注册会计师陈华亭财务管理讲义cwgljy0201

1、2015年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第二章）第二章财务报表分析 【思维导图】 第一节财务报表分析的目的与方法【知识点】比较分析法财务报表分析的比较法，是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比，从而揭示存在的差异和矛盾。 权益净利率变化的原因分析【例】分析g公司权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。 主要财务比率 g公司 同行业平均水平 净经营资产净利率 16.5% 16.60% 税后利息率 6.42% 6.30% 经营差异率 10.08% 10.30% 净财务杠杆 0.8182 0.5236 杠杆贡献率 8.25% 5.39% 权益净利率 24.75% 21.99% 正确答案g公司权

2、益净利率高于行业平均水平，其主要原因是g公司的杠杆贡献率较高，而杠杆贡献率较高的主要原因是净财务杠杆较高。 【知识点】因素分析法（连环替代法）因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。又称为连环替代法。 一个差额两组数据 a变动对f的影响 b变动对f的影响 c变动对f的影响 【注意】将各因素替代的顺序改变,则因素的影响程度也就不同。 【例计算题】已知某企业201年和202年的有关资料如下： 201年 202年 权益净利率 10% 18% 资产净利率 5% 6% 权益乘数 2 3 要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数的变动对202年权

3、益净利率变动的影响。 【提示】权益净利率资产净利率权益乘数正确答案分析对象：202年与201年权益净利率之差18%10%8% 201年： 5%210%（1）替代资产净利率： 6%212%（2）替代权益乘数： 6%318%（3）资产净利率变动影响：（2）（1） 12%10%2% 权益乘数变动影响：（3）（2） 18%12%6% 各因素影响合计数为：2%6%8% 【分析】替代顺序问题的分析 资产净利率的影响（202年资产净利率201年资产净利率）201年权益乘数权益乘数的影响202年资产净利率（202年权益乘数201年权益乘数）【例计算题】已知某企业2009年和2010年的有关资料如下： 2009

4、年 2010年 权益净利率 15.921% 23.334% 净经营资产净利率 12.545% 15.556% 税后利息率 7.667% 5.833% 净财务杠杆 0.692 0.8 要求：根据以上资料，对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。 【提示】关系公式为：权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 正确答案 分析对象：23.334%15.921%7.413% 2009年权益净利率12.545%（12.545%7.667%）0.69215.921%（1） 第一次替代

5、15.556%（15.556%7.667%）0.69221.015%（2） 第二次替代15.556%（15.556%5.833%）0.69222.284%（3） 第三次替代2010年权益净利率 15.556%（15.556%5.833%）0.823.334%（4）净经营资产净利率变动对权益净利率的影响（2）（1）21.015%15.921%5.10%税后利息率变动对权益净利率的影响（3）（2）22.284%21.015%1.27%净财务杠杆变动对权益净利率的影响（4）（3）23.334%22.284%1.05% 第二节财务比率分析【知识点】财务比率规律 【提示】指标中涉及的“现金流量”，是指经

6、营现金流量，即经营活动现金流量净额 【注意1】 【注意2】特殊指标【知识点】短期偿债能力比率 【提示】（1）营运资本的理解 营运资本流动资产流动负债长期资本非流动资产【注意】营运资本的数额越大，财务状况越稳定。 流动资产的资金来源：一是流动负债；二是营运资本。（2）流动比率与营运资本配置比率的关系 1/流动比率营运资本配置比率1营运资本配置比率与流动比率是同方向变化的（3）速动资产的问题 速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，称为非速动资产。（4）流动比率、速动比率和现金比率的关系 【提示】一般情况下：流动比率 速动比率现金比率。

7、（5）其他 为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多）。 另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。（6）影响短期偿债能力的其他因素表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类） 增强短期偿债能力的因素 （1）可动用的银行贷款指标；不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。 （2）准备很快变现的非流动资产；比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。 （3）偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金降低短期偿债能力的因素 （1）与担保

8、有关的或有负债：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注； （2）经营租赁合同中承诺的付款：很可能是需要偿付的义务【例多选题】下列说法中，正确的有（）。a.营运资本为正数，表明流动比率大于1 b.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产c.营运资本为正数，表明营运资本配置比率大于1d.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性正确答案abd 答案解析营运资本流动资产流动负债，营运资本为正数，说明流动资产大于流动负债，流动比率流动资产/流动负债，流动比率大于1；营运资本长期资本长期资产，营运资本为正数，说明长期资本大于长期资产；营运资本为正数，说明流动资产

9、的资金来源包括流动负债和营运资本，营运资本配置比率营运资本/流动资产，营运资本配置比率不可能大于1；长期资本不变，长期资产增加会导致营运资本降低，企业财务状况的稳定性降低。所以a、b、d选项的说法正确。【例单选题】某公司年末的流动比率为2，则年末的营运资本配置比率为（）。a.0.3b.0.5c.2d.1.5正确答案b 答案解析1/流动比率营运资本配置比率1，1/流动比率1/20.5，营运资本配置比率0.5。【例多选题】已知某企业流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。a.流动比率提高 b.流动比率降低c.流动比率不变 d.速动比率降低正确答案bd答案解析流动比率为1.2，假设流动资产为

10、120万元，流动负债为100万元，赊购材料一批将导致流动资产和流动负债同时等额增加，假定等额增加100万元，则流动比率220/2001.1，流动比率降低，b选项正确；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低，d选项正确。思考1：流动比率为0.5，结论如何？思考2：“流动比率为1.2”改为“速动比率为1.2”，结论如何？【例多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。a.销售净利率b.流动比率c.存货周转率d.应收账款周转率正确答案bcd 答案解析因为是到期债务，所以通常是“短期负债”，对于短期负债而言，我们需要把握的是短期偿债能力

11、，流动比率反映的是短期偿债能力，为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。所以b、c、d是正确选项。【例单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。a.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备b.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款c.企业向战略投资者进行定向增发d.企业向股东发放股票股利正确答案a 答案解析企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，形成的债务是长期负债，但每年都有现金流出，会降低短期偿债能力（分期付款是降低短期偿债能力的表外因素之一）。所以，正确答案为a。【知识点】长期偿债能力比率 【提示】（1）资产负债率、产权比率和权益乘数 指标记忆 指标换算 权

12、益乘数1产权比率1/（1资产负债率） 产权比率资产负债率权益乘数 变动关系：三者是同方向变动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。（2）利息保障倍数 【提示】如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息倍数等于1也很危险。 （3）影响长期偿债能力的其他因素表外因素 【例多选题】权益乘数为4，则（）。 a.资产权益率为25% b.资产负债率为1/4 c.产权比率为3 d.资产负债率为75%正确答案acd 答案解析由于存在权益乘数1产权比率1/（1资产负债率），权益乘数为4，可以得出产权比率权益乘数13，资产负债率11/权益乘数3/4，资产权益率权益/资产

13、1/4，所以选项acd正确。【例单选题】现金流量债务比是反映企业长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时（）。 a.通常使用长期负债的年末余额作为分母b.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母c.通常使用全部负债的年末余额作为分母d.通常使用全部负债的的年初余额和年末余额的平均值作为分母正确答案c答案解析现金流量债务比中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。【例多选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的有（）。 a.权益乘数产权比率1b.权益乘数1/（1资产负债率） c.资产负债率权益乘数产权比率 d.（1产权

14、比率）（1资产负债率）1 正确答案abcd 答案解析由于存在权益乘数1产权比率1/（1资产负债率），所以选项abd正确。产权比率资产负债率权益乘数所以选项c正确。【例题单选题】已知某企业201年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（）万元。 a.1000 b.500 c.100 d.600 正确答案b 答案解析产权比率负债/所有者权益1，所以平均负债平均资产1/25000（万元），年利息500010%500（万元）。【例多选题】已知甲公司201年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，201年利

15、息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（）。a.201年末资产负债率为40%b.201年末产权比率为2/3c.201年利息保障倍数为7.5d.201年末长期资本负债率为20% 正确答案abc 答案解析201年末资产负债率200/500100%40%，产权比率200/（500200）2/3，利息保障倍数（1003020）/207.5，长期资本负债率（200160）/（40300）11.76%。【例单选题】某企业201年末负债总额为1000万元（其中流动负债占40%），若年末现金流量比率为1.5，则年末现金流量债务比为（）。a.30%b.40%c.50%d.60%正确答案

16、d答案解析流动负债100040%400现金流量比率经营现金流量流动负债1.5经营现金流量4001.5600万元 现金流量债务比600/100060%【总结】 【知识点】营运能力比率 【提示】（1）应收账款周转率 “周转额”理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用销售收入进行计算。 应收账款的减值准备问题。计提减值收入不变，应收账款项目金额降低周转次数增加，周转天数减少这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成

17、的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转率的计算。【提示】计算应收账款周转天数不考虑应收票据，计算应收账款和应收票据周转天数考虑应收票据。 应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性或人为因素的影响。在应用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。 （2）存货周转率计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。（3）总资产周转率 总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。【例多选题】（201

18、1）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。a.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算b.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算c.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算d.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算 正确答案ab 答案解析应收账款周转天数365/应收账款周转次数，选项a和选项b会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项c和选项d的影响正好与选项a和选项b相反。【例多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于评

19、价存货管理业绩的存货周转次数的说法正确的是（）。a.毛利率高的企业，存货周转次数高 b.毛利率高的企业，存货周转次数低 c.毛利率低的企业，存货周转次数高 d.毛利率低的企业，存货周转次数低 正确答案bc答案解析评价存货管理业绩时，存货周转次数销售成本/平均存货余额，毛利率1销售成本率，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。反之，毛利率越低，销售成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高。在题设情况下，毛利率与存货周转次数反方向变化。【例单选题】某企业201年的总资产周转次数为1次，流动资产周转次数为3次，如果一年按360天计算，则该企业

20、非流动资产周转天数为（）天。a.360 b.240 c.120 d.860 正确答案b 答案解析总资产周转天数360/1360（天）流动资产周转天数360/3120（天）非流动资产周转天数360120240（天）【例计算题】（2014）甲公司为材料供货商，拟与乙公司建立长期合作关系，为确定采用何种信用政策，需分析乙公司偿债能力和营运能力，为此甲公司收集了乙公司2013年财务报表，相关财务报表数据及财务报表附注披露信息如下：（1） 资产负债表 单位：万元 项目年末金额年初金额流动资产合计4600 4330 其中：货币资金100 100 交易性金融资产500 460 应收账款2850 2660 预

21、付账款150 130 存货1000 980 流动负债合计2350 2250 （2） 利润表项目 单位：万元 项目 本年金额 营业收入 14500 财务费用 500 资产减值损失 10 所得税费用 32.50 净利润 97.50 （3）乙公司生产经营活动有季节性的变化，当年的3月10月是经营旺季，当年的11月次年2月是经营淡季。 （4）乙公司按应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年初坏账准备余额140万元，2013年末坏账准备余额150万元，近几年，乙公司应收账款回收不好，至2013年末账龄三年以上的应收账款就已达到应收余额的10%，为控制应收账款增长，乙公司2013年收紧信用政策，减少赊销

22、客户。（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债数据均使用其年初和年末的平均数。要求：（1）计算乙公司2013年的速动比率，评价乙公司的短期偿债能力时，要考虑哪些因素，具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数，分析并评价乙公司的长期偿债能力。（3）计算乙公司2013年应收账款周转次数，评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑哪些因素，具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。正确答案（1）乙公司2013年的速动比率 （10046026601005002850）/（22502350） 1.4

23、5影响乙公司速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。包括应收账款实际的坏账比率和季节性变化。 乙公司应收账款回收不好，实际坏账可能比计提的坏账准备要多，这会降低应收账款的变现能力，降低短期偿债能力； 乙公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末时点处于经营淡季，这使报表上的应收款项金额低于平均水平，这会使得根据速动比率反映短期偿债能力低于实际水平。（2）利息保障倍数 （97.5032.50500）/（500100）1.05乙公司利息保障倍数略大于1，也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，很不稳定，而利息支付却是固定的，所以乙公司长期偿债能力比较弱。（3）应收账款周转次数 1450

24、0/（26601402850150）/25（次）评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑应收账款余额的可靠性问题和应收账款的减值准备问题。 乙公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末处于经营淡季，根据年初和年末应收账款计算出的平均应收账款数额低于全年平均水平，这会增加应收账款周转次数，使得应收账款周转次数反映的应收账款变现速度高于实际水平。 乙公司实际坏账水平高于计提的坏账，这会减少应收账款可变现金额，降低应收账款变现速度。 【知识点】盈利能力比率盈利能力比率通用模式【提示】因素分析中的关系公式 总资产净利率销售利润率总资产周转次数 权益净利率总资产净利率权益乘数【例多选题】某企业在进行短期偿

25、债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（）。a.20%b.10%c.5% d.8% 正确答案b答案解析因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用销售收入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算：（1）设企业销售收入为x，则根据按照销售收入计算的存货周转次数有：x/存货5，存货x/5（2）根据按照销售成本计算的存货周转次数有：4（x2 000）/存货，存货（x2 000）/4（3）解方程：x/5（x2 000）/4可以得出，x10000（万元）（4）

26、销售利润率1 000/1000010%【知识点】市价比率 【提示】（1）每股收益和每股收入是根据当期流通在外普通股的加权平均数计算的；每股净资产是根据资产负债表日流通在外普通股股数计算的。 （2）存在优先股的情况下： 每股收益（净利润优先股股利）流通在外普通股加权平均股数 （3）这三个市价比率主要用于企业价值评估。具体方法在企业价值评估一章中介绍。 【例单选题】已知某公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，年末市盈率为20倍。则该公司的市销率为（）。a.1.5b.2c.3d.4正确答案b 答案解析每股市价每股收益市盈率22040（元） 每股收入2/10%20（元）市销率40/202。 【例

27、单选题】f公司无优先股，201年每股收益为4元，股利支付率75%，留存收益增加了1000万元。201年年底净资产为20000万元，每股市价为120元，则f公司的市净率为（）。 a.4 b.6 c.8 d.10正确答案b 答案解析普通股数1000/（425%）1000（万股）每股净资产20000/100020（元/股）市净率120/206【知识点】杜邦分析体系杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响

28、，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。一、传统财务分析体系的核心比率和核心公式【注意】资产负债表数据保持一致 二、分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析） 【思考】某公司资产净利率为2%，它的权益净利率却为20%，其原因是什么？权益乘数20%/2%10 资产负债率90% 【思考】对于一家资产负债率为90%的企业来说，这是一家即将黯然谢幕的企业，还是一家蒸蒸日上的企业？ 【提示】（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采用反向计算命题技巧时,不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等

29、。 （3）涉及资产负债表的数据，要保持一致。同时使用期末数或同时使用平均数。 三、传统分析体系的局限性1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；总资产净利率净利润/总资产2.没有区分经营活动和金融活动损益； 3.没有区分金融负债与经营负债。 【例单选题】假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（）。a.收回应收账款 b.用资本公积转增股本c.用银行存款购入生产设备 d.用银行存款归还银行借款正确答案d答案解析用银行存款归还银行借款会导致资产减少，净利润不变，资产减少，会导致资产净利率上升，所以选项d是正确的。【例单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长1

30、0%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年（）。a.提高 b.降低c.不变 d.不确定 正确答案b答案解析资产总额增加12%，所以（负债总额所有者权益）增加12%，因此负债总额增加12%，同时所有者权益增加12%，或者负债和所有者权益一个增加小于12%，另一个增加大于12%，从而使得总额增加等于12%。因此，资产总额增加12%，负债增加9%，所有者权益增加一定大于12%。那么就可以得出，权益净利率的分母所有者权益的增长大于分子净利润的增长，那么权益净利率是降低的，选项b是正确的。【例单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资

31、产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（）。a.4.5%b.5.5%c.10% d.10.5%正确答案a 答案解析【例单选题】某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（）。a.15% b.20%c.30% d.40%正确答案d 答案解析由于产权比率为1即负债除以股东权益1，那么权益乘数资产/所有者权益2，权益净利率资产净利率权益乘数20%240%。所以，选项d是正确的。第三节管理用财务报表分析【知识点】管理用财务报表编制的基本思路编制管理用报表需要明确的两个问题 （1）要明确企业从事的是什么业务企业经营的业务内容，决

32、定了经营性资产和负债的范围。 例如：非金融企业存款贷款是金融性资产和负债；对于金融企业，贷给别人或吸收别人的款项是经营性资产和负债。 （2）资产、负债与损益的对应关系 划分经营资产（负债）和金融资产（负债）的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一致。 经营性资产和负债形成的损益经营损益； 金融性资产和负债形成的损益金融损益。 【知识点】管理用资产负债表的编制原理 1.区分经营资产和金融资产 基本含义 【经营资产】销售商品或提供劳务所涉及的资产。 【金融资产】利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太容易识别。 特殊项目处理 货币资金 （1）货币资金

33、本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。 （2）在编制管理用资产负债表时，有三种做法： 将全部货币资金列为经营性资产。 根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售收入”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产。 将其全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产经营需要多少，不但外部人员无法分清楚，内部人员也不一定能分清楚。 在编制管理用资产负债表时，要事先明确采用哪一种处理方法。 短期应收票据 （1）以市场利率计息的投资，属于金融资产； （2）无息应收票据，应归入经营资产，因为它们是促销的手段。 短期权益性投资 它不是生产经营活动所需要

34、的，而是暂时自用多余现金的一种手段，因此是金融资产 长期权益投资 经营性资产 【提示】购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产。当然，被投资企业也可能包含了部分金融资产，但往往比例不大，不予考虑。 债权性投资 对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资。 应收项目 （1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。 （2）“应收利息”是金融资产。 （3）“应收股利”分为两种： 长期权益投资的应收股利属于经营资产； 短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。 递延所得税资产 经营性资产形成的递延所得税资产，应列为经营资产； 金融性资

35、产形成的递延所得税资产，应列为金融资产。 其他资产 通常列为经营资产 【总结】 记住！5+3 【比较】财务管理中的金融资产与会计中的金融资产的关系【例多选题】（2012年）甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（）。 a.短期债券投资 b.长期债券投资c.短期股票投资 d.长期股权投资正确答案abc 答案解析对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选项a、b是答案；短期权益性投资不是生产经营活动所必需的资产，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产，所以选项c是答案；长期权益性投资是对其他企业经营活动的

36、投资，因此属于经营性资产，所以选项d不是答案。 2.区分经营负债和金融负债 基本含义 经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。 金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。 【提示】大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。 特殊项目处理 短期应付票据 分两种情况： （1）以市场利率计息金融负债 （2）无息应付票据经营负债 优先股 从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债 应付项目 （1）大多数应付项目是经营活动中应计费用，包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等，均属于经营负债。 （2）“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。 （3）“应付股利”中属于

37、优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。 递延所得税负债 经营资产形成的递延所得税负债，应列为经营负债； 金融资产形成的递延所得税负债，应列为金融负债。 长期应付款 融资租赁引起的属于金融负债；其他属于经营负债 其他负债 通常列作经营负债 【总结】 记住！ 6+4+1 3.管理用资产负债表的构造 管理用资产负债表 净经营资产 净负债及所有者权益经营性流动资产 减：经营性流动负债金融负债 减：金融资产经营性营运资本 净负债 经营性长期资产 减：经营性长期负债 股东权益 净经营性长期资产 净经营资产总计 净负债及股东权益总计 【延伸理解】筹资总需求=净经营资产增加 =经营营运资本增加+净经

38、营长期资产增加【知识点】管理用利润表的编制原理 1.税前利息费用 【思考】税前金融损益=？ -税前利息费用 2.税后利息费用税后利息费用=税前利息费用（1-所得税率）这里严格来说应该使用各项金融活动适用的所得税率。但为了简化，本书使用平均所得税率。平均所得税率=所得税费用/利润总额 【提示】各年的平均所得税率不一定相同。 【思考】税后金融损益=？ -税后利息费用 3.税后金融损益和税后经营损益 税后金融损益=-税后利息费用 税后经营损益（税后经营净利润） =净利润-税后金融损益=净利润+税后利息费用 4.管理用利润表的构造 项目 本年金额 上年金额 经营损益 一、营业收入 减：营业成本 二、毛

39、利 减：营业税金及附加 销售费用 管理费用 资产减值损失（经营） 加：投资收益（经营） 公允价值变动收益（经营） 【总结】 （1）管理用报表基本关系式： 净利润=经营损益+金融损益 =税后经营净利润-税后利息费用 =税前经营利润（1-所得税率）-利息费用（1-所得税率） （2）所得税率一般使用平均所得税率。即所得税费用/利润总额 （3）利息费用财务费用金融项目公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失。 【管理用资产负债表与利润表数据之间的关系】 【知识点】管理用现金流量表的编制原理 1.区分经营现金流量和金融现金流量2.实体现金流量计算 3.融资现金流量计算股权现金流量=股利-股权资

40、本净增加 =股利-股票发行（或+股票回购）【提示】股权现金流量=（净利-留存利润）-股权资本净增加 =净利-股东权益增加 债务现金流量=税后利息-净债务增加4.管理用现金流量表的基本格式 管理用现金流量表项目本年金额经营活动现金流量： 税后经营净利润 （管理用利润表） 加：折旧与摊销 （标准现金流量表） 营业现金毛流量 减：经营营运资本增加 （管理用资产负债表） 营业现金净流量 减：资本支出 （管理用资产负债表） 实体现金流量 金融活动现金流量 税后利息费用 （管理用利润表） 减：净负债增加 （管理用资产负债表） 债务现金流量 股利分配 （股东权益变动表） 减：股权资本净增加 （股东权益变动表

41、） 股权现金流量 融资现金流量 【现金流量计算总结】【总结】三张报表之间的关系 【例计算题】甲公司为一家制衣公司,该公司的相关资料如下: 【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元）。 项目2010年年末2011年年末项目2010年年末2011年年末货币资金4525短期借款4567.5应收账款115145应付账款90110存货85150其他应付款22.525预付账款1517.5长期借款6050固定资产净值195182.5股东权益237.5267.5资产总计455520负债及股东权益455520除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。【资料二】最近2年传统的简要利润表（单位：万元）

42、。 项目2010年2011年营业收入675 800 减：营业成本510 607.5 销售费用及管理费用82.5 100 财务费用10 12.5 利润总额72.5 80 所得税费用22.5 25 净利润50 55 其中：股利37.5 25 留存收益12.5 30 经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。 要求：（1）编制管理用资产负债表： 净经营资产2010年年末2011年年末净负债及股东权益2010年年末2011年年末经营营运资本147.5202.5短期借款4567.5固定资产净值195182.5长期借款6050 净负债合计105117.5 股东权益237.526

43、7.5净经营资产总计342.5385净负债及股东权益342.5385（2）编制管理用利润表： 项目2010年2011年经营损益： 一、营业收入675 800 -营业成本510 607.5 -销售费用和管理费用82.5 100 二、税前经营利润82.5 92.5 -经营利润所得税25.6 28.91 三、税后经营净利润56.9 63.59 金融损益： 四、利息费用10 12.5 减：利息费用所得税3.1 3.91 五、税后利息费用6.9 8.59 六、净利润50 55 （3）计算2011年的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加 =63.59-（

44、385-342.5）=21.09（万元）债务现金流量=税后利息费用-净负债增加 =8.59-（117.5-105）=-3.91（万元）股权现金流量=净利润-股东权益增加 =55-（267.5-237.5）=25（万元） 【知识点】管理用财务分析体系鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。（一）改进财务分析体系的核心公式该体系的核心公式如下：净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆（二）改进的财务分析体系的基本框架根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基

45、本框架如图所示。分析权益净利率变动原因 主要财务比率计算公式相关指标的关系1.税后经营净利率 税后经营净利润/销售收入 净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数 2.净经营资产周转次数 销售收入/净经营资产 3净经营资产净利率 税后经营净利润/净经营资产 4.税后利息率 税后利息费用/净负债 5经营差异率 净经营资产净利率税后利息率 6.净财务杠杆 净负债/股东权益 7.杠杆贡献率 经营差异率净财务杠杆 8.权益净利率 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 其他指标 经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数 【例计算题】（2011）b公司是一

46、家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：（单位：万元） 项目金额2010年2009年资产负债表项目（年末）： 净负债600400股东权益16001000净经营资产22001400利润表项目（年度）： 销售收入54004200税后经营净利润440252减：税后利息费用4824净利润392228要求：（1）假设b公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算b公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。 （2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆

47、差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。 （3）b公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？正确答案（1）2009年：净经营资产净利率252/1400100%18%税后利息率24/400100%6%经营差异率18%6%12%杠杆贡献率12%（400/1000）4.8%2010年：净经营资产净利率440/2200100%20%税后利息率48/600100%8%经营差异率20%8%12%杠杆贡献率12%（600/1600）4.5%（2） 权益净利率净经营