期货计算题型MicrosoftWord文档

1、期货计算题型-Mi c r o soft-Wor d -文档 作者: 日期: C. 0. 894 D. 0 .8935 时才可以避免损失。 费用） A.2 0 10 C. 20 2 0 C.1 6 0 元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价 （一）分析计算题 16 1 .某工厂预期半年后须买入燃料油 12 6000加仑，目前价格为0. 8 9 3 5美元/加 仑，该工厂买入燃料油期货合约,成交价为 0. 8955美元/加仑。半年后，该工厂以 0. 8923美元/加仑购入燃料油，并以0.89 5 0美元/加仑的价格将期货合约平仓，则该 工厂净进货成本为（）美元/加仑。 A. 0. 89 2 8

2、B.0.8 9 1 1 6 2 .某投机者预测5月份大豆期货合约价 格将上升，故买人10手（10吨）大豆期货合 约,成交价格为20 3 0元/吨。可此后价格不 升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨 再次买人5手合约,当市价反弹到（）元/吨 （不计税金、手续费等 B. 2015 D.2025 16 3.假设某投资者持有A、 B、C三只股票， 三只股票的厣系数分别为1.2,0.9和1.05, 其资金是平均分配在这三只股票上，则该股 票组合的母系数为（）。 A. 1 . 05B. 1.15 C. 1.95D . 2 164. 某套利者以 6 3 20 0元/吨的价格买入 1手（1手=5吨）1

3、0月份铜期货合约，同 时以6 3000元/吨的价格卖出12月1手铜期 货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同 时平仓，平仓价格分别为 6 3 1 5 0元/吨和 628 5 0元/吨。最终该笔投资的结果为（）。 A. 价差扩大了100元/吨，盈利50 0元 B. 价差扩大了 200元/吨，盈利10 0 0元 C. 价差缩小了100元/吨，亏损5 0 0元 D. 价差缩小了 2 0 0元/吨，亏损 10 0 0元 165. 若A股票报价为40元，该股票在2年 内不发放任何股利；2年期期货报价为 50 元。某投资者按10%年利率借400 0元资金 （复利计息）,并购买该100股股票；同时卖 出10

4、 0股2年期期货。2年后,期货合约交 割，投资者可以盈利（）元。 A.1 20B. 140 1 6 6.1月1 日,上海期货交易所3月份铜合 约的价格是63 2 00元/吨，5月份铜合约的 价格是6 30 00元/吨。某投资者采用熊市 套利（不考虑佣金因素），则下列选项中可使 该投资者获利最大的是（）。 A. 3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合 约的价格下跌了 50元/吨 B. 3月份铜合约的价格下跌了70元/吨，5月 份铜合约的价格保持不变 C. 3月份铜合约的价格下跌了 2 50元/ 吨，5月份铜合约的价格下跌了170元/吨 D. 3月份铜合约的价格下跌了170元/吨，5 月份铜合约的

5、价格下跌了25 0元/吨 167.3月1 5日，某投机者在交易所采取蝶式 套利策略，卖出3手（1手等于10吨）6月 份大豆合约，买人8手7月份大豆合约，卖 出5手8月份大豆合约。价格分别为1740 元/吨、1 7 50元/吨和1 760元/吨。4月 2 0日，三份合约的价格分别为1730元/ 吨、1760元/吨和175 0元/吨。在不考虑 其他因素影响的情况下，该投机者的净收益 是（）元。 A.1 60B. 4 00 C. 8 00D . 1600 1 6 8.6月5日某投机者以9 5.4 5点的价 格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元 利率（E U .R I BOR ）期货合约，6月20日

6、该 投机者以9 5.4 0点的价格将手中的合约 平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该 投机者的净收益是（）美元。 A.1 2 5 0B . 1250 C. 125 0 0D.-12 500 169 .某一期权标的物市价是5 7元，投资者 购买一个敲定价格为6 0元的看涨期权，权 利金为2元，然后购买一个敲定价格为 55 元的看跌期权，权利金为1元,则这一宽跨式 期权组合的盈亏平衡点为（）。 A.6 3 元，52元B. 63元,5 8元 C. 52 元，5 8 元 D.63 元,66 元 1 7 0.某投资者在5月份以4.5美元/盎司 的权利金买入一张执行价格为40 0美元/ 盎司的6月份黄金

7、看跌期权，又以4美元/ 盎司的权利金卖出一张执行价格为500美格4 9 8美元/盎司买进一张6月份黄金期 货合约。那么当合约到期时， 在不考虑其他 因素影响的情况下，该投机者的净收益是（） 美元/盎司。 A.OB . 0. 5 C. 1D.1.5 （二）四、分析计算题 161 .某工厂预期半年后须买入燃料油1 2 6000加仑，目前价格为0 .893 5美元/加仑， 该工厂买入燃料油期货合约，成交价为 0.8955美元/加仑。半年后，该工厂以0. 8 9 23美元/加仑购入燃料油，并以0. 8 95 0美元/加仑的价格将期货合约平仓 ，则该 工厂净进货成本为（）美元/加仑。 A. 0.8928

8、B.0.8 9 1 8 C . 0 .89 4D.0 . 8935 （不计税金、手续费等费 162 .某投机者预测5月份大豆期货合约价 格将上升，故买人10手（1 0吨）大豆期货合 约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不 升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨再 次买人5手合约，当市价反弹到（）元/吨时 才可以避免损失。 用） A .2010 C. 2 02 0 163. 假设某投资者持有 三只股票的厣系数分别为 B. 2015 2 02 5 B、C三只股票, 1 .2 , 0 .9 D. 1. 05，其资金是平均分配在这三只股票上， 则该股票组合的母系数为（）。 A. 1.0 5B.

9、 1.15 C. 1 .9 5D . 2 164. 某套利者以63200元/吨的价格买入 手（1手=5吨）10月份铜期货合约，同时以6 30 0 0元/吨的价格卖出12月1手铜期货合 约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平 仓，平仓价格分别为 63150元/吨和62 8 50 元/吨。最终该笔投资的结果为（）。 A. 价差扩大了 100元/吨，盈利500元 B .价差扩大了 200元/吨，盈利1000元 C. 价差缩小了 100元/吨，亏损500元 D. 价差缩小了 200元/吨，亏损10 0 0元 165. 若A股票报价为4 0元，该股票在2年 内不发放任何股利；2年期期货报价为 50 元。

10、某投资者按10%年利率借4000元资金 （复利计息），并购买该 1 0 0股股票；同时 卖出1 00股2年期期货。2年后，期货合约 交割,投资者可以盈利（）元。 A.1 20B.1 4 0 C. 16 0D.18 0 166 . 1月1日,上海期货交易所3月份铜合 约的价格是6320 0元/吨，5月份铜合约的 价格是6 3 00 0元/吨。某投资者采用熊市 套利（不考虑佣金因素），则下列选项中可 使该投资者获利最大的是（）。 A. 3月份铜合约的价格保持不变,5月份铜 合约的价格下跌了 50元/吨 B. 3月份铜合约的价格下跌了70元/吨,5 月份铜合约的价格保持不变 C. 3月份铜合约的价格

11、下跌了250元/吨， 5月份铜合约的价格下跌了170元/吨 D. 3月份铜合约的价格下跌了17 0元/吨, 5月份铜合约的价格下跌了250元/吨 167. 3月15日,某投机者在交易所采取蝶式 套利策略，卖出3手（1手等于10吨）6月份 大豆合约，买人8手7月份大豆合约，卖出 5手8月份大豆合约。价格分别为1740元/ 吨、1 750元/吨和1760元/吨。4月20 日,三份合约的价格分别为1730元/吨、17 6 0元/吨和1 750元/吨。在不考虑其他 因素影响的情况下，该投机者的净收益是（） 丿元。 A. 160B. 40 0 C .800D . 1600 1 68.6月5日某投机者以9

12、5.45点的价格买 进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率 （E U.RIB OR ）期货合约，6月2 0日该投机 者以95.4 0点的价格将手中的合约平仓。 在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者 的净收益是（）美元。 A. 1250 B. -1 2 50 C. 1 2 5 00 D. -125 0 0 169. 某一期权标的物市价是5 7元，投资者 购买一个敲定价格为 60元的看涨期权，权利 金为2元，然后购买一个敲定价格为 5 5元 的看跌期权，权利金为1元，则这一宽跨式 期权组合的盈亏平衡点为（）。 A .63 元，52.元B . 63 元，58元 C .52 元， 58 元 D. 6

13、3 元,66 元 170. 某投资者在5月份以4. 5美元/盎司 的权利金买入一张执行价格为400美元/盎 司的6月份黄金看跌期权，又以4美元/盎 司的权利金卖出一张执行价格为500美元/ 盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格 498美元/盎司买进一张6月份黄金期货合 约。那么当合约到期时，在不考虑其他因素 影响的情况下，该投机者的净收益是（）美元 /盎司。 A. 0B. 0. 5 C. 1D. 1.5 （三）四、分析计算题） 1 6 1 . 7月30日，1 1月份小麦期货合约价 格为7.7 5美元/蒲式耳，而11月份玉米 期货合约的价格为 2. 2 5美元/蒲式耳。某 投机者认为两种合约价

14、差小于正常年份水 平，于是他买人1手（1手=50 0 0蒲式耳）11 月份小麦期货合约,同时卖出1手11月份玉 米期货合约。9月1日,11月份小麦期货合 约价格为7. 9 0美元/蒲式耳，11月份玉 米期货合约价格为2.2 0美元/蒲式耳。那么 此时该投机者将两份合约同时平仓，则收益 为（）美元。 A. 50 0B.8 0 0 C . 1 000D. 20 00 162.6月3日，某交易者卖出10张9月份 到期的日元期货合约，成交价为0.0 07 2 30美元/日元，每张合约的金额为12 5 0万 日元。7月3日，该交易者将合约平仓，成交 价为0 .007210美元/日元。在不考虑其他 费用的

15、情况下，该交易者的净收益是（）美 丿元。 A.2 50B . 5 00 C. 2500D. 5 0 0 0 163.6月5目,大豆现货价格为202 0元/ 吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月 出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。 为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场 决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。 如果6月51 3该农场卖出10手9月份大豆 合约，成交价格2040元/吨,9月份在现货 市场实际出售大豆时，买人 10手9月份大 豆合约平仓，成交价格2 0 10元/吨。在不 考虑佣金和手续费等费用的情况下,9月对 冲平仓时基差应为（）元/吨能使该农场实现 有净盈利的套期保值。 A.

16、 -20B . -20 C.2 0 164.3月1 0日，某交易所5月份小麦期货 合约的价格为7.65美元/蒲式耳，7月份小 麦合约的价格为 7.50美元/蒲式耳。某交 易者如果此时人市，采用熊市套利策略（不 考虑佣金成本）,那么下面选项中能使其亏 损最大的是5月份小麦合约的价格（）。 A. 涨至7. 70美元/蒲式耳，7月份小麦合 约的价格跌至7 . 45美元/蒲式耳 B. 跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麦合约 的价格跌至7 . 40美元/蒲式耳 C. 涨至7. 7 0美元/蒲式耳，7月份小麦 合约的价格涨至7. 6 5美元/蒲式耳 D. 跌至7. 6 0美元/蒲式耳，7月份小麦合约 的

17、价格涨至7 . 55美元/蒲式耳 1 65.某交易者在5月3 0 13买人1手9月 份铜合约，价格为1 7 5 2 0元/吨，同时卖 出1手11月份铜合约，价格为17 5 7 0元 /吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份 铜合约，价格为1754 0元/吨，同时以较高 价格买人1手11月份铜合约,已知其在整个 套利过程中净亏损10 0元，且交易所规定1 手=5吨，则7月3013的1 1月份铜合约价 格为（）元/吨。 A .176 1 0B.1762 0 C. 1 7 630D . 17640 16 6.标准普尔5 0 0指数期货合约的最小 变动价位为0 . 01个指数点，或者2 . 50美 元

18、。4月20日，某投机者在 CM E买入1 O 张9月份标准普尔50 0指数期货合约，成 交价为1300点，同时卖出10张12月份标 准普尔500指数期货合约，价格为128 0点。 份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获如果5月20日9月份期货合约的价位是 1290点，而12月份期货合约的价位是12 6 0点，该交易者以这两个价位同时将两份 合约平仓，则其净收益是（）美元。 A. -75000B2 5 00 0 C.250 00D . 7500 0 167.某公司现有资金100 0万元，决定投资 于A、B、C D四只股票。四只股票与S - 3 0 0 0 B .5 0 0; 300 0 C. -

19、 30 0 0; - 5 0 D . 30 0 0; 500 162 .5月20日，某交易者买人两手10月 份铜期货合约，价格为1 6 950元/吨，同 时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17 0 2 0元/吨，两个月后的7月20 日, 10月份 铜合约价格变为1 7 010元/吨，而12月份 铜合约价格变为1703 0元/吨，则5月2 0 日和7月20日相比，两合约价差（）元/吨。 A.扩大了 30B .缩小了 30 C .扩大了 50D .缩小了 50 163. 某交易者在3月20日卖出1手7月份 大豆合约，价格为 1840元/吨，同时买人 1手9月份大豆合约价格为 1890元/吨。5

20、月20日，该交易者买人 1手7月份大豆合 约，价格为1 8 10元/吨，同时卖出1手9月 份大豆合约，价格为1875元/吨，交易所规 定1手=10吨，则该交易者套利的结果为（） 丿元。 A.亏损1 50 B .获利 150 C .亏损20 0 D .获利 200 1 6 4. 6月1 8日，某交易所10月份玉米 期货合约的价格为 2. 35美元/蒲式耳，12 月份玉米期货合约的价格为 2.4 0美元/ 蒲式耳。某交易者采用熊市套利策略，则下 列选项中使该交易者的净收益持平的有（）。 A.10月份玉米合约涨至2 . 4 0美元/蒲式 耳，12月份玉米合约价格跌至 2.35美元/ 蒲式耳 B. 1

21、 0月份玉米合约跌至 2. 3 0美元/蒲式 耳，12月份玉米合约价格跌至 2. 3 5美元 /蒲式耳 C. 10月份玉米合约涨至2. 40美元/蒲式 耳，12月份玉米合约价格涨至2. 40美元 /蒲式耳 D. 1 0月份玉米合约跌至 2. 3 0美元/蒲式 耳，1 2月份玉米合约价格涨至 2.45美元/ 蒲式耳 1 6 5 .某交易者7月1日卖出1手堪萨斯 交易所12月份小麦合约，价格为7.40美元 /蒲式耳，同时买人1手芝加哥交易所 12 月份小麦合约,价格为7. 50美元/蒲式耳， 9月1日，该交易者买人1手堪萨斯交易所1 2月份小麦合约，价格为7.30美元/蒲式耳。 同时卖出1手芝加哥

22、交易所12月份小麦合 约，价格为7. 45美元/蒲式耳,1手=5 0 00 蒲式耳，则该交易者套利的结果为（）美元。 A.获利25 0B .亏损300 C .获利2 8 0D .亏 损500 1 6 6.假设年利率为6%，年指数股息率为1%， 6月30日为6月期货合约的交割日，4月1 日的现货指数分别为1450点，则当日的期 货理论价格为（）点。 A.1 5 3 7B . 1 486.4 7 C. 146 8 .1 3D . 14 57.0 3 1 6 7. 9月1 0日，某投资者在期货市场上 以92 . 3 0点的价格买入2张12月份到期 的3个月欧洲美元期货合约，12月2 日, 又以9 4

23、.10点的价格卖出2张12月份到期 的3个月欧洲美元期货合约进行平仓。每张 欧洲美元期货合约价值为1000 0 0 0美元， 每一点为2 5 00美元。则该投资者的净收益 为（）美元。 A. 4 5 00B. -4 5 00 C. 90 0 0D. -9000 1 6 8. 6月5日，某投资者以5点的权利金 （每点2 50美元）买进一份9月份到期、执 行价格为245点的标准普尔500股票指数美 式看涨期权合约，当前的现货指数为249 点。6月10日，现货指数上涨至2 6 5点， 权利金价格变为20点,若该投资者将该期权 合约对冲平仓，则交易结果是（）美元。 A.盈利5 0 00B .盈利3 7

24、 50 C.亏损5 0 0 0D .亏损37 5 0 169.某投资者在2月份以5 00点的权利金 买进一张执行价格为1 3000点的5月恒指 看涨期权，同时又以30 0点的权利金买人一 张执行价格为13000点的5月恒指看跌期 权。当恒指跌破_点或恒指上涨 _点 时该投资者可以盈利。（） A. 1 2 80 0; 132 0 0 B. 1 2 7 00；1 3 500 C. 12200; 1 3800 D . 1 2500; 1 3 300 170. 某交易者买入1手5月份执行价格为6 7 0美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权 利金18美分/蒲式耳。卖出两手5月份执 行价格为6 8 0美分/

25、蒲式耳和690美分/ 蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美 分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再买入一手 5月份执行价格为 70 0美分/蒲式耳的小麦 看涨期权，权利金为5美分/蒲式耳，则该 组合的最大收益为（）美分/蒲式耳。 A .2B. 4 C. 5D. 6 （六）四、分析计算题（ 161. 某投资者在2月份以 30 0点的权利金 卖出一张5月到期、执行价格为1 0500点的 恒指看涨期权，同时又以20 0点的权利金卖 出一张5月到期、执行价格为10000点的恒 指看跌期权。当恒指（）点时，该投资者能够 获得最大的盈利。 A. 小于9 5 00 B. 大于等于9 500点小于100 0 0

26、C .大于等于1 0000点小于等于105 0 0 D. 大于1 05 0 0点小于等于111 0 0 162. 6月5日，某客户在大连商品交易所开 仓买进7月份大豆期货合约2 0手，成交价 格为22 2 0元/吨，当天平仓10手合约，成 交价格为2230元/吨，当日结算价格为 2215元/吨，交易保证金比例为 5%则该客 户当天的平仓盈亏、 持仓盈亏和当日交易保 证金分别是（）元。 A.50 0 ; 10 0 0; 11 0 75 B. 1 00 0; -500 ; 11 0 75. C. - 5 0 0 ;-10 0 0; 111 0 0 D. 1 0 00;5 0 0; 22 15 0

27、16 3.某投机者预测8月份大豆期货合约价 格将上升，故买入1手（1 0吨/手）大豆期 货合约，成交价格为2010元/吨。此后价 格下降到20 0 0元/吨，该投机者再次买入 1手合约，则该投机者的持仓平均价格为（） 元/吨。 A.2 0 00B. 2 00 5 C. 2010D .201 5 164. 7月1日某投资者以7200美元/吨 的价格买入I手1 0月份铜期货合约，同时 以7 100美元/吨的价格卖出1手12月铜期 货合约。到了9月1日 ，该投资者同时以 7350美元/吨、7200美元/吨的价格分别将 1 0月和12月合约同时平仓。该投资者的盈 亏状况为（）美元/吨。 A.亏损100

28、B. 盈利1 00 C.亏损50D .盈利50 1 6 5.5月15日,某交易所8月份黄金期货合 约的价格为399.5美元/盎司,1 0月份黄金 期货合约的价格为 4 0 1美元/盎司。某交 易者此时入市，买人一份8月份黄金期货合 约，同时卖出一份10月份黄金期货合约。在 不考虑其他因素影响的情况下，则下列选项 中能使该交易者盈利最大的是（）。 A. 8月份黄金合约的价格涨至4 0 2 .5美 元/盎司，1 0月份黄金合约的价格涨至 401.5美元/盎司 B. 8月份黄金合约的价格降至398 . 5美元 /盎司，1 0月份黄金合约的价格降至3 9 9.5美元/盎司 C . 8月份黄金合约的价格

29、涨至4 02.5美元 /盎司，IO月份黄金合约的价格涨至 4 0 4.00 美元/盎司 D .8月份黄金合约的价格降至 39 8. 5美 元/盎司，10月份黄金合约的价格降至 397. 0 0美元/盎司 1 66 .某投资者5月份以5美元/盎司的权 利金买进1张执行价为 4 0 0美元/盎司的 6月份黄金看跌期权，又以 4.5美元/盎 司的权利金卖出1张执行价为40 0美元/ 398美元/盎司买进1手6月份的黄金期货合 约，则该投资者到期结算可以获利（）美元。 A. 2.5B.2 C .1.5D . 0. 5 167 . 6月5日,买卖双方签订一份 3个月后 交割一篮子股票组合的远期合约。 该

30、一篮子 股票组合与恒生指数构成完全对应。 此时的 恒生指数为1 500 0点，恒生指数的合约乘 数为5 0港元，市场年利率为 8%。该股票 组合在8月5日可收到2 00 0 0港元的红利。 则此远期合约的合理价格为（）港元。 A .700023 B. 744867 C. 753 8 57D .7 5 4 933 1 68.某投资者在5月2日以20美元/吨的 权利金买入一张9月份到期的执行价格为 140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以 10美元/吨的权利金买入一张 9月份到期执 行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9 月时，相关期货合约价格为1 50美元/吨, 则该投资者的投资结果是（）。（

31、每张合约1 吨标的物，其他费用不计） A .亏损10美元/吨 B .亏损20美元/吨 C. 盈利1 0美元/吨 D. 盈利20美元/吨 1 69.某投机者买人2手（1手=5 0 0 0蒲式 耳）执行价格为3. 3 5美元/蒲式耳的玉米 看涨期权，当玉米期货合约价格变为3.50 美元/蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况 下,如果该投机者此时行权,并且于3日后 以3.5 5美元/蒲式耳的价格将合约平仓，则 他的净收益为（）美元。 A. 30 0 0B . 2 5 00 C.2000D . 15 0 0 170 .假定6月份，豆油的期货价格为 53 0 0 元/吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨 的趋

32、势，于是，决定采用买空看跌期权套利， 即以110元/吨的价格买进敲定价格为5 3 0 0元10月份豆油看跌期权台约，又以1 7 0元的价格卖出敲定价格为 54 0 0元相同的 到期日的豆油看跌期权，则最大利润和最大 盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价亏损分别为（）。 A.最大利润为 60元；最大亏损为 40元 E. 最大利润为50元；最大亏损为 40元 C. 最大利润为5 0元；最大亏损为 30元 D. 最大利润为6 0元；最大亏损为30元 （七 ）四、分析计算题 161. 某客户在7月2日买人上海期货交易 所铝9月期货合约一手，价格为1 5 050元/ 吨，该合约当天的结算价格为1500

33、0元/ 吨。一般情况下该客户在7月313最高可以 按照（）元/吨价格将该合约卖出。 A.1 6 500B .1 5 45 0 C. 15 7 5 0D. 1 5 6 50 162. 某客户开仓卖出大豆期货合约20手, 成交价格为2 020元/吨，当天平仓5手合约 成交价格为2 030元/吨，当日结算价格为 2040元/吨，交易保证金比例为 5 % ,则该客 户当天需交纳的保证金为（）元。 A. 20400B . 2020 0 C.15150D . 15300 163. 粮储公司购人 50 0吨小麦，价格为1 3 00元/吨，为避免价格风险，该公司以1 330元/吨价格在郑州小麦 3个月后交割的

34、 期货合约上做卖出保值并成交。2个月后 ， 该公司以12 6 0元/吨的价格将该批小麦 卖出，同时以1 2 7 0元/吨的成交价格将持 有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的 结果（其他费用忽略）为（）元。 A.亏损5 00 0 0B.盈禾U 100 00 C.亏损3000D. 盈利2 0000 1 64.某加工商为了避免大豆现货价格风 险，在大连商品交易所做买人套期保值，买 入10手期货合约建仓，基差为20元/吨， 卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商 在套期保值中的盈亏状况是（）元。 A.盈利3000 B .亏损30 0 0 C.盈利1 5 0 D .亏损15 0 0 165. 7月1

35、日，某交易所的9月份大豆合约 的价格是2 000元/吨，11月份大豆合约的 价格是1 95 0元/吨。如果某投机者采用熊 市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项 中可使该投机者获利最大的是 （）。 A. 9月份大豆合约的价格保持不变，11月份 大豆合约的价格涨至 2050元/吨 B. 9月份大豆合约的价格涨至2 10 0元/ 吨,11月份大豆合约的价格保持不变 C. 9月份大豆合约的价格跌至 1900元/吨, 1 1月份大豆合约的价格涨至 1 9 9 0元/吨 D. 9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨， 1 1月份大豆合约的价格涨至2150元/吨 1 66. 5月1 5日,某交易所8月份

36、黄金期货 合约的价格为399. 5美元/盎司,1 0月份 黄金期货合约的价格为 401美元/盎司。某 交易者此时人市，买入一份8月份黄金期货 合约，同时卖出一份10月份黄金期货合约。 在不考虑其他因素影响的情况下，下列选择 中使该交易者亏损的是（）。 A. 8月份黄金合约的价格涨至 402.5美元/ 盎司，10月份黄金合约的价格涨至401.5 美元/盎司 B. 8月份黄金合约的价格降至39 8. 5美 元/盎司，10月份黄金合约的价格降至 399. 5美元/盎司 C .8月份黄金合约的价格涨至 402.5美元 /盎司，10月份黄金合约的价格涨至 404.0 0美元/盎司 D.8月份黄金合约的价

37、格降至 3 9 8.5美元 /盎司，1 0月份黄金合约的价格降至 397. 0 0美元/盎司 167 .某套利者以461美元/盎司的价格买 人1手12月的黄金期货，同时以450美元/ 盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有 一段时间后，该套利者以452美元/盎司的价 格将12月合约卖出平仓，同时以446美元/ 盎司的价格将8月合约买人平仓。该套利交 易的盈亏状况是（）美元/盎司。 A .亏损5B.获利5 C. 亏损6D .获利6 1 6 补救时加 入的成本：5 X 2000=10000（ 元/吨）；总 平均成本：（20300+1 0 0 00） / 15 = 2 020（元/吨）;考虑到不计税

38、金、手续费等费 用，因此反弹到总平均成本时才可以避免损 失。 1 6 3.【答案】A【解析】股票组合的B系数 =X1 . 2 + X 0. 9 + X 1 . 0 5 = 1 .05。 164. 【答案】A【解析】该套利者买人的10 月份铜期货价格要高于 12月份的价格，可以 判断是买进套利。建仓时的价差为 63200-63000=200 （元/吨）,平仓时的价 差为 6 3 150 6 2 850=300 （元 / 吨），价差 扩大了1 00元/元/吨，因此，可以判断该套 利者的净盈利为10 0元/吨,总盈利1 00 X 5 = 500（兀）。 1 65 .【答案】C【解析】盈利=5 0X

39、100 4000 X（1 + 1 0 % ）2 =160（元）。 往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反 （美兀/加仑）。 1 66.【答案】C【解析】当市场是熊市时 ， 一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往 向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套 利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这 种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一 类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月 份时的价差为 63 2 0 0-63 0 0 0=20 0 （元 /吨），所以只要价差小于 2 0 0元/吨即可。 167 .【答案】D【解析】蝶式套利中 ，6月 份大豆合约的盈亏情况为：（1740-1 7 30） X 3

40、X 1 0 =30 0 （元）；7月份大豆合约的盈亏 情况为：（1 7 6 0-1 7 5 0 ） X8 X1 0 = 8 00（元）；8月份大豆合约的盈亏情况为： （1760-1750 ）X 5 X10=500（元）;净收益为 16 0 0 元。 1 6 8 【答案】E【解析】3个月欧洲美 元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存 款利率期货，CM E规定的合约价值为美元， 报价时采取指数方式。该投机者的净收益= （9 5.40-95 .4 5） %/4 XX10=- 1 250（美 元）。 169.【答案】A【解析】该投资策略为买入 宽跨式套利。 最大亏损为：2+1=3（元）;所以盈亏平衡点

41、仁60+3=6 3（元）； 盈亏平衡点2 = 55-3=52（元）。 17 0 【答案】D【解析】该投资者进行的 是转换套利，转换套利的利润=（看涨期权权 利金-看跌期权权利金）-（期货价格一期权 执行价格）=（4-4.5）-（3 98-40 0 ）=1.5（美元 /盎司）。 （二） 1 6 1.【答案】A【解析】现货市场上，目前 价格为0.89 3 5美元/加仑，半年后以 0. 8923美元/加仑购人燃料油，因此半年 后以0.8 9 2 3美元/加仑买入燃料油比目前 买人的少支付 0.0 0 1 2美元/加仑；期货市 场上，买人期货的价格为0.89 5 5美元/加 仑，半年后以0 . 8 9

42、5 0美元/加仑的价格 将期货合约平仓，这样期货对冲亏损 0 .00 0 5美元/加仑。因此该工厂的净进货成本 =0.89 3 5 -0 . 0012+0.00 05=0 . 892 8 （美元/加仑）。 162 .【答案】C【解析】开始买入时的成 本：10 X2030 = 2 0 300（元/吨）；补救时 加入的成本：5 X2000=1 0 0 00（元/吨）;总 权利金-看跌期权权利金）-（期货价格一期权E 项的盈利为：（7.65-7 . 60）+（7 . 40-7. 5 （元/吨）；考虑到不计税金、手续费等费用： 因此反弹到总平均成本时才可以避免损失。 16 3 .【答案】A【解析】股票

43、组合的B系数 = X1.2+ X0.9+ X1.05 = 1. 05。 16 4 .【答案】A【解析】该套利者买人的1 0月份铜期货价格要高于1 2月份的价格， 可以判断是买进套利。建仓时的价差为63 2 00- 6 30 0 0= 2 0 0 （元/吨）,平仓时的价 差为 6 3 1 5 0 -62850=300 （元/吨）,价差 扩大了 100元/元/吨，因此，可以判断该 套利者的净盈利为 100元/吨，总盈利10 0 X5=500（元）。 165 .【答案】C【解析】盈利=50 X 1 0 0-40 0 0 X（1 + 10% ） 2 =1 60 （元）。 1 6 6 .【答案】C【解析

44、】当市场是熊市时： 一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往 往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反 向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套 利是卖出近期合约同时买入远期合约。 在这 种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一 类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。 1 吨），所以只要价差小于2 00元/吨即可。 1 6 7.【答案】D【解析】 蝶式套利中,6月份 大豆合约的盈亏情况为： (1740 1730) X3 X 10=30 0 （元）;7月份大豆合约的盈亏情 况为：(17 6 0-1 7 50 ) X8 X1 0 =800 (元); 8月份大豆合约的盈亏情况为：（1 760-1750） X

45、 5 X 1 0 =5 0 0（元）;净收益为 1 600 元。 1 6 8 【答案】B【解析】3个月欧洲美元 期货实际上是指 3个月欧洲美元定期存款 利率期货,CM E规定的合约价值为美元，报 价时采取指数方式。该投机者的净收益 =（95 . 40 95 . 45 ） % / 4 : XX 10=-1250（ 美元）。 1 69 【答案】A【解析】该投资策略为买 入宽跨式套利。 最大亏损为：2 +仁3 （元）;所以盈亏平衡 点 1 =6 0 + 3=6 3 （元）； 盈亏平衡点 2=55-3=5 2 （元）。 1 70.【答案】D【解析】该投资者进行的 是转换套利，转换套利的利润=（看涨期权

46、 执行价格）=（4 4 . 5） （398 4 0 0）= 1. 5（美元/盎司）。 （三）四、分析计算题 1 6 1 .【答案】C小麦合约的盈利 为:（7.90-7.75 ）X 5000=750（美元）; 玉米合约的盈利为：（2.25-2.20） X50 0 0=250（美元）； 因此，投机者的收益为:7 5 0+250=1000（ 美 元）。 162. 【答案】C【解析】净收益 =（0. 0 0 7 23 0 -0.00 7 210） XX 10=2 5 0 0 （美元）。 163. 【答案】A【解析】当基差走强时，卖出 套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差 走强。 164 【答案】A【

47、解析】由5月份小麦期 货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市 场属于反向市场。反向市场熊市套利策略为 卖出较近月份的合约同时买入远期月份的 合约。据此可计算： A 项的盈利为：（7 . 6 5- 7. 7 0）+ （7.45-7.5 0）= -0 . 1 （美兀）； 0）= 0 . 0 5（美兀）； C 项的盈利为：（7 .65- 7. 7 0） +（ 7. 6 5 7 . 5 0）=0.1（美元）； D项的盈利为： （7.6 5 7.60）+（7 . 55 7 . 50）=0 . 1 （美元）； 由上可知，A项的亏损最大。 1 6 5 .【答案】A【解析】假设 7月3 0日 的11月份铜合约

48、价格为 a （元/吨），则： 9月份合约盈亏情况为：1 7540-1752 0 = 20（元/吨）； 10月份合约盈亏情况为：1 7 57 0 -a ; 总盈亏为：5 X20+5 X（ 1 7 5 70 a）= -100（元）； 解得：a = 1 76 1 0（元/吨）。 166. 【答案】C【解析】9月份合约的盈利 为：（1290 13 0 0） X250 X1 0 =-25000（ 美 元）； 12月份合约盈利为：（1 280-126 0 ） X 1 0 X 2 5 0 =5 0 000（美元）; 因此，总的净收益为： 5 0 000- 2 500 0 = 2 500 0 （美兀）。 16

49、7. 【答案】C【解析】B =0. 8X + 1 X+1.5 X+2X=1 . 5 3。 168 【答案】D【解析】股票组合的市场 价值：15 0 0 0 X50 = 7 50 0 00 （港元）; 资金持有成本：75 0 00 0 X 8 % -4=1 50 0 0（港元）； 持有1个月红利的本利和 ：10000 x（1+8% - 12）= 1 00 6 7 （港元）。； 合理价格： 750000+1 500 0 - 1 0067=7 5 4933 （港元）。 1 6 9 【答案】A【解析】投资者买入看 跌期权到8月执行期权后盈利：38 0 -356 3.2 = 20 . 8 （美兀/盎司）

50、; 投资者卖出的看涨期权在 8月份对方不会 执行,投资者盈利为权利金 4.3美元/盎司； 投资者期货合约平仓后亏损 :380.2-3 5 6 = 24 . 2 （美元/盎司）; 投资者净盈利:20. 8 + 4 .3-24 . 2=0.9（美元 /盎司）。 1 7 0 .【答案】B【解析】该投资者进行的 是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=（高 0 -10 0 0 0 ） （ 1 50-1 2 0 ）=17 0 （点）。 （四）、分析计算题（ 1 6 1.【答案】D【解析】当日交易保证金= 当日结算价X当日交易结束后的持仓总量X 交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位 为10吨/手，因此该投资

51、者当天须缴纳的保 证金=2 230 X（8 0 X10） X5%=89200（ 元）。 162. 【答案】A【解析】 基差走弱 ，做买入套 期保值时套期保值者得到完全保护，并且存 在净盈利。该加工商的净盈利=3 0 - （-6 0 ）: X1 0 X10 = 3 0 00（元）。 1 6 3 .【答案】C【解析】小麦合约盈亏状 况：7. 4 5- 7. 6 0 =-0 . 1 5 （美元/蒲式耳）, 即亏损0.1 5美元/蒲式耳;玉米合约盈亏状 况：2. 4 5-2 . 20= O. 25（美元 / 蒲式耳）, 即盈利0. 2 5美元/蒲式耳；总盈 亏:（0 . 25-0.15 ）X5000=

52、500 （美元）。 1 6 4.【答案】D【解析】六月份大豆合约 的盈利为：（1 7 40-1 7 3 0 ）X3 X 1 0 = 3 0 0（元）; 七月份大豆合约的盈利为:（1 760- 1 7 5 0 ） 执行价格-低执行价格）-净权利金=（1 020X8 X10=800（元）; 八月份大豆合约的盈利为:（1 760-1750） X 5 X10=500 （元）; 因此，投机者的净收益为：3 0 0+ 8 0 0 + 5 00 = 1 6 00（元）。 165 【答案】C【解析】该策略是一种买 入蝶式套利（看涨期权）的操作，它需要支 付一个初始的净权利金为2美分/蒲式耳 （16-9-9+4

53、）。卖出蝶式套利（看涨期权）的 最大可能亏损为：2 7 0 260 2 = 8（美分/ 蒲式耳）。 1 66.答案】D【解析】该投资者进行的 是转换套利，其利润为：（4 5 -5.5）- （428 5 430） = 0. 5（美元/盎司）。 167 【答案】C【解析】投资者买人看涨 期权的标的物大豆期货合约的实际成本为： 2000+ 2 0= 2 02 0 （港元/吨）；投资者执行 看涨期权后在期货市场上平仓收益为：（2 2 0 0- 2 0 2 0 ）X10=1 8 00（港元）。 168 【答案】D【解析】该投资者进行空 头看涨期权套利，最大盈利=18- 1 4= 4 （美 分），最大亏损

54、=85 0 8 2 0-4= 2 6（美分）， 盈亏平衡点=820+4=8 50-26=824（ 美 分）。 1 6 9.【答案】B【解析】该投资者进行的是 卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的 购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。 1 7 0 【答案】B【解析】该投资者进行的 是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂 直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收 益=100 0 0+ （130 8 0）=10 0 50（点）。 （五）四、分析计算题 161. 【答案】A【解析】平仓交易盈亏 =（2 0 20-2030） X 5 X 1 0=-500（元）;持仓盈亏 =（2 0 2 0 -20

55、 4 0） X 1 5 X1 0 = -300 0 （元）。 1 6 2.【答案】D【解析】5月20日价差： 17 0 2 0-16950 = 70（元/吨）; 7 月 2013 价差:17030 1701 0 =20 （元/ 吨）； 价差变化：7 0-20= 5 0（元/吨）。 163. 【答案】D【解析】5月份合约盈亏情 况：1 8 4 0 1 8 1 0=30（元/吨），即获利3 0元/吨； 7月份合约盈亏情况：1 8 80-1890 = -10 （元/吨），即亏损1 0元/吨；1_1 4 6 8 . 1 3 （点）。 套利结果:10 X30 - 10 00=200（元），即获 利200

56、元。 1 6 4 【答案】B【解析】熊市套利策略是 买进远期合约同时卖出近期合约。 A项盈利为 ：（2 .35 2.4 0）+（2.3 5 -2 . 40）= 0 . 1 （美兀/浦式耳）； E 项盈利为:（2 .35-2.30）+（2 . 3 5-2 . 40）=0（美元/蒲式耳）; C 项盈利为：（2 .3 5- 2 . 4 0 ） + （2 . 40-2 . 40） = -0 . 0 5 （美元/蒲式耳）； D 项盈利为：（2 . 35 2 . 3 0 ） + （2 . 45 2. 4 0 ）= 0 . 1（美元/蒲式耳）； 因此，B项使得交易者净收益持平。 165. 【答案】A【解析】

57、堪萨斯交易所盈亏 状况:7 . 40 7.30 = 0 . 1（美元/蒲式耳）， 即盈利0.1美形蒲式耳；芝加哥交易所盈亏 状况:7.4 5 -7 . 50 = -0 . 05（美元/蒲式耳）, 即亏损0. 0 5美元/蒲式耳；总盈亏：（0. 10 -0. 0 5） X 5 000=250（美元）。 1 66 .【答案】C【解析】F （4月1 日, 16 7.【答案】C【解析】净收益=（9 4.1 9 2.3） X25 0 0 X 2 = 9 0 0 0 （美元）。 1 6 8 .【答案】B【解析】该投资者行使期 权,以245点的价格买人一份标准普尔5 0 0 股票指数合约，同时在现货市场上以

58、26 5 点的价格卖出一份标准普尔500股票指数 合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者 实际盈利=（2 6 5-24 5 -5） X 2 5 0 =3750（美元）。 169.【答案】C【解析】权利金成本：5 0 0 + 3 0 0 = 800（点）;恒指至少能弥补权利 金的损失，因此 13 0 00 + 800=13 80 0 （点）,13 0 00-800=12200（ 点）;当恒指跌 破1 2 200点或恒指上涨13800点时该投 资者可以盈利。 170 .【答案】D【解析】此操作属于飞鹰 式期权套利，这种套利操作可以获得初始的 净权利金为13+16-1 8 5 = 6 （美分/蒲式

59、耳），卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为 净权利金。 6 月 3013 ） =1450 XI 1 + （6% 1 %） X 素（六）四、分析计算题 161 .【答案】C【解析】该投资者进行的 是卖出宽跨式套利。高平衡点=高执行价格 +权利金=1 050 0 +500=1 100 0低平衡 点=低执行价格权利金=1 00 0 0 5 0 0 =95000，在两个平衡点之间，投资者 盈利。 162. 【答案】B【解析】平仓盈亏 =（2 230 2220） X1 0 X10 = 1 000（元）；持仓盈亏= （2 2 1 5-2220 ）X10 X10=- 5 00（元）;当 日交易保证金=2215

60、X 10 X 1 0 X5 % =11075（元）。 163. 【答案】E【解析】平均价格 :（2010 X 1 + 2 0 0 0 X1） /2 =2005（元/吨）。 1 6 4.【答案】D【解析】Io月份的铜期货 合约：盈利=7 350- 7 2 00= 1 5 0 （美元/ 吨）； 1 2月份的铜期货合约：亏损=7 2 00-7100=1 00 （美元/吨）; 10月份的盈利+12月份的亏损=15 0 +（- 1 0 0）=5 0 （美元/吨），即该套利可以获取 净盈利50美元/吨。 月份合约的卖出价与买人价之间的差额+1 0月份卖出价与买入价之间的差额。 A 中盈利为：（402.5-