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1、思考题 1： 1 某公司拟建一个生产性建设项目，建设期为 1 年，运营期为 10 年。基础数据如下：建设期投资 800 万元， 全部形成固定资产。预计净残值率为6.25，按照平均年限 法折旧。建设项目第 2 年投产，投入流动资金 200 万元。该 公司投入的资本金总额为 600 万元。运营期正常年份每年的 销售收入为 600 万元，经营成本为 250 万元，产品销售税金 及附加税率为 6，所得税税率为 25，年总成本费用为 325 万元，行业基准收益率 10。投产第 1 年生产能力仅为设计 生产能力的 60，销售收入与经营成本也为正常年份的 60， 总成本费用为 225 万元。投产的第 2 年

2、及以后各年均达到设 计生产能力。 问：（1）编制项目全部投资现金流量表并计算 所得税。 （2）计算建设项目动态投资回收期、 NPV 、 IRR 。 （3）从财务评价的角度，分析拟建建设项 目的可行性。 序号 项目 计算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 现金流入（CI） 1.1 销售（营业）收入 360 600 600 600 600 600 600 600 600 600 1.2 固定资产残值 50 1.3 回收流动资金 200 2 现金流出（CI） 2.1 建设投资（不含利 息） 800 2.2 流动资金 200 2.3 经营成本 150 250 250 250 250

3、 250 250 250 250 250 2.4 销售税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量（CI CO） 4 累计净现金流量 5 折现系数i=10% r 6 折现净现金流量 7 累计折现净现金 流量 例2 :某企业拟建一个项目，以生产国内急需的产品。该项目 的建设期为2年，运营期为7年。预计建设期投资800万元（含 建设期贷款利息20万元），并全部形成固定资产。固定资产使 用年限10年，运营期末残值50万元，按照直线法折旧。该企 业于建设期第一年投入项目资本金为380万元，建设期第二年 向当地银行贷款400万元（不含利息），贷款利率10%，项目 第三年投产。投产当年又投入资本金 200万

4、元，作为流动资金。 运营期，正常年份每年的销售收入为700万元，经营成本为 300万元，产品销售税金及附加税率为 6%，所得税税率为33%, 年总成本400万元，行业基准收益率10%。投产的第一年生产 能力仅为设计能力的70%，为简化计算，这一年的销售收入、 经营成本和总成本费用均为正常年份的70%估算。投产的第二 年及其以后各年均达到生产设计能力。 序号 项目 计算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 现金流入（CI） 1.1 销售（营业）收入 1.2 固定资产残值 1.3 回收流动资金 2 现金流出（Cl） 2.1 建设投资（不含利 息） 800 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 所

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