财务分析贵州茅台

1、姓名： 陈玉婷学号： 312020406班级：会计 12（4）班1目录 3 11 14 17 23 27 28 302一、分析资产负债表1.分析资产结构Error! Referencesourcenotfound.表 1-1贵州茅台的 资产结 构分析项目200920102011比重 %比重 %比重 %(2009)(2010)(2011)流动资产15，655，585，363.3920，300，284，828.3127，829，632 ，180.4379.1979.3479.74非流 动资产4，114，037，784.335，287，295，112.387，071，236，794.9820.812

2、0.6620.26资产19，769，623，147.7225，587，579，940.6934，900，868 ，975.41100 001000010000通过表 1-1，可以看出，贵州茅台连续三年来流动资产比重变化不大，基本保持稳定，相应的非流动资产也处于基本稳定的状态。但也有细 微的变化，就是流动资产比重略微在增大，非流 动资产比重略微下降，说明公司的 经营风险也略微降低。2.分析资金结构表 1-2贵州茅台的 资金结构分析项目200920102011比重 %比重 %比重 %(2009)(2010)(2011)负债所有者 权益资产51，180，577，53.517，038，190，246.

3、079，497，489，364.1225.8927.5127.2114，651，565，394.2118，549，389，694.6225，403，379，611.2974.1172.4972.7919，769，623，147.7225，587，579，940.6934，900，868，975.41100001000010000从表 1-2 看出，10 年比 09 年负债比重增加 1.62%,11年比 10 年降低 0.3%, 总的来说负债比重还是增加的 ,说明公司的财务风险 并不是特别稳定。所有者权益也有增有减速，但是占公司 总资产的比重仍然 较大，两者结合，公司的财务风险较低，筹资能力比较

4、好。33.分析流动资产结构表 1-3单位：元贵州茅台流动资产结 构项目20092010比重 %比重 %比重 %2011(2010)(2011)(2009)货币资 金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货流动资产 合计9，743，152，155.2412，888，393，889.2918，254，690，162.0462.2363.4965.59380，760，283.20204，811，101.20252，101，396.082.431.010.9121，386，314.281，254，599.912，225，396.480.140.010.011，203，126，087.161，52

5、9，868，837.521，861，027，424.037.687.546.691，912，600.0042，728，425.34225，182，760.050.010.210.8196，001，483.1559，101，891.6347，287，488.890.610.290.174，192，246，440.365，574，126，083.427，187，117，552.8626.7827.4625.8315，655，585，363.3920，300，284，828.3127，829，632，180.4310000100001000030,000,000,000.0025,000,000,0

6、00.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00200920102011货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货流动资产合计图 1-1 流动资产结构通过表 1-3、图 1-1，我们可以看出：公司的流动资产中，货币资金、应 收利息项目比重明 显增加，应收票据、预 付款项、其他应 收款明显减少，其他项目有增有减，基本稳定。货币资 金中比重占最多的是 银行存款，逐年增加有这些原因：本期盈利、自有资 金利息收入 较上期增多、销售商品、提供劳务 先进。但是闲 置的货币资金过多会使机会成本

7、增加；应收利息增加的主要原因是定期存款本期 应计利息增加所致；应收票据减少的主要原因是本 报告期银行承兑汇票办理销售业务较上期少所致；应收账款减少的主要原因是公司加大 对应收款项的催收力度所致；其他应收款减少的主要原因是 营销人员等借支备用金报销所致。预 付款项需要公司的采购与供应商之间的关系结合分析。44.分析非流 动资产结构项目持有至到期投 资长期股权投资固定资产在建工程工程物 资无形资产长期待摊费用递延所得税 资产非流动资产 合计表 1-4单位：元贵州茅台非流 动资产结 构2009 年2010 年2011 年比重 %比重 %比重 %(2010)(2010)(2011)10，000，000

8、0060，000，0000060，000，000000241130854，000，000004，000，000004，000，000000100080063，168，725，156294，191，851，111975，426，012，34961770279287673193，956，33439263，458，445 10251，446，326 4347149835624，915，0415318，528，802464，918，29463061035007465，550，82517452，317，235 72808，425，512 331132855114321，469，6248118，701，5

9、781613，805，36144052035020225，420，80214278，437，938 97502，628，950 535485277114，114，037 ，784335，287，295，112387，071，236，7949810000100 001000080000000002009 年2010 年2011 年70000000006000000000500000000040000000003000000000200000000010000000000持有至到期投资长期股权投资固定资产在建工程工程物资无形资产长期待摊费用递延所得税资产非流动资产合计图 1-2 非流动资产结构通过

10、表 1-4、图 1-2，我们可以看出：公司非流动资产结 构基本稳定，固定资产近三年有增有减，结合在建工程和工程物 资，09 年到 10 年应该是在购建工程，建造完工再 销售出去，所以 09 年与 11 年的固定 资产比重相差不大；工程物资减少还有一个原因是 钢材采购价格降低；长期股权投资与持有至到期投 资结合分析长期投资额没有变化但是比重逐年减少一方面与到期投 资有关，另一方面与投资额多少有关；无形资产、固定资产 与长期股权投资结合分析不太可能比重减少部分是由于 对外投资，所以可能与出售有关。55.分析流动负债结构项目短期借款应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付股利其他 应付款一年内到期的

11、非流动负债流动负债合计表 1-5单位：元贵州茅台流动负债结 构200920102011比重 %比重 %比重 %(2009)(2010)(2011)0.000.000.000.000.000.00139，121，352.45232，013，104.28172，343，585.062.723.301.823，516，423，880.204，738，570，750.167，026，648，776.8068.8467.4274.12463948636.85500，258，690.69577，522，908.069.087.126.0140，524，984.34419，882，954.10788，080

12、，887.252.755.978.31137，207，662.62318，584，196.292.694.530.00710，831，237.05818，880，550.55916，123，206.9513.9211.659.660.000.000.000.000.000.005，108，057，753.517，028，190，246.079，480，719，364.1210000100001000010000000000200920102011短期借款8000000000应付账款预收款项6000000000应付职工薪酬4000000000应交税费2000000000应付股利其他应付款0一年内

13、到期的非流动负债流动负债合计图 1-3 流动负债结 构通过表 1-5、图 1-3 公司的主要流 动负债是预收款项，这也许是造成货币资金过多的原因之一，经销商预付的货款增加；应交税费增加的主要原因是 12 月份实现的税金于次年 1 月份解缴所致另外该公司无短期借款也无一年内到期的非流动资产，反映该公司偿债能力不错。66.分析非流 动负债结构表 1-6单位：元贵州茅台流动负债结 构项目200920102011比重 %比重 %比重 %(2009)(2010)(2011)专项应专项应 付款10，000，0000010，000，0000016，770，00000100001000010000付款非流动负

14、债 合计10，000，0000010，000，0000016，770，00000100001000010000非流动负债合20,000,000.00计15,000,000.0010,000,000.005,000,000.000.00200920102011图 1-4 非流动负债结 构通过表 1-6、图 1-4，我们可以看出：构成非流动负债的只有专项应付款，构成专项应付款主要是收到国 资委扩大内需专项补助用于茅台酒酒糟生物 转化项目资或者收到科研技改 专项款所致。7.分析所有者 权益结构7项目实收资本资本公积盈余公 积未分配利 润少数股 东权益所有者 权益合计表 1-7单位：元贵州茅台所有者

15、权益结构200920102011比重 %比重 %比重 %(2009)(2010)(2011)943，800，00000943，800，000001，038，180，000006445094091，374，964，415721，374，964 ，415721，374，964，415729387415411，585，666，147402，176，754 ，189472，640，916，3733510821173104010，561，552 ，279 6913，903，255，4556119，937，119，18196720874957848185，582，55140150，615，63382412

16、，199，6402612708116214，651，565 ，394 2118，549，389，6946225，403，379，6112910000100001000030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00200920102011实收资本资本公积盈余公积未分配利润少数股东权益所有者权益合计图 1-5 所有者权益结构通过表 1-7、图 1-5，我们可以看出：盈余公积、未分配利润 增加的主要原因是净利润增长，使本期可供股东分配的

17、利润增加所致。8.财务报告附注信息 货币资金表 1-8单位：元财务报 告附注信息项目200920102011现金342，036.322，164，891.62499，626.22银行存款9，740，070，175.7412，883，637，450.1218，251，730，205.06其他 货币资 金2，739，943.182，591，547.552，460，330.76合计9，743，152，155.2412，888，393，889.2918，254，690，162.04通过表 1-8 我们可以看出货币资金在不断的增加，其中银行存款为主要构成部分，它的增减直接构成 货币资金的增减。89.应收账

18、款表 1-9单位：元应收账款账龄明细表2009 年2010 年2011 年账龄应收账款比例坏账准备应收账款比例坏账准备应收账款比例坏账准备(%)(%)(%)一年以内11,010,206.0052.334412.000.09220.601587162.1923.681562.111-2 年464，874.002.211000000.0019.45100000.004412.000.07441.202-3 年0028696.000.568608.801000000.0014.87300000.003-4 年39，698.000.1926376.000.3910550.404-5 年883，417.

19、004.2039698.000.7725803.705 年以上8，641，133.5441.074068164.0479.134068164.044107862.0461.074107862.04合计21，039，328.54100.005140970.041004202797.146725812.231004500415.75从表中可以看出，该公司 09 年的应收账款处于一年之内或者五年以上， 10年，11 年的应收账款处于五年以上的占大部分。 10 年和 11 年五年以上主要要 债务公司是云南昆明 远威经贸有限公司和天津 飞萌实业有限公司，这需要更多的资料来分析收回 这些拖欠款的可能性。固

20、定资产10.表 1-10固定资产构成单位：元项目2009 年2010 年2011 年房屋及建筑物2,683,025,330.404,360,491,443.845,757,693,080.04机器设备353,900,570.87663,700,223.54752,789,316.45运输工具24,968,387.3965,359,773.1781,306,124.77电子设备 及其他106,830,867.63203,446,422.27264,405,429.08从表中看出公司固定 资产最大部分是房屋及建筑物，以及 这四项固定资产项目的金额一年比一年大幅度的增 长也能说明一点，该公司的盈利能

21、力在不断的上升。9表 1-11累计折旧单位：元项目2009 年2010 年2011 年房屋及建筑物540,137,168.48712,725,881.63937,027,738.91机器设备197,481,853.40250,696,623.34313,203,335.87运输工具27,439,107.5134,675,714.6941,941,176.60电子设备及其他69,148,021.68100,850,163.22135,818,992.42通过以上表格，结合附注中的会 计政策，可以分析得到：该公司折旧方法 为直线法，折旧费用按照该方法计提合理，并且符合国家的相关政策。采用账面价值与

22、可回收金 额孰低计量，对所有固定资产按可回收金 额低于成本部份 单项计提减值准备，并计入当期损益。无形资产11.表 1-12无形资产净额单位：元项目2009 年2010 年2011 年土地使用 权460,843,117.88449,648,714.06805,162,895.74软件开 发费4,707,707.292,668,521.663,262,616.59无形资产主要由土地使用 权和软件开发费两部分构成。二、分析利润表10共同比利润表单位：元项目年份结构百分比（%）200920102011100.00100.00100.00一、营业 收入9,669,999,065.3911,633,28

23、3,740.1818,402,355,207.30100.00100.00100.00减：营业成本950,672,855.271,052,931,591.611,551,233,976.069.839.058.43营业 税金及附加940,508,549.661,577,013,104.902,477,391,798.019.7313.5613.46销售费用621,284,334.75676,531,662.09720,327,727.896.425.823.91管理 费用1,217,158,463.041,346,014,202.041,673,872,427.7512.5911.579.10

24、财务费 用-133,636,115.78-176,577,024.91-350,751,496.92-1.38-1.52-1.91资产减值损失-300,085.01-3,066,975.05-2,500,650.570.00-0.03-0.01加：公允价值变动 收益投资收益1,209,447.26469,050.003,383,000.000.010.000.02二、营业 利润6,075,520,510.727,160,906,229.5012,336,164,425.0862.8361.5667.04加：营业 外收入6,247,977.005,307,144.917,181,584.540.

25、060.050.04减：营业 外支出1,228,603.083,796,643.048,685,535.820.010.030.05三、利润总额6,080,539,884.647,162,416,731.3712,334,660,473.8062.8861.5767.03减：所得税费用1,527,650,940.641,822,655,234.403,084,336,666.1815.8015.6716.76四、净利润4,552,888,944.005,339,761,496.979,250,323,807.6247.0845.9050.27从表中看出 营业收入在不断上 涨的情况下，相应的成本

26、、销 售费用、管理费用和财务费用并没有随之上 涨，反而比率下降，可见公司的经营策略很好。净 利润比率不断上升，可见公司主营的高度茅台酒配合 这样的经营策略能够带来源源不断的利益。1.分析利润与收入的构成11项目营业利润加：营业 外收入减：营业 外支出合计贵州茅台利润构成表 2-1单位：元年份结构百分比（%）2009 年2010 年2011 年2009 年2010 年2011 年6，075，520，510.727，160，906，229.5012，336，164，425.08100.0899.98100.01326，247，977.005，307，144，917，181，584.545.370.

27、070.06331，228，603.083，796，643.048，685，535.825.450.050.076，070，539，884.657，162，416，731.3712，334，660，473.80100.00100.00100.00从表中可以看出 ,公司的利 润以经常性的营业利润为主,公司的盈利能力 变化不大 ,基本保持一致。产品收入构成分析表表 2-2单位：元公告日期主营业务项 目主营业务 收入主营业务 收入比例（）高度茅台酒2,139,466,450.3175.652009-12-31中度茅台酒294,386,194.6010.41其他系列酒394,202,911.6413.

28、94高度茅台酒9,838,130,503.7584.582010-12-31低中度茅台酒1,010,862,575.388.69其他系列酒783,424,252.776.73高度茅台酒15,727,731,152.8985.472011-12-31低度茅台酒1,223,481,116.096.65其他系列酒1,450,843,231.237.88结合其他材料分析 贵州茅台公司按行 业分酒类产品主营业务收占据大部分，按产品分高度茅台酒能 带来更大的利 润，从产品收入构成分析表中可以看出主营产品是高度茅台酒， 10 年比 09 年增长 8.93 个百分比 ,11 年比 10 年增长 0.89 个百

29、分比 ,按地区分，国内与国外，收入更多的是国内 ,也因为国内酒价比国外 贵三倍，所以发展前景是国内更好。总 的来说公司的发展和产品盈利趋势不错。2分析营业 收入构成12表 2-3单位：元项目2009 年2010 年2011 年2009 年20102011 年（%）年（%）（%）年份主营业务 收入9,669,670,009.5911,632,417,331.9018,402,055,500.21100.0099.99100.00其他业务收入329,055.80866,408.28299,707.090.000.010.00合计9,669,999,065.3911，633，283，740.1818

30、，402，355，207.3100.00100.00100.00结合此表及 产品收入表更加明 显表达高度茅台酒能 给企业带来更大的利 润 ,近三年主营业务收入比例基本 100%，共同利润表近三年 净利润比例显示主营业务带来高利润。三、分析现金流量表13现金流入表表 3-1单位：元项目2009 年2010 年2011 年2009（2010 （2011（%）%）%）年份销售商品、提供劳务 收到的 现金11，756，243，820.8314，938，581，885.6123，659，131，281.0898.2298.5998.35收到的税 费返还181，031.150.000.000.00收到其他

31、与 经营活动有关的 现金185，888，008.21138，196，684.26181，674，213.041.550.910.76经营活动现金流入小 计11，942，131，829.0415，076，959，601.0223，840，805，494.1299.7799.5099.10收回投 资收到的 现金25，000，000.0017，000，000.0000.210.110.00取得投 资收益收到的 现金2，080，397.261，731，400.003，010，000.000.020.010.01收到其他与投 资活动有关的 现金56，315，726.51212，533，826.840.0

32、00.370.88投资活动现金流入小 计27，080，397.2675，047，126.51215，585，426.840.230.500.90收到其他与筹 资活动有关的 现金158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00筹资活动现金流入小 计158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00现金流入量合 计11，969，370，348.1215，152，112，529.1424，056，493，893.33100.00100.00100.00从表 3-1 中可以看出，贵州茅台公司每一年的 现金流入量都在不断的上 涨，其中

33、经营活动现金流入量占 99%以上，投资活动在 1%以下，筹资太微薄不在比例之内，同时也反映出 贵州茅台公司盈利很好。公司现 金流量主要来源于 经营活动，经营活动的现金流入量主要是以 销售商品、提供劳务 收到的现金为主，这一项就占整个现金流入总量的 98%以上，所以更加反映公司的最大盈利 还在于主营业务。14现金流出表表 3-2单位：元项目2010 年2011 年2009（2010（2011（2009 年%）%）%）年份购入商品、接受劳务 支付的 现金支付给职工以及 为职 工支付的 现金支付的各 项税费支付其他与 经营活动经营 活动现金流出小 计购建固定 资产、无形资产和其他 长期资产支付的 现

34、金投资支付的 现金支付其他与投 资活动有关的 现金投资活动现金流出小 计分配股利、利润或偿付利息支付的 现金筹资活动现金流出小 计现金流出量合 计1，557，075，938.701，669，804，222.042，353，687，717.4815.0913.9112.591，229，305，038.481，492，813，443.351，925，571，991.7911.9112.4310.304，160，350，102.494，885，737，303.378，286，279，154.8440.3140.6944.33771，463，605.18827，128，112.691，126，701，

35、940.487.486.896.037，718，194，684.858，875，483，081.4513，692，240，804.5974.7973.9273.261，356，601，530.091，731，913，788.522，184，528，163.1113.1514.4211.6910，000，000.0050，000，000.0000.100.420.0056，522，892.71151，475，313.640.000.470.811，366，601，530.091，838，436，681.232，336，003，476.7513.2415.3112.501，235，143，869.

36、101，292，951，032.412，661，953，339.2411.9710.7714.241，235，143，869.101，292，951，032.412，661，953，339.2411.9710.7714.2410，319，940，084.0412，006，870，795.0918，690，197，620.58100.00100.00100.00从表 3-2 中看出现金流出量里 经营活动现金流出所占比重最大，而其中支付的各项税费比重成份占 较大，要原因是本期实现税费较上期增多所致。结 合现金流入来说公司的管理水平比 较高。投资 活动现金流出比较稳定，其中支付的其他与经营活动有关的

37、现金增加的原因 为广告宣传等费用增加所致。支付的其他与投资活动有关的现金增加的主要原因是退 还基本建设质保金所致。筹资 活动现金流出变化不大，总的来说公司的现金流出量 结构合理、资 金来源短期 锭、财务状况安全，并且符合公司的 经营与具体状况。15表 3-3现金流入、流出比较单位：元项目2009（2010（2011（2009 年2010 年2011 年%）%）%）年份经营 活动现 金流入小 计11，942，131，829.0415，076，959，601.0223，840，805，494.121.551.701.74经营 活动现 金流出小 计7，718，194，684.858，875，483，

38、081.4513，692，240，804.59投资活动现 金流入小 计27，080，397.2675，047，126.51215，585，426.840.020.040.09投资活动现 金流出小 计1，366，601，530.091，838，436，681.232，336，003，476.75筹资活动现 金流入小 计158，121.82105，801.61102，972.370.000.000.00筹资活动现 金流出小 计1，235，143，869.101，292，951，032.412，661，953，339.24现金流入量合 计11，969，370，348.1215，152，112，529

39、.1424，056，493，893.331.161.261.29现金流出量合 计10，319，940，084.0412，006，870，795.0918，690，197，620.58从表 3-3 中数据看出，贵州茅台公司 这三年的经营活动现金流入、流出比例分别为 1.55、1.70、 1.74，表明 1 元的现金流出可以 换回 1.55、 1.70、 1.74 的现金流入，此值越大越好。该 公司这三年投资活动的现金流入、流出比例分别为0.02、0.04 、0.09，公司投资活动引起的现金流入比较小，但是处于不断上升中，公司正处于不断壮大中。这 三年的筹资活动流入与流出都 为 0，表明公司基本不

40、举债，有足够的资金流转。综合来看，公司的现金流量状况良好，体现了公司具有很好的成 长性。16四、分析企业的偿债能力1.分析企业短期偿债能力表 4-1贵州茅台公司 2009 年短期偿债能力指标变动表单位：元指标年初年末差异变动 率%流动比率2.883.060.186.25速动比率1.972.010.042.03现金比率1.941.980.042.06营运资金 元7，989，981，342.4410，547，527，609.882，557，546，267.4432.01表 4-22009 年短期偿债能力指标影响因素的 变动单位：元项目年初年末差额差异率 %货币资 金8，093，721，891.16

41、9，743，152，155.241，649，430，264.0820.38应收账款34，825，094.8421，386，314.28-13，438，780.56-38.59存货3，114，567，813.334，192，246，440.361，077，678，627.0334.60流动资产合计12，240，750，882.8415，655，585，363.393，414，834，480.5527.90流动负债4，250，769，540.405，108，057，753.51857，288，213.1120.17其中：应付票据0000.00应付账款121，289，073.57139，121，352.4517，832，278.8814.70预收款项2，936，266，375.103，516，423，880.20580，157，505.1019.76非流 动负债4，250，769，540.405，118，057，753.51867，288，213.1120.40营业收入8，241，6