投资学课程练习题

1、投资学课程练习题、选择题范例1. 市场委托指令具有（）A价格的不确定性，执行的确定性B价格和执行的不确定性C执行的不确定性和价格的确定性二、计算分析题（每题10分）1假定你以保证金贷款的方式借入 20000美元购买迪士尼公司的股 票，该股票当前的市场价格为每股 40美元，账户初始保证金比率要 求为50%维持保证金比率要求为35%两天后该股票的价格跌至 35 美元。（1）此时你会收到保证金催缴通知吗？（2）股价下跌至多少时，你会收到保证金催缴通知？2. 假定你拥有的风险资产组合的基本信息如下：E（i）= 1 谯,2 口二 15备“二 5%。（1） 你的客户想要投资一定比例于你的风险资产组合，以获

2、得8%勺 期望收益，那么他的投资比例需是多少？（2）他的组合标准差是多少？（3）另一个客户在标准差不超过 12%勺情况下最大化收益水平，他 投资的比例是多少？3假定借款利率为9%标普500指数的期望收益率为13%标准差为25%无风险利率为5%你的投资组合的期望收益为11%标准差为15%(1) 考虑到更高的借款利率时画出你的客户的资本市场线，叠加两个无差异曲线，一是当客户借入资金时的；二是投资于市场指数基金 和货币市场基金时的(2) 在投资者选择既不借入资金也不贷出资金时其风险厌恶系数的 范围是多少，即当y=l时的情形。(3) 贷出资金和借入资金的投资者分别最多愿意支付多少管理费?4. 可行证券

3、包括股票基金 A、B和短期国库券，数据如下表所示期望收益(%标准差(%A1020B3060短期国库券50假定A和B的相关系数为(1) 画出A和B构成的可行集(2) 找出最优风险组合P,计算期望收益和标准差。(3) 计算资本配置线斜率。(4) 风险厌恶系数A=5的投资者应如何投资？5. A、B、C三只股票的统计数据如下表所示：收益标股票A收益标准差40收益相:R准差BC2040关系数股票ABCABC结合表中信息，请在等权重 A和B的投资组合，与等权重B和C 的投资组合中做出选择，并说明理由。6. 下表给出了一个由三只股票组成的金融市场，满足单指数模型。股票市值（美元）0平均超额收益率标准差（%A

4、30001040B1940230C13601750假定市场组合的标准差为25%请问：（1）市场指数投资组合的平均超额收益率为多少？（2）股票A和股票B之间的协方差是多少？（3）股票B与指数之间的协方差是多少？（4）将股票B的方差分解为市场和公司两个部分。7假定无风险收益率为6%市场的期望收益率为16%（1）一只股票今日的售价为50美元。每年末将会支付每股股息6美 元，|时值为，那么投资者预期年末该股的售价为多少？（2）你正准备买入一只股票，该股票预期的永久现金流为1000美元， 但风险不能确定。如果我认为该企业的 B值为，那么当B实际值为1时，我实际支付的比该股票的真实价值高多少?（3）只股票

5、的期望收益率为4%那么它的B值为多少？8假定证券收益由单因素模型确定，即：Ri 二 a ； + （J jRM + ei其中，Ri表示证券i的超额收益，Rm表示市场超额收益。无风险收益率为2%冋样假设证券 A、B和C,其数据如卜表所示：证券P iE川A1025B1210C1420（1）如果 -| ，计算证券A B和C收益的方差。（2）现在假定资产的种类无限多，并且与证券 A、B和C具有相同的 收益特征。如果证券A是一个充分分散的投资组合，则该投资组合的 超额收益方差的均值是多少？那么只有 B或C组成的投资组合呢？（3）承接第（2）问，市场中是否存在套利机会？如果存在套利机会， 请用图表描述这一套

6、利机会，并简要介绍如何实现这一套利机会。9. 在未来两年年底，你要支付10000美元的学费，且债券当期的收 益率为8%（1）你的债务的现值和久期分别是多少？（2）什么样期限的零息债券可以使你的债务免疫？（3）假设你购买一种零息债券，其价值和久期与你的债务相同。现 在假设市场利率立即上升到 9%则你的净头寸将会发生什么变化？ 换句话说，你的学费债务和债券价值之间的差异会有什么变化？如果 市场利率下降至 7%，又会如何？最后，请解释为什么学费债务和债 券价值会存在差异？10. 假设你正在管理 100 万美元的资产组合， 你的目标久期是 10 年， 你可以从以下两种债券中做出选择： 5 年期的零息债券和终身年金， 当期收益率都为 5%。（1）在你的资产组合中，你将持有两种债券各多少？（2）如果你现在的目标久期是 9 年，明年持有比例会发生什么变化？ 三、简答题范例1. 什么是信用违约掉期（ credit default swap, CDS ）？请简要回顾CDS在 2008年美国金融危机中扮演的角色？2. 有效市场假说中的半强势有效市场认为所有公共可得的信息都会 迅速且准确地在证券价格上反映出来。 这表明投资者在信息公布出来 之后不可能从购买证券中获得超额利润， 因为证券价格已经完全反映