浅析柯达公司近期财务战略

1、浅析柯达公司近年财务战略背景介绍：伊士曼柯达公司eastman kodak company，简称柯达公司，是世界上最大的影像产品及相关服务的生产和供应商，总部位于美国纽约州罗切斯特市，是一家在纽约证券交易所挂牌的上市公司，业务遍布150多个国家和地区，全球员工约8万人。多年来，伊士曼柯达公司在影像拍摄、分享、输出和显示领域一直处于世界领先地位，一百多年来帮助无数的人们留住美好回忆、交流重要信息以及享受娱乐时光。柯达120多年的历史正是世界影像行业发展的缩影。但是随着数码技术的崛起，柯达公司于2012年1月19日申请破产保护。2012年4月20日，美国伊士曼柯达公司正式宣布破产，正在进行资产评估

2、和拍卖！ 柯达早在1976年就开发出了数字相机技术，并将数字影像技术用于航天领域；1991年柯达就有了130万像素的数字相机。但是到2000年，柯达的数字产品只卖到30亿美元，仅占其总收入的22%；2002年柯达的产品数字化率也只有25%左右，而竞争对手富士已达到60%。这与100年前伊士曼果断抛弃玻璃干板转向胶片技术的速度，形成莫大反差。2000-2003年柯达各部门销售利润报告，尽管柯达各部门从20002003年的销售业绩只是微小波动，但销售利润下降却十分明显，尤其是影像部门呈现出急剧下降的趋势。具体表现在：柯达传统影像部门的销售利润从2000年的143亿美元，锐减至2003年的41.8亿

3、美元，跌幅达到46%！ 在拍照从“胶卷时代”进入“数字时代”之后，昔日影像王国的辉煌也似乎随着胶卷的失宠，而不复存在。财务战略是为谋求企业资金均衡、有效的流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财务战略进行调整，以动态保持企业的核心竞争力。企业在选择财务战略的过程中要注意以下几方面问题：企业财务战略选择必须

4、与与经济周期相适应，与企业经济增长方式相适应，还要与产品生命周期相适应。柯达公司自1880年成立以来，柯达一直在全球影像行业中保持领先地位，业务多元化，涵盖传统卤化银技术和数码影像技术各方面。进入21世纪后，技术市场竞争激烈，电子技术领先周期缩短，进入细分市场领域的增加，国际级竞争对手增加，在数字相机、可拍照手机、数字冲印、数字打印机领域中遭遇如索尼、惠普、佳能、爱普生等大公司的激烈竞争。在数码时代的到来的冲击下，传统胶卷的辉煌时代一去不返。而一向以胶片作为“主业”的柯达的胶卷市场迅速萎缩,但柯达长期依赖相对落后的传统胶片部门，而对于数字科技给予传统影像部门的冲击，反应迟钝。管理层作风偏于保守

5、，满足于传统胶片产品的市场份额和垄断地位，缺乏对市场的前瞻性分析，没有及时调整公司经营战略重心和部门结构。最后达到连年亏损，资不抵债的地步。现在我们可以从企业的财务战略模式，产品生命周期以及价值创造和增长率矩阵分析一下柯达公司近年的财务战略。（一） 生命周期角度企业生命周期理论认为，企业发展具有一定的规律性，多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在初创期，主要财务特征是资金短缺，尚未形成核心竞争力，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内部自我发展来实现企业增长。企业成长、成熟期，资金相对充裕，企业已拥有核心竞争力和相当的规模，可以考虑通过并购实现外部发展。在衰退期，销

6、售额和利润额已明显下降，企业应考虑如何改制、变革企业组织形态和经营方向，实现企业蜕变和重生。企业处于衰退期时，销量、利润急剧下降，呈现负增长态势；产品、设备及工艺老化；企业思想僵化、创新意识严重缺乏，企业内部闲置的人力资源也不断增加，企业财务状况逐渐变坏，员工流动率增大等。处于此阶段的企业具有较低的经营风险和较高的财务风险。在这一阶段，企业财务管理的重点在于获得稳定的现金流量，并不断提高自身的市场价值。因此，企业财务管理目标将会是“现金流量最大化”，企业应采取“高负债、低收益、少分配”的防御收缩型财务战略。显而易见，此时柯达公司的传统胶卷就处于衰退期。（二）财务战略模式 企业财务战略的模式大体

7、上可分为三种：（1）扩张型财务战略，即企业预期到未来的市场环境和内部条件会发生有利的变化，以企业的资产规模迅速扩张为目的的一种财务战略。（2）是稳健型财务战略。即企业预期到未来的市场环境和内部条件不会发生太大变化，以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。（3）是紧缩型财务战略，即企业预期到未来的市场环境和内部条件会发生不利的变化，预防出现财务危机并求得新的发展而采取的一种战略企业采取这种战略往往会尽可能减少现金流出并增加现金流入，集中一切力量用于主导产业，从而使企业增强市场竞争力。这三种企业财务战略是企业总体财务战略，它们之间相互联系、彼此衔接，共同构成了企业整个

8、生命周期中企业财务战略体系。显然，此时处于衰退期的柯达公司，终止部分相机业务，关掉一些亏损的地区事业部，进行大举裁员，剥离部分资产，出售业务单元等，属于收缩型财务战略模式。（三）运用价值创造和增长率矩阵分析 针对胶卷市场停滞不前，销售增长率低，主导产业处于衰退期的柯达，数字化的冲击亏损、出售业务裁员并购扩张这些反反复复的煎熬，耗尽了柯达的资金，最后到了资不抵债的地步。显而易见，此时处于价值创造和增长率矩阵的第四象限，属于减损型现金短缺。这种业务不能通过扩大销售解决问题。由于股东财富和现金都在被蚕食，需要快速解决问题。盈利能力低是本公司独有的问题，应在仔细分析经营业绩，寻找价值减损和不能充分增长的内部原因，对业务进行彻底重组。由于传统胶卷缺乏核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务，成功的概率不大。盈利能力较差时，缺乏资金，此时不需要去融资，而是考虑重组或出售。很显然业务经营的必要性在降低，适合逐步退出。 专利无疑是柯达最具核心竞争力的一笔财富。近年来不断对苹果、富士、三星等提起侵权诉