关于某投资集团财务预测匡算

1、实用标准关于投资华锡集团财务预测匡算、前提说明1. 本财务预测是在远卓未进行实地调研，仅在华锡总部的层面上获 取相关资料的基础上进行的，因此本预测的结果可能与今后所做 详细的可研报告中的结果不尽相同；2. 本预测中所做之假设大部分是依据现有的资料进行推算或访谈的 结果，具体的情况有待进一步核实；3. 由于没有进行华锡下属各企业的实地调研，因此本预测将把华锡作为一个整体进行预测，而不进行其下属各企业单独的预测；4. 由于债转股具有较大的不确定性，而且五矿有计划将该债权买断，因此远卓假设上述债权仍以债权的方式存在，而且不转换成股权;5. 在本预测中假设华锡内部是完整的产业链，即华锡销售的产品为 锡

2、锭、锌锭、铅锭、锑锭、铟锭，而非售出精矿；同时所售产品 的原料全部来源于铜坑矿和高峰矿，不外购。二、预测的假设（一）、考虑破产没有实施的前提下1. 预测的周期：假设五矿在2004年年底完成对华锡的收购，预测从2005年开始，预测期为2005 2014年。2. 投资的预测（详见附表一）i. 根据访谈结果，要使铜坑矿达到原来设计能力的日处理量，需要分3年投入3亿资金对铜坑矿进行安全治理；ii. 考虑到105号矿体的安全治理已经全部完成， 如果重组 后的新公司能拿到105号矿体的采矿权，则只需要分10 年共投入1亿元进行该矿体的系统建设，就可使该矿体 从投入第二年起便形成出矿能力；3. 主要品种的价

3、格预测依据五矿有色各相关业务部门的假设，详见附表二。4. 产量的假设（具体数据详见附表三）-铜坑矿的相关数据：年矿石处理量：安全治理完成之前，即2005 2007年处理矿石为170万吨；安全治理完成之后，能达到铜坑矿的设计产能，即2008 2014年为220主要品种的品位：锡0.5%、锌2.5%、铅锑0.9% （铅锑的比例为5 : 4）、铟与锌伴生，大约1吨锌含1 公斤铟；采矿回收率：75 %;-高峰矿的相关数据: 年矿石处理量：目前高峰矿的100号矿体地质储量 为30万吨，但实际可以开采的储量为 10万吨， 而目前高峰矿的设计矿石处理能力为 35万吨/年, 因此如果没有105号矿体，则假设高

4、峰矿只有1 年的开采寿命；如果考虑105号，鉴于105号已 探明的剩余储量为180万吨，假设新公司成立后 即刻投入资金进行探矿，据高峰矿总经理介绍，半 年后即可形成出矿能力，假设2006 2014年105 号每年的矿石开采量为20万吨；100号主要品种的品位：锡1.7%、锌12%、铅锑13% （铅锑的比例为6 : 4）、铟与锌伴生，大约1 吨锌含1公斤铟；105号矿体的品位高于100号, 从保守起见，假设105号矿体的品位与100号相 同；采矿回收率：86 %;-冶炼回收率：锡90%、锌90%、铅95 %、锑85%5. 生产成本-假设不考虑采选冶各环节的增值，所有的增值均体现在冶炼 环节；-采

5、选成本（含直接材料、直接人工、维简费和资源税等所有相关的直接和间接成本）：铜坑矿160元/吨，高峰矿650元/吨；-冶炼成本：根据华锡目前的实际冶炼成本，结合五矿有色相 关人员的经验判断，锡 9236元/吨、铅1500元/吨、锑 2000元/吨、锌3760元/吨、铟1087元/公斤；6. 营业费用：根据华锡的历史数据，假设为销售收入的2%;7. 财务费用：假设铜坑矿的安全治理投入、105号的系统建设投入、人员身份置换的费用，除五矿投入的 2.6亿资本金外，缺口部分 用银行贷款或股东贷款解决，短期贷款利率为5.31%，长期贷款利率为5.58% ;8. 管理费用：-人员的工资福利，参照华锡目前的工

6、资和福利水平；-长期待摊费用的摊销：如前所述，假设铜坑矿的安全治理 投入分三年共投入3亿，由于这些投入将在相当长的时间 内发挥作用，假设这些投入记入长期待摊费用，分10年摊销；-矿产资源补偿费：按照国家政策规定为出矿量X 2%X回采率；-社保的提取按照当地的政策规定足额提取；-其他管理费用，假设占销售收入的1 %；9. 营业外支出:-人员身份置换成本：参照华锡破产预案的相关数据，共87650万元；-非经营性资产剥离成本：参照华锡破产预案的相关数据，每年3398万元，共支付5年；10. 税收：-增值税：矿产品13 %，冶炼产品17 %，综合约占销售收入的10 %；-营业税、教育费附加和城市维护建

7、设税约占销售收入的1 %；-所得税：享受15 %的优惠税率；11. 利润的分配：假设净利润提取了 15 %的盈余公积及弥补了以前年 份的亏损后按照股比分配，即五矿分配 80 %。（二八考虑破产实施的前提下相比破产没有实施的前提假设，主要在以下几个方面发生了变化：1. 财务费用：如果破产实施，则由于人员身份置换的成本减少，银行贷款也将减少，相应财务费用也将减少；2. 营业外支出：-非经营性资产剥离的费用：由破产费用承担； -人员身份置换：由于破产解决了 8411人身份置换的费 用，因此新公司只需解决6781人的身份置换问题， 按照3.75万元/人算，共25428万元。三、预测的结论1. 损益预测

8、详见附表4 附表7;2. 投资回收期：-不考虑105号矿体的前提下：如果破产没有实施，投资回收期为9年，即2013 年收回2.6亿资本金投资；如果破产实施，投资回收期为4年，即2008年 收回4亿资本金投资；-考虑105号矿体的前提下：如果破产没有实施，投资回收期为4年，即2008 年收回2.6亿资本金投资；如果破产实施，投资回收期为2年，即2006年 收回4亿资本金投资。四、附表文档实用标准附表一：投资估算单位：万元2005200620072008200920102011201220132014不考虑105号矿体的投资需求铜坑矿安全治理100001000010000考虑105号矿体的投资需求

9、铜坑矿安全治理100001000010000105号矿体的系统建设投入10001000100010001000100010001000100010001100投资小计11000 11000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000附表二：主要产品的价格单位：元2005200620072008200920102011201220132014锡锭79000750007000070000700007000070000700007000070000铅锭7500750070007000700070007000700070007000锑锭2300020000170001700

10、0170001700017000170001700017000锌锭950095001100011000110001100011000110001100011000铟锭5000500030003000300030003000300030003000附表三：主要产品的产量2005200620072008200920102011201220132(总产量（未考虑105号）锡锭（吨）70535738573874257425742574257425742574铅锭（吨）134666056605678387838783878387838783878锑锭（吨）875543354335561056105610

11、56105610561056锌锭（吨）39488286882868837125371253712537125371253712537铟锭（公斤）39488286882868837125371253712537125371253712537总产量（考虑105号）锡锭（吨）70538369836910057100571005710057100571005710(铅锭（吨）134662087620876226582265822658226582265822658226锑锭（吨）87551317513175144501445014450144501445014450144锌锭（吨）3948850288

12、5028858725587255872558725587255872558铟锭（公斤）39488502885028858725587255872558725587255872558文档附表四：破产没有实施-不考虑105号矿体单位：万元20052006200720082009201020112012一、主营业务收入143,21497,84091,934118,973118,973118,973118,973118,973118减：主营业务成本77,44757,96457,37374,24774,24774,24774,24774,24774主营业务税金及附加1,4329789191,1901,1

13、901,1901,1901,190*二、主营业务利润64,33538,89833,64143,53643,53643,53643,53643,53643减：营业费用2,8641,9571,8392,3792,3792,3792,3792,379f2管理费用8,2528,7019,64210,03210,03210,03210,03210,0321(财务费用13,27513,80614,33714,33714,33714,33714,33714,33714三、营业利润39,943加：投资收益减：营业外支出91,049四、利润总额-51,105减：所得税五、净利润-51,10514,4347,82

14、316,78716,78716,78716,78716,787163,3983,3983,3983,39811,0364,42513,38913,38916,78716,78716,787161,1882,5182,518f211,0364,42513,38913,38915,59914,26914,26914六、可分配利润-51,109,3813,76211,38011,38013,25912,12812,12812七、五矿实际分配的利润8,1489,7039附表五：破产实施-不考虑105号矿体单位：万元20052006200720082009201020112012一、主营业务收入143,

15、21497,84091,934118,973118,973118,973118,973118,973118减：主营业务成本77,44757,96457,37374,24774,24774,24774,24774,24774主营业务税金及附加1,4329789191,1901,1901,1901,1901,190*二、主营业务利润64,33538,89833,64143,53643,53643,53643,53643,53643减：营业费用2,8641,9571,8392,3792,3792,3792,3792,379f2管理费用8,2528,7019,64210,03210,03210,032

16、10,03210,0321(财务费用9,4719,81210,34310,34310,34310,34310,34310,3431(三、营业利润加：减：投资收益营业外支出43,74818,42811,81820,78120,78120,78120,78120,7812(25,429四、利润总额18,31918,42811,81820,78120,78120,78120,78120,7812(减:所得税2,7482,7641,7733,1173,1173,1173,1173,117五、净利润六、可分配利润15,57115,66410,04517,66417,66417,66417,66417,6

17、641713,23613,3148,53815,01415,01415,01415,01415,01415七、五矿实际分配的利润10,58810,6526,83112,01112,01112,01112,011 12,011 12附表六：破产没有实施-考虑105号矿体单位：万元200520062007200820092010201120122013一、主营业务收入143,21177,69165,99193,03193,03193,03193,03193,03193,03642766666减：主营业务成本77,44795,84094,671111,54111,54111,54111,54111,

18、54111,54555555主营业务税金及附加1,4321,7771,6601,9301,9301,9301,9301,9301,930二、主营业务利润64,33580,07569,66679,56179,56179,56179,56179,56179,561减：营业费用2,8643,5543,3203,8613,8613,8613,8613,8613,861管理费用8,2529,69510,57810,96810,96810,96810,96810,96810,968财务费用13,32813,85914,39014,39014,39014,39014,39014,39014,390三、营业利

19、润39,890加：投资收益减：营业外支出91,049四、利润总额-51,159减：所得税五、净利润-51,15952,96741,37850,34250,34250,34250,34250,34250,3423,3983,3983,3983,398000049,56937,98046,94446,94450,34250,34250,34250,3425,4597,0427,0427,5517,5517,5517,55149,56932,52239,90239,90242,79042,79042,79042,790六、可分配利润-51,1542,13427,64333,91733,91736,37236,37236,37236,372七、五矿实际分配的利润14,89527,13327,13329,09829,09829,09829,098实用标准附表七：破产实施-考虑105号矿体200520062007200820092010201120122013一、主营业务收入143,21177,69165,99193,03193,03193,03193,03193,03193,03427666666减：主营业务成本77,44795,84094,671111,54111,54111,54111,54111,54111,54555555主营业务税金及附加1,4321,7771