太阳纸业财务分析

1、资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载太阳纸业财务分析地点：时间：说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与 义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时 请详细阅读内容第一篇公司简介2第二篇财务报告分析3一、资产负债表分析31、资产负债表水平分析32、资产负债表垂直分析93、资产负债表变动原因分析134、资产负债表的对称结构分析15二、利润表分析161、利润表综合分析162、利润表分部分析223、利润表分项分析24三、现金流量表分析271、现金流量表水平分析271、现金流量表垂直分析31笫三篇财务效率分34一、企业盈利

2、能力分3434361、资本经营能力因素分析2、盈利能力历史分析3、盈利能力同行业分析38二、营运能力分析401、总资产周转率分析402、营运能力历史分析413、营运能力同行业分析42三、偿债能力分析431、偿债能力历史分析432、偿债能力同行业分析45四、发展能力分析461、发展能力趋势分析462、发展能力同行业分析47第四篇杜邦分析模型48第五篇财务报告综合分析51第一篇公司简介山东太阳纸业股份有限公司始建于1982年，在公司董事长、全国人大代 表李洪信同志的带领下，由一个3万元贷款、30多个农民工起家的村办式小 厂，逐步发展成为融造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、投资为一体的国 家大型股

3、份制企业。目前，公司拥有资产总额151亿元，年生产能力240万吨，员工7000多 人，是全国最大的民营造纸企业、全国最大的高档涂布包装纸板生产基地、全 国最大的烟卡生产企业，是济宇市委、市政府确立的首批销售收入过口亿的企 业之一。主要产品有：高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用 纸三大系列150多个品种规格，产品畅销全国各地并远销美国、非洲及东南亚 等十多个国家和地区。公司以过20多年的高速成长，汇集了行业内最顶尖的HYPERLINK t _blank技术人才，拥有行业 内最优秀的具有国际造纸巨头就业背景的管理、技术人才。并且公司掌握全球 最先进的高档纸品生产技术，引领中国造纸行业

4、发展方向，已成为中国涂布纸 第一 HYPERLINK t _blank品 牌。企业始终坚持“以人为本”战略，牢固树立“人才是第一资源”和“ HYPERLINK t _blank科学 技术是第一生产力”的 HYPERLINK t _blank思想，为中国的造纸行业做着自己的努力。第二篇 财务报告分析（合并报表数据）一、资产负债表分析1、资产负债表水平分析资产负债表水平分析（表1）单位：元（-）从投资和资产角度进行分析评价根据表1,可以对山东太阳股份有限公司2012年总资产变动做出以下分析 评价：该公司总资产减少15,063,291.6元，减幅为0. 0992%，说明该公司本年资 产规模有较小幅度

5、的减少。进一步分析发现：1）流动资产本期减少了 667, 747, 152. 8，减少幅度为12. 42%,使总资产规 模减少了 4. 396%。非流动资产本期增长T 652,683, 861. 2元，增长幅度为 6.652%,使总资产增长了 4.297%,两者合计使总资产减少了 15, 063, 291.6 元，减少幅度为0. 0992%o2）本期总资产的减少主要体现在流动资产的减少上。如果仅从这一变化来 看，该公司的流动性有所下降。尽管流动资产的各项LI都有不同程度的增减变 动，但其减少主要体现在以下儿个方面：一是预付款项的大幅减少，预付款项本期减少631,486, 635.7元，减少幅

6、度为69. 87%,对总资产的影响为4.157%。预付款项出现这种变化的主要是原因 一年以内的预付款项的大幅减少，公司由于库存资金的减少，降低了公司的提 前支付能力。二是库存现金的减少，库存现金本期减少449, 733, 150. 7元，减少幅度为 34. 21%,对总资产的影响为2. 96%o出现这种悄况的主要原因在于银行承兑汇 票、信用证及银行贷款保证金减少所致。公司在营业收入变动不大的基础上， 各项费用的大幅增加，导致公司的库存现金不足，财务风险增加。三是应收账款的减少，应收账款本期减少184, 200, 594. 8元，减少幅度为 27. 73%,对总资产的影响1.212%。应收账款反

7、映了企业销售规模，信用政策的 变化，结合存货，固定资产，营业收入及应收票据等资料分析发现，销售规模 虽有小幅提高，但公司的应收票据明显增加，应收账款转换为了应收票据，因 而导致本期应收款项的减少。四是应收票据的增加，应收票据本期增加291,197,435.4元，增加幅度为 24. 05%,对总资产的影响为1.92%。应收票据的增加是因为公司经销商以银行 承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长，并且公司的应付账款有所减少也 有可能造成其增加。3）尽管总资产呈现减少状态，但主要是因为流动资产的减少所致。非流动 资产总体不仅没有减少，反而呈现较小的增长幅度，主要体现在以下儿个方 面：一是固定资产的减

8、少，固定资产本期减少656,703,249.2元，减少幅度为 7. 84%,对总资产的影响为4.32%。固定资产的减少是因为本年重大在建工程尚 在建设中，购建固定资产同比减少所致。固定资产的减少主要还是因为大部分 在建工程还处于未完工状态，当在建工程完工结转后，固定资产会同期增加， 企业的生产能力也会有较大的增加。二是无形资产的减少，无形资产本期减少9,073,262.5元，减少幅度为 2.21%,对总资产的影响为0.06%。无形资产的减少的因为同固定资产，本期构 建同比减少所致。三是在建工程的增加，在建工程本期增加671, 79& 108. 7元，增加幅度为 为447. 9%,对总资产的影响

9、为4.42%。在建工程的增加主要是公司本年老挝制 浆生产线工程、900T碱回收及白泥回收工程及10000T木糖醇项目在建项目增 加所致。在建工程的增加旨在增加公司的生产能力，使公司具有更强的生存能 力。（二）从筹资或权益角度进行分析评价根据表1,可以太阳公司2012年权益变动做出以下分析评价：该公司权益总额较上年同期减少15, 063, 291. 6元，减少幅度为0. 099%, 说明太阳公司本年权益有了较小幅度的减少。进一步分析可以发现：1）负债本期增加56, 618, 655. 7元，增幅0. 53%,对总权益的影响0.372%。而股东权益本期减少额为71,681,947.3元，减幅为1.

10、58%,对总权益 影响为0. 47%o两者合计使总权益额本期减少15, 063, 291.6元，减幅0. 099%2）本期权益总额的减少主要体现在股东权益的减少上。股东权益本期减少 额为71,681,947.3元，减幅为1. 58%,对总权益影响为0.47%。其变动主要体 现在以下儿个方面：一是少数股东权益的减少，少数股东权益本期减少135,999,968.4元，减 少幅度为21.09%,对总权益的影响为0. 895%o分析利润表，少数股东权益减少 是因为净利润的减少使本期少数股东权益减少。二是外币报表折算差额的减少，其本期减少14, 396, 626. 6元，减少幅度为 218.01%,对总

11、权益影响为0. 094%o山于我国外币报表折算采用现行汇率法作 递延处理，因此其受折算方法、汇率变动方向和汇率变动成度的影响。因此外 币报表折算差额的减少属于本期外汇汇率变动是主要原因。三是虽然股东权益总体呈现减少，但是资本公积与盈余公积仍呈现小幅度 的增长，结合利润表分析，公司虽然净利润较去年减少，但从未分配利润中提 取的盈余公积还是不少的，并且公司长期股权投资的增加，使得公司的资本公 积也有所增加。这些表明，公司虽然净利润减少，但未减少大股东们收益，从 而也使小股东的权益减少。3）本期权益总额的虽然减少，但负债且呈现上升状态。负债本期增加56, 618, 655. 7元，增幅0.53%,对

12、总权益的影响0.372%。其变动的原因主要 体现在以下儿个方面：一是应付票据的减少，本期应付票据减少523, 000, 000. 0元，减幅43. 25%,对总权益的影响为3. 44%o其减少系以票据结算的货款减少所致。说 明公司减少以票据结算方式的交易。二是应付债券的减少，本期应付债券减少497, 975, 239. 5元，减幅 49.92%,对总权益的影响为3.27%。导致这种现象的原因在于公司一年内到期 的应付债券部分转入一年内到期的非流动负债所致。应付债券的到期转为非流 动负债，虽说应付债券减少了，但实际上公司的负债并没有减少，只是换了种 表现方式。三是长期借款减少，本期长期借款减少1

13、33, 750, 000. 0元，减幅8. 46%, 对总权益的影响为0. 88%o同应付债券相类似，长期借款的减少，也是因为长 期借款部分偿还，部分转入一年内到期的非流动负债。因此并未从本质上降低 公司的负债。四是应交税费的增加，本期应交税费增加422,159,724.5元，增幅114. 67%,对总权益的影响为2.78%。其增加主要原因是公司年末尚未抵扣的增 值税进项税重分类到其他流动资产所致，是指增值税进项税尚未得到法律的认 可，待来年还是可以抵扣的，因此虽说增加了，但是本质上并未增加公司的负 债。五是长期应付款的增加，本期长期应付款增加664,985,050.6元，增幅 11465.

14、25%,对总权益的影响为4. 37%o其增加主要因为公司本年开展融资租赁 （售后租回）业务应付融资租赁款增加所致。其本质上也体现了公司的资金不 足，需要通过融资租赁的方式增加公司的固定资产，以维持公司的生存发展。2、资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析（表2）单位：元-）资产结构的分析评价从表2可以看出：1）从静态角度分析。就一般情况而言，企业流动资产变现能力强，其资产 风险小，非流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重 较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性 较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。公司2012年的流动资产比重为 31. 03%

15、,而非流动资产比重高达68. 96%o根据这样的资产结构，说明公司的非 流动资产所占比重较高，从而使公司的资金弹性较差，财务风险较高，易导致 公司现金流的断裂，应提起公司高层管理人员的注意。2）从动态角度分析。公司本期流动资产比重较上期下降了 4.36%,预付款 项比重下降了 4.16%,货币资金的比重下降了 2. 96%,应收票据的比重上升了 1.92%,其他流动资产比重增加了 1.73%。剩余各项流动资产的变动幅度都不 大。山静态分析可知，流动资产所占比重本来就低，公司的财务风险本来就已 经很高了，公司应制定出可行的解决措施，提高公司的流动资产比重。但是本 期的流动资产比重仍呈现下降趋势，

16、这说明公司的资产结构不太稳定，高层应 当注意到流动资产的比重，注意到公司较高的财务风险。（二）资本结构分析评价从表2可以看出：1）从静态角度分析，该公司股东权益比重为29. 36%，负债比重为70. 63%, 资产负债率相当高，公司财务风险较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上 分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以 说明。2）从动态方面分析，股东权益下降了 0.44%,主要是因为少数股东权益下 降，但总的资产负债比率并未发生较大变动，表明该公司资本结构还是比较稳 定的，财务实力略有下降。3、资产负债表变动原因分析资产负债表变动原因分析（表3）单位：元根据表3分析

17、可知：本期总资产减少了 15,063,291.6元，是由于负债、盈余公积、资本公 积、少数股东权益和未分配利润共同变动的影响所导致的。太阳公司资产负债表变动主要是因为所有者权益的减少与负债的增加。属 于两者共同变动的结果。所有者权益本期减少71,681,947.3元，负债本期增加 56, 618, 655. 7元，这说明公司本期由于负债的增加导致的企业经营规模的扩 大，并不代表企业经营岀色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企 业理财的结果。同时公司所有者权益的减少，证明了这一点，公司本年度并未 取得较好的收益。具体各项日分析如下：公司负债增加，主要原因在于公司的本身资产负债率较高，并且

18、通过分析 利润表，本期的利润并未上升，反而较去年相比呈现下降的趋势。从而导致公 司资金不足，虽然应付债券与长期应付款均减少，但未从本质上减少公司的负 债。并且本期公司为扩大生产规模，采用融资租赁方式获取固定资产，从而再 次提高了公司的资产负债比率，增加了公司的债务及财务风险。这说明对于公 司本期的管理不能给出好的评价，公司应采取措施降低公司的资产负债率，降 低公司负债。公司本期盈余公积本期增加，并使企业总资产增加，根本原因是企业当期 实现盈利，从而通过提取法定盈余公积扩大了企业经营规模。这种变化是企业 主观努力的结果，应给予好的评价；公司本期资本公积本期增加，结合资本公积明细账分析发现，资本公

19、积的 增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩 大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；公司本期未分配利润本期增加，这说明企业当年实现了利润的增长，表明 企业本年经营还是有成效的。公司本期少数股东权益呈明显减少趋势，这说明公司本年度部分子公司虽 然实现了盈利，但大部分利润并未到达少数股东的手里，而是进入了据有控制 权的股东手里。4、资产负债表对称结构分析资产负债表对称结构分析（表4）从表4可以看出，太阳公司流动负债不仅用于满足企业对流动资产的资金 需求，而且还用于满足部分非流动资产的资金需要，属于资产结构与资本结构 适应程度中的风险结构。山于其流动负债部

20、分满足流动资产的需要，还有一部分用于满足非流动资 产的需要。这一结构形式适用于在发展壮大期的公司。而当下造纸行业并未取 得较大的突破，并且当下汗液整体低迷将延续到2014年，公司必须发展新产 品，进行公司的扩张建设。所以这样的资本资产结果对公司的影响的好坏当下 是无法评断的，需要结合进一步的分析得出。但是公司应当注意到风险性的资 产负债表整体结构可能给公司带来的影响，以下列出儿点不好的影响：1）财务风险大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配。流动资产和 长期资产在流动性上的不对称，如果通过长期资产的变现来偿还短期内到期的 债务，必然给公司带来沉重的偿债压力，从而需要企业大大提高资产的流动

21、性。2）企业存在“黑字破产”的潜在危险，由于企业时刻面临偿债的压力，一 旦市场发生变动，或意外事件发生，就可能引发企业资产经营风险，使企业资 金周转不灵而陷入财务困境，造成企业因不能偿还到期债务而“黑字破产”。二、利润表分析1、利润表综合分析（1）利润表水平分析利润表水平分析（表5）单位：元由表5分析可知，太阳纸业股份公司2012年净利润较2011年减少343, 483, 052. 2元，减少幅度为61.03%,利润总额减少376, 244, 304. 61元， 减少幅度为60. 88%,营业利润较上年减少了 238, 753, 437. 16元，降低幅度为 67. 61%,说明企业经营情况出

22、现了一定的滑坡，虽然营业外收支使企业的利润 变动有小幅的变化，单位改变企业本年度净利润减少的趋势。这也说明了公司 本年度的经营较去年相比下降了，下面将结合利润表中数据进行进一步分析其 原因。1）净利润变动分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供 企业所有者分配或使用的成果。太阳公司2012年度实现净利润219, 301,591.43 元，比上年减少了 343, 483, 032. 2 元，下降了 6. 14%,呈现较 大的下降幅度。从水平分析看，净利润的下降主要是因为利润总额较去年下降 376, 244, 304. 61元，下降幅度为60. 88%所导致的；山于所得税费用比去年也

23、下降T 32, 761, 252. 41元，二者相抵，使本期净利润下降343, 483, 052. 2元；2）利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映 企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。太阳公司利润总额下降 376, 244, 304. 61元，下降幅度为60. 88%,关键原因是营业利润较去年下降了 23& 753, 437. 16元，下降幅度为67. 62%所导致的；并且本期的营业外收入下降 幅度低于本期的营业外支岀下降幅度，营业外收入值也远远高于营业外支岀。 因此营业利润与营业外收支的双重作用使得本年度的利润总额下降了 60. 88%, 下降 376,

24、244, 304. 61 元。3）营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资 产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的 财务成果。本期营业利润较上年减少了 23& 753, 437. 16元，降低幅度为67. 62%。主要原因在于该公司本期公允价值变动损益减少了 4, 610, 076. 61元， 降低幅度94.53%、本期资产价值损失减少了 70, 131, 310. 06元，减少幅度为 75. 87%以及本期投资收益减少了 52, 505, 945. 22元，降低幅度为4& 55%所导致 的。本期、营业收入的增加导致营业利润增加，同时，营业成

25、本、管理费用和 销售费用相应的增加导致营业利润的减少，多方面因素综合作用，使本期营业 利润减少了 238, 753, 437. 16 元。（2）利润表垂直分析利润表垂直分析（表6）单位：元根据表6分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为1. 09%,较上年 度的4. 03%下降7 2. 94%,利润总额占营业收入的比重为2.32%,较去年的 7. 05%下降了 4. 73%,净利润占营业收入的比重为2. 11%,较去年的6. 42%下降 T 4. 31%o由此可见，从利润的构成上来看，太阳公司2012年盈利能力有所降 低，主要是营业利润的构成降低所致。（3）营业利润表水平分析营业利润表水平分

26、析（表7）单位：元1）营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。太 阳公司本期实现营业利润114, 331, 539. 69元，比去年的353, 084, 976. 85减少 了 23& 753,437. 16元，降低率67.62%。从水平分析上来看，营业利润的减少 主要原因在于公司本期公允价值变动损益减少了 4, 610, 076. 61元，降低幅度 94. 53%、本期资产价值损失减少了 70,131, 310. 06元，减少幅度为75. 87%以及 本期投资收益减少了 52, 505, 945. 22元，降低幅度为48.55%。营业收入增加1, 646, 297, 86

27、3. 12元都是导致营业利润变化的有利因素，但同时,营业成本增 加1, 673, 490, 505. 69元、管理费用增加87, 573, 086. 27元、财务费用增加 97, 557, 471. 50元和销售费用增加37, 626, 648. 16元也导致营业利润增长的不 利因素,增减抵消，使本期营业利润减少了 23& 753,437. 16元。2）营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。太阳公司营业 毛利减少了 27, 192, 642. 57元，下降幅度为1.89%。关键因素是营业收入本年 较上期增加1, 646, 297, 863. 12元，增长幅度为18. 78%,但同时

28、营业成本较上 年增加7 1, 673, 490, 505. 69元，增长幅度为22.84%,营业成本的增长幅度高 于营业收入的增长幅度，减缓了营业毛利的增长。增减相抵，导致营业毛利减 少了 27, 192,642. 57 元。2、利润表分布分析（1）按产品划分的主营业务收入及利润构成分析按产品划分的主营业务收入及利润构成情况（表8）单位：元根据表8分析可知：1）非涂布文化用纸本年度实现营业收入4, 095, 737,431.83元，相应的营 业成本为3, 597, 767, 353. 69元，本年毛利率为12. 16%。营业收入相对上期增 加19.01%,而营业成本相对上期增加25. 75%，

29、由于营业成本的增长幅度超过了 营业收入的增长幅度，从而使毛利率相对去年减少了 4. 71%o这反映出2012年 度非涂布文化用纸销售状况不佳，其所承担的营业成本较去年有所上升。2）涂布包装纸板本年度实现营业收入31& 024, 189. 85元，相应的营业成 本为323,687,253.08元，本年毛利率为-1. 78%。营业收入相对上期下降了72. 06%,营业成本也相对上期下降了 68. 38%,山于营业成本的下降幅度低于了 营业收入的下降幅度，从而使毛利率相对去年减少了 11.87%。这反映出2012 年度涂布包装纸板销售状况极其不佳，并且营业成本超出了营业收入，因此公 司应适当考虑是否

30、停止本产品的销售。3）铜版纸本年度实现营业收入3, 46& 970,220.29元，相应的营业成本为 3,119, 872, 095. 24元，本年毛利率为10.06%。营业收入相对上期下降了 32.92%,营业成本也相对上期下降了 40. 00%,由于营业成本的增长幅度超过了 营业收入的增长幅度，从而使毛利率相对去年减少了 4. 54%。这反映出2012年 度铜版纸销售状况不佳，但其毛利率为正，还可以为公司带来收益。4）电及蒸汽本年度实现营业收入696, 829, 223. 39元，相应的营业成本为 526, 338, 923. 72元，本年毛利率为24. 47%。营业收入相对上期增加12.

31、 96%, 营业成本相对上期增加2. 96%,营业收入的增长幅度超过了营业成本的增长幅 度，从而使毛利率相对去年增加了 7. 34%。这反映出2012年度电及蒸汽销售状 况较好，属于公司下年度需要重视的产品。5）化机浆本年度实现营业收入740, 862, 807. 33元，相应的营业成本为 606, 275, 400. 31元，本年毛利率为18. 17%。营业收入相对上期减少了 1. 24%, 而营业成本相对上期增加5. 40%,由于营业成本增加而营业收入的减少，从而 使毛利率相对去年减少了 5. 15%o这反映出2012年度化机浆销售状况不佳，其 所承担的营业成本较去年有所上升。6）溶解浆本年度实现营业收入10,227,257,592.56元，相应的营业成本为 8, 949, 774, 796. 92元，本年毛利率为14.45%。营业收入相对上期增加了 781. 56%,营业成本也相对上期增加了 736. 96%,由于营业收入的增长幅度超过 了营业成本的增长幅度，从而使毛利率相对去年增加了 4.56%。这反映出2012 年度溶解浆销售状况非常好，且销售毛利较高，给公司带来了