中海达(300177)中报业绩超预期新产品不断推出将继续增厚公司业绩130715

1、china securities researchtable_stkcode中海达(300177)table_invest300177维持买入戴春荣daichunron业证书编号：s1440510120005刘博生liuboshen业证书编号：s1440513050001发布日期：2013年7月15日当前股价：21.23 元目标价格6个月：25.0 元主要数据table_maindata股票价格绝对/相对市场表现（%）1个月3个月12个月2.47/15.1323.64/35.6466.14/78.0812月最高/最低价（元）22.08/9

2、.68总股本（万股）20000.00流通a股（万股）8816.16总市值（亿元）42.46流通市值（亿元）18.72近3月日均成交量（万）794.35主要股东廖定海30.21%股价表现table_stocktrend相关研究报告table_report13.07.01进军轨道交通检测市场，综合技术优势创造新的盈利空间13.06.13三维激光扫描仪收获第一单，市场大门打开13.05.03终止重大资产重组，无碍进入快速发展通道table_main公司简评模板证券研究报告上市公司简评通信设备中报业绩超预期，新产品不断推出将继续增厚公司业绩事件 公司公告上半年业绩预告：上半年净利润4732.44万元-

3、5324.00万元，同比增长60%-80%。都市圈房产评估增值1477.77万元，作为非经常性损益，对净利润影响金额为1256.11万元。简评中报预报超预期，主业增长保持较好势头 公司公布上半年业绩预告，净利润4732.44万元-5324.00万元，同比增长60%-80%，业绩表现优异。其中，扣除都市圈房产评估增值，作为非经常性损益对净利润影响的1256.11万元后，公司净利润增长17.5%-40.9%，我们预计排除非经常性损益，公司主营净利润增长20%-30%，在今年国内经济增速放缓的情况下，公司主业仍取得了较好的表现。业内技术领先的新产品推向市场，公司未来看点多公司上半年推出光电测量设备、

4、三维激光扫描仪，轨道交通检测设备，下半年还将推出多波束声纳海洋测绘设备，均使公司进入新的市场领域。其中，光电测量设备进一步丰富公司产品线，预计去年销售收入3000万元以上；三维激光扫描仪可用于制作三维图像（特别是三维地图），在地理国情普查、街景服务、智慧城市、建筑设计、文物保护等领域有广阔的市场空间（详情请见我们近期报告：创新助力中国梦”系列报告之八-三维地图：地图产业革命，开启位置服务新应用时代），公司产品已形成销售（国内第一家，国内市场原先为国外产品垄断），技术具有优势，产品性价比突出，与智慧城市项目服务业务可形成协同效应，未来将成为公司业绩新的重要增长点。公司轨道交通检测设备填补国内空白

5、，主要用在铁路尤其是高铁、地铁的钢轨形变、扣件松紧、平顺度检测方面，在目前高铁、地铁对轨道安全性重视程度日益突出的情况下，有较大的应用市场空间。 公司新产品技术领先（有些为国内唯一提供商），国内需求迫切、市场空间大，在未来都将成为公司业绩保持高增长的重要来源。请参阅最后一页的重要声明http:/research.csc.com.cntable_page中海达上市公司简评报告激励销售政策取得突出成果公司在13年采取刺激销售的政策，给予销售人员较好的业绩奖励，极大促进销售的积极性，q1预收款项较年初增加728.12万元，增幅73.91%，在行业销售淡季取得了明显效果。q2由于经济增速放缓，市场需求

6、受到一定影响，但公司主营收入仍取得了超越行业平均水平的增长。我们认为，公司刺激销售政策已取得突出成果，在下半年对主营业务增长将继续起到重要推动作用。盈利预测和评级公司13年上半年业绩预告超预期，主营也取得了较好的增长。我们认为公司通过有效的刺激销售政策，全年业绩有保证。不断推出新产品进入新的市场领域，都将形成新的业绩增量。公司除保持技术优势外，还将继续进行外延拓展，扩展市场领域。公司已进入快速发展通道，预计未来3年业绩都将保持快速增长。我们略微调整公司盈利预测，预计公司2013年收入增长39.90%、净利润增长51.73%，2013-2015年eps分别为0.55元、0.74元和0.98元。公

7、司未来业绩和估值仍有上升空间，维持“买入”评级，目标价上调至25.0元。预测和比率2012a2013e2014e2015e营业收入（百万）381.40 533.58 762.58 1089.58 营业收入增长率23.18%39.90%42.92%42.88%净利润（百万）72.29 109.69 147.70 196.98 净利润增长率16.05%51.73%34.65%33.36%eps（元）0.36 0.55 0.74 0.98 p/e58.97 38.71 28.75 21.56 table_research分析师介绍戴春荣：通信行业首席分析师，十年以上行业研究经验，tmt组组长，行业研

8、究负责人。获新财富通信行业最佳分析师2012年第一名、水晶球通信行业2012年公募和非公募两项第一名。另曾获新财富通信行业2006年、2010年、2011年前三名，水晶球通信行业2010年、2011年前三名。刘博生：北京科技大学通信与信息系统专业硕士、北京航空航天大学光电信息工程专业学士。2年通信行业工作、2年通信行业研究经验。2012年新财富、水晶球最佳分析师通信第一名团队成员，2011年新财富、水晶球最佳分析师通信第三名团队成员。研究服务社保基金销售经理彭砚苹pengyanping姜东亚jiangdongya北京地区销售经理张博 01

9、0-85130905 zhangbo黄玮huangwei张迪zhangdi陈杨chenyangbj段佳明duanjiaming上海地区销售经理李冠英liguanying杨明yangmingzgs戴悦放daiyuefang王磊wangleish深广地区销售经理赵海兰zhaohailan周李zhouli王方群 020-3

10、8381087 wangfangqun程海艳chenghaiyan徐一丁xuyiding机构销售经理韩松hansong任威renwei何嘉hejia刘嫘liulei刘亮liuliang李静lijing评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来6个月内相对超出市场表现15以上；增持：未来6个月内相对超出市场表现515；中性：未来6个月内相对市场表现在-55之

11、间；减持：未来6个月内相对弱于市场表现515；卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15以上。重要声明本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议

12、做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。 本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。地址北京 中信建投证