2.1联邦储备、货币与信用ppt课件

1、Rudiger Dornbusch Stanley Fischer Richard Startz 16.1 货币存量的决定：货币乘数 16.2 控制货币的工具 16.3 货币乘数与银行贷款 16.4 控制货币存量与控制利率 16.5 货币存量目标与利率目标 16.6 货币、信用和利率 16.7 那些目标适合于美联储 （一货币供给量的决定 货币政策是指：货币政策是指： 中央银行通过控制货币供应量以及通过货中央银行通过控制货币供应量以及通过货 币供应量来调节利率进而影响消费投资和币供应量来调节利率进而影响消费投资和 整个经济以达到一定经济目标的行为。整个经济以达到一定经济目标的行为。 因而，货币政

2、策就是调整货币供给量和利因而，货币政策就是调整货币供给量和利 率水平的政策。率水平的政策。 货币的供给由中央银行来提供。货币的供给由中央银行来提供。 中央银行提供货币供给 中央银行中央银行 根据经济发展需要发行货币根据经济发展需要发行货币 通过商业银通过商业银 行存款机制行存款机制 创造货币创造货币 由货币由货币 乘数大乘数大 小决定小决定 法定准法定准 备金率备金率 现金外现金外 流比例流比例 高能货币和货币供应量的关系 通货通货 通货通货 存款存款 准备金准备金 高能货币高能货币 货币存量货币存量 准备金存款比率 A A准备金存款比率：准备金存款比率： 存款准备金吸收的存款存款准备金吸收的

3、存款D D）准备金率准备金率 (re)(re)； 法定准备金：法定准备金： 超额准备金：超额准备金： re = re = 准备金准备金/ /存款存款D D） 贷款额贷款额 = = 存款额存款额 准备金准备金 通货存款比率 B.B.通货存款比率通货存款比率 通货通货存款比率：存款比率：cu=CU/Dcu=CU/D 影响通货影响通货存款比率高低的因素：存款比率高低的因素： 通货通货存款比率高低的影响：存款比率高低的影响： 货币供应量 货币供应量主要由美联储不能直接控制的银行 存款所组成 M=公众手中持有的通货+存款 =CU+D 2，高能货币或基础货币 高能货币高能货币H H或基础货币，是指能够影响

4、或基础货币，是指能够影响 并创造货币供应量的那部分货币。并创造货币供应量的那部分货币。 高能货币的组成如下：高能货币的组成如下： H H公众持有的通货准备金公众持有的通货准备金 法定准法定准 备金超额准备金备金超额准备金( (商业银行持有的通货商业银行持有的通货) 3，高能货币与货币供应量的关系 A A高能货币是货币供应量的基础：高能货币是货币供应量的基础： B B高能货币中由公众持有的通货部分直接构高能货币中由公众持有的通货部分直接构 成货币供应量中的通货部分，而且二者在成货币供应量中的通货部分，而且二者在 数量上相等；数量上相等； C C高能货币中的准备金部分，可以创造出比高能货币中的准备

5、金部分，可以创造出比 自己大几倍的货币供应量；自己大几倍的货币供应量； D.D.商业银行通过准备金创造存款货币的多少商业银行通过准备金创造存款货币的多少 取决于货币乘数。取决于货币乘数。 货币乘数和货币供应量变动的计算公式 M = CU + D = cu*D + D = (cu+1)D; H CU + 准备金货币 cu*D+re*D = (cu+re)D D = H/(cu+re) 所以有：M = (cu+1)/ (cu+re)*H = mm*H mm （货币乘数）(cu+1)/ (cu+re) 货币乘数和货币供应量变动的计算 公式 1、准备金率re越小，则货币乘数越大 2、通货存款比率cu越

6、小，则货币乘数越 大 存款、货币乘数与货币供应量关 系 系列系列 来往记录来往记录 存款存款100 000美元美元 准备金准备金贷款贷款存款存款 25 000美元美元 75 000美元美元 100 000美元美元 贷款贷款 75 000美元美元 存款存款 75 000美元美元 准备金准备金 25 000美元美元 贷款贷款 56 250美美 准备金准备金 18 750美元美元43 750美元美元 131 250美元美元 175 000美元美元 存款、货币乘数与货币供应量关 系 系列系列来往记录来往记录 准备金准备金贷款贷款存款存款 存款存款 56 250美元美元 贷款贷款 42 187美元美元

7、准备金准备金 14 063美元美元 存款存款 42 187美元美元 43 750美元美元 131 250美元美元175 000美元美元 57 813美元美元 173 437美元美元231 250美元美元 68 360美元美元 205 077美元美元 273 437美元美元贷款贷款 31 640美元美元 准备金准备金 10 547美元美元 存款、货币乘数与货币供应 量关系 系列系列 来往记录来往记录 准备金准备金贷款贷款存款存款 68 360美元美元 205 077美元美元273 437美元美元 贷款贷款 31 640美元美元 准备金准备金 10 547美元美元 以此类推以此类推 100 000

8、美元美元 300 000美元美元400 000美元美元 例题 假如某商业银行吸收存款10万美元，准备金率为 25，没有现金外流，商业银行通过支票发放贷款， 在不同的银行之间转存。请问：货币乘数为多少？ 商业银行可以创造多少存款货币？ 例题 货币乘数mm(cu+1)/ (cu+re) （01）/(025) 4; 货币供应量增加额M = mm*H 410 40万美元； 例题 假定现金存款比率等于0.38，准备金率等于 0.18，试问货币创造乘数是多少？若增加基础 货币100亿元，货币供给变动多少？ 中央银行控制货币供给的工具 1 1，公开市场业务操作：，公开市场业务操作： A.A.公开市场业务发挥

9、作用的关键：改变银行公开市场业务发挥作用的关键：改变银行 体系的准备金，从而影响其贷款规模和货体系的准备金，从而影响其贷款规模和货 币供应量。币供应量。 B B中央银行在公开市场上活动的两种情况：中央银行在公开市场上活动的两种情况： C C商业银行准备金增加后在乘数效应作用下，商业银行准备金增加后在乘数效应作用下， 成倍地创造存款货币供应成倍地创造存款货币供应 准备金 +1亿美元 纽约联邦储备银行纽约联邦储备银行 资产资产负债负债 有价证券 +1亿美元 曼哈顿 商业银行 的准备金 美联储向 商业银行 购置 曼哈顿商业银行曼哈顿商业银行 资产资产负债负债 有价证券 -100亿美元 并通过增加商业

10、银行的 准备金为有价证券支付 +1亿美元 1 2 纽约联邦储备银行纽约联邦储备银行 准备金 +1亿美元 资产资产负债负债 有价证券有价证券 +1亿美元亿美元曼哈顿商业 银行的准备金 美联储向某个一般 公众 高盛银行 购买有价证券 高盛银行高盛银行 有价证券有价证券 -1亿美元亿美元 资产资产负债负债 并通过一张存入高盛银行 在曼哈顿商业银行账户的支票 为有价证券支付，并增加了商 业银行的准备金。 +1亿美元 在曼哈顿商业 银行的存款 +1亿美元 曼哈顿商业银行曼哈顿商业银行 资产资产负债负债 高盛银行存款 +1亿美元 1 2 3 调整贴现率和联邦基金利率 贴现率的含义； 贴现率和联邦基金利率的

11、变动影响商业银行借 款的成本和准备金数量，从而影响商业银行的 贷款规模，最终影响存款货币的供应量。 贴现率调整的作用有三：首先是影响基础货币 从而影响存款货币供应量；其次是发出宏观调 控信号；最后是为了与其他利率保持一致。 3，调整法定准备金率 中央银行调整法定准备金率，影响商业银 行的货币乘数从而影响贷款规模、利息率， 最终影响总需求。 在经济萧条时期，中央银行降低法定存款 准备金率，使商业银行可以创造出更多的 货币，从而增加了货币供给，使利息率降 低，刺激消费和投资从而总需求的扩大； 在经济膨胀时期，中央银行通过提高法定 存款准备金率 货币政策的目标选择 1 1，货币政策的最终目标、中间目

12、标与实现目标，货币政策的最终目标、中间目标与实现目标 的工具：的工具： 最终目标：最终目标： 稳定物价，防止通货膨胀或通货紧缩；稳定物价，防止通货膨胀或通货紧缩； 保持经济稳定增长，防止经济过热或疲软保持经济稳定增长，防止经济过热或疲软 保持稳定就业水平，防止失业率过高；保持稳定就业水平，防止失业率过高； 维持国际收支处于基本平衡；维持国际收支处于基本平衡； 货币政策的目标选择 中间目标：中间目标： 调控货币供应量或货币供应量的增长率；调控货币供应量或货币供应量的增长率； 利率水平；利率水平； 控制信用配给额度；控制信用配给额度； 制定基础货币量；制定基础货币量； 货币政策的目标选择 中间目标

13、之间存在冲突中间目标之间存在冲突 A A中央银行变动货币供应量与利率变动之间中央银行变动货币供应量与利率变动之间 往往会不一致；往往会不一致； 原因：利率高低还受货币需求的影响；原因：利率高低还受货币需求的影响； B.B.在控制货币供应量与控制利率之间，控制在控制货币供应量与控制利率之间，控制 利率相对比较容易；如可通过公开市场业利率相对比较容易；如可通过公开市场业 务来实现目标利率；务来实现目标利率； C C控制货币供应量目标相对困难，既有技术控制货币供应量目标相对困难，既有技术 方面的原因，但更重要的是只有利率才能方面的原因，但更重要的是只有利率才能 影响企业和家庭的消费及投资决策，而利影

14、响企业和家庭的消费及投资决策，而利 率目标与货币供应量目标往往存在不一致率目标与货币供应量目标往往存在不一致 性；性； D D因而，中央银行往往采取因而，中央银行往往采取“盯住利率的盯住利率的 货币政策，而不断调整货币供应量；货币政策，而不断调整货币供应量； 货币政策的目标选择 控制货币存量与控制利率 盯住利率盯住利率当美联储决定将利率设定在某当美联储决定将利率设定在某 个给定的水平，并且保持它不变时，这就被个给定的水平，并且保持它不变时，这就被 称为盯住利率的政策称为盯住利率的政策它就失去了对货币它就失去了对货币 供给的控制供给的控制 货币供应量与利率目标之间存在矛 盾 i L/M M0/

15、P M*/ P i * i 0 L 货币存量目标与利率目标 i Y LMM） Y* LMi） i* IS1 Y 1 Y1 IS2 Y 2 Y2 货币存量目标与利率目标 如果产出偏离其均衡水平的主要原因是如果产出偏离其均衡水平的主要原因是ISIS曲曲 线向附近移动，而产出水平可以通过保持货线向附近移动，而产出水平可以通过保持货 币存量不变得到稳定，在这种情况下，美联币存量不变得到稳定，在这种情况下，美联 储应该选择货币存量目标储应该选择货币存量目标 货币存量目标与利率目标 i Y IS Y* i* LM(i) LM1 Y1 LM2 Y2 货币存量目标与利率目标 如果主要是由于货币需求函数向附近移动，如果主要是由于货币需求函数向附近移动， 产出才偏离其均衡水平，那么，美联储应该产出才偏离其均衡水平，那么，美联储应该