存款准备金考核新政浅析

1、存款准备金考核新政浅析为进一步完善平均法考核制度，增强金融机构流动性 管理的灵活性， 平滑货币市场的波动， 2016 年 6 月 3 日央行 宣布，自 7 月 15 日起，人民币存款准备金的考核基数由考 核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额 的算术平均值。同时，按季缴纳存款准备金的境外人民币业 务参加行存放境内代理行人民币存款，其缴存基数也调整为 上个季度境外参加银行人民币存放日终余额的算术平均值。进一步完善存准考核制度2015 年 9 月央行发布公告， 将存款准备金考核制度由时 点法改为平均法考核：在维持期内，金融机构按法人存入的 存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之

2、比，不 得低于法定存款准备金率。 同时，为促进金融机构稳健经营， 存款准备金考核设每日下限，即维持期内每日营业终了时， 金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核 基数之比，可以低于法定存款准备金率， 但幅度应在 1 个（含） 百分点以内。此次改革是对上次改革思路的进一步贯彻，将 上次的分子按日均、分母按时点的模式改为分子、分母全部 按照日均考核。存款准备金考核制度的演变路径如下：2015 年 9 月 11 日之前：时点法。维持期（缴准日之后 到下一个缴准日之间的一段时期）内，每日营业终了时，金 融机构按法人存入的存款准备金余额与准备金考核基数之 比（考核基数是考核期末一般存款时点数）

3、不得低于法定存 款准备金率。考核基数为考核期末一般存款时点数。存款准 备金率 =日终存款准备金余额 / 准备金考核基数（每旬调整一 次存款准备金，准备金考核基数就是每旬末时点的余额） 。2015年9月11日2016年7月15日：分子平均法+分 母时点法。维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日 终余额算术平均值与准备金考核基准之比，不得低于法定存 款准备金率。 考核基准为考核期末 （旬末） 一般存款时点数。 存款准备金率 =旬内日终存款准备金余额算数平均值/ 准备金考核基数（变化：分子由时点概念变为日均概念） 。2016 年 7 月 15 日之后：平均法。维持期内，金融机构按法人存入的存款准

4、备金日终余额算数平均值与准备金考 核基数之比，不得低于法定存款准备金率。考核金准为考核 期内（两旬间）一般存款日终余额的算术平均值。存款准备 金率 =旬内日均存款准备金 / 每旬内日终存款余额算数平均值 （变化：分子、分母均为日均概念） 。现行的存款准备率计算公式中，仅分子部分，即金融机 构存入存款准备金按法人存入的存款准备金日终余额算术 平均值， 分母存款考核基数仍按时点法计算。 此次调整之后， 对存款准备金考核的分子、分母全部变为平均值。进一步优化境外人民币存准考核 为避免监管套利，央行于今年 1月 25日起对存放于境 内的离岸人民币存款执行正常准备金要求，境外人民币业务 参加银行存放境内

5、代理行人民币存款按季交纳存款准备金。今年第一季度末，是确定境外人民币季末缴纳准备金存 款基数的时点，为了减少需要缴纳的存款准备金，离岸银行 一度争相抛售人民币资金， 人民币一时间成了 “烫手的山芋” ， 导致离岸人民币隔夜拆借利率首次出现负值 （-3.73%）。因此， 可以看出，此次调整存准率考核机制的另一个原因即是为了 避免离岸人民币利率水平的再次大幅波动。凸显重日均、熨平波动的监管思路 存款准备金制度发源于 18 世纪的英国，最早是政府向 商业银行变相征税的一种途径。后来该制度在保障银行支付 清算功能和控制货币总量方面发挥了重要作用， 20 世纪 30 年代起在全球范围内普遍实施。 198

6、4 年我国建立存款准备金 制度，经历了从最初的“一刀切”管理模式到后来根据不同 存款类型的差异化考核。而此次考核方式从时点到日均的转 变，反映出了监管机构重视日均、熨平波动的监管思路。事实上，从近年来的一些监管新规可以看出，监管机构 正在沿着重视日均、熨平波动。 2011 年 6 月，为防止资金无 序流动，监管机构设定了月日均存贷比指标（简称日均存贷 比），定义为： 月日均存贷比 =月日均贷款 / 月日均存款。 2014 年 9 月，银监会、财政部、人民银行共同发文关于加强商 业银行存款偏离度管理有关事项的通知 ，设立存款偏离度 指标，要求商业银行应加强存款稳定性管理，月末存款偏离 度不得超过

7、 3%，约束月末、季末存款“冲时点”行为，平 抑货币市场利率大幅波动，降低商业银行流动性管理成本。 2015年 8月，全国人大常委会表决通过了关于修改商业银行 法的决定，删去商业银行贷款余额与存款余额的比例不得超 过 75%的规定，并将存贷比由法定监管指标调整为流动性风 险监测指标， 进一步抑制银行冲时点的冲动， 熨平市场波动。 而今年 6 月 3 日央行宣布的对存款准备金率基准的调整，对 于离岸人民币市场而言，避免出现考核时点前夕的流动性过 剩，有效平抑了市场价格在季末的大幅波动，美国、日本等 经济体都采用了这样的考核办法。此外，存款准备金率考核方法经历了从时点法到分子日 均法、再到全面日均

8、法，从境内监管拓展到境内外统一监管 的变化，这一步步变革，也体现出了监管政策的过渡性和渐 进性。对商业银行的主要影响及对策有助于平滑市场波动。 2014 年 9 月开始实施的存款偏离度考核，及 2015 年存贷比考核的取消，使得过去月末、季 末银行冲存款的冲动明显平抑。去年 9 月存准率计算的分子 改为日均法，今年 7 月起分母也将改为日均法，届时存款的 时点余额将不会影响银行应缴的法定准备金，这在一定程度 上会减小银行的存款准备金缴存压力，准备金作为流动性冲 击的一个来源将会有所减弱，有助于进一步熨平市场波动， 稳定市场价格。对离岸市场影响大于在岸市场。今年 1 月，央行要求境 外人民币业务

9、参加银行存放境内代理行人民币存款执行正 常存款准备金率，其目的是收紧境外人民币流动性，提高离 岸人民币利率，增加做空人民币成本。由于按季考核，季末 出现人民币抛售现象，导致离岸人民币隔夜拆借利率出现负 值。改为平均法考核之后，缴准前大量抛售人民币的做法将 有所平抑，因规避缴准而出现负利率的情况也得以遏制，有 助于稳定离岸人民币资金价格及汇率。而对于在岸银行来说， 由于存准率是按旬考核，加之国内银行对存款的渴望、存款 偏离度考核等因素使得其不可能在缴准前大幅抛售存款，因 此对在岸市场的影响较离岸市场小一些。对商业银行影响有限。此次调整并没有改变存款准备金 的缴存机制，只是调整了定存基准的确定标准

10、，是对上次调 整的一次微调，一定程度上降低了商业银行流动性管理难度， 整体对商业影响有限。 2015 年末， 16 家上市银行存款余额 为 81.6 万亿元，年度日均余额 78.4 万亿元，偏离度为 3.9%。 理论上来说，新政实施后，若商业银行今年依然采取以往存 款配置策略， 保持与去年相当的存款偏离度， 那么将少缴 3.9% 的存款准备金。 以工行为例， 2015 年末工行存放央行的法定 存款准备金 25396.6 亿元，按以上方法推算，在存款偏离度 不变的情况下，工行法定缴准可下降约 990.5 亿元，即得以 释放 990.5 亿元的流动性。商业银行应调整存款配置策略和相关考核机制。新规出 台后，商业银行应根据新规，调整以往在不同时点的存款配 置策略（如在月末冲高存款、 旬末做低存款等） 和考核规则， 选择对自己有利的存款配置策略，释放出更多的流动性