第二讲财务管理讲义

1、最新资料推荐第二讲财务管理讲义第一章资金的时间价值 一、 内容简介 本章主要讲述了资金的时间价值及其计算、 分离定理、 股票与债券价值的确定。二、 学习目标1、 掌握时间价值的含义2、 掌握现值、 终值、年金的相互转化3、 了解分离定理4、 掌握股票与债券 价值的确定 三、 要点提示1、 单利2、 复利3、 现值4、 终值5、 年金6、 整付复本利系数7、 整付现值系数8、 年 金复本利系数9、 基金年存系数10、年金现值系数11、投资回 收系数 四、 阅读指导 阅读：财务管理学 第一章，第六章中的第三节的一 和第四节的 一阅 读笔 记课程 重 点课程难占八、13 / 11疑难问题体会五、 课

2、堂学习财务管理第二讲第一节利率二、时间价值系数:P、F、A三、分离定理四、 股票、债券的定价第一章 资金的时间价值 （一） 为什么货币具有时 间价值最有名的学说， 是庞巴维克的时差利息率。其主要的分析思路是，对于同样价值的物品而言，人们更愿意现在消费， 而不愿意推迟消费。而将资金借给别人， 也就牺牲了现在消费的机会，而选择了未来消费。但如果未来消费的效用与现在消费的效用相同，即没有利息所得，那么，人们不会选择未来消费。正因为如此， 出借的人必须从介入者那么获得额外的东西。这一额外的东西就是利息。因此，现在的100元，与未来的100元加上一定的利息是相 等的。而利息的产生也就表明， 货币具有时间

3、价值。一、 时间价值的概念 1、 最原始的利率定义最 初的利率定义是，如果期初投入1元能够在期末获得r元的净收益， 那么我们就称利息率或者收益率是 r例1：如果你的信用卡余额（你欠信用卡公司） 是5000元，而利息 率是月1.5%，那么信用卡公司要收你75元，因此月末， 你信用 卡余额就变成了 5075元。（二） 利息的种类 2、 单利计息F=P+Ptr 例2：中国1999年发行的3年期国债国债利息率是3. 14%那么10000元投资在3年后能够获得的收入是10000 （ 1+3. 14%3）=10942元。（二） 利息的种类 3、 复利计息F=10000(1+3. 14%)34、投资期不是整

4、数的情况例：3月份买入，4月份卖出，收益率为30%问年收益率是多少？例：债券的半年收益率为6%相当于一年的收益率是多少?(二)利息 的 种 类 例4：假定年利率为12% 你借1000元，借期为半年，那么半年后 你应该偿还 105Sn2. 01 (10()02/ 1如果你借给别人1000元，借期为29个月，那么29个月后，你将获得元1315)12. ()1 ；1()00(二) 利息的种类元12/29 1、 复利频率复利的计 算与复利时间段有关系，在按单利计算的年利率一定的前提下，复利时间越短， 实际利率就越高。例5：假定按单利计算的年利率为7. 75%这一利率金融管理当局控 制的，即是不允许提高

5、的。如果某证券按半年复利计算一次利息，则半年支付的利率为7. 75%/2=3. 875%。（三）利息与复利频率 按复利方法计算，年利 率为（）387;l 01 （而另一个证券又提出按季计算复利， 季度利率为3. 875%/2=1. 938% 则按复利计算的年利率为 978. 71）01938. 01月利率为 7. 75%/12=0.（4又有相似的证券按月计算复利，646%此时， 按复利方法计算的年利率为氏006-16） （121（三） 利息与复利频率 %978. 7%75.了9.71）2% 2、连续复利3、将连续复利转换成其他利率频率的利率。（课后阅读）（三）利息与复利频率 %06. 8108

6、06. 111）%75. 71（0775. Oelim nnntrnnlimenrt）1（10011001名义收益率为10% 如果通货膨胀率为4% 问真实收益率。(1+10%) =(1+4%) (1+i 真)01101200121. 2=(1+4%) (1+5%) (1+i真)(三) 利息与复利频率 财务管理第二讲第三节 (一)股票价值确定1、 永久持有的股票评价模式：假设k与股利每期都不变， 那么上式可简化为：DDV H 四、 股票与债券价值的确定CkCkCVl1122110kDkDkDkktt011112211 2、股利固定增长估价 模式 gDV 1时，当四、股票与债券价值的确定 gkDg kgDVkgDkgVVkgkg Dkg2Dk10()000020100) 1 (11111) 1 (1)1 ()1 g取决于：b- 公司再投资的比率r-公司再投资的收益率 1当r=k 时当rk时 V 四、 股票与债券价值的确定Thkhh：V )1 (lOhrgED kKrbkbKVl10)1 (二)债券价值评估例：四、 股票与债券价值的确定 t nrrtTCVUl 132%) 71(11000%)6