注会财务成本管理所有公式

1、长期投资：主体是公司，对象是长期经营性资产，目的是获取经长期偿债能力：营所需实物资源。资产负债率=负债/资产财务管理目标：股东财富最大化（综合考虑时间，投入产岀，产权比率=负债/股东权益风险因素）权益乘数=资产/股东权益资本市场有效的基础条件（3有1 ）: 1理性的投资人2独立的长期资本负债率=非流动负债/ （非流动负债+股东权益）理性偏差3套利利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息+所得税）/利息费用因素分析法：F=A*B*C影响：长期租赁、债务担保、未决诉讼短期偿债能力：盈利能力比率：营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营业净利率=净利润/营业收入流动比率=流动资产

2、/流动负债（注意存货）总资产净利率=净利润/总资产速动比率=速动资产/流动负债（注意应收账款）权益净利率=净利润/股东权益现金比率=货币资金/流动负债市价比率：增强：可动用的银行授信额度，可很快变现的非流动资产，偿市盈率=每股市价/每股收益债能力的声誉市净率=每股市价/每股净资产影响：担保有关或有负债，经营租赁的承诺付款事项市销率=每股市价/每股营业收入传统杜邦分析体系：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数?+增长率一分比-预计税后经营净利率* * （1-预计股利支付率）：净利润营业收入总资产增长率营业收入总资产?股东权益=净利

3、润/股东权益指可动用金融负债为 0时，每增加1元销售收入需要追加的外改进的杜邦分析体系：权益净利率=净经营资产净利率+ （净经营资产部融资净利率-税后利息率）*净财务杠杆税后经营净利率曲升号 a亠?利润留存率没有可动用的金融=税后经营净利润+（税后经营净利润税后利息费用）?净负债净经营资产内含增长率=税后经营净利率丿资产，且不打算外部= 净经营资产（净经营资产-净负债丿股东权益1一净经营资产？利润留存率融资，只靠内部积累J经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债销售增长率 内含增长率：外部融资 0净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债可持续增长率：不发行新股，不改变经营效率（营业

4、净利率、净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产=净负债+股东权益资产周转率）和财务政策，销售所能达到的最大增长率净金融负债（净负债）=金融负债-金融资产营业净利率？总资产周转次数？权益乘数？利润留存率财务预测：=1-营业净利率？总资产周转次数?权益乘数？利润留存率率销售百分比法：预计从外部增加的资金=增加的经营资产-增加=营业净利率*总资产周转次数*期初权益期末总资产乘数*利的经营负债-可动用的金融负债-留存收益增加润留存率复利(F/P , i, n) (P/F , i, n)年金 F=A* ( F/A , i, n ) P=A* (P/A , i, n )投资组合：投资组合不能抵销系统风

5、险普通股资本成本估计：资本资产定价模型：rn = rRf + B （rm -尙）8=侃丁）CmrRf 无风险利率 rm 市场平均利率股利增长模型：rs = D1 + g有发行费用rs =戸（：；）+ g债券收益率风险调整模型：rs = rdt + RPcr dt 税收债务成本 RP 股东比债权人的风险溢价3%5% 投资项目评价方法：净现值=未来现金流入-未来现金流岀现值指数=未来现金流入/未来现金流岀内涵报酬率法：内涵报酬与资本成本比，大于则可取回收期法：静态回收期法，动态回收期法（考虑时间价值） 会计报酬率法：会计报酬率 =年平均净收益/原始投资额 互斥项目：净现值优先，期限不同时（共同年限

6、，等额年金法） 等额年金=净现值/年金现值系数投资组合的收益：Ri =厲+人22B：相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小证券市场线：Ri=Rf+ B -Rf）债务资本成本估计：*税后=税前* （1-T ）利息本金到期收益率法：P0 =卑1 叶（1+r d）（1+r d）可比公司法：可比公司应处统一行业且具有类似商业模式，最好规模负债比率和财务状况也比较类似风险调整法：税前债务成本=政府债券市场回报率+企业信用风 险补偿率（取若干信用级别相同的上市公司债券，算这些债券的信用风险补偿，取平均值）财务比率法：根据关键财务比率，大体判断信用级别投资总量有限时，按现值指数进行排序，优先指数

7、大的项目投资项目现金流量估计：初始现金流量=-新购置长期资产支岀+增加的营运资本+占用 旧资产的变现价值+ （旧资产账面价值-旧资产变现价值）*T 营业现金流量=营业收入* （1-T ）-付现成本* （1-T ） +折旧*T 终结点现金流量=收回的营运资本投资+预计残值收入-（预计 残值收入-税法残值）*T 可比公司法估计投资项目资本成本：经营风险与原经营风险不一致：找一经营业务与评估项目类似公司，以该公司B值替代项目B值1卸载类比公司杠杆：B资产! = B权益丿口 + （1 - T） ?产权比率2加载自己企业财务杠杆：B权益2 = B资产1*1 +（1 - T）?产权比率3计算报酬率：rn

8、= rRf + B权益2（r m - E）4计算加权平均资本经营风险一致资本结构不一致时，用自己公司的B替代项目B投资项目的敏感分析：其他变量不变情况下，某一变量的影响 最大最小法：敏感程度法：敏感系数=目标变动百分比/选定变量变动百分比 平息债券：分期付息到期还本债券纯贴现债券：零息债券，到期日一次还本付息折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；溢价债券相反股票价值：Po= D0? （1+g ）s-g欧式期权：只能到期日执行。 美式期权：到期日前均可执行看涨期权（买权）：以固定价格购买标的资产权利看跌期权（卖权）：以固定价格岀售标的资产权利多头是期权的购买者，可选择行使或不行使权利。多头空头

9、零和博弈。保护性看跌期权：股票加多头看跌期权， 锁定了最低净收入和风险中性原理：期望报酬率=上行概率*股价上升百分比+下行最低净损益概率*股价下降百分比抛补看跌期权：股票加空头看涨期权，缩小了未来不确定性期权价值=(上行概率*Cu+下行概率*Cd) / (1+r )多头对敲：同时买进看涨看跌期权(预计市场剧烈变动)二叉树定价模型：空头对敲：同时卖岀看涨看跌期权(预计市场比较稳定)亠“ 1+r-d 、亠 Cu“u-1-r 、亠 Cdu-d期权价值=内在价值+时间溢价Co=()*+()*u-d1+ru-d1+ru-d内在价值即期权立即执行产生的经济价值对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执

10、行价格和期权复制原理：构造一个股票和借款的恰当组合到期日，则：看涨期权价格 C-看跌期权价格P=标的资产价格套期保值比率H= ( G - G ) / (Su - Sd)S-执行价格现值PV(X)购买股票支出=H* Sd企业实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加H?Sd -C d借款=期权价格=购买股票支岀-借款Su=So*上行乘数u Sd=So*下行乘数d Cu股价上行时期权价值Cd股价下行时期权价值So股票现价股权现金流量=实体现金流量-税后利息费用-借款增加市盈率模型：目标企业每股价值=可比企业市盈率*目标企业每股收益无企业所得税 MM理论：资本结构与企业价值无关，平均资本期市盈率=

11、股利支付率* (1+g ) / (rs- g)本成本与其资本结构无关。有负债企业价值等于无负债企业价内在市盈率(预期市盈率)=股利支付率*/ (rs-g)值。有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。市净率模型：目标企业每股价值=可比企业市净率*目标企业每有税MM理论：随着企业负债比率提高，企业价值随之提高，股净资产有负债的企业权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加本期市净率=权益净利率o*股利支付率* (1+g ) / (rs-g)权衡理论:企业价值=无负债企业价值+利息抵税-财务困境成本内在市净率=权益净利率!*股利支付率*/ (rs - g)债务代理成本：过度投资，投资不足市销率模

12、型：目标企业每股价值=可比企业市销率*目标企业每企业价值=无负债企业价值+利息抵税-财务困境成本-债务代股销售收入理成本+债务代理收益本期市销率=销售净利率o*股利支付率* (1+g ) / (rs-g)优序融资理论：内源融资 债务融资 股权融资内在市销率=销售净利率1*股利支付率*/ (rs - g)资本决策分析方法：资本成本比较法，每股收益无差别法，企修正平均比率法：先平均后修正。(修正即除以修正因子，再乘回)业价值比较法1可比企业平均市盈率，2可比企业平均增长率，3可比企业-叭咯#工壬刖汁 匸CO (EBIT1-I )(1-T )-PD 1 (EBIT 2-I )(1-T )-PD 2

13、每股收益无差别法：EPS=修正平均市盈率，4目标企业每股股权价值N1N2股价平均法：先修正，后平均(根据各企业分别算， 最后平均)企业价值比价法:SEBE )(1-T)-PDrs-权益资本成本修正因子：市盈率 g、市净率权益净利率、市销率销售净利率rs息税刖利润变化百分比Q（P-V）EBIT+F股权登记日收盘价-每股现金股利股票除权价1+送股率+转股率经营杠杆系数 DOL营业收入变化白分比Q（ p-v ） -FEBIT每股收益变化的百分比配股前股票市价+配股价格？数量财务杠杆系数. DFI =配股除权价-配股除权价配股前股数+配股数量财务杠杆系数.DFI息税前利润变化的白分比Q(P-V )-F

14、EBIT配股前每股股价+配股价格？股份变动比DFL =配股除权价一“贮松十井吐和1+股份变动比例-Q(P-V )-F-I-PD/(1-T)EBIT-I-PD/(1-T)每股收益变化的百分比配股权价值=（配股后股票价格-配股价格）/ （购买一股新股联合杠杆系数： DTL=DOL*DFL营业收入变化百分比所需的认股权数）剩余股利分配政策：保持理想资本结构。股利波动普通股筹资：固定股利政策：稳定，树立良好形象，增强投资者信息，稳定优点：没有股息负担2没有固定到期日3风险小4增加公司股票价格。但与盈余脱节，不能保持较低资本成本信誉5筹资限制少6通货膨胀时较容易吸收资金固定股利支付率政策： 使股利与盈余

15、结合，股利波动大，造成缺点：1成本高2分散控制权3信息披露成本大4被收购风险公司不稳定的感觉，不利于稳定股价长期借款筹资：筹资速度快，借款弹性好，风险大，限制多低正常股利加额外股利政策：具有较大灵活性长期债券筹资：规模大，长期稳定，资源优化，成本高，信息只有当法定公积金达到注册资本50%，才可不再提取披露成本高，限制多优先股的必要报酬率高于债务利率，低于普通股成本融资租赁现值：租赁费不可抵税，但折旧可（-租金+折旧*T）认股权证的内含报酬率必须处在债务市场利率和普通股之间，期末所有权转移：a-买b变现余值+变现损失抵税（收益纳税）是为了发债而附带期权。无赎回和回售，灵活性差。期末所有权不转移：

16、终结点变现损失抵税（计税基础-折旧）*T可转换债券：以较低利率取得资金。以高于当前股价岀售普通营运资本投资策略：股可能性。但有股价上涨风险，股价低迷风险（回售），筹资成本高于纯债券。日、仆”（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产 易变现率=总严皿任比次亠经营性流动资产租赁筹资：如果承租方的有效税率高于出租方，且租赁费可以适中型投资策略：波动性流动资产=短期金融负债，易变现率=1抵税，租赁便可以节税。节税是长期租赁存在的主要原因。保守型投资策略：波动性流动资产 短期金融负债，易变现率1融资租赁：使用年限 75%，现值公允价 90%。激进型投资策略：波动性流动资产 短期金融负债，易变现率

17、1租赁净现值：租赁现金流量总现值-借款购买现金流量总现值现金管理：交易性需要、预防性需要、投机性需要经营租赁现金流量=-租金* （ 1-T ）现金管理方法： 争取现金流量同步（流入，流岀）；使用现金借款购买现金流量：1初始现金流量为0 ,2营业现金流量：a-税后借款支付=-利息（1-T ）-本金，b折旧 抵税=折旧*T，c-税后维护费用=-维护费用* （1-T ）3回收余值现金流量=变现余值+变现损失抵税（收益纳税）浮游量；加速收款；推迟应付账款的支付最佳现金持有量短期债务筹资：速度快，易取得；有弹性；成本较低；风险高2TFf “八、.亠E入4L4亠亠折扣百分比 小360存货模式：最佳持有量

18、C= V_ 最小总成本TC= v2TFK商业信用筹了资 放弃现1金折扣成木 =?筹资：放弃现折成1-折扣百分比？ 360-折扣期KCT c若大于短期借款利率，应选择享受折扣机会成本=-？ K 交易成本=尺？ F2C辅助生产费用的归集：随机模式：现金存量上限H=3R-2L直接分配法：分配给辅助生产以为的各个收益单位，不考虑内下限L （每日最低现金需求，管理人员的风险承受倾向）部互相分配。 3Qb S2 .交互分配法：先在各辅助生产车间之间进行一次交互分配，然现金返还线R= V+ L4i日赊销额=应收账款/360后将分配后的实际费用再对辅助车间以为收益单位分配。应收账款信用政策的决策：_1产品成本

19、计算之分步法：逐步综合结转分步法：需成本还原成本费用：1应收账款应计利息=应收账款平均余额*变动成本率*资本成本=日赊销额*平均收现期*变动成本率*资本成本平行结转分步法：完工产品指相对于最终完工产品而言的产成2存货占用资金应计利息=存货平均余额*资本成本品，各步骤同时计算产品成本，再平行汇总3应付账款占用资金的应计利息=应付账款平均余额*资本成 本4收账费用、坏账损失、折扣成本税前损益=收益-成本费用标准成本：理想标准成本，正常标准成本（考虑难以避免的损作业成本法：将间接成本和辅助费用更准确地分配到产品服务耗和低效率），现行标准成本（应该发生的价格、效率等）基努力提高增加顾客价值的作业效率，

20、消除或遏制不增加顾客价本标准成本（生产的基本条件无重大变化）值的作业重大变化指物理结构变化；重要原材料劳动力价格重要变化，优点：1可以获得更准确的产品和产品线成本2有助于改进成生产技术和工艺的根本变化。本控制3为战略管理提供信息支持变动成本的差异分析局限性：1开发和维护费用较高2不符合对外财务报告需要31实际数量*实际价格2实际数量*标准价格3标准数量*标准确定成本动因比较困难 4不利于管理控制价格1-2价格差异2-3数量差异适用情景条件：1产品结构看，制作费用在产品成本中比重较固定制造费用的差异分析大2产品品种看，多样性程度高 3外部环境看，竞争激烈 4二因素分析法：1耗费差异=实际数-预算

21、数。2能量差异=预公司规模看，规模比较大算数-标准数=（生产能量-实际产量下标准工时）*标准分配率。本量利分析基本模型：利润 =PQ-VQ-F三因素分析法：1耗费差异=实际数-预算数。2闲置能量差异边际贡献=销售收入-变动成本=预算数-实际工时*固定制造费用标准分配率。3效率差异=实FQ-Q0保本量 Q=安全边际量-Q-Q 0 安全边际率=_门际工时*固定制造费用标准分配率-实际产量下标准工时*固定P-VQ制造费用标准分配率税前利润率=安全边际率*边际贡献率订货决策：经济订货量Q = V._存货相关总成本 TC= V2KDK c最佳订货次数=ZQ?订货提前期：再订货点R=LD=平均交货时间*每日需求量 存货陆续供应和使用 （每日送货量P,每日耗用量d）*2KDp经济订货量 Q = “K? P-F存货相关总成本TC=亿KDKc（1 - p）成本中心：不形成或者不考核其收入，而着重考核成本费