第2讲企业与企业财务管理企业财务管理目标理论

1、第一章 总论本章考情分析本章属于一般章。 本章是财务管理的理论基础，主要为学习以后各章内容提供理论依据。本章从考试角度来说， 分数适中，近 3 年的平均分值 3 分。主要考点集中在财务管理目标，协调所有者与经营者、债权人 利益冲突的措施，财务管理体制的模式选择以及财务管理环境等。【考点一】企业与企业财务管理考点精讲一、企业的组织形式 （掌握） 典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。（一）个人独资企业个人独资企业具有 创立容易、 经营管理 灵活自由、不需要缴纳企业所得税 等优点。 个人独资企业的局限性表现为：（ 1 ）需要 业主对企业债务承担无限责任 ，当企业的损失超

2、过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；（ 2 ） 难以从外部获得大量资金 用于经营；（ 3 ）个人独资企业 所有权的转移比较困难 ；（ 4 ） 企业的生命有限 ，将随着业主 的死亡而自动消亡。（二）合伙企业 合伙企业通常是由两个或两个以上的自然人（有时也包括法人或其他组织）合伙经营的企业。合伙企业，分为 普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业 由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务 承担无限连带责任 。 有限合伙企业 由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务 承担无限连带责 任 ，有限合伙人以其 认缴的出资额为限 对合伙企业债务 承担责任 。（三）公司制企业

3、国有独资公司是有限责任公司的一种特殊形式。具体指国家单独出资、由国务院或者地方人民 政府授权本级人民政府 国有资产监督管理机构履行出资人职责 的有限责任公司。国有独资公司的 公司章程 由国有资产监督管理机构制定，或者由董事会制定报国有资产监督管理机构批准。我国国有独资公司不设股东会 ，由国有资产监督管理机构行使股东会职权。国有资产监督管理机构可以授权公司董事会行使股东会的部分职权 ，决定公司的重大事项， 但公司的合并、分立、解散、增加 或者减少注册资本和发行公司债券，必须由国有资产监督管理机构决定。1. 公司制企业的优点（ 1 ）容易转让所有权。（ 2 ）有限债务责任。（ 3 ）公司制企业可以

4、无限存续。（ 4 ）公司制 企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。2. 公司制企业的缺点（ 1 ）组建公司的成本高。（ 2 ）存在代理问题。（ 3 ）双重课税。)。【例题?单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是(2017年第I套)A. 设立时股东人数不受限制B. 有限债务责任C. 组建成本低D. 有限存续期【答案】 B【解析】公司制企业的优点：( 1 )容易转让所有权。公司的所有者权益被划分为若干股权份 额，每个份额可以单独转让。( 2 )有限债务责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。 所有者对公司承担的责任以其出资额为限。当公司资产不足以偿还其所欠债务时，股东

5、无须承担连 带清偿责任。( 3 )公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以 继续存在。( 4 )公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。因此选项 B 正确。【例题?单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现 象所揭示的公司制企业的缺点主要是( )。( 2016 年)A. 产权问题B. 激励问题C. 代理问题D. 责权分配问题【答案】 C【解析】当公司的所有权和经营管理权分离以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人， 代理人有可能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。所以选项C正确。【例题?判断题】不论是公司制企业

6、还是合伙企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴 纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。()( 2016 年)【答案】X【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业税后利润分配给股东后，股东还 需缴纳个人所得税，所以会面临双重课税问题。合伙企业不需要缴纳企业所得税，其合伙人需要缴 纳个人所得税，所以不会面临双重课税问题。【例题 ?单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是()。A. 筹资渠道少B. 承担无限责任 C.企业组建成本高D. 所有权转移较为困难【答案】 C【解析】容易转让所有权、承担有限债务责任和融资渠道较多属于股份有限公司的优点。公司制企业的缺点

7、：(1 )组建公司的成本高。(2 )存在代理问题。(3 )双重课税。所以，选项 C正 确。【考点二】企业财务管理目标理论(熟练掌握)考点精讲企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最 大化和相关者利益最大化。各种财务管理目标理论的主张及特点目标主张优点或存在的冋题利润最大化是假定企业财务管理以实现利润最大为目标存在的冋题：(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值；(2 )没有考虑风险问题；(3 )没有反映创造的利润与投入资本之间的关 系；(4 )可能导致企业短期行为倾向，影响企业长 远发展股东 财富 最大化是指通过企业财务管理以 实现股东财富最大为目 标

8、。在上市公司，股东财 富是由其所拥有的股票数 量和股票市场价格两方面 来决定。在股票数量一定 时，股票价格达到最高， 股东财富也就达到最大与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点 有：(1 )考虑了风险因素。因为通常股价会对风险 作出较敏感的反应；(2 )在一定程度上能避免企业追求短期行为， 因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来 的利润冋样会对股价产生重要影响；(3 )对上市公司而言，股东财富最大化目标比 较容易量化，便于考核和奖惩以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题 有：(1 )通常只适用于上市公司，非上市公司难于 应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时 准确获得公司股价；

9、(2 )股价受众多因素的影响，特别是企业外部 的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完 全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司 处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其 股票市价可能还在走高；(3 )它强调的更多的是股东利益，而对其他相 关者的利益重视不够企业 价值 最大化是指企业财务管理行为以 实现企业的价值最大为目 标。企业价值可以理解为 企业所有者权益和债权人 权益的市场价值，或者是 企业所能创造的预计未来 现金流量的现值。未来现 金流量的现值，包含了资 金的时间价值和风险与报 酬的关系，在保证企业长 期稳定发展的基础上使企 业总价值达到最大以企业价值最大化作为财务管理目标，具有

10、以下 优点：(1 )考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的 原理进行了计量；(2 )考虑了风险与报酬的关系；(3 )将企业长期、稳定的发展和持续的获利能 力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行 为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期 未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响(4 )用价值代替价格，克服了过多受外界市场 因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。 以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题 是：(1 )过于理论化，不易操作；(2 )对于非上市公司而言，只有对企业进行专 门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产 时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做 到客观和准确相关 者

11、利、曰益最大化股东作为企业所有者，在 企业中拥有最咼的权力， 并承担着最大的义务和风 险，但是债权人、员工、 企业经营者、客户、供应 商和政府也为企业承担着 风险。企业的利益相关者 包括股东，然后是债权 人、企业经营者、客户、 供应商、员工、政府等。 因此，在确定企业财务管 理目标时，不能忽视这些 相关利益群体的利益。强 调股东的首要地位，并强 调企业与股东之间的协调 关系以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以 下优点：(1 )有利于企业长期稳定发展；(2 )体现了合作共赢的价值理念，有利于实现 企业经济效益和社会效益的统一；(3 )这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；(4 )体现了前瞻性和现实性的统一【提示 1 】 利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益最大化的观点认为，应 当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考查，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的 财务目标。除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺 陷基本相同。但如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一 个重要指标。【提示 2 】 利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务 管理目