财务报表分析方法

1、财务报表分析方法财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补 充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比拟和评价，为财务会计报告使用者提供管 理决策和控制依据的一项管理工作。做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报 酬和风险 ;可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的鼓励机制提供帮助。只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标。相反，如果你不能从财务报 表中看出上市公司是真是假是好是坏，你就别在投资圈里混了。一、水平分析分析财务报表年度

2、变化最大的重要工程。水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各工程报告期的数据与上一期的数据进行比照，分析企业财 务数据变动情况。水平分析进行的比照，一般不是只比照一两个工程，而是把财务报表报告期的所有工程与上一期进行全 面的综合的比照分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了根底，所以水平 分析法是会计分析的根本方法。这种本期与上期的比照分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防 止得出片面的结论。 每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。二、垂直分析确定财务报表结构占比最大的重要工程。垂直分析，又称为纵

3、向分析，实质上是结构分析。 第一步，首先计算确定财务报表中各工程占总额的比重或百分比。 第二步，通过各工程的占比，分析其在企业经营中的重要性。一般工程占比越大，其重要程度越高，对 公司总体的影响程度越大。第三步，将分析期各工程的比重与前期同工程比重比照，研究各工程的比重变动情况，对变动较大的重 要工程进一步分析。经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例， 巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直 分析。三、趋势分析分析财务报表长期变化最大的重要工程。趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个工程

4、随后连续多个报告期数据与基期比拟的定基指数，或 者与上一期比拟的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表工程历史长期变动趋势，并作为预 测未来长期开展趋势的依据之一。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各工程的变动趋势，也可以只是对某 些主要财务指标的开展趋势进行分析。巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。他每年致股东的信第一 页就是一张表， 列示从 1965 年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、 标准普尔 500 指标年增长率以及二 者的差异。四、比率分析最常用也是最重要的财务分析方法。比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出

5、的相比照率，分析两个工程之间的关联关系。比率分析是 最根本最常用也是最重要的财务分析方法。财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增长能力比率。 2006 年国务院 国资委公布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。从巴菲特过去 40 多年致股东的信来看， 巴菲特这四类比率中最关注的是： 净资产收益率、 总资产周转率、 资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财务数据所传递的财 务信息可以按照统一的标准进行横向对照比拟。财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比拟。

6、五、因素分析分析最重要的驱动因素。 因素替代法又称连环替代法，用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。比 如，销售收入取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可以用因素分析来测算价 格上升和销量下降对收入的影响程度。因素分析法也是财务报表分析常用的一种技术方法，它是指把整体分解为假设干个局部的分析方法，包括 财务的比率因素分解法和差异因素分解法。1.比率因素分解法 比率因素分解法，是指把一个财务比率分解为假设干个影响因素的方法。例如，资产收益率可以分解为资 产周转率和销售利润率两个比率的乘积。财务比率是财务报表分析的特有概念，财务比率分解是财务报表分

7、析所特有的方法。在实际的分析中 ,分解法和比拟法是结合使用的。 比拟之后需要分解， 以深入了解差异的原因 ;分解之后还 需要比拟，以进一步认识其特征。不断的比拟和分解，构成了财务报表分析的主要过程。2.差异因素分解法 为了解释比拟分析中所形成差异的原因，需要使用差异分解法。例如，产品材料本钱差异可以分解为价 格差异和数量差异。差异因素分解法又分为定基替代法和连环替代法两种。(1) 定基替代法 定基替代法是测定比拟差异成因的一种定量方法。按照这种方法，需要分别用标准值(历史的、同业企业的或预算的标准 )替代实际值，以测定各因素对财务指标的影响。(2) 连环替代法连环替代法是另一种测定比拟差异成因

8、的定量分析方法。 按照这种方法， 需要依次用标准值替代实际值， 以测定各因素对财务指标的影响。在财务报表分析中，除了普遍、大量地使用比拟法和因素分析法之外，有时还使用回归分析、模拟模型 等技术方法。巴菲特 2007 年这样分析， 1972 年他收购喜诗糖果时，年销量为 1 600 万磅。 2007 年增长到 3200 万磅， 35 年只增长了 1 倍。年增长率仅为 2%。但销售收入却从 1972 年的 0.3 亿增长到 2007 年的 3.83 亿美元， 35年增长了 13 倍。销量增长 1倍，收入增长 13 倍，最主要的驱动因素是持续涨价。六、综合分析多项重要指标结合进行综合分析。 企业本身

9、是一个综合性的整体，企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务工程、各个财务分析指 标是相互联系的，只是单独分析一项或一类财务指标，就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。因此我们 把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起，从企业经营系统的整体角度来进行综合分析，对整 个企业做出系统的全面的评价。目前使用比拟广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常用的是杜邦 财务体系：净资产收益率 =销售净利率X资产周转率X权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、 营运能力、偿债能力，还可以根据其驱动因素进一步细分。七、比照分析和最主要的竞争对手进行比照分析。比拟分析

10、法的理论根底，是客观事物的开展变化是统一性与多样性 的辩证结合。共同性使它们具有了可比的根底，差异性使它们具有了不同的特征。在实际分析时，这两方面 的比拟往往结合使用。1.按比拟参照标准分类(1) 趋势分析法 趋势分析就是分析期与前期或连续数期工程金额的比照。这种对财务报表工程纵向比拟分析的方法是一 种动态的分析。通过分析期与前期 (上季、上年同期 ) 财务报表中有关工程金额的比照 , 可以从差异中及时发现问题 , 查 找原因 , 改良工作。连续数期的财务报表工程的比拟 ,能够反映出企业的开展动态 , 以揭示当期财务状况和营业情况增减变化 , 判断引起变动的主要工程是什 么,这种变化的性质是有

11、利还是不利 ,发现问题并评价企业财务管理水平, 同时也可以预测企业未来的开展趋势。(2) 同业分析 将企业的主要财务指标与同行业的平均指标或同行业中先进企业指标比照，可以全面评价企业的经营成 绩。与行业平均指标的比照 ,可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进企业的指标比照,有利于吸收先进经验 , 克服本企业的缺点。(3) 预算差异分析将分析期的预算数额作为比拟的标准,实际数与预算数的差距就能反映完成预算的程度，可以给进一步分析和寻找企业潜力提供方向。比拟法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因,帮助人们发现问题 ,挖掘潜力 ,改良工作。比拟法是各种分析方法的根底，不仅报

12、表中的绝对数要通过比拟才能说明问题,计算出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料 ( 比拟标准 )进行比照，才能得出有意义的结论。2.按比拟的指标分类(1)总量指标 总量是指财务报表某个工程的金额总量，例如净利润、应收账款、存货等。由于不同企业的会计报表项 目的金额之间不具有可比性，因此总量比拟主要用于历史和预算比拟。有时候总量指标也用于不同企业的比 较，例如，证券分析机构按资产规模或利润多少建立的企业排行榜。(2)财务比率 财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方 面的特征、属性或能力。财务比率的比拟是最重要的比拟。它们是相对数，排除了规模

13、的影响，使不同比拟 对象建立起可比性 ,因此广泛用于历史比拟、同业比拟和预算比拟。(3) 结构百分比 结构百分比是用百分率表示某一报表工程的内部结构。它反映该工程内各组成局部的比例关系，代表了 企业某一方面的特征、属性或能力。结构百分比实际上是一种特殊形式的财务比率。它们同样排除了规模的 影响，使不同比拟对象建立起可比性，可以用于本企业历史比拟、与其他企业比拟和与预算比拟。和那些进行广泛分散投资的机构不同， 巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司， 前 10 大重仓股占组合 超过 80%，这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。在长期稳定开展的行业中，那些 伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高低的对手。 比方软饮料行业中可口可乐与百事可乐， 快餐行业中的麦当劳与肯德基，飞机制造行业中的波音与空客。两个超级明星企业旗鼓相当，几乎垄断了行 业的大局部市场，这就形成了典型的双寡头垄断格局。因此把超级明星公司与其竞争对手进行比照分析是最适宜的方法。八、前景分析预测未来长期业绩是财务分析最终目标。巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数