探析创新我国国债的管理制度

1、探析创新我国国债的管理制度探析创新我国国债的管理制度内容简介：以下为为您编辑的创新我国国债的管理制度，敬请关注!1.我国国债市场发展现状 国债市场自1981年重新启动以来的发 展,尤其是国债市场化改革二十年来所取得的成绩是有目共睹的。从 1988年开放国债二级市场至今，经过市场管理者和论文格式论文范文毕业论文以下为为您编辑的创新我国国债的管理制度，敬请关注!1.我国国债市场发展现状 国债市场自1981年重新启动以来的发 展,尤其是国债市场化改革二十年来所取得的成绩是有目共睹的。从 1988年开放国债二级市场至今，经过市场管理者和参与者的共同努力， 国债市场从无到有且规模不断扩大，国债品种不断丰

2、富，国债发行方式 不断创新。通过政府的辅助，我国国债市场已经建立了由商业银行和证 券经营机构为主体的一级自营商的国债承销组织，形成了国债销售渠道 和分销网络。我国国债市场为支援国家建设，促进国民经济协调、健康 发展发挥了不可估量的作用。但同时,也应清醒的认识到，目前我国国债市场的发展仍受多种因素的制约与影响，现有的国债管理制度阻碍了 其进一步发展，还有待创新和完善。我国国债管理制度存在的主要问题 1发行管理制度存在的主要问题我国国债的发行市场存在着诸多问题例如：发行的不确定性、利率市场化程度较低、国债品种单一、期限分布不够合理等。从国债负担率指标来看，201X年末我国的国债余额为46503亿元

3、,国债负担率约为19%远远低于欧盟“马第1页共22页约”60%的警戒线和同期主要市场发达国家 87%的平均水平 , 可见我国在 扩大国债市场规模方面仍大有可为。在定价机制方面 , 目前以混合式价 格招标方式为主 , 该方式在一定程度上致使一级市场定价失真。而国债 发行利率的确定多年来仍未脱离参照银行存款利率的做法 , 这使国债市 场的利率化程度不能稳步提升。我国发行的国债品种较为单一, 种类少 ,与其他国家相比 , 差距较大。有关资料表明 , 澳大利亚国债品种达 31 种、加拿大为 20 种、英国为 17 种, 而我国到目前为止可以上市流通的 国债只有 5种左右。 2 流通管理制度存在的主要问

4、题 流通市场存在的 问题有: 流动市场的流动性较弱、运行效率较低、场外交易不够活跃、 对外开放程度较低。国债流通市场目前的换手率还是偏低 , 即便是交易 最为活跃的跨市场中期国债都无法保证每天存在成交 , 这使市场运行效 率大大降低。而二级市场的场外交易不灵活 , 严重导致了整个国债流通 市场的灵活性不强。并且 , 我国现行的国债市场交易仅以人民币计价进 行交易, 这与经济全球化的形势不相称。 3 偿还管理制度存在的主要问 题 在偿还制度方面 , 存在着偿还方式单 一、偿债规模较大、债务依存度较高、风险监测预警体系不健全 等问题。我国国债规模在近几年迅速扩大 ,201X 年我国国债发行规模更

5、是创下 23483.28 亿元的历史新高。但这引起了各方面的关注和担忧。而我国 国债主要的偿债方式是以新替旧偿还法 , 所以偿债方式匮乏和偿债规模 过大严重阻碍了国债偿还市场的发展。我国恢复发行国债近 30 年来, 国债历史并不长 ,所以风险监测预警体系并不健全 , 这直接影响着国债 的偿还。创新我国国债管理制度的建议 1 国债发行管理制度的创新 首 先要推进国债利率市场化。随着国债发行市场和流通市场的不断完善 ,国债期限品种结构日趋多元化 ,国债的流通转让效率也大大提高 , 变现 能力逐步增强 ,对市场利率的敏感性也显着增大 , 使得国债利率有条件 成为市场的基准利率。 其次, 要实现国债品

6、种多样化。通过创造合理 安排国债品种结构的体制条件 ,进一步丰富国债品种结构 , 增大专项国 债发行比重等方法来满足国债市场上各类需求。第三, 要促进国债期限分布平缓化。结合中国国债期限结构的实际情况和中国经济现状, 可增发一些期限超 5 年的国债,并可尝试发行 10年以上的长期国债。同 时,可加大短期国债发行的比例 , 活跃国债流通市场 ,拓展国债的金融工 具功能,降低国债的发行成本。 第四, 推进发行方式竞争化。推行国债 拍卖方式发行 ,提高国债发行的透明度 , 创新竞争性发行机制 , 逐步实现 国债发行的高效率和低成本。同时 ,改变目前国债发行的不确定性 , 建 立国债的滚动发行机制 ,

7、丰富国债市场的交易品种 , 满足财政的短期资 金融资需求。 最后, 推动国债发行市场投资主体的机构化。从投资主 体方面来说 ,可以建立一个相对稳定的承销团制度 , 鼓励承销机构建立 自己的分销网络 , 从而建立相对稳定的国债发行机制。还可以调整国债 所有权结构 , 允许商业银行以资产负债比例管理为原则持有国债 , 有步 骤、有选择地允许外资金融机构参加国债承销团 , 推动国债市场逐步与 国际惯例接轨。 2 国债流通管理制度的创新1 建立做市商制度以提高国债二级市场的流动性 加快发展具有做 市功能的国债自营商 , 培育为投资者服务的经纪商 , 逐步建立做市商制 度。同时,参照国际运作规则引入同业

8、经纪人制度 , 提高市场的流动性 , 进一步促进国债现货交易 , 提高市场的效率。努力打通银行间债券市场 与交易所国债市场 , 逐步建设统一的国债市场。2 引入二级市场中介结构化以提高国债市场运行效率 流通市场的 中介结构化 , 是从提高市场效率 , 减小市场交易结算风险的角度考虑 , 积 极发展以商业银行等金融机构为交易结算代理人或经纪人的中间业务 , 使住房、社保、医疗等基金及各类企事业单位均可通过代理人或经纪 人进入市场扩大金融机构在国债市场上的中间业务份额。在条件成熟 时 , 也可考虑设立中外合作投资基金 , 吸引外国投资者 , 促进国债市场的 扩大和深化国债市场的改革。3 发展场外交

9、易市场以活跃国债现货交易 发展场外交易市场能为 个人参与国债流通市场的买卖提供了便利的场所和途径 , 最大限度地满 足投资国债的需求 ,也能有效弥补单一结构的不足。同时 , 进一步扩大 债券登记体系的覆盖面 , 完善债券市场结构。加强市场基础设施建设 , 提高中介服务水平 , 扩大市场参与者。4 加快法律体系的建立和信息化服务的完善 结合我国自身国情 , 通过完善一线监督和信息报告职能 , 逐步形成对国债交易场所、托管结 算等机构的高效、灵敏的监督体系。在国债流通市场信息化建设的步 伐中稳步向前 ,建设高效的国债信息系统及报价系统 , 培育专业信息服 务商,提高市场信息集散与揭示的水平 , 促

10、进国债市场监督管理手段的 现代化。 3 国债偿还管理制度的创新3.1 建立合理的国债偿还制度以缓解国债偿还风险 国债偿还可通 过建立偿债基金 , 达到偿付、减债、调节、增值和担保的优势。在偿债 基金运作过程中 ,要防止出现对偿债基金的挪用与滥用 , 必须建立严格 的基金管理制度来加以保证。另外 ,偿还国债时 ,在规定时间将到期国 债统一还本付息外 , 还可根据经济形势和财政经济状况选择国债偿还 期。当政府偿债能力不足时 ,可采取借换债的方式还债 , 即投资者可持 原有的国债购买新的国债。3.2 调整财政支出结构以缓解国债发行压力 国债的偿债规模及其 增长速度与中央财政收支状况有着不可分割的关系

11、。因此 , 在一定程度 上,应加强偿债风险的综合管理 , 消除隐性赤字和结构性赤字的压力 ,坚 持财政周期性平衡与结构性平衡并举的方针 ,强化债务余额管理 , 努力 保持国债经济稳定发展。通过规范财政支出范围 , 调整财政支出结构 , 提高财政支出效益 ,使财政支出的压力得以减轻 , 从而缓解国债发行压 力,使国债被动发行的局面得以改变 , 降低国债风险。3.3 提高中央财政的集中度以消除偿债风险增大的隐患 国家财力 集中程度的国际比较看到 , 中国目前的情况远远低于西方工业化国家。 这些国家财政收入占GDP勺比重一般为30 40%有的超过50%西方 发达国家的高债务是建立在雄厚的财政经济基础

12、之上的 , 整个国家对债 务的承受力较强。因此，要通过提高预算内财政收入占 GDP勺比重,提 高中央财政集中度 ;相应减少财政对国债依赖程度 , 从结构上解决或缓 和财政债务重负和国民经济应债能力强的矛盾 , 控制国债规模。3.4调整国债投资使用方向以形成良性的国债循环机制调整国债投资的使用方向 , 投资重点应转向与产业升级关系密切的装备工业、电 子信息、软件、飞机、造船等产业。完善国债资金的使用方式 , 建立国 债项目选择、确定的社会化评价和决策体系及程序。建立权威的项目 投资信息网络和经常性的投资信息发布制度 , 开展项目。建立起完备的 投融资制度 , 对财政资金进行全面的管理与控制 ,

13、使财政投融资方式能 为经济发展、财政状况的改善发挥积极的作用。3.5 建立政府债务预警体系全方位监测国债风险 通过监测预警指 标的变动 , 预知未来的国债风险 , 适当的减抑国债融资成本 , 控制国债规 模。同时,应适当调整财政预算体系 , 从监测赤字到调控国债的运行状 况,实现财政的周期性平衡。实行国债全方位动态化管理 , 不仅要对国 债的规模加以监控 ,又要关注国债余额 , 防止其快速上升。最后 ,要观察 研究国债利率与经济增长率之间的关系 , 在利率接近特别是高于经济增 长率时,及时控制国债规模 ,保证财政的稳定 ,尽量防止国债偿债风险和 财政失衡的发生。完善债券信用评级制度 , 以市场

14、约束地方政府发行债券。根据发行 地区的税收能力和项目收益能力 , 坚持“公开、公平、公正”的原则 , 对其进行科学、严谨、动态的信用评估。同时地方政府应该进行信息 披露, 包括发行规模、资金使用方向、资金使用情况、财政收入状况及 项目收益性。这样有利于投资者做出正确的投资选择 , 并对其进行监督 约束地方政府 , 达到资金有效使用。内容简介：以下为为您编辑的地方政府性债务规范化，敬请关注 ! 地方政府 性债券发行，适应了现代市场经济，顺应了经济发展规律，有利于地 方财政筹措资金，支持基础设施建设，应对国际金融危机冲击，帮助 早日走出经济增长低谷，对国民经论文格式论文范文毕业论文 以下为为您编辑

15、的地方政府性债务规范化，敬请关注 ! 地方政府 性债券发行，适应了现代市场经济，顺应了经济发展规律，有利于地 方财政筹措资金，支持基础设施建设，应对国际金融危机冲击，帮助 早日走出经济增长低谷，对国民经济和社会事业的发展影响积极，具有联动关系。但是，在地方政府性债务快速发展过程中，也显现了一 些不容忽视、亟待解决的问题：相关法律滞后，跟进不及时 ; 在利益各方强力推动下，在不长的时 间内盲目扩张，一味拓展融资渠道，推进经济投入，地方债务规模倍 增; 疏于对融资行为的监管防范等，导致一些地方政府负债逐年增加， 地方财政和金融机构现实风险越来越大。若不严密关注地方债务趋势 与情况，及时予以清理、控

16、制，促使地方性债券发行规范化健康运 行，将会严重制约地方经济发展的增长、制约金融业的发展。所以， 笔者认为应从以下四方面入手，采取措施解困，规范地方政府性债 务。一、加强地方融资环境建设，维护金融稳定。为了充分发挥金融 业对经济增长的推动能力，政策层面应高度重视地方政府性债券发 行，应在有限制条件下，授权地方政府发行债券，营造有利于地方政 府性债券快速发展的宏观环境，切实把金融监管作为发行地方政府性 债券工作的重中之重，不断加以强化。要积极转变政府职能，提高行 政效率; 认真解决地方政府融资平台公司的法人治理结构不完善、政企 职责不清，地方政府、地方政府性公司违规用承诺、信誉的形式为企 业提供

17、贷款担保，没有真正建立政府性债务风险预警机制和风险控制 机制等问题 ; 坚持全面监管与重点监管有效结合，不断强化监管手段， 提高监管制度执行水平 ; 建立健全依法监管、多层次、全方位的监管体 系，防范政府地方性负债无约束扩张、偿债风险增大，坚决把债务控 制在资源闲置程度之下，使债务发行规模科学合理，保障地方经济、 金融稳健、协调、安全发展，营造良好的融资环境。二、坚持可持续发展理念，确保财政资金安全运行。中央政府应 积极帮扶地方培育新的经济增长点，适当扩大地方财权，有效推进地 方发展与资金短缺这对严重矛盾的缓解，努力促进地方投融资平台设 立和融资行为规范化 ; 建立并完善法规，推进公平准入，改

18、善融资条 件，依法提高地方政府性债务透明度，扩大广大公民的知情权，健全 社会信用体系。地方立法机构应建立政府债务规模约束机制 ; 地方政府 应将地方政府性债务纳入预算管理，结合自身经济发展水平、政府可 用财力、建设资金来源结构及趋势等因素，对政府负债总规模、年度 负债额、举债期限、还款资金来源等制定整体规划，科学控制投资规 模，在可承受能力内进行融资，使财政债务保持在可持续的水平上， 债务负担率相对稳定 ; 积极建立风险预警机制和政府偿债机制，为所筹 资金提供足额保障，切实控制好负债风险，进而控制和防范潜在的财 政风险; 严格禁止对外担保，确实保证财政资金运行安全。三、规范地方金融机构信贷管理

19、，加强风险控制。一是切实建立 由股东大会、董事会、监事会和高级管理层构成的现代企业法人治理 结构，实现“三会分设、三权分离”，以形成相互制约、监督的风险 管理构架。二是在董事会下设风险管理政策委员会，根据行业形势的 动态变化以及国际金融机构风险管理变化的趋势，制定重大的风险管 理政策和制度，并监督执行。三是建立健全有效的风险识别、评估、 监测和控制程序，营造良好的风险管理文化，实现对地方金融机构全 面有效的风险管理。四是督促金融机构严格执行国家信贷政策及法律 规定。要落实借款准入条件，审慎评估借款人财务能力和还款来源， 凡是没有稳定现金流作为还款来源的，一律不得发放贷款 ; 向融资平台 公司新

20、发贷款，应直接对应项目，严格执行国家有关项目资本金的规 定; 高度关注贷款风险控制，落实贷款集中度要求，坚持授信审批的原 则、程序、标准，按要求将符合抵质抵押条件的项目资产或项目预期 收益等权利作为贷款担保 ; 对贷款投向须认真审查，使其符合国家规划 和产业发展政策要求 ; 严禁发放打捆贷款，严禁与地方政府签定无特定 项目的大额授信合作协议，对出资不实、风险管理制度不健全的融资 平台，严格限制贷款并督促建立风险防范措施 ; 贷后管理应注重加大监 督和检查力度，适时提高融资平台公司贷款的风险权重，依不同情况 严格进行贷款质量分类。四、拓宽地方建设筹资渠道，化解地方债务风险。地方政府性债 务项目大

21、多是基础设施，收益性不强，过多会给地方金融机构信贷带 来潜在的、巨大的坏账风险 ; 如果不考虑经济发展所处的阶段，地方长 期发行建设性政府债务，依靠借新债来还旧债，地方政府性债券发行 就会像滚雪球一样膨胀，达到难以控制的程度，给地方发展带来严重 的经济问题。各地政府及金融机构应在彻底摸清存量债务规模及使用 情况的基础上有的放矢采取有效补救举措。地方政府拟主要承担纯粹 公益性项目投入，对融资平台公司贷款，力争在最短时间内消化、控 制现有问题 ; 对可以实行市场化运作的盈利性基础设施、市政工程和其 他公共服务领域，大力鼓励和支持民间资本进入 ; 而对于半盈利性项 目，应以民间投资为主体，地方政府视

22、情况给予一定补贴，从而充分 发挥民营企业在经营机制、运作效率等方面的优势和活力，多渠道提 高直接融资比重，有效化解地方政府性债务风险。同时也解决了目前 民间资本投资渠道过窄的问题。关键词：国债,法律制度 ,完善在通货不断紧缩、财政赤字与国债发行量加速扩大 关键词：制度建设,档案管理近年来，我国的人关键词：区位,常态,银行业附送：探析创新金融管理与服务的对策探析创新金融管理与服务的对策一、金融业面临的金融风险原因 金融业作为国家经济的命脉与核 心，在当代国家中的资源配置中起着十分重要的作用。所谓的风险， 简而言之，就是指一种行为既可能带论文格式论文范文毕业论文为大家整理了创新金融管理与服务的对策

23、，希望对大家有所帮 助。一、金融业面临的金融风险原因 金融业作为国家经济的命脉与核 心，在当代国家中的资源配置中起着十分重要的作用。所谓的风险， 简而言之，就是指一种行为既可能带来收益，又可能带来损失。那 么，金融风险就是指“经济主体在金融活动中受损失的不确定性或可 能性。或者说，经济主体在金融活动中预期收益与实际收益出现偏差 的概率”。一般来说，市场经济环境下的金融活动都隐藏着金融风 险，这种风险只能控制在一定的限制范围之内，一旦风险过大，金融第10页共22页风险便会爆发出来，甚至有导致金融危机的可能。 那么，金融业面临 的金融风险原因主要有哪些呢 ?可以从以下几点进行分析。第一，从金 融业

24、的布局与发展来看，目前我国金融业存在着单一化的问题。在我 国，实行银行改制以来，我国几大国有银行在资金配置上仍然处在绝 对支配地位而没有什么改变。资金链主要由国有商业银行控制，融资 渠道单一，由于广大群众缺的投资渠道过于单一，以及面临着衣食住 行的生活成本提高，更多的百姓选择的是宁愿把钱存于银行中。与此 同时，企业要发展，则必须对外部资金具有很高的吸纳能力，但是由 于国有商业银行的限制，直接融资不能够获得自由的发展，百姓的投 资渠道缺乏，企业只有靠向商业银行借贷方能生存发展。这就形成了 融资渠道的单一和结构的僵化，使得银行风险处于高水平地位。 第 二，从操作从面来看，金融机构存在着操作风险。操

25、作风险，顾 名思义，就是指在实际操作过程中存在的风险，表现在金融业中，就 是在银行的日常业务操作过程中产生的风险。这种操作风险又表现为 以下几点：首先，金融行业工作人员的个人素质风险 ; 其次，业务操作过程缺 乏规范，无规章可循。金融活动是一种多主体互动性质极强的经济活 动，他们都是以盈利为目的，由于利益诉求的不同，这就导致了金融 活动操作的异化。 第三，从利率的变动来看，我国的金融业存在着愈来愈高的利率风 险。在我国，由于对利率市场化进程的管制比较严格，因此各商业银 行不能自主调整利率。利率的变动受到统一的系统性调度，由此而带 来了较大的系统性利率风险。在利率市场化进程势在必行的今天，银 行

26、利率的波动将会变得频繁，由于银行的资产和负债主要都是以金融 产品的形式存在，所以受利率变动影响较大，这样以来，在利率市场 化的前进中，由于金融机构自身应对利率波动能力的不足，将会带来 利率风险。 第四，从信用角度来看，金融机构时刻存在着信用风险。信用风险 管理是银行风险管理的首要目标，这是因为银行普遍存在着信用风 险。商业银行普遍存在着过度借贷的冲动，因为贷款借出越多，也就 代表着业务做得越大，最终有可能获得很好的收益。但是，这就存在 着盲目借贷的风险。因为借出的资金大多都是流向高风险的行业，因 此极易形成呆账、坏账，这就潜伏着巨大的金融风险。从借贷者来 看，他们也在寻求各种手段满足自身利益，

27、从而千方百计逃脱还贷的 义务，向银行转嫁风险，使亏损的由银行来承担。于是，各种转嫁风 险、骗贷、拖欠贷款等现象就大有人在，增加了银行的信用风险。 第 五，从金融的自由化层面来看，各种金融机构的泛滥，形成了自由化 的风险。随着老百姓手中的资金越来越多，而国家已经开始放松对金 融市场的管制，这促进了银行业的发展。另外，一些人也纷纷采用各 种手段来吸收散在的资金，形成地下金融市场，而一些中小企业在从 正规金融渠道筹集资金困难的情况下，容易寻求这种地下金融市场等 非正规金融渠道。而那些正规的金融机构，也需要获得比自由化之前 更多的利益，便更容易从事那些大风险的活动。 从以上五个方面来 看，面对着各种复

28、杂交错的原因，应对金融风险，加强应对金融风险 体系，控制与防范金融风险的要求势在必行。二、完善金融管理与服务对策 在金融业面临着那么多风险和挑战 的今天，如何从实际困难中寻找有效应对这些风险和挑战的办法，从 而能够不断创新金融管理与服务的方式方法，防范和化解风险，以推 动金融业可持续发展，是一份十分艰巨的任务。笔者总结以下几条， 用以加强和完善金融管理与服务。 第一，改变传统观念，用现代的眼 光，创新金融服务产品。所谓的金融产品服务创新，“主要指金融行 业为客户提供的价值凝聚形态，包括种类用于投资、避险，或者金融 操作便利工具，以及附加在这些产品上的其他劳动价值。”传统的金 融行业主要通过提供

29、传统的金融工具为客户提供帮助，现代金融业的 发展要求金融机构能够积极利用咨询、信息服务等方式，通过银行 卡、股票、支票、债券、汇票、期货、保单等新型金融工具，促进服 务的现代化与文明化。另外，为客户提供金融服务时的环境，包括客 观环境和主观环境，都要更加人性化，更让人赏心悦目。 第 二，从立法的角度来看，要加强金融风险的法律防控。目前，对 金融风险的防控已经不是一个要不要实行的问题，而是一个要通过什 么方式实行才更有效的问题。首先，我们需要从根本上进行金融立法 的完善，从法律层面上规范金融机构及金融主体的合法化行为。另 外，要加强金融监管能力。 第 三，从准入制度来看，要实行严格的市场准入制度

30、。市场准入制 度是体现国家对市场进行干预的“看得见”的手的作用。市场准入既 是管理金融市场、防范金融风险的第一道关口，也是市场经济条件下 其他一系列金融监管制度建构的基础依据。加强市场准入制度的建 设，对各种金融工具、交易机构等注册、审批以及交易的资格都要进 行严格的审查，使那些不符合资格的金融机构都不能进入金融市场。 第四，从管理本身来看，要创新金融管理。进行现代化的管理方 式，是优化金融机构发展，保证金融机构良好发展的重要组成部分。金融机构要加强本单位激励机制建设，在人事的组织、岗位、流程、 培训、考核、市场营销方式等方面积极创新。特别是在新型金融工具 不断涌现的今天，要对员工的个人业务素

31、质、道德素质方面进行培 训，以获得良好的口碑，增强本单位的软实力。内容简介： 我为您整理了民营企业融资与私募股权基金，网站内容每天更 新，欢迎大家时时关注哦 ! 民营企业融资难是一个世界性的问题 , 特 别是那些规模较小和成立时间较短的中小型企业 , 除了利用内源融资 方式外 , 很难得到银行等提供的外源论文格式论文范文毕业论文 我为您整理了民营企业融资与私募股权基金，网站内容每天更 新，欢迎大家时时关注哦 ! 民营企业融资难是一个世界性的问题 , 特 别是那些规模较小和成立时间较短的中小型企业 , 除了利用内源融资 方式外 , 很难得到银行等提供的外源性资金支持。改革开放以来，我 国政府一直

32、致力于从间接融资和直接融资两个方面解决企业经济增长 和发展的资金瓶颈制约问题，企业的融资环境大为改善。但到目前为 止，银行贷款仍然是企业资金来源的主要渠道。我国企业贷款、国 债、企业债券和股票融资的比重中，银行贷款比例仍高达八成。然而 长期以来，银行贷款都受“重大轻小”、“重国轻民”经营观念支 配，银行贷款主要供给国有企业和大型企业，民营企业一般规模都比 较小，经济实力不强。在现行体系下，民营企业难以从银行等中介机 构中筹措到满足生产经营需要的资金。世行研究表明，中国私人公司 的发展资金包括信用社在内的银行贷款仅占 15 左右。有 81%的中小企 业认为“一年内的流动资金不能满足需要”， 60

33、.5%的企业认为“没有中长期贷款。”据全国工商联一份调查报告显示，在 2400 家私营企业 中，有约 80%的企业认为“融资难”是他们面临的主要制约因素。另一 方面，民营企业规模仍然普遍较小，经营也有待规范，因此，在规模 以及规范经营方面，多数民营企业无法达到在资本市场发行股票或债 券融资的最低要求。目前在沪深两市通过直接上市和买壳上市的民营 企业所占比例只有 16%左右。“融资难” 已成为民营企业加快发展的 关键性制约因素和严重现实障碍。 民营企业“融资难”的局面是多种 因素造成的，既有民营企业自身发展不足的原因，也有金融制度和政 策限制的因素。 首先，部分民营企业信誉、形象欠佳，使银行对民

34、营 企业态度冷淡。我国早期的民营企业是在传统体制的边缘和缝隙中成 长起来的 , 经营者多为工人、农民、小商贩或供销人员 , 很多是政策 催生 , 他们缺乏现代企业经营者的理念 , 执行的是家族垄断的产权制 度、隐私式的财务会计制度、任人惟亲的人事制度和家长式的治理制 度, 企业形象先天不足。从财务来看 , 不同程度地存在资料不全、数 据失真、信息失实的问题 ;从抵押来看 , 明显薄弱;从经营手段审视， 粗放、技术落后、设备陈旧。甚至一些民营企业为急于完成资本原始 积累而不择手段 , 从而失去诚信 , 败坏了民企整体信誉。中国人民银 行研究局焦璞先生提供了一个数据 , 60%以上民营企业的信用等

35、级是 3B 或者 3B 以下的等级，银行难免对其谨小慎微 , 贷款自然举步维艰。 其次，我国金融业市场化程度低，民营企业资本市场直接融资受到方 方面面的限制。我国现行证券市场设立的初衷，主要是为了解决国有 大中型企业面向社会公众直接融资问题，入市门槛较高。201X年10月通过修订的证券法和公司法规定 , 企业发行股票上市时发行前 股本总额不少于 3000 万元人民币 ; 企业发行债券时股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司的净资产不低于人民币 6000 万元。一般民营企业，特别是广大中小型民营企业是不能进入现 行证券市场直接融资的。 解决民营企业融资难问题最终仍然需要以

36、市 场化的方式解决，因此，完善资本市场，引导资金资源的有效配置， 是为民营企业拓宽融资渠道的重要方式。私募股权基金的出现，无疑 为民营企业融资提供了新的工具。私募股权投资，简称PE是指按照投资基金运作方式，直接对非上市实业企业进行的权益性投资，在交 易实施过程中附带考虑将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层 回购等方式，出售持股获利。在我国，私募股权基金也被称为产业投 资基金。产业投资基金管理暂行办法将产业投资基金定义为“一 种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险 共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公 司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管

37、理人管理基金资 产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和 基础设施投资等实业投资。”私募股权基金一般投资期限较长，投资 期限通常为37年，所以说它是民营企业融资的最佳途径之一。首先, 私募股权基金的迅速壮大为民营企业融资提供了先决条件。近年 来，通过各方面的努力，信托法的颁布，公司法、证券 法以及合伙企业法的修改，基本消除了各类私募股权基金及产 业投资基金设立与运作的法律障碍，发展私募股权市场的条件有了很 大的改观。资本市场监管机制的不断完善，信息披露和监管更加透 明，以及创业板即将设立，使大批机构投资者不断涌入到直接股权投 资市场中来。目前，在私募股权基金中，不仅有凯雷、

38、软银、鼎辉、 清科等国内外著名私募股权基金的身影，保险公司、社保基金等从资 产配置和提高收益的要求考虑，也开始进军私募股权投资领域，政策 性银行、商业银行、证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力 的角度，在政策逐渐放宽的情况下，积极开展直接股权投资试点，甚 至丰富的民间资本也积极地参与到私募股权基金的运作中来。经过近 一年多来的暴发性增长，中国的私募股权基金拥有的资金规模已经很 大，大规模的资金为民营企业在资本市场直接融资提供了丰富的资金 来源。 其次 , 利用私募股权基金对民营企业融资有天然优势。第一， 私募股权基金可以为民营企业尤其是中小型民营企业提供发展壮大急 需的运营资金，使民营企

39、业的科研成果和产品迅速推广。私募股权基 金以股权形式投入资金，并不增加企业的负债，可以降低企业的资产 负债率，减缓企业的偿债压力，减小企业运营负担。第二，私募股权基金最大的优势在于参与所投资企业的经营管理 , 并为企业提供一系列的增值服务。私募股权基金委托专业的产业投资 基金管理公司进行资产管理和项目运作。 基金管理公司不仅拥有金融 投资策划方面的专家 , 而且拥有精通实业投资的专业人才和熟悉企业 管理、营销、财务等方面的专业人士 , 可以为企业提供多方面的支 持。基金管理公司会对企业的行业状况、治理结构、经营团队、经营 现状、财务状况、核心竞争力、募集资金使用计划等方面信息 , 进行 全面的

40、搜集和对比分析 , 基金管理公司会充分发挥自身资源优势 , 对 企业的组织架构、经营管理、财务流程等进行有计划的重组活动，加 入企业董事会参与重大决策 , 监督企业生产经营和财务运行 , 帮助企 业引进资金及合作伙伴 , 为企业上市提供建议和咨询服务等。内容简介：试论企业资产证券化的监管现状和信息披露这一文从监管法规和 信息披露等方面剖析了我国企业资产证券化的现状 , 对资产证券化的开 展现状和相关监管法规进行了剖析，分析了我国企业资产的监管和信 息披露等诸多问题。 截止到201X年5月底，我国论文格式论文范文毕业论文 试论企业资产证券化的监管现状和信息披露这一文从监管法规和 信息披露等方面剖

41、析了我国企业资产证券化的现状 , 对资产证券化的开 展现状和相关监管法规进行了剖析，分析了我国企业资产的监管和信 息披露等诸多问题。 截止到201X年5月底，我国资产证券化产品， 累计发行规模为 478.01 亿元，涵盖了银行、电信、交通、电力、地产等诸多行业。 产品期限从 0.18 年到5.34 年不等，其收益率也从29%到 5%各异。从产品占比上看，以专项资产管理计划模式进行 操作的企业资产证券化所占比例最大，其发行规模为 263.45 亿元，占到总规模的 55.11%，其次是信贷资产证券化产品，占到 2 7.04%，不良资产证券化产品占 13.91%，另外还有占比较小的离岸资产证券化产品

42、、准REITs产品和准 ABS 信托产品。对于新长宁集团来说，可以采取的资产证券化 形式基本上是以专项资产管理计划模式进行操作的企业资产证券化。 自201X年以来，刚刚起步的资产证券化业务发展缓慢，这其中的主要 原因有以下几点：首先，在美国爆发的次债危机引发了蔓延至全世界的金融危机， 这其中的“罪魁祸首”之一就是以银行次级按揭贷款为基础资产发行 的资产证券化产品，以莱曼兄弟为代表的投资银行和对冲基金等金融 机构过去大量购买了此类产品并从中获得了高额的利润，但是美国房 地产市场在 201X 年的下落以及利率的走高产生了大量的次级按揭贷款 坏账，而这其中的损失主要由购买了资产证券化产品的金融机构承

43、 担，导致了许多大型投行的巨额亏损甚至破产。受之影响，全世界的 资产证券化市场都受到了沉重打击，在 201X年资产证券化的全盛时 期，美国发行在外的资产支持证券总额达到 8 万亿美元，仅次于国债 成为了最大的债券品种。但是这两年市场大幅度的萎缩。受之影响， 我国的资产证券化业务也受到了很大的打击。 中国人民银行自 201X 年以来先后12次升息，其中自201X年升息2次，201X年升息6次， 这都大幅度的增加了企业债券的融资成本。这也从负面影响了资产证 券化市场的发展。 我国证监会鼓励证券公司对五类基础资产进行证券 化。水电气资产，包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公 司等; 路桥收费和公共基础设施，包括高速公路、铁路机场、港口、大 型公交公司等；市政工程特别是正在回款期的 BT项目，主要指由开发 商垫资建设市政项目，建成后移交至政府，政府分期回款给开发商， 开发商以对政府的应收