩效的一种经典方法。 其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务 比率乘积， 这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 由于这种分析方法最早由美国杜邦公司 使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法的基本思路主要是 3 项指标，即权益净利率、资产净利率、权益乘数。权益净利率， 也称权益报酬率， 是一个综合性最强的财务分析指标， 是杜邦分析系统的 核心。资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标， 具有很强的综合性， 而资产净利率又取 决于销售净利率和总资产周转率的高低。 总资产周转率是反映总资产的周转速度。 对资产周 转率的分析，

16、 需要对影响资产周转的各因素进行分析， 以判明影响公司资产周转的主要问题 在哪里。 销售净利率反映销售收入的收益水平。 扩大销售收入， 降低成本费用是提高企业销 售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。权益乘数表示企业的负债程度， 反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。 资产负 债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高； 反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益， 但相应所承担的风险也低。2.5.2. 杜邦分析图针对我们分析的唯品会， 为了直观的将杜邦分析法的计算过程表现出来， 我们

17、可以看一 下杜邦分析图，如下图。2.5.3. 唯品会的杜邦分析根据上图和以及企业资产负债表和利润表， 我们通过带入杜邦分析图计算， 得到下表数据：年份2015年2014 年2013 年销售净利率总资产周转率总资产净利率权益乘数权益净利率根据上表中的数据， 可以看出， 唯品会的权益净利率变动在于资本结构 （权益乘数）变动和资产利用效果 （资产净利率） 变动两方面共同作用的结果。 并且该公司的总资产净利率 随着逐年发展得到稳步提高，表现出很不错的资产利用效果。从 2013 年到 2015 年，唯品会的销售净利润率在不断上升， 已由最初的升至 2015 年的。 可见该公司的销售情况在逐年提高， 说明

18、企业在 2013-2015 年的盈利能力良好， 且呈现出不 断上升的态势。同时总资产的周转率也在不断提高，已由最初的升至 2015 年的。总资产周转率是综合 评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快， 反映出销售能力越强。可见唯品会的经营质量在不断得到改善。权益净利率在 2013 年到 2015 年间，由上升至，上升了 100%。权益净利率反映了所有 者权益所获报酬的水平。所有者的权益是衡量一家公司价值的重要指标。通过权益净利率， 我们可以客观评价公司赢利能力和股东权益回报水平。 在 3 年之中， 唯品会的权益净利率提 高 100%，表明该公司的投资回报率

19、非常可观，唯品会在所有者权益方面的表现十分优秀。第三章 财务能力分析3.1. 偿债能力分析3.1.1. 短期偿债能力分析表 一：项目2015 年比 2014 年 增减额百分比（ %）2014 年比 2013 年 增减额 百分比（ %）流动资产0766固定资产资产总计负债 股东权益表3.1.1.1. 增减变动分析从表一可以清楚看到， 唯品会股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。 从负债率 及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长， 其增长幅度比负债增 长幅度大，该公司负债累计增长了 11%，股东权益增长了 29%，这说明该公司资金实力的增 长依靠了较多的股东权益增长， 说

20、明该公司一直采用相对稳定的财务政策， 利用股东权益扩 大企业资产规模。资产的变化分析 ：14 年度比上年度增长了 %，15 年度较上年度增长了 %;该公司的固定资产投资在 14 年有 了巨大增长，说明 14 年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的， 说明该企业的未来前景很好。负债的变化分析：从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额是呈逐年下降趋势的，14 年度比 13 年度增长了%，15 年度比 14年度增长了 11%;从以上数据对比可以看到，该公司的负债率有明显下 降趋势， 15 年度公司有了好转迹象， 负债率有所回落。我们也可以看到， 14和 15 年的资产 增加率大于资

21、产负债率说明公司采取了较稳健的财务政策。股东权益的变化分析：该公司 14 年与 15 年都有不同程度的上升，所不同的是， 14 年有更大的增幅。而这个 增幅主要是由于负债的减少和固定资产的增加，说明股东也意识到了负债带来的企业风险， 也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。3.1.1.2. 短期偿债能力分析流动比率：该公司 13年的流动比率为， 14年为， 15年为， 14年略有上升趋势， 15 年度下降趋势 较大， 1 元的负债约有元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。速动比率：该公司 13 年的速动比率为， 14年为， 15年为， 15 年速动比率较上一年有大幅度下降， 相对来

22、说， 13 年和 14年没有大的波动，只是略呈上升趋势。每1元的流动负债只有元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。现金比率：该公司 13 年的现金比率为， 14年为， 15年为，从这些数据可以看出，该公司的现金即 付能力较强，并且在 14年呈上升趋势的， 虽然 15 年略有下降， 相对数还是较低，但是说明 一元的流动负债有元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。现金流量比率：该公司 13 年的现金流量比率为， 14 年为， 15 年为 0，从这些数据可以看出，现金流量 比率逐年下降，从动态角度反映该公司偿付流动负债的能力。该公司在 15 年的现金流量比 率为

23、 0，说明该公司财务弹性越来越差直至为0。公司经营已经发出严重预警信号。3.1.2. 长期偿债能力分析表 三：项目 2015 (%) 2014 (%)2013 (%)资产负债率股东权益比率权益乘数产权比率有形净值债务率偿债保障比率利息保障倍数资产负债率：该企业的资产负债率 13 年为%，14年为 %?15年为 %。从这些数据可以看出， 该企业 的资产负债率呈现逐年上升趋势的， 但是是稳中有降的， 说明该企业开始调节自身的资本结 构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱， 债权 人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力弱，企业的风险越大。产权比率：该企业的产权比

24、率 13年为， 14年为， 15年为。从这些数据可以看出，该企业的产 权比率呈现上升趋势的， 但是稳中有降的， 从该比率可以看出， 该企业对负债的依赖度还是 比较高的， 相应企业的风险也较高。 该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经 意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、 高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐减少负债比例。权益乘数：该企业的权益乘数 13年为， 14 年为， 15年为从这些数据可以看出， 该企业的权益 乘数呈上升趋势的， 但是也是稳中有降的。 说明一开始企业较多依赖负债， 当意识到带来的 企业风险也较大时， 企业降低

25、企业负债， 选择调整为稳健的财务结构， 于是降低了权益乘数， 使公司更好地利用财务杠杆的作用。利息保障倍数：该企业的利息保障倍数， 因为 13 年没有利息费用所以 13年的利息保障倍数无法得 到，14 年为，15 年为，从这些数据可以看出， 该企业的利息保障倍数呈现逐年上升的趋势。 利息保障倍数越高， 说明企业偿还债务能力越有保障， 该企业 13 年到 15 年期间， 利润有了大幅上升，对债务的偿还能力提高。有形资产净值债务率：该企业的有形资产净值债务率 13 年为， 14 年为， 15 年为，从这些数据可以看出， 该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的， 但是也是稳中有降的。 该项指

26、标越大， 企业的经营风险就越高， 长期偿债能力就越弱。 以上数据可以看出， 该企业正在努力降低该 指标，以进一步有效提高企业的长期偿债能力。唯品会总的订单数量的增加， 主要由于公司继续至力于优化品牌和产品选择， 自己网站 上的可用库存单化数量， 此外，唯品会扩大了仓储能力， 帮助促进和调节了用户需求的增长， 并加速了已购货物的交付， 2013 年公司转向使用地区性交付服务，减少了公司订单发货和 交付的支出， 以及地区性仓储能力的扩张， 公司业务规模增长， 毛利率的提高以及成本控制 措施。13年到 14年实际上唯品会依旧是持续发展并以高利润发展，但由于2014 年 2月，唯品会以亿美元收购乐蜂网

27、 75%股份，母公司东风风行同意排他性的提供其品牌下的化妆品， 服装等给唯品会和乐蜂网， 2014 年 2 月 21 日唯品会继续投资对乐蜂网的持股达到 %，使其 负债增加， 尽管 2014 年唯品会的运营成本 %，高于营业收入增长， 但毕竟运营成本只占全年 收入的 %，2014 年随着唯品会不断优化移动端的购物体验，提升物流配送能力，提高仓储效 率，扩大品牌建设及用户的口碑传播力度， 2014 年唯品会实现了前面净营业收入。随着移动端上购物体验的持续优化， 物流仓储与配送效率的不断提升， 以及品牌知名度 及用户口碑的广泛传播，唯品会在 2015 年实现全年总净营收同比大涨 70%至 402

28、亿元人民 币。年活跃总用户数同比增长 51%至 3660 万，全年总订单数同比增长 64%达亿单。 主因是它 们提高了保护客户的能力，其中平台品种丰富也是主因。且 2015 年海淘盛行，跨境电商成 为潮流，据最近的财报显示，唯品会营收中5%来自跨境电商的“唯品国际” 。3.2. 营运能力分析表 四：年份2014-20152013-2014总资产周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率营运能力反映了企业资金周转状况， 对此进行分析， 可以了解企业的营业状况及管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。 企业的资金周转状况与供、 产、销各个经营环节密切相关，任何一

29、个环节出现问题，都会影响到企业资金的正常 周转。资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供、产、销各环节中，销 售有着特殊的意义。 这样， 就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周 转情况，评价企业的营运能力。因此，分析如下：总资产周转率：从上表中可以看出从 14 年到 15 年总资产周转率增加了将近 16 个百分点，得到了很大 的提高，说明企业正确的采取了措施来提高了销售的收入或处置了部分资产。存货周转率：由原来的次上涨到次。 在正常经营情况下， 存货周转率越高说明存货周转速度越快， 企 业的销售能力越强， 营运资金占用在存货上的金额越少， 表明企业的资产流动性较

30、好， 资金 利用率较高， 但是， 有时企业出于特殊的原因会增大存货储备量，如在通货膨胀比较严重的情况下，企业为了降低存货采购成本，可能或提高存货储备量，总之一般来说，存货周转率 越高越好但是， 如果存货周转率过高， 也可能说明企业存货管理方面存在一些问题， 如存货 水平太低， 甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等。 因此要结合企业实际情况 来具体分析。流动资产周转率：15 较 14 年增加了个百分点，几乎持平不变。通过该指标的对比分析，可以促进企业加 强内部管理，充分有效的利用 流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期 投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高

31、流动资产的综合使用效率。固定资产周转率：我们可见 15 比 14 年有下降了， 而且降幅还不小。 通常， 该比率越高， 说明固定资产的 利用率越高，管理水平越好。而比率开始下降，说明企业的生产效率较低， 可能会影响企业 的盈利能力。企业应增大科技投入水平，来提高生产率和供货能力。3.3. 盈利能力分析表 五：项目2013 2014 2015资产净利润股东权益报酬率 销售毛利率 销售净利率 每股股利成本费用净利率每股利润 股利支付率表 六：项目2013-20142014-2015资产净利润股东权益报酬率销售毛利率销售净利率每股股利 0 0成本费用净利率每股利润 -1 股利支付率留存比率资产净利润

32、：唯品会的资产净利润在 13到15年间先下降后增长， 幅度变动不大。 即每 100元的资产 可以为股东赚取约 710 元的利润，盈利能力未出现大幅度波动，基本保持平衡。股东权益报酬率：股东权益报酬率在这三年间不断增长，涨幅约每年8%9%，说明每投入 100 元资产可以获得较高的净利润，说明该企业盈利能力在不断增强，利润增加。销售毛利润：13到 15年的销售毛利率波动较小。 13和 14年相比减少了 %，14和 15年相比增加了 %， 总体呈现先降后升的趋势。说明该企业的盈利状况稳定。销售净利润：呈上升趋势， 13年和 14年相比涨幅为 %,14年和 15 年相比涨幅为 %盈利状况良好。每股股利

33、：不变，网上找的，数据算不出来。成本费用净利率：该比率逐渐上升， 13 和 14 年比较而言，涨幅约为 %，14 年 15 年比较而言，涨幅约为 %。每股利润：呈上升趋势， 13 和 14 年比较而言，涨幅约为 %，14 年 15 年比较而言，涨幅约为 1%， 说明公司盈利能力较强。股利支付率和留存比率：该比率逐渐下降（股利支付比率 +留存比率 =1），反之留存比率逐渐上升。唯品会的每年有稳定的资产净利润， 股东权益报酬率也很高， 从而股东可以获得较高的 红利且企业的销售毛利润波动较小，企业盈利状况稳定。总体表明成本费用利润相对较高， 企业为获取报酬而付出的代价越小， 每股利润不断上涨， 企业

34、的盈利能力较高。 唯品会销售 净利率不高，反映出唯品会盈利空间非常大。3.4. 发展能力分析表 七：项目 2013 2014 2015销售增长率 65资产增长率 股权资本增长率 可持续增长率 利润增长率销售增长率分析：销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力 预测企业经营业务拓展趋势的重要 指标 , 也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提. 该企业的销售增长率 2013 年至 2014年为 %,2014 年至 2015 年为 65%,从上述数据可以看出 ,从 2014 年后 ,该企业的销售增长率减 少近上年的一半 , 趋势大幅下降 , 销售增长率的指标越大 , 表明其增长速度越快 , 企业

35、市场前 景越好 ,从以上数据来看 , 减少的销售增长率显示出该企业市场经营状况有所下降 ,对企业未 来的市场发展有不利的影响。资产增长率分析：. 该比率反映了企业年度资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率资产规模的增长情况 .2013 年至 2014年为%,2014年至 2015年为 %,从该数据可以看出 ,比率 大幅下降 ,资产增长率越高 ,说明企业资产规模增长的速度在2013年至 2014年越快 ,该期间的竞争力很强 , 而在 2014 年至 2015年企业竞争力大幅下降 , 企业规模扩张速度减缓。股权资本增长率：股权资本增长率 , 是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总

36、额的比率 .2013 年 至 2014 年比率为 %,2014 年至 2015 年比率为 29%, 从这些数据可以看出该企业在 2013 年至 2014年资本积累能力强 ,发展能力好 ,而1014年至 2015年,该企业的股东权益变化水平下降 发展能力减弱 , 资本积累能力减弱。可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能 增长的最大比率 .从数据可以看出 ,2013 年至 2014年为%,2014年至 2015 年为%,该企业运用 资产获取收益的能力和企业的综合实力很强, 该企业应该保持适当的增长速度 , 不当的增长速度足以毁掉一个企业。利润增长率：利润增长率是指

37、企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率. 从数据看 ,2013 年至 2014 年为 %,2014 年至 2015 年为 %,表明 , 该企业在 2013 年至 2014 年的成长性好 , 发展能 力强,2014 年至 2015 年利润增长率和企业盈利能力虽有下降 ,但并不亏损 ,企业依旧在获得 利润的过程中。第四章 公司比较4.1. 比较公司选择唯品会作为近来发展壮大的电商企业，在 B2C 电商领域取得非凡的成绩。而作为中国B2C电商领域最大的京东商城，则自然成为了我们的比较对象。我们以行业内顶尖的公司作 为比较对象，来探寻唯品会在哪些方面具有优势，又在哪些方面需要努力向业界顶尖看齐。4

38、.2. 公司简介京东于 2004 年正式涉足电商领域。 2015 年，京东集团市场交易额达到 4627 亿元，净 收入达到 1813 亿元，年交易额同比增长 78%，增速是行业平均增速的 2 倍* 。京东是中国收 入规模最大的互联网企业。 截至 2015 年 12 月 31 日，京东集团拥有近 11 万名正式员工， 业 务涉及电商、金融和技术三大领域。2014 年 5 月，京东集团在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市，是中国第一个成功 赴美上市的大型综合型电商平台，并成功跻身全球前十大互联网公司排行榜，2015 年 7 月，京东凭借高成长性入选纳斯达克 100 指数和纳斯达克 100 平均加权

39、指数。4.2.1. 京东商城京东商城目前已成长为中国最大的自营式电商企业， 2015 年第三季度在中国自营式 B2C 电商市场的占有率为 %*。京东商城致力于为消费者提供愉悦的在线购物体验，自2004 年成立以来，坚持“正品行货”的理念，对假货零容忍。通过内容丰富、人性化的网站（）和移 动客户端， 京东商城以富有竞争力的价格， 提供具有丰富品类及卓越品质的商品和服务， 以 快速可靠的方式送达消费者， 并且提供灵活多样的支付方式。 京东商城致力于打造一站式综 合购物平台，服务中国亿万家庭， 3C 事业部、家电事业部、消费品事业部、服饰家居事业 部、生鲜事业部和新通路事业部六大部门领航发力，覆盖用

40、户多元需求。同时，京东商城还 为第三方卖家提供在线销售平台和物流等一系列增值服务。4.3. 公司财务报表4.3.1. 资产负债表2013-2015年资产负债表（单位：万元）科目 时间2015年2014年2013年总现金￥2 , 064,435.00￥2 , 9 07,629.40￥ 1 , 271,556.30其中：现金与现金等价物￥1 , 786,386.80￥1 , 6 91,465.10￥ 1 , 081,233.90短期投资￥ 2 7 8,048.20￥1 , 2 16,164.30￥ 1 9 0,322.40应收账款￥ 9 5 0,828.40￥ 2 4 3,625.60￥ 5 0

41、,208.90存货￥2 , 053,954.30￥1 , 2 19,084.30￥ 6 3 8,615.50流动资产递延所得税预付款项￥ 2 4 1,361.80￥ 2 6 6,436.00￥ 9 8 ,886.70流动资产特殊项目￥ 5 3 6,229.80￥ 3 5 7,394.40￥ 1 8 8,738.70流动资产合计￥5 , 846,809.30￥4 , 9 94,169.70￥ 2 , 248,006.10固定资产净额￥ 7 5 0,009.80￥ 4 3 3,733.70￥ 2 2 6,207.20其中：固定资产总额￥ 2 7 6,505.20固定资产折旧￥ 5 0 ,298.0

42、0商誉￥ 2 , 9 05.00￥ 2 6 2,247.00￥1 , 464.90净无形资产￥ 7 1 9,217.50￥ 7 9 4,520.00￥ 8 1 ,465.50股权投资和长期投资￥ 9 8 7,008.00￥ 1 0 2,107.70￥3 , 650.20累计摊销非流动资产递延所得税非流动资产特殊项目￥ 2 1 0,667.30￥ 6 2 ,539.10￥ 4 0 ,187.30非流动资产合计￥2 , 669,807.60￥1 , 6 55,147.50￥ 3 5 2,975.10资产合计￥8 , 516,616.90￥6 , 6 49,317.20￥ 2 , 600,981.2

43、0短期负债￥ 3 6 2,005.20￥ 1 8 9,077.10￥ 9 3 ,282.60应付账款￥2 , 981,934.10￥1 , 6 36,367.10￥ 1 , 101,886.50应交税费￥ 1 0 ,321.10￥ 2 3 ,616.00￥ 2 7 ,825.60应付负债￥ 7 1 7,806.50￥ 5 3 1,183.20￥ 2 2 6,979.80流动负债延递收入￥ 1 0 2,835.00￥ 1 5 ,708.00￥ 2 0 ,852.70流动负债特殊项目￥ 7 2 7,983.90￥ 5 0 3,559.10￥ 2 0 6,171.20流动负债合计￥4 , 902,8

44、85.80￥2 , 8 99,510.50￥ 1 , 676,998.40长期债务￥ 2 7 5,369.90递延所得税负债非流动负债递延收入￥ 2 7 0,516.40非流动负债特殊项目非流动负债合计￥ 5 4 5,886.30负债合计￥5 , 448,772.10￥2 , 8 99,510.50￥ 1 , 676,998.40优先股￥ 3 4 ,409.10普通股￥3 5 . 80￥3 5 . 80￥1 9 .90资本公积￥4 , 839,312.60￥4 , 7 13,117.20￥ 6 2 5,186.90其中：库存股￥0 . 3 0￥0 . 4 0累计损益￥ 7 8 ,248.40￥

45、 - 3 7 ,612.50￥ - 2 6,861.80归属于母公司股东权益特殊项目归属于母公司股东权益合计￥3 , 054,061.50￥3 , 7 49,806.70￥ 2 0 6,656.50归属于少数股东权益￥ 1 3 ,783.30权益特殊项目￥ 7 1 7,326.30股东权益合计￥3 , 067,844.80￥3 , 7 49,806.70￥ 9 2 3,982.804.3.2. 利润表2013-2015年利润表（单位：万元）科目 时间2015年2014年2013年营业收入￥ 1 8 ,128,695.50￥1 1 ,500,231.70￥ 6 , 933,981.20其他收入营

46、业总收入￥ 1 8 ,128,695.50￥1 1 ,500,231.70￥ 6 , 933,981.20营业成本￥ 1 5 ,700,832.90￥1 0 ,163,144.30￥ 6 , 249,553.80营业毛利润￥ 2 , 427,862.60￥ 1 , 3 37,087.40￥ 6 8 4,427.40市场、销售和管理费用￥ 1 , 061,316.10￥ 9 2 7,034.40￥ 2 3 5,050.90研发费用其他营业费用￥ 2 , 012,492.10￥ 9 9 0,296.70￥ 5 0 7,259.20营业费用合计￥ 3 , 040,559.00￥ 1 , 8 56,4

47、49.50￥ 7 0 8,776.80营业利润￥ - 6 45,945.60￥ - 5 8 0,243.70￥ - 5 7 ,882.70净利息费用￥ - 3 3 ,249.20￥ - 6 0 ,881.60￥ - 3 3 ,533.30其中：利息收入￥4 1 ,499.90￥ 6 3 ,764.10￥ 3 4 ,377.00利息支出￥8 , 2 50.70￥2 , 8 82.50￥8 4 3 .70应占关联公司利润￥ - 3 13,428.30持续经营业务特殊项目￥ - 1 4 ,059.70￥ 2 1 ,658.70￥ 1 9 ,355.50税前利润￥ - 9 40,184.40￥ - 4 9 7,703.40￥- 4 , 993.90所得税￥- 1 , 426.20￥