《项目投资管理》 (2)ppt课件

1、第三章 工程投资管理第一节 工程投资概述第二节 工程现金流量的内容及计算第三节 工程投资决策目的第四节 工程投资决策目的的运用1.第三章 工程投资管理工程投资是关系到企业未来消费运营的全局和长久利益的战略性投资决策，对企业未来的财务情况和运营成果会产生继续、深远的影响。正确地进展工程投资决策，有利于提高企业的投资效益，有助于实现企业的战略目的，从而提高企业的长期竞争才干。经过本章的学习，我们将了解工程投资的特点和根本原理，掌握工程投资决策目的的运用方法。2.第一节 工程投资概述一、投资的含义及种类二、工程投资的种类和特点三、工程投资的程序3.一、投资的含义及种类投资，是指特定经济主体包括国家、

2、企业和个人为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。4.一、投资的含义及种类一投资的意义二投资的种类5.一投资的意义1. 投资是公司价值增值的前提价值增值的实现是以有效的投资为前提的，没有投资就没有盈利的能够，对于营利性企业，投资是永久的。2. 投资对企业本身的生存和开展具有重要意义投资对企业而言，不仅是维持简单再消费的根底，也是扩展再消费的必要条件。3. 投资是企业发明财富、满足人类生存和开展需求的保证6.二投资的种类按不同的规范，企业投资可

3、以分为不同的种类：1. 直接投资与间接投资2. 短期投资与长期投资3. 对内投资与对外投资4. 确定型投资与风险型投资7.1. 直接投资与间接投资按投资与企业消费运营的关系，投资可分为直接投资和间接投资。直接投资直接投资是指投资主体将资金或资源投入到消费运营领域，以便获取利润的投资活动。如购买原资料、购置设备、建立厂房等。直接投资扩展了消费才干，添加了实物资产存量，能为最终产品消费和提供劳务发明物质根底，是经济增长的重要条件。8.1. 直接投资与间接投资间接投资间接投资是指投资主体将资金经过向直接投资者或金融中介出让的方式间接地投入到消费运营领域的投资活动。间接投资又可分为信誉投资和证券投资。

4、信誉投资分为信贷投资和信托投资。证券投资那么是经过购买证券股票、债券、基金等所进展的投资，它构成证券金融资产。这不属于本章讨论的内容。本章所说的工程投资属于直接投资。9.2. 短期投资与长期投资按投资工程的经济寿命的长短，投资可分为短期投资和长期投资。短期投资短期投资又称流动资产投资，是指企业将筹集的资金用于可以在1年内收回的投资工程。比如，将资金用于购买原资料，购买短期债券，短期持有股票、基金等。长期投资长期投资又称固定资产投资，是指企业将筹集的资金用于1年以上才干收回的投资工程。例如，购买机器设备、构建厂房等。本章所说的工程投资属于长期投资。10.3. 对内投资与对外投资根据投资的方向，投

5、资可分为对内投资和对外投资。对内投资对内投资又称内部投资，是指把资金投在企业内部，购置各种消费运营用资产的投资。如前面举例所说的购买原资料、设备等。对内投资都是直接投资。对外投资对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。随着企业横向经济结合的开展，对外投资越来越重要。本章所说的工程投资属于对内投资。11.4. 确定型投资与风险型投资确定型投资确定型投资是指未来情况可以较为准确地予以预测的投资。由于未来结果较为确定，故而风险很小，企业在进展此类投资决策时可以不思索风险问题。风险型投资风险型投资是指未来情况不确定，难以确定预测的投资。由于未来结

6、果难以确定，风险较大，企业在进展此类投资决策时应充分思索风险问题。企业的大多数战略性投资都属于风险型投资。本章所说的工程投资属于风险型投资。12.二、工程投资的种类和特点一工程投资的种类二工程投资的特点13.一工程投资的种类1. 维持性投资与扩张性投资2. 战术性投资与战略性投资3. 相关性投资与非相关性投资4. 独立投资与互斥投资14多项选择多 多项选择一.二工程投资的特点1. 投资数额大投资数额大长期投资，特别是战略性的扩展消费才干长期投资，特别是战略性的扩展消费才干投资普通都需求较多的资金，如小企业几投资普通都需求较多的资金，如小企业几百万、几千万，大企业上千万、上亿元的百万、几千万，大

7、企业上千万、上亿元的设备和建立工程，其投资数额往往是企业设备和建立工程，其投资数额往往是企业或其投资者多年的资金积累，所投资产在或其投资者多年的资金积累，所投资产在企业总资产中占有相当大的比重。因此，企业总资产中占有相当大的比重。因此，长期投资的决策需求企业进展慎之又慎的长期投资的决策需求企业进展慎之又慎的可行性研讨。可行性研讨。15.二工程投资的特点2. 投资周期长投资周期长工程投资的资金需求量宏大，投资周期也工程投资的资金需求量宏大，投资周期也很长，往往需求几年、十几年甚至几十年很长，往往需求几年、十几年甚至几十年才干收回投资。因此，长期投资对企业未才干收回投资。因此，长期投资对企业未来的

8、消费运营活动和长期经济效益将产生来的消费运营活动和长期经济效益将产生艰苦影响。其投资决策的成败对企业未来艰苦影响。其投资决策的成败对企业未来的命运将产生决议性作用。的命运将产生决议性作用。16.二工程投资的特点3. 变现才干差变现才干差作为长期投资的工程投资，不仅不易在一作为长期投资的工程投资，不仅不易在一年或超越一年的一个营业周期内变现，而年或超越一年的一个营业周期内变现，而且在一年或超越一年的一个营业周期内变且在一年或超越一年的一个营业周期内变现的才干也很差。由于，工程投资一旦完现的才干也很差。由于，工程投资一旦完成，要想改动是相当困难的，不是无法实成，要想改动是相当困难的，不是无法实现，

9、就是代价太大。现，就是代价太大。17.二工程投资的特点4. 投资风险大投资风险大与企业的短期投资相比，企业的长期工程与企业的短期投资相比，企业的长期工程投资周期长，往往是在对未来的许多要素投资周期长，往往是在对未来的许多要素如市场销量、资产运用寿命等预测的根底如市场销量、资产运用寿命等预测的根底上进展决策。但实践情况与最初的预测会上进展决策。但实践情况与最初的预测会产生或大或小的偏向，这直接影响了长期产生或大或小的偏向，这直接影响了长期投资预期结果的实现。因此，长期投资的投资预期结果的实现。因此，长期投资的目的能否实现，面临着较大的风险。目的能否实现，面临着较大的风险。18.三、工程投资的程序

10、工程投资的特点决议了长期投资的风险大、周期长、环节多、思索要素复杂。因此，工程投资是一项复杂的系统工程。工程投资一旦决策失误、对企业未来的消费运营活动、长期经济效益和长期偿债才干都将产生艰苦而深远的影响，甚至会导致企业破产。因此，任何长期投资都要根据科学的程序和方法进展。19.三、工程投资的程序工程投资长期投资的程序主要包括以下环节：1. 投资工程的提出2. 投资工程的可行性分析3. 投资工程的决策4. 投资工程的执行5. 投资工程的再评价20.第二节 工程现金流量的内容及计算现金流量的概念工程投资现金流量的内容工程投资现金流量的估算工程投资净现金流量的计算21.一、现金流量的概念现金流量Ca

11、sh Flow也称为现金流动量，简称现金流，是投资工程在其计算期内发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。这里的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括投资工程需求投资企业拥有的非货币资源的变现价值。现金流量是评价投资方案能否可行时必需事先计算的一个根底性数据，是计算工程投资决策评价目的的主要根据和重要信息之一。22.一、现金流量的概念现金流量是评价投资工程能否可行的根底性目的，包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个详细概念。1. 现金流入量现金流入量Cash Inflow，缩写为CI是指该工程引起的企业现金收入添加额，包括营业现金流入、回收的流动资金、回收固定资产的净残值等。2

12、3.一、现金流量的概念2. 现金流出量现金流出量现金流出量现金流出量Cash Outflow，缩写为，缩写为CO是指该工程引起的企业现金支出额，详细是指该工程引起的企业现金支出额，详细包括固定资产购置款、垫支流动资金、固包括固定资产购置款、垫支流动资金、固定资产更新时原有固定资产的变价收入、定资产更新时原有固定资产的变价收入、运营本钱、所得税额等。运营本钱、所得税额等。24.一、现金流量的概念3. 现金净流量现金净流量现金净流量现金净流量Net Cash Flow，缩写为，缩写为NCF是指一定期间现金流入量和现金流出量的是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这里所说的一定期间，可以是指一差

13、额。这里所说的一定期间，可以是指一年内，也可以是指投资工程继续的整个年年内，也可以是指投资工程继续的整个年限内。现金净流量计算公式为：限内。现金净流量计算公式为：现金净流量当期现金流入量当期现金现金净流量当期现金流入量当期现金流出量流出量NCF = CI -CO25.二、工程投资现金流量的内容一初始现金流量二营业现金流量三终结现金流量26.一初始现金流量初始现金流量是指开场投资时发生的现金流量。初始现金流量普通包括以下七个部分：1. 投资前费用投资前费用是指为购买投资工程所需各项设备而破费的费用。主要包括勘察设计费、技术资料费、土地购入费和其他费用。2. 设备购置费设备购置费是指为购买投资工程

14、所需各项设备而破费的费用。27.一初始现金流量3. 设备安装费设备安装费是指为安装各种设备所需的费用。这部分费用主要根据安装设备的多少、安装的难度、安装的任务量、当地安装的收费规范等要素进展预测。4. 建筑工程费建筑工程费是指进展土建工程所破费的费用。这部分费用主要根据建筑类型、建筑面积的大小、建筑质量的要求、当地建筑造价规范进展预测。28.一初始现金流量5. 营运资金的垫支投资工程建成后，必需垫支一定的营运资金才干投入运营。这部分营运资金的垫支普通要到工程寿命终结时才干收回。所以，这种投资应该看做是长期投资，而不属于短期投资。6. 原有固定资产的变价收入扣除相关税金有的净收益变价收入主要是指

15、固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入。29.一初始现金流量7. 不可预见费不可预见费是指在投资工程正式建立之前不能完全估计到的，但又能够发生的一系列费用，如设备价钱的上涨、出现自然灾祸等。这些要素也要合理预测，以便为现金流量预测留有余地。30.二营业现金流量营业现金流量是指投资工程完工投入运用后，在其寿命周期内，由于消费运营所带来的现金流入和现金流出的数量。这种现金流量普通按年度进展计算。这里的现金流入主要是指营业收入，而现金支出主要是指营业付现本钱和交纳的税金。31.三终结现金流量终结现金流量是指投资工程结束时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流

16、动资产上的流动资金回收、停顿运用的土地变价收入以及未终了工程而发生的各种清理费用。32.三、工程投资现金流量的估算一估算现金流量应留意的问题二工程计算期三固定资产现金流量的计算33.一估算现金流量应留意的问题1. 增量现金流量增量现金流量判别现金流量相关性的最根本原那么是：判别现金流量相关性的最根本原那么是：只需增量现金流量才是与工程相关的现金只需增量现金流量才是与工程相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或者流量。所谓增量现金流量，是指接受或者回绝某个投资方案后，企业总现金流量因回绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。即只需那些由于采用某个此发生的变动。即只需那些由于采用某个工

17、程引起的现金支出添加额，才是该工程工程引起的现金支出添加额，才是该工程的现金流出；只需那些由于采用某个工程的现金流出；只需那些由于采用某个工程引起的现金流入添加额，才是该工程的现引起的现金流入添加额，才是该工程的现金流入。金流入。34.一估算现金流量应留意的问题2. 区分相关本钱和非相关本钱区分相关本钱和非相关本钱相关本钱是指与特定决策有关的、在分析相关本钱是指与特定决策有关的、在分析评价时必需加以思索的本钱。例如，差额评价时必需加以思索的本钱。例如，差额本钱、未来本钱、重置本钱、时机本钱等本钱、未来本钱、重置本钱、时机本钱等都属于相关本钱。与此相反，与特定决策都属于相关本钱。与此相反，与特定

18、决策无关的、在分析评价时不用加以思索的本无关的、在分析评价时不用加以思索的本钱属于非相关本钱。例如，沉没本钱、过钱属于非相关本钱。例如，沉没本钱、过去本钱、账面本钱等往往是非相关本钱。去本钱、账面本钱等往往是非相关本钱。35.一估算现金流量应留意的问题例如，某公司在2021年曾经计划建立一个消费车间，请当地一家会计公司作可行性分析，支付咨询费5万元。后来由于资金问题，该工程被搁置，该笔咨询费作为费用入账。2021年，消费车间工程重新启动，在进展投资分析时，这笔咨询费能否依然属于相关本钱呢？答案能否认的。该笔支出曾经发生，不论本公司能否采用新建一个车间的方案，它都无法收回，与公司未来的现金总流量

19、无关。36.一估算现金流量应留意的问题3. 不要忽视时机本钱不要忽视时机本钱在工程投资方案的选择中，假设选择了其在工程投资方案的选择中，假设选择了其中某个或某些投资方案，就需求放弃其他中某个或某些投资方案，就需求放弃其他的投资时机，而其他投资时机能够得到的的投资时机，而其他投资时机能够得到的最高收益就是实行该方案的一种代价，这最高收益就是实行该方案的一种代价，这种代价被称为投资的时机本钱。时机本钱种代价被称为投资的时机本钱。时机本钱不是通常意义上的不是通常意义上的“本钱，它不是一种支本钱，它不是一种支出或费用，而是失去的收益，这种收益不出或费用，而是失去的收益，这种收益不是实践发生的，而是潜在

20、的。是实践发生的，而是潜在的。37.一估算现金流量应留意的问题4. 思索投资工程对公司其他部门的影响思索投资工程对公司其他部门的影响当采用一个新的投资工程后，该工程能够当采用一个新的投资工程后，该工程能够对公司的其他工程呵斥有利或不利的影响。对公司的其他工程呵斥有利或不利的影响。例如，某企业的新产品上市后，会冲击原例如，某企业的新产品上市后，会冲击原有的其他产品，原有其他产品的销量能够有的其他产品，原有其他产品的销量能够会减少，整个公司的销售额也许不会添加会减少，整个公司的销售额也许不会添加甚至减少。因此仅仅依托新产品的销售额甚至减少。因此仅仅依托新产品的销售额来预测现金流量是不适宜的，还应思

21、索对来预测现金流量是不适宜的，还应思索对企业其他部门的影响。企业其他部门的影响。38.一估算现金流量应留意的问题5. 对净营运资金的影响对净营运资金的影响普通情况下，当企业投资某项业务并使销售额普通情况下，当企业投资某项业务并使销售额扩展后，其对存货、应收账款等流动资金的需扩展后，其对存货、应收账款等流动资金的需求量也会添加，企业必需筹措新的资金以满足求量也会添加，企业必需筹措新的资金以满足营运资金添加的要求；另一方面，公司扩展的营运资金添加的要求；另一方面，公司扩展的结果，应付账款与一些应付费用等运营性流动结果，应付账款与一些应付费用等运营性流动负债也会同时添加，从而降低公司流动资金的负债也

22、会同时添加，从而降低公司流动资金的实践需求。所谓净营运资金的需求，是指添加实践需求。所谓净营运资金的需求，是指添加的运营性流动资产与添加的运营性流动负债之的运营性流动资产与添加的运营性流动负债之间的差额。间的差额。39.一估算现金流量应留意的问题6. 全投资假设全投资假设全投资假设是指假设在确定工程的现金流全投资假设是指假设在确定工程的现金流量时，只思索全部投资的运动情况，而不量时，只思索全部投资的运动情况，而不详细区分自有资金和借入资金等详细方式详细区分自有资金和借入资金等详细方式的现金流量。即使实践存在借入资金，也的现金流量。即使实践存在借入资金，也将其作为自有资金对待。这样可以让运用将其

23、作为自有资金对待。这样可以让运用不同资金来源的投资工程具有可比性。不同资金来源的投资工程具有可比性。40.二工程计算期工程计算期是指投资工程从投资建立开场到最终终了整个过程的全部时间，即该工程的有效继续时间。它包括建立期和消费运营期投资回收期两部分。41.三固定资产现金流量的计算假想象计算固定资产现金流量，首先要学会固定资产折旧的计算。固定资产折旧是指在固定资产的运用寿命内，按确定的方法对应计折旧额进展的系统分摊。计算折旧的方法有很多，包括年限平均法直线折旧法、任务量法、双倍余额递减法、年数总和法等。常用的折旧方法有两种，直线折旧法和年数总和法。42.三固定资产现金流量的计算43.三固定资产现

24、金流量的计算【例3-1】某企业有一旧设备，估计运用年限为10年，曾经运用了6年。知该设备原值为70 000元，残值为7 000元，那么分别用直线法和年数总和法进展折旧，每年的折旧额为多少？解：44.三固定资产现金流量的计算45.三固定资产现金流量的计算对于无形资产而言，需求计算的是无形资产摊销额。其计算方法与固定资产折旧的计算方法根本一样，这里不再赘述。46.四营业现金流量的计算1. 根据直接法计算2. 根据间接法计算3. 根据所得税对收入和折旧的影响计算47.1. 根据直接法计算直接法就是定义法。根据前面我们对营业现金流量的定义，可知：营业现金流量=营业收入-付现本钱-所得税 3-148.2

25、. 根据间接法计算公式3-1中付现本钱又称现金支出本钱，是指在正常运营活动当中发生的，不包括非运营活动范围，也与融资方案无关。简单地说，付现本钱指的是企业在运营期以现金支付的本钱费用。非付现本钱指的是企业在运营期不以现金支付的本钱费用，普通包括固定资产的折旧、无形资产的摊销额、兴办费的摊销额以及全投资假设下运营期间发生的借款的利息支出。49.2. 根据间接法计算在不存在无形资产及其他资产摊销的情况下，付现本钱用公式表示为：付现本钱=营业本钱-折旧 3-2将3-2代入3-1得： 营业现金流量=营业收入-付现本钱-所得税 =营业收入-(营业本钱-折旧)-所得税 =营业利润+折旧-所得税 =税后净利

26、润+折旧 3-350.3. 根据所得税对收入和折旧的影响1税后本钱税后本钱假设有人问他，他租的宿舍房租是多少，他一假设有人问他，他租的宿舍房租是多少，他一定会很快将他每月付出的租金说出来。假设问定会很快将他每月付出的租金说出来。假设问一位企业家，他的工厂厂房租金是多少，他的一位企业家，他的工厂厂房租金是多少，他的答案比实践每个月付出的租金要少一些。由于答案比实践每个月付出的租金要少一些。由于租金是一项可以减免所得税的费用，所以应以租金是一项可以减免所得税的费用，所以应以税后的根底来察看。凡是可以减免税负的工程，税后的根底来察看。凡是可以减免税负的工程，实践支付额并不是真实的本钱，而应将因此而实

27、践支付额并不是真实的本钱，而应将因此而减少的所得税思索进去。扣除了所得税影响以减少的所得税思索进去。扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后本钱。后的费用净额，称为税后本钱。51.3. 根据所得税对收入和折旧的影响【例3-2】某公司目前的损益情况如表3-1所示。该公司正思索一项广告方案，每月支付2000元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后本钱是多少？ 表3-1 公司损益情况表 单位：元52工程工程目前不做广告目前不做广告做广告方案做广告方案销售收入销售收入15 00015 000本钱和费用本钱和费用5 0005 000新增广告新增广告2 000税前净利税前净利10 0008 000所得税

28、费用所得税费用25%2 5002 000税后净利税后净利7 5006 000.3. 根据所得税对收入和折旧的影响从表3-1可以看出，该项广告的税后本钱应该为每月7 500-6 000=1 500元。也就是说两个方案的独一差别是广告费2 000元，但对净利润的影响仅为1 500元。那么，我们给出税后本钱的普通公式为：税后本钱=支出金额1-税率根据这个公式，广告的税后本钱为：税后本钱=2 0001-25%=1 500元53.3. 根据所得税对收入和折旧的影响2税后收入税后收入税后收入的概念与税后本钱相对应。由于税后收入的概念与税后本钱相对应。由于所得税的作用，企业营运收入的金额有一所得税的作用，企

29、业营运收入的金额有一部分会以税收的方式流出企业，企业实践部分会以税收的方式流出企业，企业实践得到的现金流入就是税后收入。得到的现金流入就是税后收入。税后收入税后收入=收入金额收入金额1-税率税率这里所说的这里所说的“收入金额是指根据税法规收入金额是指根据税法规定需求纳税的收入，不包括工程终了时收定需求纳税的收入，不包括工程终了时收回垫支资金等现金流入。回垫支资金等现金流入。54.3. 根据所得税对收入和折旧的影响3折旧的抵税作用折旧的抵税作用大家都知道，加大本钱会减少利润，那么大家都知道，加大本钱会减少利润，那么相应的也会减少所得税。假设不计提折旧，相应的也会减少所得税。假设不计提折旧，企业的

30、所得税将会添加许多。折旧可以起企业的所得税将会添加许多。折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为到减少税负的作用，这种作用称之为“折折旧抵税。旧抵税。【例【例3-3】假设甲乙两公司全年销售收入、】假设甲乙两公司全年销售收入、付现本钱均一样，所得税税率均为付现本钱均一样，所得税税率均为25%，独一差别是甲公司有可计提折旧直线法独一差别是甲公司有可计提折旧直线法的固定资产。两家公司的现金流量如表的固定资产。两家公司的现金流量如表3-2所示。所示。55.3. 根据所得税对收入和折旧的影响56表3-2 折旧对税负的影响 单位：元工程工程甲公司甲公司乙公司乙公司销售收入销售收入20 00020 000

31、费用：费用：付现本钱10 00010 000折旧3 0000合计13 00010 000税前净利税前净利7 00010 000所得税所得税25%1 7502 500税后净利税后净利5 2507 500营业现金流入：营业现金流入：税后净利5 2507 500折旧3 0000合计8 2507 500甲公司比乙公司现金多流入甲公司比乙公司现金多流入750.3. 根据所得税对收入和折旧的影响虽然从账面上看，甲公司比乙公司税后净利少2 250元，但现金流入却多750元。其缘由在于有3 000元的折旧计入本钱，从而少纳税750元。这笔现金保管在企业里，不用缴出。折旧对税负的影响可按下试计算：税负减少额=折

32、旧额税率=3 00025%=750元57.3. 根据所得税对收入和折旧的影响58.四、工程投资净现金流量的计算一普通算法二简化算法59.一普通算法普通算法的步骤是：第一步，求初始现金流量；第二步，求营业现金流量；第三步，求终结现金流量；第四步，求各年净现金流量。60.1初始现金流量= -7 -1 = -8万元2营业现金流量：第1年折旧额=(7-0.4)4(1+2+3+4)=2.64万元第2年折旧额=(7-0.4)3(1+2+3+4)=1.98万元第3年折旧额=(7-0.4)2(1+2+3+4)=1.32万元第4年折旧额=(7-0.4)1(1+2+3+4)=0.66万元第1年营业净现金流量=(5-1.5-2.64)75%+2.64=3.285(万元)第2年营业净现金流量=(5-1.5-1.98)75%+1.98=3.12 (万元)第3年营业净现金流量=(5-1.5-1.32)75%+1.32=2.955(万元)第4年营业净现金流量=(5-1.5-0.66)75%+0.66=2.79 (万元)61【例】某公司投资一工程，无建立期。固定资产