配股政策的变更与上市公司盈余管理现象的实证研究（开题报告）

1、本科生毕业论文（设计）开题报告题 目:配股政策的变更与上市公司盈余管理现象的实证研究基于的1994年2007年沪市数据分析 姓 名: 学 院: 经济管理学院 专 业: 会计学 班 级: 学 号: 指导教师: 职称: *年*月*日本课题的意义、国内外研究概况、应用前景等(一) 研究意义盈余管理问题是西方国家会计研究的重点之一,迄今已有20多年的研究历史了。而在我国,对盈余管理的研究才刚刚起步。但是,随着我国市场经济的逐步建立资本市场的日渐发展,我国上市公司盈余管理存在的问题日益严重,近年来已经成为一种普遍现象。从1996年至2005年，我国配股政策经历了三次重要的变更。第一次是1996年1月24

2、日，中国证监会要求将以前申请配股的必备条件roe三年平均10%以上，修改为“最近三年内净资产税后利润率每年都在io%以上”；第二次是1999年3月，中国证监会要求变1996年的“连续三年净资产收益率不低于10%”为“三年平均净资产收益率不低于10%，每年净资产收益率不得低于6% ；第三次是2001年3月巧日，中国证监会要求上市公司最近3个年度的加权平均净资产收益率平均不低于6%。最近关于股市盈余管理动机的研究，集中于资本市场盈余管理动机很可能增强的期间的非预期应计项目行为，包括围绕资本市场交易期间进行的盈余管理的研究和当公司的业绩与证券分析师或投资者的预期有较大的差距时进行的盈余管理的研究。而

3、作为在资本市场中生存的上市公司，这三次配股政策的变化对上市公司的盈余管理势必会产生一定影响。通过研究两者之间的变化，我们可以从股市这一视角深入的了解盈余管理的动因，从而对我们从其渊源着手探索控制上市公司进行盈余管理的途径和方法有着重大的研究意义。(二) 国内外研究概况1、国外相关研究博格斯特和伊梅斯(burgstahler and eames，1998)的研究发现公司管理盈余是为了迎合分析师的预测，特别是管理当局利用盈余管理来高估盈余以避免报告盈余低于财务分析师的预期。基于资本市场的盈余管理研究的结果显示:盈余管理被用来迎合财务分析师和管理部门的预期(即所公开的盈余预测)。埃博鲍奈和利海威(a

4、barbanell and lehavy 1998)的研究，利用财务分析师关于股票交易的建议(如买、持有或卖)来预期盈余管理的方向。他们主张并发现得到“买”的建议的公司更可能通过管理盈余来达到分析师的盈余预期，而得到“卖”的建议的公司更可能报告负的非预期应计项目。凯斯尼克(kasznik 1999)的研究发现了预期存在无法达到管理当局盈余预测的危险的公司通过非预期应计项目高估盈余的证据。汉德( hand 1992 )阐明，投资者似乎能够辨认进价上升时那些为了税收利益而采用后进先出法的公司，并且对相应的报告盈余的下降反应温和。对银行贷款损失应计项目的研究表明:股票回报与贷款损失准备的正常变更呈负

5、相关关系，与非正常的贷款损失准备呈正相关关系(beaver et al. 1989 ; wahlen 1994 ; beaver and engel 1996 ; liu and ryan 1995 ; liu 1997 )。进而，拥有低得反常的贷款损失准备的银行呈现出更差的未来盈余和现金流量表现(wahlen 1994)。对这些发现的一种解释是，投资者认为正常的贷款损失准备反映了贷款组合的管理水平，但怀疑那些低得反常的贷款损失准备的公司在高估利润，因此对其报告的业绩大打折扣。与非正常的风险财产投保人索赔准备修订相联系的股市回报的研究得到了相似的结果。斯隆(sloan 1996 )指出，当期盈

6、余包括大量应计项目的公司的未来的股票回报是负的，当期盈余包括少量应计项目的公司的未来的股票回报是正的。投资者并不能完全辨别非预期应计项目所反映的盈余管理。于是，那些通过盈余管理高估利润的公司的股价会下降，而那些通过盈余管理低估利润的公司的股价会上升。这就为将来的研究提出了一个间题:非预期应计项目所反映的盈余管理是否能够解释基于盈余要素的交易战略的成功。2、国内相关研究针对第一次配股政策的变更，我国学者蒋义宏和魏刚1998年以1993年至1997年深沪上市公司年度报告披露的净资产收益率(roe)为研究对象，采用描述性统计的方法，发现上市公司的roe集中分布在【10%, 1l%】区间，从而指出了盈

7、余管理的存在性。陈小悦等(1999)利用修正的jones模型，对roe的分区间(5%一9%;10%一12%;12%以上)进行了回归研究，发现上市公司的roe分布的异常现象是发生在符合配股要求10%一12% roe区间上，从而提出了著名的“10%现象”。蒋义宏教授对部分上市公司的盈余管理行为进行案例研究后发现，上市公司财务包装的利益动机主要有三点:在发行市盈率受到限制时为提高发行价格、为获得配股资格(即筹资动因)、为避免连续3年亏损公司股票被摘牌。研究表明，我国的配股公司存在明显的10%现象，即在roe=10%这一临界点和损益临界点左右时盈余管理的动机最强烈。有关统计数据表明:上市公司在首次出现

8、亏损年度明显地非正常调减盈余;而在扭亏为盈的年度，又明显地存在调增收益的盈余管理行为。其目的就是要避免出现连续三年亏损而受到证券监管部门的处罚。针对第二次配股政策变更，我国学者阎达五、耿建新和刘纪鹏2000年在我国上市公司配股融资行为的实证研究指出，1999年年报披露的净资产收益率在【6% , 7%】区间的上市公司数目大增，而净资产收益率在【10% ,11%】区间的上市公司数目明显减少，出现了年净资产收益率保6%、三年净资产收益率之和保30%的现象。杜斌等2004年在其工作研究“earnings management at thresholds-evidence from rights iss

9、ues in china”中发现，随着1999年新配股政策的出台，1999-2001)年上市公司净资产收益率的分布存在着明显的6%和10%的现象。针对第三次配股政策变更，杜斌等2004年在其工作研究“earnings management at thresholds-evidence from rights issues in china”中，根据2001-2002年上市公司的年度roe数据，利用直方图方法，指出了2001-2002年我国上市公司的roe分布中存在明显的6% 现象，而10%现象已彻底消除，文章揭示了随着配股政策的变更，盈余管理现象也出现了变化。资本市场上，投资者和分析家们常运用

10、会计信息来衡量股票价格。阎达五、耿建新、刘文鹏（2001）研究表明，2000年中国上市公司的配股融资热潮步无降温趋势。从配股融资行为选择来看，上市公司配股动机无减弱迹象;从净资产收益率的操纵程度来看，虽然1999年政策出台后有所减缓，但也还存在新的净资产收益率操纵行为(如6%现象);从配股价格制定方而来看，上市公司为了能够多筹集资金，己使配股价格逐渐脱离每股净资产值，而与市场价格接轨;从转配股、放弃配股与股权结构变动的关系来看，由于持有非流通股股份的股东放弃配股权的现象普遍存在，己经使上市公司的股权结构发生了变化。杨旭东、莫小鹏(2006)运用直方图法和概率密度函数法研究得出结论：1.配股政策

11、对盈余管理具有一定的导向作用。每一次配股政策的变化会引起盈余管理现象发生变化，即这两种变化存在着一定的“前呼后应”性。当配股政策对上市公司连续三年中的每一年的roe都有限制时(如前两次配股政策)，上市公司单独一年的盈余管理现象便十分明显，如6%、10%现象;当配股政策放宽对上市公司连续三年中每一年roe的限制，而改为对连续几年roe之和的定量规定时(如2001年的新配股政策)，上市公司单独一年的盈余管理现象减弱了，如6% ,10%现象的弱化与消失，但上市公司以连续三年作为盈余管理期间的现象出现了，如雏形已现18%现象，配股区“挤位”现象等。2.不管配股政策如何变化，上市公司始终存在通过盈余管理

12、来避免亏损的动机。为达到这一目的，上市公司会尽其所能地将利润做上去，从而造成本文所谓的微利微亏和亏损区“缺位”的现象。（三）参考文献：1 healy. and j. wahlen. a review of the earnings management literature and its implications for standard setting j j. accounting horizons, 1999, (13) 2王学军 肖华译 曲晓辉。盈余管理研究回顾及其对会计准则建设的启示。会计研究，2000，(11)3 邓春华. 基于博弈分析的盈余管理问题研究. 会计研究，2003，(

13、5) 4 魏明海. 盈余管理基本理论及其研究述评. 会计研究，2000，(9)5 邹小凡 陈雪洁.我国上市公司盈余管理研究的实证发现.投资与证券，2002，（2） 6 宁亚平. 盈余管理的定义及其意义研究 . 会计研究，2004，(9)7 刘冬梅. 上市公司盈余管理客观因素分析及对策.财务会计，2007，(5)8 秦冬梅. 浅析我国上市公司盈余管理手段 . 商业研究，2003，(16)9 蒋义宏、魏刚.roe是否已被操纵关于上市公司净资产收益率的实证研究。会计研究，1998（5）10 阎达五、耿建新、刘文鹏. 我国上市公司配股融资行为的实证研究. 会计研究，2001，(9)11 杨旭东 莫小鹏

14、. 新配股政策出台后上市公司盈余管理现象的实证研究. 会计研究，2006，(8)12 帅兰明. 盈余管理:动因及后果-兼与利润操纵的比较. 财经理论与实践，2006，(9)13 赵子夜. 盈余管理:基于经济后果的考察及其治理. 审计与经济研究，2003，(6)14 卢宇林 万绍平. 企业盈余管理行为的动机分析 . 上海会计，2001，(2)15 宋玉贤. 关于盈余管理的动因与控制的几点思考 . 冶金会计，2007，(5)16 顾兆锋. 论盈余管理.财经研究，2000，(3)17 王跃堂 赵子夜. 会计专业判断：基于盈余信息治理的思考. 会计研究，2003，(7)研究的目标、内容和拟解决的关键问

15、题（一）研究目标配股已普遍成为上市公司再融资的主要方式。但证监会对上市公司配股有严格的要求：“上市后最近三年净资产收益率乎均 10%以上，计算期内任何一年都必须高于 6%”。十多年来配股资格几经改变，但都以净资产收益率为标准。为此，产生了中国市场部分上市公司通过盈余管理行为 “保十”、“保六”独有现象。本研究通过计量经济学模型对该期间上市公司的相关数据进行分析研究，目的在于：1、通过实证研究，以股市为视角，探讨资本市场中配股政策的变化与盈余管理行为的关联性，深入了解盈余管理的资本动因；2、通过实证研究分析，从其渊源着手，为如何控制上市公司盈余管理做出相应的战略性对策和建议。 （二）研究内容本研

16、究将从以下几个方面展开：第一阶段，系统整理分析现在国内外相关理论，筛选、整理上市公司相关数据样本；第二阶段，先对所选取的样本和数据进行描述性统计，再运用计量经济学相关模型对其进行实证分析；第三阶段，根据实证分析得出结论，针对如何控制上市公司盈余管理的行为提出相应建设性的建议。（三）拟解决的关键问题为保证数据的真实性和结论的可靠性，须解决以下问题：1、为保证数据的真实性，相关数据拟从我院刚刚购进的“上市公司数据”中选取，部分数据不全则从相关权威数据库网站（如浪潮信息网）选取；2、为保证结论的可靠性，所运用的相关模型和研究方法应符合应用要求，做好相关检验和修正。研究方法、技术路线及可行性分析1.

17、研究方法本课题主要为实证研究，采用定性分析和定量分析相结合的的方法。本文以收集相关资料建立理论基础，以模型分析为重点，对调查对象进行定性、定量分析，并运用经济学、统计学、计量经济学的一些分析方法。1）文献资料法： 2）回归分析法：3）比较分析法： 2. 技术路线理论探索与实证分析想结合，得出论文结论实证分析结论股市盈余管理动机理论文献的比较分析模型分析回归分析国内外文献资料收集1994-2007年沪市相关数据学校上市公司数据库浪潮信息网数据3、可行性分析1）利用盈余管理的已有文献，现有文献资料丰富详实，国内一些学者也对此方面做过实证研究，为本研究提供了理论和方法上的参考；2）相关数据来源也比较方便，可直接从我学院中调取；3）导师在理论和研究方法上也能给予指导。特色或创新之处1. 本文的创新之处对某一期间我国上市公司的配股情况与其盈余管理动机联系起来进行实证研究，给出的结论对我国如何控制上市公司的盈余管理行为具有重大现实意义。2. 本文的不足之处 只能对我国一段期间的沪市数据进行描述、分析和评价，其范围具有一定的局限性。研究计划及预期进展研究计划12月25日之前：完成开题报告；2月25日4月10日：选取并整理样本和相关数据；4月11日5月10日：完成论文初稿；5月11日5月31日：论文修改，论文定