浅析众筹融资的发展和对中小企业的意义

1、 浅析众筹融资的发展和对中小企业的意义 刘经伟 上海大学摘要：在大数据时代，互联网金融扮演着越来越重要的角色。互联网金融给中小企业融资开辟了一条新的渠道。其中，众筹融资是一种重要的新兴融资方式。本文介绍了我国众筹融资的发展，分析众筹融资对中小企业的意义，通过对比美国众筹行业的发展经验，结合我国众筹行业的发展现状和经济国情，提出相应建议。关键词：众筹；融资；中小企业一、简介上海自贸区成立一周年之际，李克强总理参观上海自贸区时提出，要多方位拓宽中小企业的融资渠道。而互联网金融显然是其中一个重要的融资渠道。在互联金融中，最近出现了一个热门的词汇：众筹。众筹的概念来源于众包和微型金融，一定程度上它可以

2、被看成是众包和无抵押的小额捐助等微型金融的结合。众筹是2009 年出现的网络商业模式，是一种科技融资创新，是指利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式。在募集资金的同时，达到宣传推广的效果。中小企业融资难、融资成本高是全球普遍存在的问题，即使是资本市场最为发达的美国也不例外。近年来，为解决好中小企业尤其是初创企业的融资困难问题，美国出现了众筹这一新兴的融资模式。美国的初创期企业推动法案（简称“jobs 法案”）中有专门条款来促进众筹融资模式的良性发展。长期以来，我国也存在中小企业融资难和民间资本投资渠道不畅的问题，解决这一矛盾需要进行金融创新，而随着互联网金融的发展，我国也开始尝试

3、利用众筹融资来解决中小企业融资问题。美国是众筹的发源地，相关法律也比较完善，拥有全球最大的众筹融资平台kickstarter 和最大的国际化众筹融资平台indiegogo，过去四年的众筹业发展很快；中国众筹业的市场目前正在探索中，尚未成熟，相关的法律法规也缺少经验依据。所以通过借鉴美国众筹业发展的经验，可以发现中国众筹业存在的问题，并考虑如何进一步健康发展我国的众筹融资。二、中美众筹融资的背景1.美国众筹业背景介绍2009 年世界第一家众筹网站kickstarter 在美国诞生。截止2012 年，其融资规模高达3.2 亿美元，创造了互联网金融的又一神话。近年来，众筹这一融资来自www.lw5u

4、.com模式之所以在美国迅速盛行，主要有三个方面的原因。（1）后经济危机时代美国中小企业尤其是初创企业融资困难进一步加剧。虽然危机后美国采取了量化宽松的货币政策，但是美国银行业的惜贷行为使大量中小企业无法从银行获得贷款。美国的高息差现象严重，主要原因在于美国银行业在经济衰退期惜贷行为严重，不愿向实体经济发放贷款，信贷资金供不应求使贷款利率维持在较高水平。（2） 众筹这一融资方式可以使企业更贴近和满足消费者的需求。众筹可以满足个性化、定制化的各种需求，能让运行的项目更贴合投资者的要求。众筹与限制访问 内容的途径不同，其做法是只要有足够多人承诺支付一定费用，创造者便同意提供内容。这种做法克服了搭便

5、车的问题。（3）在互联网普及背景下金融资本的核心价值减弱也为通过众筹这一融资方式进行创业提供了可能。原因就在于，随着通信成本的日益低廉，分散式网络的进入成本也随之骤降，每个人都可以成为广阔的、开放性的互联网潜在的企业家和合作者。借助于云计算、3d 打印技术、社交网络和众筹融资平台，在第三次工业革命时代，将会有更多创业者因此受益。2.中国众筹融资出现的原因2011 年国内首家众筹网站点名时间成立，先后完成了十万个冷笑话、大鱼海棠等国内原创动漫作品的众筹项目，引起社会广泛的关注，14 年初，淘宝建立了自己的众筹平台，中国众筹业得到进一步发展。众筹得以在中国兴起主要有三个原因：（1）民间资金与小微企

6、业之间有着“两多两难”的结构性失衡问题。许多小微企业拥有着核心技术和创新能力，但是无法从银行和资本市场融资，就无法转化为现实效益。而中国资本市场的发展限制使得很多民间资金缺乏投资渠道。众筹模式就是打破了投融资双方的信息不对称，使得资金需求方和提供方的信息公开透明，成为了小微企业融资的桥梁和新渠道，从而降低了小微企业的融资成本。中小企业融资与民间资本投资的双向需求推动了众筹模式的发展。（2）国外众筹融资快速的发展，对国内众筹起到了推波助澜的作用。在美国最早的众筹网站kickstarter 已累计融资将近6 亿美元，发布了10 万多个创意，总共吸引了300 多万名支持者、综合类众筹平台indieg

7、ogo，房地产投资类众筹fundrise、酒类众筹craftfund、写作类众筹wattpad 等。中国众筹市场受到美国的影响，也积极发展起来。（3）随着互联网金融的发展，金融创新出现，互联网金融能够减少信息不对称问题。众筹业的发展离不开互联网金融的兴起。三、众筹融资对中小企业发展的意义在我国经历了30 多年的改革开放之后，传统的经济发展模式遭到了前所未有的挑战，本届政府已经定调积极推进中小企业的发展，通过鼓励中小企业自主创新，产业升级，使中国摆脱中等收入陷阱，实现中国成为经济强国的目标。而中小企业融资难的问题一直是中国经济一大难题之一，众筹业的出现给解决中小企业融资难问题提供了一个全新的方向

8、，同时也给中小企业的创新起到了推动作用，具体如下：1.中国存在利率双规制问题，中小企业承担着利率双轨制的不利影响，一直以来融资十分困难，国企的债务资本成本普遍高于民企，而中小企业由于缺少必要的担保和大额的利润保障，融资成本较高。众筹业给中小企业开拓了一条新的融资渠道，有助于中小企业降低融资成本。2.众筹的出现给投资者创造一个新的投资方式，这对其他融资渠道的发展起到了推动作用，更进一步推动了金融创新。通过促进多渠道的融资方式，提高了市场的竞争性，可以降低整个市场的信息不对称，减少了中间环节，使中小企业融资成本降低的同时，给投资者带来了相对以前更高的回报。3.众筹的出现给了那些有好想法，但是由于公

9、司规模过小、盈利模式未成熟的中小企业开辟了融资渠道，有助于新型创新性企业的发展。四、美国众筹融资的发展对中国的借鉴和启示虽然中国众筹的发展与美国仍有很大的差距，但是其前景却被许多人看好。而且相信随着国内资本市场日益开放，投资者愈加成熟，众筹业将以其显著的创新特点成为互联网金融发展的重要方向之一。众筹也为同时解决中小企业融资难和促进民间金融的合法化、正规化这两大难题提供了一种新的思路。美国众筹的发展给我国主要有以下三个方面的启示：1.鼓励众筹融资的发展，对其提前做好制度安排，减少监管阻力。美国在jobs 法案中提前做出制度安排，引导其良性发展，并在为众筹融资松绑的同时，仍然把保护投资者利益放在首

10、位。美国政府预见到众筹融资将会替代传统证券业务，虽然这种判断还有待历史证明，但借助于互联网技术的发展，众筹融资模式必将迎来大发展。中国要借鉴美国的做法，明确监管的范围，为众筹的发展铺好道路，营造良好的发展氛围。2.加大对众筹的宣传推来自www.lw5u.com广力度。中国的投资人投资理念趋于保守，创新金融方式的接受能力较弱。他们更多的关注点在收益上，他们没有能力也不愿意花时间去判断一个项目。众筹在这种环境下生存就较有难度。更多只能在一些周期较短的创意类项目里进行实施，无法推广到更多的小微企业层面。政府应该在宣传力度上加以扶持，让投资人充分认识众筹的意义所在。3.建立有重要影响力的众筹平台，提供从平台到服务的一系列完整功能，减少成本，完善相关的服务。中国还没有像美国一样出现有重要影响力的众筹平台，因此无法形成规模效应。像美国的kickstarter，目前是全球最大的众筹融资平台。indiegogo 已经为全世界212 个国家的65000 个项目提供了融资。美国众筹细分明确，而且服务完善，发展较快。中国众筹服务缺失，一个项目从诞生到落地需要各个不同领域的支持和补足，尽管众筹可以帮助企业融资，但是融资之后企业仍然需要财务管理、企业运营、技术顾问等其他服务，这是众筹无法全