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文档简介

1、v1.0可编辑可修改某公司目前拥有资金 400万元，其中，普通股 250万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%所得税税率 25%该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%（2）发行股票500万元，每股发行价格 20 价格。要求：（1）计算：两种筹资方案的每股利润无差别点；（2） 如果该公司预计的息税前利润为160万元， 确定最佳的筹资方案。(1)设每股利润无差别点 EBIT为X，贝心(X-150X 8%-50(X 10% (1-25% - 25=(X-150X 8% (1-25% -(25+25X =112 (万元)（2）当预计息税前

2、利润为160万元时，应选择X2v1.0可编辑可修改发行债券方案某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率债券400万元。该公司打算为一个新的投资项 目融资600万元。新项目投产后公司每年息税前利润增加到300万元。公司所得税率40%现有两个方案可供选择：方案1:按15%的利率发行债券方案2:按每股25元发行新股要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算每股利润无差别点的息税前利 润和每股收益；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。项目方案1方案2息税前利润300300目前利息4040新增利息90税前利润170260税后利润102156普通股数100

3、 （万股）124 （万股）每股利润（兀）（元）（2）EBTT=505（万元）（3）财务杠杆系数（I ）财务杠杆系数（2）=（4）由于方案2每股利润（元）大于方案（元）， 且其财务杠杆系数（）小于方案 1（）,即方案2收 益性高且风险低，所以方案2优于方案1。某公司目前拥有资金 500万元，其中，普通股 250万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8% 优先股100 万元，年股利率15%所得税税率33%该公司准备追加筹资 500万元， 有下列两种方案可供选择：(1) 发行债券500万元，年利率10%(2) 发行股票500万元，每股发行价格 20价格。 要求：(1) 计算：两种筹资方案的每股利润无差别点；(2) 如果该公司预计的息税前利润为160万元，确 定最佳的筹资方案。(1)设每股利润无差别点 EBIT为X,贝y：(X-150 X 8%-500X 10% (1-33%) -100X 15% + 25(夫150 X 8% (1-33%) -1

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