国际财务管理

1、1、我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口，以美元标价，每台1 000 美元，加拿大进口商要求用加拿大元报价，当时即期汇率1美元=1.36加元，按此汇率商品单价应为 1 360加元。预测 3 个月后付款时，汇率将变为 1 美元 =1.428 加元，考虑到汇率变化，商品应适当加价。要求：计 算加价后的商品单价。解：美元升值率 =（1.428-1.36） 1.36 100 =5加元贬值率 =（1.36-1.428） 1.428100 =4.76加价后商品单价 =1360（15） 1428（加元）2、我国甲企业从美国 A 公司购买商品，贷款 100 万美元。成交时 1美元 =6.20 元人

2、民币， 3个月后付款 时，汇率变为 1美元=6.61 元人民币。甲企业将发生汇率风险损失。要求：将汇率风险损失在我国甲企 业和美国 A 公司之间进行合理分摊。解：100 万美元 =620 万人民币100 万美元 =661 万人民币620*2/（6.20+6.61）=98.80（万美元） （96.80-100）/100*100%=-3.2%（96.80*6.61-620 ）/620*100%=3.2%3、我国 A公司 6月1日从德国进口设备，贷款 100万欧元，付款期 6个月。6月 1日即期汇率 1欧元 =10.03元人民币，远期汇率（ 6个月） 1欧元=10.06元人民币， A 公司预测 11

3、月 30日即期汇率有 以下几种可能： 1 欧元 =10.03 元人民币（概率 5）、 10.04 元人民币（ 10）、 10.05 元人民币 （15）、 10.06元人民币（ 30）、 10.08元人民币（ 20）、 10.10元人民币（ 15）、 10.12元 人民币（ 5）。 A 公司考虑买入远期（ 6个月）外汇（ 100 万欧元），用于支付货款。要求：对这 一远期外汇交易进行可行性分析。解：应付款（ 100 万欧 元） 到期日的即期汇 率应付人民币总额损益（正为损， 负为益）（万元人民币）不进行外汇期权交易（万元人民币）进行外汇期权交易（万元人民币）1 欧元 =10.03 元人 民币10

4、031006310.0410041006210.0510051006110.0610061006010.0810081006210.1010101006410.12101210066当即期汇率小于 10.06 时不行权，大于 10.06 是行权，等于的时候可行权也可不行权。4、我国 A 公司在美国的子公司于 3月 1日从日本进口设备，货款 6250万日元，当时即期汇率为 1 美元=110 日元，该公司担心 9月 1日支付货款时日元会升值，为了抵补可能发生的外汇风险损失，决 定在 3 月初购买 9 月份到期的日元期货合约。日元期货合约的标准金额为 1250 万日元。应购买 5 份 （6250/1

5、250）日元期货合约，价格为 1美元=108日元。 9月1日，即期汇率 1美元=100日元， A 公司卖出 5份日元期货合约，价格为 1美元=98 日元。支付期货交易佣金 0.5万美元。要求：计算外汇现货 市场的损失和外汇期货市场的收益，并说明二者发生差异的原因。解：1 日元 =0.0091 美元6250 万日元 =56.875 万美元1 日元 =0.01 美元6250 万日元 =62.5 万美元损失： 62.5-56.875=5.625 （万美元）1 日元 =0.0093 美元5*1250*0.0093 万日元 =58.125 万美元价格 1 美元 =98 日元1 日元 =0.0102 美元

6、5*1250*0.0102 万日元 =63.75 万美元收益： 63.75-58.125-0.5=5.125 万美元抵补效率 =5.125/5.625*100%=91.11% 现货市场的损失没有全部被期货市场的收益所弥补，相差0.5 万美元，其原因是支付外汇期货交易佣金 0.5 万美元。5、我国甲公司在美国的子公司 5月 1日对英国某公司出口一批产品，贷款100万英镑，将于 8月 1日收到，预测英镑可能贬值，为了防范应收账款的外汇风险，决定进行外汇期权交易，将英镑卖 出，获得美元，有关资料如下：（ 1）期权协定价格（汇率） 1 英镑 =1.63 美元，每英镑期权费 0.03 美元；（ 2）预测

7、应收账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1 英镑=1.58 美元、 1.60美元、 1.63美元、 1.65美元、 1.67美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下卖出应收账款100 万英镑应收美元数额，并说明在何种情况下应不执行期权合约。解：预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.58 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元若不行权则 1.58100=158 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元 此情况应行使期权，收益 （1633）（158 3）=5 万美元 预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.60 美元如果行权则 1.63100=163

8、万美元 期权费 =0.03 1003 万美元若不行权则 1.60100=160 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元 此情况应行使期权，收益 （1633）（160 3）=3 万美元 预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.63 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元若不行权则 1.63100=163 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元此时行不行权都可以 预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.65 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元若不行权则 1.65100=165 万美元 期权费 =0.

9、03 1003 万美元 此情况不应行权，行权则损失 2 万美元 预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.67 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元若不行权则 1.67100=167 万美元 期权费 =0.03 1003 万美元 此情况不应行权，行权则损失 4 万美元6、我国甲公司从德国进口一批商品，应付货款100 万欧元，预测欧元可能升值，也可能贬值，很难预测准确，因而采用期权交易方式用美元买欧元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率） 1 欧元=1.23 美元，每欧元期权费 0.02 美元；（2）应付账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1 欧元

10、=1.19美元、 1.21美元、 1.23美元、 1.25美元、 1.27美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下买入100万欧元（应付账款数）应付美元数额，并说明在何种情况下应不执行期权合约。解：买 100 万欧元应付美元总额种情况应付款（100万欧元） 到期日的即期汇率期权协定价格（汇率）期权费率执行汇率应付美元总额（1）（2）（3）（4）（ 5） =100 万欧元*（3）+（4）1 欧元 =1.19 美元1 欧元 =1.23 美元0.02 美元1.19 美元121 万美元1 欧元 =1.21 美元1 欧元 =1.23 美元0.02 美元1.21 美元123 万美元1 欧元 =1.23

11、美元1 欧元 =1.23 美元0.02 美元1.23 美元125 万美元1 欧元 =1.25 美元1 欧元 =1.23 美元0.02 美元1.23 美元125 万美元1 欧元 =1.27 美元1 欧元 =1.23 美元0.02 美元1.23 美元125 万美元当应付款到日期的即期汇率低于协定价格 （汇率） 时，按即期汇率执行，当即期汇率高于协定价格（汇率）时，应按协定价格（汇率）执行，总之是就低不就高。甲公司执行期权合约，购买 100万欧元，应付美元总额 125万美元（ 100* （ 1.23+0.02）。如果应付账款到期日的即期汇率为 1欧元=1.19 美元或 1欧元=1.21 美元。低于协

12、定价格 （汇率）， 甲公司应该选择不执行期权合约，到即期外汇市场按即期汇率购买欧元，只需支付 121 万美元（ 100* （1.19+0.02）或 123 万美元（ 100*（1.21+0.02），可以少支付 4 万美元或 2 万美元。如果应付账款到期日的即期汇率为 1欧元=1.25 美元或 1欧元=1.27 美 ,高于协定价格（汇率）， 甲公司如果不执行期权合约，到即期外汇市场购买需支付127 万美元（ 100* （1.25+0.02）或 129 万美元（ 100*（1.27+0.02），因此甲公司应选择执行期权合约，只需支付125 万美元。7、我国甲公司 1月1日出口商品一批，货款 100

13、万A 元，A 国乙公司将于 6月30日付款。 1月 1日 即期汇率 1A 元=8.00 元人民币，远期汇率 （6个月）1A元=7.80元人民币。按 1月 1日的即期汇率， 这笔货款折合 800万元人民币。甲公司预测 6月30日即期汇率 1A 元=7.70元人民币。如不采取措 施，到 6月 30日收到的 100万A 元，只能折合 770万元人民币，将损失 30万元人民币。甲公司为 避免汇率变动的风险损失，有以下三种做法：（1）进行远期外汇交易。（ 2）利用借款和投资方法（1月 1日从 A 国银行借款，年利息率 14，借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。将借款 按当日即期汇率汇回甲公司，折算为

14、人民币，在国内投资可获利18，所得税税率 25 ）。（ 3）不采取任何防范办法。要求：计算比较，说明采用哪种方法的收入较多。解：、进行远期外汇交易远期汇率（ 6 个月） 1A 元 =7.80 元人民币 共收入： 100 7.80=780（万元人民币） 多收入： 780 （7.70 100）=10 （万元人民币） 、利用借款和投资方法1月1日借款，借款额为： 100 1 （14 2）=93.46 （万 A 元） 1月1日将 A 元借款兑换为人民币： 93.46 8.00=747.68 （万元人民币） 投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：747.68（ 18 2）（ 125） =50.47（万元

15、人民币）共收入： 747.6850.47=798.15 （万元人民币）多收入： 798.15 （7.70 100）=28.15（万元人民币）、不采取任何防范办法预测 6月30日即期汇率 1A 元=7.70元人民币共收入： 100 7.70=770（万元人民币）经过比较利用借款和投资方法收入较多。8、我国甲公司 1月 1日卖给 B国 B公司商品一批，货款 10万B元， B公司将于 3月31日付款。 1月 1日即期汇率 1B元=5.00元人民币，远期汇率 （3个月）1B元=4.29元人民币。甲公司预测 3月 31 日的即期汇率为 1B 元 =4.90 元人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，决

16、定采用借款和投资方 法：1月1日在 B国借款 10万B元，年利息 10%，将借款额汇回甲公司，按当日汇率兑换为人民币， 在国内投资可获利 13%，所得税税率 25% 。要求：计算采用这种方法的收入是多少。解： 当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时，其计算过程如下： 1月 1日借款，借款额为：10/（ 1+10%/12*3 ） =9.7561（万 B 元）1月 1日将 B 元借款兑换为人民币：9.7561*5.00=48.7805 （万元人民币） 投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：48.7805* （13%/12*3 ）*（1-25%）=1.890（万元人民币）共收入： 48.7805+1

17、.890=49.9695 （万元人民币）10 万 B 元 =49 万元人民币多收入： 49.9695-49=0.9695 （万元人民币） 当借款金额等于外汇应收款数额时，其计算过程如下： 1月1日借款 10万 B元，并兑换为人民币： 10*5.00=50 （万元人民币） 投资获利：50*（13%/12*3）*（1-25%）=1.2188 （万元人民币）3月31 日支付利息：10* （ 10%/12*3 ） *4.90=1.225 （万元人民币） 共收入： 50+1.2188-1.225=49.9938 （万元人民币） 多收入： 49.9938-49=0.9938 （万元人民币9 我国甲公司 7

18、 月 1 日从 A 国进口设备，货款 100 万 A 元，将于 12 月 31 日付款。 7 月 1 日即期汇率 1A 元=8.10元人民币，远期汇率（ 6个月） 1A 元=8.20 元人民币，甲公司预测 12 月 31日的即期汇率 1A 元=8.30 元人民币。按 7月 1日即期汇率货款折合 810万人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损 失，有以下两种考虑：（ 1）进行远期外汇交易；（ 2）采用借款和投资方法： 7 月 1 日投资购买 A 国半 年期国库券，半年期利息 4，投资加利息正好等于应付货款100万 A 元，12月 31日用于支付货款；甲公司没有 A 元，需要在本国借人民币用于购买A 元。7月 1日将购买国库券的投资数按即期汇率折合为人民币数额，按次数在中国借款，半年期利息率4.5。要求：计算比较，说明采用哪种方法的支出较少。解：、进行远期外汇交易远期汇率（ 6 个月） 1A 元=8.20 元人民币 共支出： 100 8.20=820（万元人民币） 少支出： 820 （8.3010