财务分析4案例及参考答案ppt课件

1、 马伦机械公司是一家从事金属加工马伦机械公司是一家从事金属加工义务的公司义务的公司,为周边地域的石油勘探和开为周边地域的石油勘探和开采提供各种机械金属配件，其中石油勘采提供各种机械金属配件，其中石油勘探用的钻头是其主要产品之一。巴克尔探用的钻头是其主要产品之一。巴克尔钻探公司是其重要客户之一，每年向马钻探公司是其重要客户之一，每年向马伦机械公司购买伦机械公司购买8 400个钻头。个钻头。 案例分析案例分析 该公司现有该公司现有4台大型人工车床主要台大型人工车床主要为巴克尔钻探公司消费钻头约占其为巴克尔钻探公司消费钻头约占其消费才干的消费才干的80%，每个钻头都要依，每个钻头都要依次经过这次经过

2、这4台车床的加工才干完成，每台车床的加工才干完成，每年可以消费年可以消费 8 400个钻头。个钻头。 2003年初，马伦机械公司思索年初，马伦机械公司思索进展更新，用一台自动车床来取代进展更新，用一台自动车床来取代如今的如今的4台人工车床。台人工车床。 每台人工车床需求一个熟练工人每台人工车床需求一个熟练工人进展操作，而用一台自动车床来取代进展操作，而用一台自动车床来取代如今的如今的4台车床，那么只需求一个熟练台车床，那么只需求一个熟练的计算机控制员进展操作。的计算机控制员进展操作。 每周义务每周义务5天，每天两班倒。天，每天两班倒。情况情况 现有的现有的4台人工车床的有效运用台人工车床的有效

3、运用年限为年限为15年，曾经运用了年，曾经运用了3年，原始年，原始本钱总共本钱总共590 000元，估计残值为合元，估计残值为合计计20 000元，已提折旧元，已提折旧114 000元。元。 当初在购置这当初在购置这4台车床时从台车床时从银行获得了银行获得了10年期年期10%的贷款，的贷款，现仍有现仍有180 000元未还。元未还。 在扣除拆运本钱之后，这在扣除拆运本钱之后，这4台车床如今的最好售价估计为台车床如今的最好售价估计为240 000元。车床清理损失的元。车床清理损失的46%可以作为纳税扣除工程。可以作为纳税扣除工程。 操作人工车床的直接人工工资操作人工车床的直接人工工资率是每小时率

4、是每小时10元元 ，但是车床的更新，但是车床的更新不会改动直接人工的工资率。不会改动直接人工的工资率。 自动车床将会减少占地面积，从自动车床将会减少占地面积，从而每年减少以占地面积为分配根据而每年减少以占地面积为分配根据的间接费用的间接费用15 000元，但是节约出来元，但是节约出来的占地面积很难派作他用。的占地面积很难派作他用。 新车床每年还将减少新车床每年还将减少20 000元元的维护费支出，其买价的维护费支出，其买价 680 000元的元的10%可以作为纳税扣除工程。可以作为纳税扣除工程。 该公司的财务数据见该公司的财务数据见 表表1、表、表2所示，这些数据在可预期的未来所示，这些数据在

5、可预期的未来不会有艰苦变化。不会有艰苦变化。项项 目目金金 额额销售收入销售收入销售本钱销售本钱销售和管理费用销售和管理费用税前利润税前利润所得税所得税5 364 2133 494 941643 7061 225 566602 851净利润净利润622 715表表1 2002年简单损益表年简单损益表 单位：元单位：元 资产资产金金 额额负债与一切者权益负债与一切者权益金金 额额现金现金应付账款应付账款存货存货固定资产固定资产532 122662 1071 858 1204 389 701流动负债流动负债长期应付债券长期应付债券(10%)实收资本实收资本保管盈余保管盈余930 327500 00

6、01 000 0005 011 723合计合计7 442 050合计合计7 442 050表表2 2002年年12月月31日简化资产负债表日简化资产负债表 单位：元单位：元 注：马伦公司的存货周转率为年注：马伦公司的存货周转率为年1.9次，次，而国际同业程度为年而国际同业程度为年15次。次。 马伦公司的决策马伦公司的决策 马伦公司运用内部报酬率对能否需求用马伦公司运用内部报酬率对能否需求用一台自动车床去交换一台自动车床去交换4台人工车床进展决策，台人工车床进展决策，并明确以下几点：并明确以下几点： 1、决策的相关时间期限为、决策的相关时间期限为12年。年。 2、以占地面积为分配根据的间接费用与

7、、以占地面积为分配根据的间接费用与决策无关。决策无关。 3、折旧额为纳税可扣除工程。、折旧额为纳税可扣除工程。 4、清理旧车床的净现金流入用于购买新、清理旧车床的净现金流入用于购买新车床。车床。 5、旧车床的清理损失为纳税可抵扣工、旧车床的清理损失为纳税可抵扣工程。程。 根椐上述资料，经过计算可以确定根椐上述资料，经过计算可以确定购买新车床的现金流量见下表。购买新车床的现金流量见下表。 买价买价 680 000减：清理旧车床现金流入减：清理旧车床现金流入 (240 000)账面余额账面余额(590 000-114 000) 476 000售价售价 240 000清理损失清理损失 236 000

8、清理损失清理损失46%抵税抵税 46% (108 600)投资额投资额10%抵税抵税 (68 000) 净买价净买价 263 400每年节约现金流量每年节约现金流量工资节约工资节约 124 800占用面积节约占用面积节约(无关本钱无关本钱) 0维护费节约维护费节约 20 000税前年节约现金流量税前年节约现金流量 144 800税前年节约现金流量税前年节约现金流量 144 800折旧额添加量折旧额添加量 (13 000) *应税利润增量应税利润增量 131 800减：所得税增量减：所得税增量 46% (60 600) 思索纳税影响后的年节约现金流量思索纳税影响后的年节约现金流量 84 200*

9、人工车床年折旧额人工车床年折旧额(590 000-20 000)/15 38 000(元元) 新车床年折旧额新车床年折旧额(680 000-68 000)/12 51 000(元元) 折旧差额折旧差额51 000-38 000 13 000(元元) 小结：第小结：第0年年(2003年初年初)现金流出量现金流出量为为263 400元。第元。第1年第年第12年年(2003年年2021年年)年现金流入量为年现金流入量为84 200元。元。 由于该工程的现金流量为先出后入，由于该工程的现金流量为先出后入，不存在再投资景象，所以可以运用内部不存在再投资景象，所以可以运用内部报酬率报酬率IRR进展投资决策

10、。查表可知进展投资决策。查表可知IRR32%。即该工程的内部报酬率高达。即该工程的内部报酬率高达32%，比公司贷款利率，比公司贷款利率14%高出高出18个百个百分点。分点。 由此看来，购买新车床不失为一个很由此看来，购买新车床不失为一个很有吸引力的方案。有吸引力的方案。谈谈他的观念谈谈他的观念 1、他以为马伦公司上述分析能否存在、他以为马伦公司上述分析能否存在问题？做出购买新车床的决策能否恰当？问题？做出购买新车床的决策能否恰当？ 2、他以为在做出购买新车床的财、他以为在做出购买新车床的财务决策时，能否有必要思索非财务要素务决策时，能否有必要思索非财务要素的影响？如有必要，那么应思索哪些非的影

11、响？如有必要，那么应思索哪些非财务要素的影响？财务要素的影响？ 3、从财务角度看，能否有其他方法、从财务角度看，能否有其他方法可以添加对一切者的投资报答？可以添加对一切者的投资报答？ 4、作为小型订单式机械公司，他以、作为小型订单式机械公司，他以为马伦公司的战略定位是：紧跟技术开为马伦公司的战略定位是：紧跟技术开展的脚步、走群众化的自动车床金属加展的脚步、走群众化的自动车床金属加工道路，还是维持一支高技术的人工队工道路，还是维持一支高技术的人工队伍，走灵敏的特殊金属加工道路？伍，走灵敏的特殊金属加工道路？ 最大的问题就是错误估计了清理旧最大的问题就是错误估计了清理旧车床的现金流量对财务结果的影

12、响，把车床的现金流量对财务结果的影响，把筹资问题与筹资问题混淆了：从而将新筹资问题与筹资问题混淆了：从而将新车床的买价降低了车床的买价降低了348 600元元(240 000现现金收入金收入108 600纳税影响纳税影响)。上述分析不恰当上述分析不恰当 假设马伦公司运用的是已提折旧，假设马伦公司运用的是已提折旧，并且没有残值的车床，那么新车床的净并且没有残值的车床，那么新车床的净买价将从如今的买价将从如今的263 400元变为元变为612 000元元(680 00068 000)。 同时，税后年节约现金流量将从如同时，税后年节约现金流量将从如今的今的84 200元变为元变为101 700元元(

13、添加的添加的17 50038 00046%，即旧车床折旧额从，即旧车床折旧额从38 000元变为元变为0对所得税的影响对所得税的影响)。 此时，该工程的内部报酬率此时，该工程的内部报酬率IRR也也从从32%变为变为+12%。由此可见，这一工。由此可见，这一工程程62.5%(32%12%)/32%的吸引力的吸引力来自于旧车床较高的账面余额。来自于旧车床较高的账面余额。 除了仔细思索定量分析的各种假定除了仔细思索定量分析的各种假定以外，管理层还应对更新车床带来的以以外，管理层还应对更新车床带来的以下问题有充分的思想预备：下问题有充分的思想预备：应思索非财务应思索非财务 要素的影响要素的影响 1丧失

14、消费的灵敏性。如今，虽丧失消费的灵敏性。如今，虽然这然这4台车床只为巴克尔钻探公司消费钻台车床只为巴克尔钻探公司消费钻头，但是，马伦公司有才干用头，但是，马伦公司有才干用1台、台、2台台或或3台人工车床消费出加工程度不同的、台人工车床消费出加工程度不同的、灵敏多样的机械产品。而新的自动车床灵敏多样的机械产品。而新的自动车床将将4台车床的一切工序集于一身，只能消台车床的一切工序集于一身，只能消费全工序产品，将会丧失只需部分加工，费全工序产品，将会丧失只需部分加工，低价值的产品市场。低价值的产品市场。 2添加停工风险。如今添加停工风险。如今1台车床出台车床出问题，可以改装其他问题，可以改装其他3台

15、车床中的台车床中的1台，台，用加班时间夺回丧失的产量。运用新车用加班时间夺回丧失的产量。运用新车床，一个工序出问题就意味着整个消费床，一个工序出问题就意味着整个消费的停顿。公司必需更加注重对新车床的的停顿。公司必需更加注重对新车床的维护义务，使之少出问题。而这种维护维护义务，使之少出问题。而这种维护义务已从原来熟习的机械专业转向了新义务已从原来熟习的机械专业转向了新的电子专业。的电子专业。 3减少工人人数。新车床运用后，减少工人人数。新车床运用后，马伦公司需求解雇马伦公司需求解雇8名机械工人，雇用名机械工人，雇用2名新的计算机操作员。这种人员流动将名新的计算机操作员。这种人员流动将会给公司其他

16、员工的士气产生何种影响会给公司其他员工的士气产生何种影响?对产质量量和劳动消费率产生何种影响对产质量量和劳动消费率产生何种影响? 4恶化对外报出的财务报告。旧恶化对外报出的财务报告。旧车床的税后清理损失车床的税后清理损失236 000(146%)127 440(元元) 在对外报出的财务报告中，在对外报出的财务报告中，将减少当年利润。由于财务报告的运用将减少当年利润。由于财务报告的运用者通常将利润额作为公司管理层的业绩者通常将利润额作为公司管理层的业绩评价规范，因此，利润额下降评价规范，因此，利润额下降20%(127 440/622 715)将对管理层呵斥较大压力，将对管理层呵斥较大压力，对公司

17、的公众笼统产生不利影响。对公司的公众笼统产生不利影响。 5为什么是如今而不在为什么是如今而不在3年前做年前做出购买自动车床的决策出购买自动车床的决策?为什么在这么短为什么在这么短的时间内改动初衷的时间内改动初衷? 3年前，当公司投资年前，当公司投资590 000元购买人工车床时，自动车床的元购买人工车床时，自动车床的本钱是多少本钱是多少?这这3年中终究发生了什么艰年中终究发生了什么艰苦变化苦变化?能否可以以为能否可以以为3年前做出的决策年前做出的决策是一个错误的决策是一个错误的决策? 从报表不难看出：从报表不难看出： 马伦公司的现金持有量是销售收入马伦公司的现金持有量是销售收入的的10%(53

18、2 122/5 364 213)；长期负债仅；长期负债仅占一切者权益的占一切者权益的8%(500 000/6 011 7 23)；速动比率到达速动比率到达1.28(532 122662 107)/930 327)。添加对一切者的投资报添加对一切者的投资报答还有其他方法答还有其他方法 大量堆积存货，存货周转天数为大量堆积存货，存货周转天数为191天天(1 858 120/3 494 941360)，而国际同，而国际同业程度为业程度为25天。天。 没有充分利用财务杠杆从而获得负没有充分利用财务杠杆从而获得负债利息税前抵扣的益处等问题。债利息税前抵扣的益处等问题。 这些都意味着马伦公司确实需求进这些

19、都意味着马伦公司确实需求进展战略重组展战略重组(重新确定战略位置重新确定战略位置)。马伦公。马伦公司如今以人工车床、劳动力密集型的消司如今以人工车床、劳动力密集型的消费方式，发明了较高的税、息前利润率费方式，发明了较高的税、息前利润率(1 225 56650 000)/5 364 21324%。净资产收益率净资产收益率(622 715/6 011 72310%)偏低，这主要是保守的财务构造呵斥的。偏低，这主要是保守的财务构造呵斥的。 假设公司的净资产减少假设公司的净资产减少2 500 000元，元，而以而以12%的利率贷款的利率贷款2 500 000元，那么元，那么净资产收益率将提高至净资产收益率将提高至13%(622 7152 500 00012%54%)/(6 011 7232 500 000)。在这个案例中，自动车床的加工过程降低了消费在这个案例中，自动车床的加工过程降低了消费的灵敏性。但是，随着技术不断提高，安装和的灵敏性。但是，随着技术不断提高，安装和维护本钱不断降低，自动车床必将比人工车床维护本钱不断降低，自动车床必将比人工车床具备更高的灵敏性。马伦机械公司能否应该如具备更高的灵敏性。马伦机械公司能否应该如今购买自动车床，削减工人，并努力于未来更今购买自动车床，削减工人，并努力于未来更复杂的自动车床对金属的加工复杂的自