创投企业商业计划书

1、创投企业商业计划书 一、私募股權概述 私募股權基金(Private Equity Fund )即為以私募的 方式募集主要以股權(Equity )投資為主的基金。在交易實 施過程中，附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、併購 或管理層回購等方式，出售持股獲利。 廣義的私募股權基金包含以下4類： 投資於種子期和成長期企業的創業投資基金。 投資擴展期企業的直接投資基金。併購投資基金。投 資過度期企業或上市前的過橋基金。而目前我們把私募股 權基金和創業投資基金分類為兩者。 私募股權基金也可以根據基金的規模來分類，通常基金 規模愈大，愈是投資企業發展的後期，即為收購基金或是過 橋基金。而小型基金為創業投

2、資或稱風險投資基金。他既有 投資高端的，也有投資低端的，不同中間市場的基金有不同 的投資對象和投資風格，不像創投基金或收購基金那樣目標 明確。 從私募股權基金投資的階段來看，後一階段基金的投資 通常也是前一階段投資基金的退出管道之一，私募股權基金 所投資的企業期股份不僅可以賣給其他大企業或是策略投 資人，或著由管理層回購，也可以賣給後期的私募股權基金 如buy - out fund。前期的私募股權基金投資企業後，不 一定要等到企業上市時才退出，可以將持有之一部分股份賣 給做後期投資的基金，保留一部分到上市後才套現。這樣前 期的私募股權基金可以先把本錢和一部分的利潤先收回來， 這對基金的投資人，

3、即有限合夥人，也是一個利益上的保證 以企業的角度看，引進做後期投資的基金可以利用後期投資 基金在企業成熟期的專業經驗，避免前期私募股權基金在企 業的成熟期經驗不足，有無法提供增值服務或錯誤建議的風 險。 二、私募股權架構 私募股權投資的基本組織形式是有限責任合夥制，在這 個體制下設立私募股權投資基金，由投資者和投資經理雙方 簽訂合同，合同明確規定：資金供應方承諾分段投資，保留 放棄投資的選擇；對一般合夥人的獎勵與他們所創造的價值 掛勾；確保企業向私募股權投資公司變現所投資的股權，確 保一般合夥人向有限合夥人返回所有資本金和收益。 有限責任合夥制組織的稅務法律性質與其他組織不同。 它不用交公司稅

4、，而是由有限合夥人交個人所得稅；有限合 夥人在以證券形武得到投資收益時也不需要交個人所得稅， 直到證券出售成為現金。要獲得這種稅務待遇的有限合夥組 織必須符合以下條件：基金必須有固定的期限，並在有限合 夥合同簽訂時明確下來；有限合夥股權不能轉讓，這與上市 公司股票不一樣；在期滿前不允許有限合夥人退出組織；有 限合夥人只對所投入資金負有限責任，不能參與基金的管 理。 雖然有限合夥人不能參與基金的具體運作，但對一些重 要事項亦有表決權，如合夥人協議的修改、在期滿前解散有 限合夥組織、延長基金的期限、解雇一般合夥人、投資項目 的資產評估等。一般要求有2/3的有限合夥人同意，上述 內容變更才生效。 大

5、多數私募股權投資基金的存續期為710年，一般可 延長1年，期滿後，所有基金的資產包括現金和證券必須清 算。有限合夥人注入資金也並非一步到位，往往是一開始注 人25%,以後每年再注人一部分， 如果有限合夥人放棄繼續 注入資金，已投入部分只能退回一半，已產生的投資所得也 只能拿到一半； 一般合伙人負有無限責任，他們可能的損失比他們所投 入的資金要多，但實際上並不會發生這種情況，因為私募股 權投資家一般不用借貸，沒有多餘淨資產值的負債風險。他 們也投入占私募股權投資基金1%的自有資金，但一般不用 現金，主要是作為一種管理承諾和稅務優惠上的考慮，一般 合夥人可以有占私募股權投資基金總額的資金作為他們

6、的管理費用，包括工資、助手們的工資和辦公費用。但通常 基金額越大，這個比例越小。近年來，隨著資金供應量的增 加，這個比例有下降趨勢。同時私募股權投資公司也不斷增 多，如果不是前十名的私募股權投資公司，出資方不再處於 尷尬的優勢地位。 一般合夥人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資 收益的20%，即有限合夥人達到 80%的投資回報，不同的 私募股權投資基金有不同的比例，通常在15% 30 %範圍， 但目前的趨勢是必須在產生最低的投資收益率後，一般合夥 人才有權享有這20%的收益。 一般合夥人必須定期向有限合夥人報告所投資企業的 業務進展和資產值變化，至少每年舉行一次一般合夥人、有 限合夥人和所

7、投資企業的管理層的三方會議。由有限合夥人 或他們的代表組成的咨詢委員會主要提供技術評估服務，如 企業的資產評估，因為這是影響到最後投資者所獲利潤的關 鍵。有的咨詢委員會也像公司制下的董事會一樣對私募股權 投資家和私募股權投資公司的運作加以引導和監管。 有些有限合夥人與一般合夥人的合同規定：一般合夥人 不能在基金之外用自己的資金去投資該私募股權投資基金 所投資的企業，或從企業獲得股票；追加募集的同名基金不 能投放於先前私募股權投資家所投資的企業，以防私籌股權 投資家為解決已投資企業的虧損而盲目追加投資，一般合夥 人必須在用完一定比例的前期基金如50 %後才能再次募集 下一輪基金。 股權投資貸款是

8、指當企業對外進行股權投資時，無論是 組建新企業，還是參股或增資到現有企業中，向銀行或其他 金融機構申請的一種貸款品種。這又是一項銀行不太願意開 展的業務。商業銀行中普遍遵循的一條信貸原則是：作為債 權人不應當承擔股東應當承擔的風險，即債權投資必須與股 權投資分離，債權人必須遠離股權投資風險。因此銀行普遍 人為，企業對外進行股權投資，應當依靠自有資金，在獲取 高收益基會的同時，承擔對應的高風險；而銀行則不能以有 限的利差收益分擔這種風險。且不說這種理念是否完全正 確，在實踐中，商業銀行對股權投資貸款的確是非常審慎的。 與當前形勢緊密掛勾的是呼聲很高的MBO融資。MBO融 資，即管理層收購融資，是

9、指當企業管理層收購企業全部或 部分股權，自有資本不足時，銀行向其貸款，一般以所收購 的股權進行質押。一些銀行從風險管理角度，對這種融資方 式表達了進一步的否定態度。從發展眼光看，即使股權投資 貸款的禁令可能被解凍，MBO融資仍然受到兩個重大因素的 制約：一個因素是對銀行風險管理理念股權貸款的質疑。另 一個因素是MBO融資的主體實 力與融資金額的適配問題。按照一般信貸原則，債權人 發放貸款前，首先要求債務人有相當比例的自有資金投入。 三、私募股權投資的特性 私募股權投資的第一個基本特點是：私募股權投資通常 以基金方式作為資金的載體，一個私募股權投資公司每年可 以募集幾個基金，募集的數量和時間間隔

10、與資本市場資盔的 供應量、私募股權投資家的融資能力、股票市場的活躍程度 和宏觀經濟形勢有關，每個基金都形成一個有限合夥人關系 並簽訂合同，主要的一般合夥人保持不變，而有限合夥人因 為投資方的變動而相應變化。 私募股權投資因為投資於高風險的項目而得名。高風險 可能有高回報，但實際上未必有高回報，只是一種預期高回 報。要得到高回報，必須通過各種策略如百中挑一選好項目， 初期投資要盡量少，逐步分段投入，私募股權投資家進行管 理監督，對企業提供各種咨詢服務等等來達到盈利目標。因 此，私募股權投資中項目選擇的唯一標准是能否帶來高投資 回報，私募股權投資未必投資高科技和新科技，關鍵在於一 種技術或相應產品

11、的市場前景而不是技術的先進水平。這是 私募股權投資的第二個基本特點。 而分段投資、複合式證券工具、靈活的轉換比價和合同 條款制約更是私募股權投資的獨特機制。 分段投資是指私募股權投資公司只提供確保企業發展 到下一階段的資金，嚴格進行預算管理，反覆評估企業的經 營狀況和潛力，保留放棄追加投資的權利，也保留優先購買 企業追加融資時發行股票的權利，可以有效地控制風險，制 約企業可能的資金浪費。 私募股權投資中的證券工具不是常用的債務和普通股 股權投資，而是結合這兩者的優點的複合證券工具，如可轉 換優先股、可轉換債券、可認股債券，這些不同的投資證券 工具的組合可以滿足投資者和企業雙方不同的目標和需求，

12、 既能保護投資者的利益，又能分享企業的成長。同時，也能 調動企業管理層和創業者的積極性去推動企業的發展而獲 得更多股權。這種複合式投資工具可以讓私募股權投資公司 通過優先股和普通股之間轉換比例或轉換價的調整而相應 地來調整投資方與企業之間的股權比例，達到控制和激勵創 業家或企業管理層的目的。 而合同制約是通過制定肯定性和否定性條款來規定企 業必須做到哪些事情，不能做哪些事情，合同也規定股份比 例調整的條件，私募股權資本家對違約行為作出懲罰措施， 如解雇管理層、調整董事會的席位和表決投票權，來制止和 防止企業的不利投資者的行為。合同也保障投資者變現投資 的權利和方武，追加投資的優先權，防止股份稀

13、釋的措施。 私募股權投資的另一個特點是私募股權投資家參與企 業的管理，主要形式有組建、主導企業的董事會，策劃追加 投資，制定企業發展策略和營銷計劃，監控財務業績和經營 狀況，物色挑選和更換管理層，處理企業的危機事件。通過 這些管理參與，大大提升了所投資企業的經營管理，有效地 利用了私募股權投資家的專長、經驗和網絡關系，幫助企業 克服不同階段的困難而實現順利發展。 私募股權投資的又一個特點是私募股權投資家可以有 20 %的投資總收益的分成，這不包括占投資總額2 %3 %的 管理費用，只有高獎勵制度才能推動私募股權投資家盡最大 努力選擇最好的投資項目，設計最有利於投資者的合同，盡 可能為企業提供增

14、值咨詢服務，並讓企業在最好時機上市來 套現，回收投資。 四、全球私募市場概況 自1990年代以來，LBO併購風潮伴隨著各項高度槓桿工 具以及低利率的環境而大行其道，私募基金與避險基金甚至 已成為全球資本主義的核心。著名的私募基金管理公司包括 KKR Blackstone Group 、 Carlyle Group 、 Texas Pacific Group (TPG等近年來在全球成功的募資，甚至已開始形成 所謂巨型基金(Mega Fund),即單檔基金規模超過 100億 美元以上。 【圖一】大型私募股權基金之規模示意圖 資料來源：Citigroup20XX 若從全球私募股權基金之成熟度(參照【

15、圖二】)觀之， 非洲、亞洲新興市場經濟體及歐洲新興市場經濟體僅處於萌 芽期，所有的條件均不佳；亞洲開發中經濟體則處在發展期， 企業主文化程度及具吸引力投資商機兩項極佳，但公開市場 退出、資訊揭露及實地查核(due diligence )之標準則十 分薄弱；西歐則處於茁壯期，大多數的發展條件均佳；至於 英國及美國的私募股權基金發展最為成熟。其次，就20XX 年全球投資排名(參照【表一】)加以觀察，在全球投資排 名前二十名中，歐美國家就佔了十位，其中前十名中更有七 個是歐美國家，可見全球私募股權基金的資金投資重點仍以 歐美等私募股權基金發展成熟之國家為主要投資重心。然值 得注意者，亞洲新興市場於近

16、年來快速崛起，於該排名中即 有六個亞洲國家，就投資區域而言，乃緊追於歐美國家之後， 且中國大陸、日本、新加坡等國更擠進投資排名的前十名， 贏過許多歐洲國家，可見近年來私募股權基金對於亞洲新興 國家的青睞。 【圖二】全球私募股權基金市場之成熟度 資料來源： Private Equity International 【表一】全球私募股權基金前二十名之投資金額與成長 資料來源：PwC, Global Private Equity Report 20XX 就私募股權基金於全球佈局的面向上，仍以歐美等私募 股權基金業已發展成熟的國家為主。 篇二：风险投资公司商业计划书 风险投资公司商业计划书 目录 第

17、公 司 概 1 一 部 分 况 2第二部分 公司管理 层 5第三部分 产品/服 9 析 第四部分行业及市场分 15 第五部分 技术及前 造 景 12 第六部分 产品制 15第七部分 营销策 略 17第八部分 理 公司管 21第九部分 析 竞争分 26第十部分 划 财务计 25第十一部分 划 融资计 28第十二部分 析 风险分 30第十三部分 析 战略分 31 第十四部分 件 31 摘要 内容主要包括：公司概况；主要经营管理人、技术负责 人简介；项目涉及的产品或服务的先进性、新颖性、独特性 描述；市场分析；现金流量、投资回报率等财务预测；融资 计划，投资后股东构成表等。 第一部分公司概况 公 司

18、 名 称 成立时 间 公 司 宀 宗 旨注 册资 本 实际 到位资 本 其 丿、 中 现 金 无 形资产 占股份比 例 %注 册 地 占 八、 主营业务 公司性质：国有企业、有限公司、股份有限公司、合伙 企业、个人独资、外资企 业等，并说明其中国有成份比例、私有成份比例和外资 比例。 公司沿革：说明自公司成立以来主营业务、股权、注册 资本等公司基本情形的变 动，并说明这些变动的原因 股东名称出资额出资形式股份比例联系人联系电话 本公司的独资、控股、参股的公司以及非法人机构的情 况及比例：以图形方式表 示，如。 公司目前职工情况：如：拥有员工 人，其中大 专以上文化程度的有 人，占员工总数_%, 大学本科以上的有人，占员工 总数_%，硕士学位（含中级职称）以上的有 ，占员工总数 _%，博士学位（含高级职 称）以上的有 人，占员工总数 %最好 列表说明，如： 公司经营财务历史：列表说明 （单位：万元） 篇三：微型企业创业投资计划书 微型企业创业投资计划书 姓 名：企业名称：投资项目：通信地址：邮政编码： 电话：传真：电子邮箱： 1 月 日期：年日 一、创业者的情况 基本情况： 创业及工作经历： 教育及培训经历： 二、拟创办企业情况： 基本情况: 企业组织形式：个人独资企业合伙企业有限责任公司 企业类