财务管理基本理论ppt课件

1、第一章 财务管理根本实际运用第一单元财务管理根本实际运用工程 1主要教学知识点主要教学知识点 财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理根本原那么财务管理根本原那么 财务管理价值观念财务管理价值观念 财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理的内容财务活动财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理的内容财务活动对内、对外对内、对外权益资金、借入资金权益资金、借入资金财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理职能财务管理职能决策、方案和控制决策、方案和控制 董事会董事会总经理总经理CEOCEO营销主管营销主管财务总监

2、财务总监CFOCFO消费主管消费主管财务主管财务主管 事前方案、事前方案、预算、决策预算、决策会计主管会计主管 事后核算、事后核算、记账、出报表、记账、出报表、纳税纳税财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理目的财务管理目的生存以收抵支、归还到期债生存以收抵支、归还到期债务、减少破产风险务、减少破产风险 开展开展扩展收入，筹集企业开展所需的资金扩展收入，筹集企业开展所需的资金 获利合理、有效地运用资获利合理、有效地运用资金使企业获利金使企业获利 这些目的要求财务管理完成筹措资金并有效地这些目的要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和运用资金的义务。投放和运用资金的义务。 财

3、务管理目的阅历了几个开展阶段。财务管理目的阅历了几个开展阶段。 财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理目的的几种观念：财务管理目的的几种观念： 1.1.利润最大化目的。利润最大化目的。理由理由问题问题留意的问题留意的问题利润代表企业新利润代表企业新创财富，利润越创财富，利润越多企业财富添加多企业财富添加越多，越接近企越多，越接近企业的目的。业的目的。缺陷：缺陷：没有思索利润的获得时间；没有思索利润的获得时间；没有思索所获利润和投入资没有思索所获利润和投入资本额的关系；本额的关系；没有思索获取利润和所承当没有思索获取利润和所承当风险的关系。风险的关系。假设假设投入资本一假

4、设假设投入资本一样、利润获得的时间样、利润获得的时间一样、相关的风险也一样、相关的风险也一样，利润最大化是一样，利润最大化是一个可以接受的观念一个可以接受的观念。财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理目的的几种观念：财务管理目的的几种观念： 2.2.资本利润率最大化或每股盈余最大化目的资本利润率最大化或每股盈余最大化目的理由理由问题问题留意的问题留意的问题把利润和股东把利润和股东投入的资本联投入的资本联络起来。络起来。缺陷：没有思索每缺陷：没有思索每股盈余的时间；没股盈余的时间；没有思索风险。有思索风险。假设假设风险一样假设假设风险一样、时间一样，每股、时间一样，每股盈

5、余最大化也是一盈余最大化也是一个可以接受的观念个可以接受的观念。财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理目的的几种观念：财务管理目的的几种观念： 3.3.股东财富最大化目的股东财富最大化目的理由理由衡量目的衡量目的留意的问题留意的问题股东兴办企业的股东兴办企业的目的是添加财富目的是添加财富。假设企业不能。假设企业不能为股东发明价值为股东发明价值，他们就不会为，他们就不会为企业提供资金。企业提供资金。股东财富的添加可以股东财富的添加可以用股东权益的市场价用股东权益的市场价值与股东投资资本的值与股东投资资本的差额来衡量，称为差额来衡量，称为“权益的市场添加值权益的市场添加值。

6、权益的市场添加值。权益的市场添加值是企业为股东发明的是企业为股东发明的价值。价值。假设股东投资资本不假设股东投资资本不变，股价最大化与添变，股价最大化与添加股东财富有同等意加股东财富有同等意义。义。财务管理的内容、职能、目的财务管理的内容、职能、目的 财务管理目的的几种观念：财务管理目的的几种观念： 4.4.企业价值最大化目的企业价值最大化目的理由理由优缺陷优缺陷留意的问题留意的问题站在企业长久开展站在企业长久开展的角度思索问题，的角度思索问题，兼顾多方利益。兼顾多方利益。 优点：思索了资金时间优点：思索了资金时间价值和风险价值和风险缺陷：企业价值评价困缺陷：企业价值评价困难。难。对上市公司，

7、可用公司对上市公司，可用公司股票、债券的市场价值股票、债券的市场价值衡量；普通企业可用企衡量；普通企业可用企业资产的现时价值衡量业资产的现时价值衡量。财务管理的根本原那么财务管理的根本原那么 财务管理根本原那么财务管理根本原那么风险报酬权衡原那风险报酬权衡原那么么 货币的时间价值原那货币的时间价值原那么么 资本市场有效原那么资本市场有效原那么 投资分散化原那么投资分散化原那么 比较优势原那么比较优势原那么 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 财务管理的价值观念财务管理的价值观念资金的时间价值观念资金的时间价值观念 风险收益平衡观念风险收益平衡观念投资的风险价值观投资的风险价值观念念 资金时间

8、价值的概念和表现资金时间价值的概念和表现 概念：资金时间价值是指一定量资金在概念：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差量。不同时点上的价值量的差量。 表现：资金在运用过程中随时间的推移表现：资金在运用过程中随时间的推移而发生增值，称为资金具有时间价值的属性。而发生增值，称为资金具有时间价值的属性。 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值计算计算 终值，一定量资金按规定利率折算的未来价值终值，一定量资金按规定利率折算的未来价值 现值，一定量资金按规定利率折算的如今价值现值，一定量资金按规定利率折算的如今价值 银行存款中，前者叫银行存款中，前者叫“本利和本

9、利和 ，后者叫，后者叫“本本金。两者的差额，就是资金的时间价值。金。两者的差额，就是资金的时间价值。 如银行一年期存款利率如银行一年期存款利率3 % 3 % ，今天将本金，今天将本金10001000元存入银行，明年的今天可以得到元存入银行，明年的今天可以得到10301030元。元。10301030元是元是10001000元本金一年后的终值；本金元本金一年后的终值；本金1000 1000 元是一年后本利和元是一年后本利和10301030元的现值；差额元的现值；差额3030元利元利息是息是10001000元本金的时间价值。元本金的时间价值。财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的

10、时间价值单利单利 单利，在规定的期限内只就本金计算利息，单利，在规定的期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生利息的一种计息方法。生利息的一种计息方法。 公式：公式：I I P i n P i n P P 现值，现值，i i 利率；利率；n n 计息期数；计息期数；I I 利息利息 如某企业将如某企业将2000 2000 元存入银行，期限元存入银行，期限3 3年，年年，年利率利率8% 8% ，那么到期利息为：，那么到期利息为： I I 2000 2000 8% 8% 3 3 480 480元元 财务管理的价值观念财务管理的价值观念

11、资金的时间价值资金的时间价值单利单利 单利终值，单利终值，F F P P i n i n 单利现值，单利现值，P P F/ F/ i n i n 如某企业将如某企业将2000 2000 元存入银行，期限元存入银行，期限3 3年，年年，年利率利率8% 8% ，那么：，那么： F =2000 F =2000* *(1+8%(1+8%* *3)=24803)=2480元元 P=2480/(1+8% P=2480/(1+8%* *3)=2000 (3)=2000 (元元 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 复利，是一种本生利，利也生利的计息方法复利，是一种本生利

12、，利也生利的计息方法。 复利终值，是一定量的本金按复利计算假设复利终值，是一定量的本金按复利计算假设干期后的本利和。干期后的本利和。 期间期间单利终值单利终值复利终值复利终值第一年末第一年末F F 10001000(1(110%10%1 1 11001100F F 100010001 110%10%1 1 11001100第二年末第二年末F F 10001000(1(110%10%2 2 12001200F F 110011001 110%10%1 1 12101210第三年末第三年末F F 10001000(1(110%10%3 3 13001300F F 121012101 110%10%

13、1 1 13311331第四年末第四年末F F 10001000(1(110%10%4 4 14001400F F 133113311 110%10%1 1 14641464第五年末第五年末F F 10001000(1(110%10%5 5 15001500F F 146414641 110%10%1 1 16111611单利终值和复利终值比较表单利终值和复利终值比较表财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 复利终值公式：复利终值公式：F=PF=P(1+i)(1+i) (1+i) (1+i)复利终值系数，可查表求得复利终值系数，可查表求得 用符号用符号 F

14、FP P ，i i ，n n表示表示 【练习】【练习】 查出以下情况的复利终值系数：查出以下情况的复利终值系数： F FP P ，4% 4% ，5 5 F FP P ，10% 10% ，2020 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 插值法插值法 【教材【教材p5p5案例】案例】 兴邦公司在建行沈阳科技支行建立一兴邦公司在建行沈阳科技支行建立一个暂时账户，个暂时账户，20062006年年4 4月月1 1日存入日存入1515万元，银万元，银行存款年利率行存款年利率3.6%3.6%。由于资金比较宽松，该。由于资金比较宽松，该笔存款不断未予动用。笔存款不断未予动

15、用。20212021年年4 4月月1 1日兴邦公日兴邦公司撤销该暂时账户，办理注销。司撤销该暂时账户，办理注销。 F=15 F=15* *F/P,3.6%,2) F/P,3.6%,2) 如何查表？如何查表？财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 插值法插值法 F=15 F=15* *F/P,3.6%,2) F/P,3.6%,2) 3% 3.6% 4%3% 3.6% 4% 1.0609 F/P 1.0816 1.0609 F/P 1.0816 3.6%-3% 4%-3%3.6%-3% 4%-3% F/P-1.0609 1.0816-1.0609 F/P-1.0

16、609 1.0816-1.0609 F/P=1.07332F/P=1.07332 F=15 F=15* *F/P,3.6%,2)=15F/P,3.6%,2)=15* *1.07332=16.11.07332=16.1 =财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 插值法插值法 【思索】某工程现投入【思索】某工程现投入300300万元，万元，5 5年后资金年后资金总额有总额有450450万元，那么工程报酬率为多少？万元，那么工程报酬率为多少？ 分析：知分析：知P=300P=300，F=450F=450，n=5n=5，求，求i i。 1 1，列出算式：，列出算式：

17、450=300 450=300* *(F/P,i,5)(F/P,i,5)， (F/P,i,5)=1.5 (F/P,i,5)=1.5 2 2，查系数表，确定期数为，查系数表，确定期数为5 5期，数值在期，数值在1.51.5相相邻的两个利率，列出算式。邻的两个利率，列出算式。 8% i 9% i-8% 8% i 9% i-8% 9%-8%9%-8% 1.4693 1.5 1.5386 1.5- 1.4693 1.4693 1.5 1.5386 1.5- 1.4693 1.5386-1.46931.5386-1.4693 3 3，算出，算出i=8.443% i=8.443% =财务管理的价值观念财务

18、管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值复利复利 复利现值，复利终值的逆运算。复利现值，复利终值的逆运算。 复利现值公式：复利现值公式： P=F P=F* *(1+i)-n(1+i)-n (1+i)-n (1+i)-n复利现值系数，可查表求得复利现值系数，可查表求得 用符号用符号 P PF F ，i i ，n n表示表示 【例】某投资工程估计年可获得收益【例】某投资工程估计年可获得收益 万元，按年利率万元，按年利率 计算，那么这笔计算，那么这笔收益的现值为：收益的现值为： P P F F P P F F ，i i ，n n 800 800P PF F ，12% 12% ，6 6 800 8

19、00 0.507 0.507405.6405.6万元万元 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 年金年金普通年金普通年金 即付年金即付年金 递延年金递延年金 永续年金永续年金 普通年金，是指每期期末收入或支出等额普通年金，是指每期期末收入或支出等额款项。款项。 普通年金终值，是指每期期末收入或支出普通年金终值，是指每期期末收入或支出等额款项的复利之和。等额款项的复利之和。财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 普通年金终值普通年金终值 FF普通年金终值普通年金终值A A 每期的收付款项每期的收付款项n n 记息期数记息期

20、数也可写作：也可写作： F=A F=AF/A, i , n)F/A, i , n)【练习】小王是位热心公益事业的人，自【练习】小王是位热心公益事业的人，自20002000年年1212月底，他月底，他每年都向一位失学儿童捐款每年都向一位失学儿童捐款1 0001 000元。他将协助这位失学儿童元。他将协助这位失学儿童读完九年义务教育。读完九年义务教育。问题：问题： 假设每年定期存款利率都是假设每年定期存款利率都是2%2%，那么小王，那么小王9 9年捐款在年捐款在20212021年年底相当于多少钱？年年底相当于多少钱？案例分析：案例分析： 小王的捐款如下图。小王的捐款如下图。 1 000 1 000

21、 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 0001 000 1 000 1 000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2021 20212006 2007 2021 2021 图中，每个结点的图中，每个结点的10001000元均表示每年年底的捐款，元均表示每年年底的捐款，9 9年捐年捐款的终值，相当于将款的终值，相当于将2000202120002021年每年年底的捐款年每年年底的捐款

22、10001000元都元都折算到折算到20212021年年底求终值，然后再求和。年年底求终值，然后再求和。财务管理的价值观念财务管理的价值观念因此，因此，9 9年后，小王的捐款终值为年后，小王的捐款终值为9754.69754.6元。元。财务管理的价值观念财务管理的价值观念小王小王9 9年的捐款终值计算如下：年的捐款终值计算如下：11(, , )1000(,2%,9)10009.754 69 754.6niFAiA FA i nFA（元）/ / /财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 普通年金现值，普通年金终值的逆运算。普通年金现值，普通年金终值的逆运算。P

23、P 普通年金现值普通年金现值A A 每期的收付款项每期的收付款项n n 记息期数记息期数也可写作也可写作 P P A A P P A A ，i i ，n n【例】【例】p6i1-1+i-nP= A【练习】钱小姐最近预备买房，看了好几家开发商的售房方【练习】钱小姐最近预备买房，看了好几家开发商的售房方案。其中一个方案是：某开发商出卖一套案。其中一个方案是：某开发商出卖一套100100平方米的住房，平方米的住房，要求首期支付要求首期支付1010万元，然后分万元，然后分6 6年每年支付年每年支付3 3万元，于每年年万元，于每年年底支付。底支付。问题：假定当前的住房贷款年利率为问题：假定当前的住房贷款

24、年利率为6%6%，钱小姐很想知道每，钱小姐很想知道每年付年付3 3万元相当于如今多少钱，好让她与如今万元相当于如今多少钱，好让她与如今20002000元元/ /平方米平方米的市场价钱进展比较。的市场价钱进展比较。财务管理的价值观念财务管理的价值观念案例分析：案例分析： 假设分期付款，假设分期付款，6 6年每年付年每年付3 3万元的现值为：万元的现值为： 加上首付加上首付1010万，钱小姐共支付的万，钱小姐共支付的2828万相当于如今的万相当于如今的24.751924.7519万元。万元。 假设一次性支付，那么总额为假设一次性支付，那么总额为2020万元万元1001002 0002 000。 两

25、者进展比较，一次性付款比较合算。两者进展比较，一次性付款比较合算。( / , , )=3 ( / ,6%,6)=34.917 3=14.7519PA P A i nP A财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 即付年金，一定时期内每期期初等额收付即付年金，一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。的系列款项，又称先付年金。 即付年金终值，即付年金终值， 就是普通年金终值的根底上多计一期利息就是普通年金终值的根底上多计一期利息。 那么即付年金终值为那么即付年金终值为(1+i)普通年金终值为普通年金终值为财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间

26、价值资金的时间价值年金年金 即付年金终值公式：即付年金终值公式： 即即 F = A(F/A,i,n+1)-1 F = A(F/A,i,n+1)-1 括号内的数值称作括号内的数值称作“即付年金终值系数即付年金终值系数F财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 即付年金终值即付年金终值 【练习】某公司决议延续年于每年年初【练习】某公司决议延续年于每年年初存入存入200 200 万元作为住房基金，银行存款利率万元作为住房基金，银行存款利率为为1010 。试问该公司在第年末能一次取。试问该公司在第年末能一次取出本利和多少钱？出本利和多少钱？ F = A(F/A,i,n

27、+1)-1F = A(F/A,i,n+1)-1 200 200 (F/A,10%,5+1)-1 (F/A,10%,5+1)-1 200 2007.7157.715 1343 1343万元万元 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 即付年金现值：即付年金现值： 比普通年金现值多折算一期利息。比普通年金现值多折算一期利息。 那么即付年金现值为那么即付年金现值为 普通年金现值为普通年金现值为i1-1+i-nP= A财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 即付年金现值公式：即付年金现值公式： 即即 P = A(P/A,i,n-1

28、)+1 P = A(P/A,i,n-1)+1 括号内的数值称作括号内的数值称作“即付年金现值系数即付年金现值系数财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 即付年金现值即付年金现值 【例】欣荣公司分期付款购买一座厂房【例】欣荣公司分期付款购买一座厂房，在，在7 7年中每年年初支付年中每年年初支付400000400000元即可付清元即可付清全部款项，国债的年利率为全部款项，国债的年利率为6%6%，购买该厂，购买该厂房相当于如今一次性支付多少钱？房相当于如今一次性支付多少钱？ P = A(F/A,i,n-1)+1 P = A(F/A,i,n-1)+1 4000004

29、00000(F/A,6%,6)+1(F/A,6%,6)+1 400000400000(4.917 +(4.917 + 23669202366920万元万元 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 递延年金递延年金 在最初假设干期没有收付款项，后面在最初假设干期没有收付款项，后面假设干期才有等额的系列收付款项。假设干期才有等额的系列收付款项。 各种年金现值比较图各种年金现值比较图 普通年金现值普通年金现值即付年金现值即付年金现值递延年金现值递延年金现值m m 期期 =A P A ，i ，n-m P =AP/A，i ，n-m* P/F ，i ，m = * P F

30、 ，i ，m 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 递延年金现值公式方法一递延年金现值公式方法一 财务管理的价值观念财务管理的价值观念m m 期期m m 期期n-m n-m 期期nmm递延期递延期m m 期期 =A P A ，i ，n P =AP/A，i ，n P/A，i ，m = A P A ，i ，m 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 递延年金现值公式方法二递延年金现值公式方法二 财务管理的价值观念财务管理的价值观念m m 期期m m 期期n-m n-m 期期n财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 递延年金现值递延年金现值 【例】某人拟在年初存入一

31、笔资金，以便能【例】某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出在第六年年末起每年取出10000 10000 元，至第元，至第1010年末取完。在银行存款利率为年末取完。在银行存款利率为10%10%的情况下，的情况下，此人应在最初一次存入银行多少钱？此人应在最初一次存入银行多少钱？ P P A AP/A,10%,5P/A,10%,5* *P/F,10%,5P/F,10%,5 10000 10000 3.791 3.791 0.621 23542 0.621 23542元元 或或 P P A( P/A,10% ,10)-(P/A,10%,5) A( P/A,10% ,10)-(P/A,

32、10%,5) 10000 10000(6.145(6.1453.7913.791=23540 =23540 元元 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 【思索】【思索】 他能推导出递延年金终值的计算公式吗他能推导出递延年金终值的计算公式吗？nn-1n-2m+2m+1m012F=AF=A* *(F/A,i,n-m)(F/A,i,n-m)财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 【例】江南公司拟一次性投资开发某农庄，【例】江南公司拟一次性投资开发某农庄，估计该农庄能存续估计该农庄能存续1515年，但是前年，但是前5 5年不会产年

33、不会产生净收益，从第生净收益，从第6 6年开场，每年年末产生净年开场，每年年末产生净收益收益5 5万元。假设农庄投资报酬率为万元。假设农庄投资报酬率为10%10%，该，该农庄未来给企业带来的累计收益为多少？农庄未来给企业带来的累计收益为多少？ F=A*(F/A,i,n-m)=50000*(F/A, 10%,10)=796850(元元财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 永续年金永续年金 指无限期等额收付的特种年金。指无限期等额收付的特种年金。 其特点是期限趋于无穷其特点是期限趋于无穷 。 因此，没有终值，只需现值。因此，没有终值，只需现值。 永续年金现值公

34、式：永续年金现值公式： 普通年金现值普通年金现值 n, n,永续年金现值永续年金现值 P P A/i A/i i1-1+i-nP= A财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值年金年金 永续年金永续年金 【例】我校拟建立一项永久性【例】我校拟建立一项永久性奖学金，每年方案颁发奖学金，每年方案颁发2000020000元，假设利率元，假设利率为为10%10%，那么如今应存入多少钱。，那么如今应存入多少钱。 P P A/I A/I 20000/10% 20000/10% 200000( 200000(元元财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值名义利率与实践利率

35、【思索】年初将本金1000元存入银行，按季度计息，每季度利率2%，那么年末终值为多少？ F=P*(F/P,2%*4,1) 正确吗？正确吗？期间期间 第一季度末第一季度末F F 10001000(1(12%2%=1020=1020F=P*(F/P,2%*4,1) =1000*1.0800 =1080第二季度末第二季度末F F 10201020(1(12%2%=1040.4=1040.4第三季度末第三季度末F F 1040.41040.4(1(12%2%=1061.208=1061.208第四季度末第四季度末F F 1061.2081061.208(1(12%2%=1082.43216=1082.

36、43216即即F=1000F=1000* *1+2%1+2%4 4F=PF=P* *(F/P,2%,4)=1082.4(F/P,2%,4)=1082.4错误错误8%就是就是名义利率名义利率财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值名义利率与实践利率名义利率与实践利率 当计息周期小于一年时，就出现了名当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和实践利率。义利率和实践利率。 名义利率名义利率r r 是指计息周期利率是指计息周期利率i i乘以一年内的计乘以一年内的计息周期数息周期数 m m所得的年利率。即：所得的年利率。即： r ri im m 如上例，计息周期季度利率为如上例，

37、计息周期季度利率为2%2%，那么年名义利率为那么年名义利率为 2% 2%* *4=8%4=8%。财务管理的价值观念财务管理的价值观念期间期间 第一季度末第一季度末F F 10001000(1(12%2%=1020=1020F=P*(F/P,2%*4,1) =1000*1.0800 =1080第二季度末第二季度末F F 10201020(1(12%2%=1040.4=1040.4第三季度末第三季度末F F 1040.41040.4(1(12%2%=1061.208=1061.208第四季度末第四季度末F F 1061.2081061.208(1(12%2%=1082.43216=1082.432

38、16即即F=1000F=1000* *1+2%1+2%4 4F=PF=P* *(F/P,2%,4)=1082.4(F/P,2%,4)=1082.4 资金的时间价值资金的时间价值名义利率与实践利率名义利率与实践利率 F P*F/P, 周期利率周期利率, 周期数周期数 =P*F/P, r/m, mn财务管理的价值观念财务管理的价值观念期间期间 第一季度末第一季度末F F 10001000(1(12%2%=1020=1020F=P*(F/P,2%*4,1) =1000*1.0800 =1080第二季度末第二季度末F F 10201020(1(12%2%=1040.4=1040.4第三季度末第三季度末

39、F F 1040.41040.4(1(12%2%=1061.208=1061.208第四季度末第四季度末F F 1061.2081061.208(1(12%2%=1082.43216=1082.43216即即F=1000F=1000* *1+2%1+2%4 4F=PF=P* *(F/P,2%,4)=1082.4(F/P,2%,4)=1082.41000*(F/P, 2%, 4)= 1000*(F/P, i ,1)实践利率实践利率 资金的时间价值资金的时间价值名义利率与实践利率名义利率与实践利率 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值名义利率与实践利率名义利率与实践利

40、率 实践利率实践利率i i 当一年计息一次时，当一年计息一次时，i=ri=r； 当一年计息大于一次时，当一年计息大于一次时，i i与与r r之间的关系之间的关系： 设设r r表示年名义利率，表示年名义利率，i i表示年实践利率，表示年实践利率，m m表示一年中计息次数，计息周期利率为表示一年中计息次数，计息周期利率为r/m,r/m,那么那么 本金本金P P在一年后的本利和为：在一年后的本利和为：F=PF=P1+r/m1+r/mm m 一年中得到的利息为：一年中得到的利息为：F-P=P(1+r/m)m-1F-P=P(1+r/m)m-1 那么年实践利率为：那么年实践利率为：i=i=F-PF-P/P

41、=(1+r/m)m-1/P=(1+r/m)m-1 财务管理的价值观念财务管理的价值观念期间期间 第一季度末第一季度末F F 10001000(1(12%2%=1020=1020F=P*(F/P,2%*4,1) =1000*1.0800 =1080第二季度末第二季度末F F 10201020(1(12%2%=1040.4=1040.4第三季度末第三季度末F F 1040.41040.4(1(12%2%=1061.208=1061.208第四季度末第四季度末F F 1061.2081061.208(1(12%2%=1082.43216=1082.43216即即F=1000F=1000* *1+2%

42、1+2%4 4F=PF=P* *(F/P,2%,4)=1082.4(F/P,2%,4)=1082.4 资金的时间价值资金的时间价值名义利率与实践利率名义利率与实践利率 F= 1000*(F/P, ,1) =1000*(F/P, 8.24 % ,1) =1082.4正确正确错误错误 【例】某企业于年初存入【例】某企业于年初存入1010万元，半年计息一万元，半年计息一次复利，半年期利率为次复利，半年期利率为5%5%，到第，到第1010年末，该年末，该企业能得本利和为多少？企业能得本利和为多少？ P P 1010，r=10%, m r=10%, m 2 2 ，r/mr/m5% 5% ，n n 101

43、0 (1+5%)2-1 (1+5%)2-1 10.25%10.25% F F p(1+i)np(1+i)n 10 10* *(1+10.25%)10(1+10.25%)10 26.53 26.53万元万元方法一：方法二：F FP P* *F/P,r/m,mnF/P,r/m,mn 10 10* *F/P,5%,20F/P,5%,20 26.53 26.53万元万元财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值 【问题讨论【问题讨论1 1 】 武汉市区，车位是一件令人困惑的东西。武汉市区，车位是一件令人困惑的东西。一方面，武汉轿车拥有量以每年

44、一方面，武汉轿车拥有量以每年5 5万部的速度快万部的速度快速上升，现有住宅区内以速上升，现有住宅区内以3:13:1比例比例(3(3户单元对户单元对1 1个车位个车位) )配置车位，车位早已饱和；另一方面，配置车位，车位早已饱和；另一方面，小区内的车位销售却没有出现像住宅出卖时的小区内的车位销售却没有出现像住宅出卖时的那种火爆局面。试分析缘由。那种火爆局面。试分析缘由。 【提示】对于小区内的有车族来说，存在租车【提示】对于小区内的有车族来说，存在租车位还是买车位的选择问题。以青山区小区为例位还是买车位的选择问题。以青山区小区为例，假设租用一个车位，租金是，假设租用一个车位，租金是200200元元

45、/ /月；假设月；假设一次性购买一个车位，目前的价钱是一次性购买一个车位，目前的价钱是100000100000元元。以青山区的住宅来比较。以青山区的住宅来比较: :一套一套7070平方米全装修平方米全装修的现房，出卖市场价约的现房，出卖市场价约7070万元，出租的市场价万元，出租的市场价约约20002000元元/ /月月 。租车位还是买车位？租车位还是买车位？财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值资金的时间价值 【问题讨论【问题讨论2 2】 招商银行，日息万分之招商银行，日息万分之5 50.05%0.05%，一月计一次复利，请算一算，假设他的，一月计一次复利，请算一算，假设他的招

46、行信誉卡欠了招行信誉卡欠了1 1元钱，一年后，他的欠款元钱，一年后，他的欠款变成多少元？假设他欠了变成多少元？假设他欠了1000010000元，一年后元，一年后，他的欠款变成多少元？透支信誉卡划算，他的欠款变成多少元？透支信誉卡划算么？运用信誉卡应留意什么问题？么？运用信誉卡应留意什么问题？ 【提示】【提示】 我国一年期存款利率为我国一年期存款利率为3.5%3.5%，1-31-3年期年期贷款基准利率是贷款基准利率是6.65% 6.65% 。信誉卡可以让他债台高筑！信誉卡可以让他债台高筑！财务管理的价值观念财务管理的价值观念 资金的时间价值 【问题讨论3】 吴得水和牛得草合资办厂，合约规定：双方

47、各出资50%，税后净利按以下比例分配： 试分析谁分的利润多，多多少？吴得水吴得水牛得草牛得草第第1-101-10年年20%80%第第11-2011-20年年50%50%第第21-3021-30年年100%0谁分的利润多？谁分的利润多？ 风险价值风险价值概念概念 风险风险 事件未来结果的变动性。事件未来结果的变动性。 运营风险运营风险 因消费运营方面的缘由给企业盈利带来因消费运营方面的缘由给企业盈利带来的不确定性。的不确定性。 财务风险财务风险 又称筹资风险，是指由于举债而给企业又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。财务成果带来的不确定性。 财务管理的价值观念财务管理的价值观

48、念 投资决策按风险程度投资决策按风险程度可分为：可分为：1.确定性决策。确定性决策。2.风险性决策。风险性决策。3.不确定决策。不确定决策。 风险价值风险价值概念概念 风险收益风险收益 投资者冒风险投资而获得的超越资金时间价投资者冒风险投资而获得的超越资金时间价值的额外收益。也叫做风险价值。值的额外收益。也叫做风险价值。 风险与收益的关系风险与收益的关系 风险收益平衡原那么。风险较大的投资，其风险收益平衡原那么。风险较大的投资，其要求的收益率相对较高；反之，较小。要求的收益率相对较高；反之，较小。 投资者期望的投资报酬投资者期望的投资报酬=资金时间价值资金时间价值+ +风险风险价值价值 投资者

49、期望的投资报酬率投资者期望的投资报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+ +风风险报酬率险报酬率财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念 风险价值风险价值风险程度的衡量风险程度的衡量 期望值期望值根据方案在各种情况下的能够的报根据方案在各种情况下的能够的报酬及相应的概率计算的加权平均值。酬及相应的概率计算的加权平均值。1Niiipk=第i种能够结果的报酬额率第i种能够结果的概率事件出现各种结果事件出现各种结果的能够程度，用百的能够程度，用百分数表示分数表示0Pi 10Pi 1，概率越大，风险越概率越大，风险越小；反之越大小；反之越大 Pi Pi Pi Pi 财务管理的

50、价值观念财务管理的价值观念E未来收益期望值能够结果的个数 【例】北方公司年堕入运营姿态，原有柠檬饮料因市场竞争猛烈，消费者喜好产生变化等开场滞销。为改动产品构造，开辟新的市场领域，拟开发两种新的产品。1.开发洁清纯真水 面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部门以为洁清纯真水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下：市场市场销路销路概率概率% %估计年利估计年利润万元润万元好好6060150150普通普通20206060差差2020-10-10经过专家测定该工程的风险系数为经过专家测定该工程的风险系数为0.50.5。财务管理的价值观念财务管理的价值观

51、念 风险价值风险价值风险程度的衡量风险程度的衡量2.开发消渴啤酒 北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的时机日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候枯燥；北方人的收入明显增多，生活程度日益提高。开发部门据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下：市场市场销路销路概率概率% %估计年估计年利润万元利润万元好好5050180180普通普通20208585差差3030-25-25据专家测定该工程的风险系数为据专家测定该工程的风险系数为0.70.7。财务管理的价值观念财务管理的价值观念 计算期望收益 =15060%+6020%-1020%=100万元 =18050%+8520%-2530%=99.5万元 从期望收益来看，开发干净纯真水比开发消渴啤酒有利，预期每年可多获利润0.5万元。1Niiipk=1Niiipk财务管理的价值观念财