投资学博迪第九版中文答案

1、1、 答案可能不一2、交易商公布买入价格和卖出价格 。交易不活跃的股票的买卖价差大 。交易活跃的股票的买卖价差小 。3、 a 原则上 ，潜在的损失是无限的 ， 随着股票的价格上升而增加 。b 如果止购指令为 128 ，则每股的损失最大为 8美元，总共为 800美元。当IBM 的股价超 过128 美元 ， 止购指令就会被执行 ，限制卖空交易的损失 。4 、 a 市场委托指令是指按照当前市场价格立即执行的买入或者卖出指令 。 市场委托指令 强调的是执行的速度 （ 执行不确定性的减少 ）。 市场委托指令的缺点就是执行价格不能提前 确定 ， 因此造成价格的不确定性 。5、 a 电子通信网络的优势在于它

2、能够执行大宗订单而不影响公众的报价。 因为证券的流动性较差 ，大宗交易不太可能发生 ，因此他不可能通过电子通信网络交易。 电子限价指令市场办理证券的交易量大 ， 这个流动性不足的证券不大可能被电子限价指令市场交易 。中级题 6、a 股票购买价格为 ：300*$40=$12000. 借款为 $4000 ， 因此投资者权益 （ 保证金 ） 为： $8000 b 股票的价值为 ：300*$30=$9000 。年末借款变为 ：$4,000 1.08 = $4,320 。 因此，投资者账户中的剩余保证金为 ：$9,000 - $4,320 = $4,680 ，则保证金比例为 ： $4,680/$9,00

3、0 = 0.52 = 52% ，因此投资者不会收到保证金催缴通知 c投资收益率=（期末权益-期初权益）/期初权益=（$4,680 - $8,000）/$8,000 = - 0.415 = - 41.5%7、 a 期初保证金是 ：0.50 1,000 $40 = $20,000 。股票价格上涨 ，则 投 资 者 损 失 为 ： $10 1,000 = $10,000 。 此 外 ， 投 资 者 必 须 支 付 股 利 ：$2 1,000 = $2,000，所以 ，剩余保证金为 ：$20,000 $10,000 $2,000 = $8,000 。b 保证金比例为 ：$8,000/$50,000 =

4、 0.16 = 16% ，所以投资者会收到保证金催缴通知 。c 投资收益率 = （期末权益 -期初权益 ） /期初权益 =（- $12,000/$20,000） = - 0.60 = - 60%8 、 a 买入指令会在最低的限价卖出指令处执行，执行价格 ： $50.25b下一条买入指令会在次优限价卖出指令处执行， 执行价格为 $51.50c要 增 加 库存。有 相 当大的 购 买需求价格略低于 50 美 元， 这表 明 下行 风 险 有 限 。相 反 ，限 价卖出指令较少 ， 说明适度的买入指令会导致价格大幅上升9 a $10,000 购买 200 股 股 票 。股价上涨10%，则收益 = $

5、10,000*10%=$1,000 。 利 息 = 0.08 $5,000 = $400 ， 收 益 率 = ($1,000-$400 )/ $5,000=0.12=12%b股 票 的 价 格 为 200P ， 权 益 为 (200P $5,000) ， 收 到 保 证 金 催 款 通 知 时： (200P $5,000)/200P=0.3则 P=$35.71 或者更低10 、 a 保证金为 ：50%*50*$100=$2500b 总资产 = 权益 + 空头头寸 =$2,500+$5,000=$7,500。 负 债 为 ： 100P , 因 此 权 益 :( $7,500-100P) ， 收

6、到 保 证 金 催 缴 通 知 时 ：( $7,500-100P)/ 100P=0.3 ，则 P=$57.69 或者更高 。11 、股票价值为 ：$40 500 = $20,000借款为 ： $5,000自有资金 ：$15,000 ( 保证金 )a 当股价 为 44 美元， 权益增 加 =($44 500) $20,000 = $2,000 权益 收益率 ： $2,000/$15,000 = 0.1333 = 13.33% 当 股 价 为 40 美 元 ， 权 益 增 加 =($40 500) $20,000 = $0 权益收益率 ：$0/$15,000 = 0 当股价为 36 美元，权益增加

7、=($36 500) $20,000 = -$2,000权益收益率 ： -$2,000/$15,000 =- 0.1333 = -13.33%权益收益率 = (股价变化率 *总投资 ) /期初权益 =1.333* 股价变化率b 股票价值 ： 500P权益 ：500P-$5,000当收到催缴通知时 ( 500P-$5,000 )/ 500P=0.25则 P=$13.33 或者更低c 股 票 价 值 ： 500P 权 益 ： 500P-$10,000 当 收 到 催 缴 通 知 时 ( 500P-$10,000 ) / 500P=0.25则 P=$26.67 或者更低d期末借款变为 ： $5,00

8、0 1.08 = $5,400期末权益变为 ： (500P $5,400)期初权益为 $15,000收益率 = (期末权益 -期初权益 ) /期初权益 =(500P $5,400 $15,000)/ $15,000当股价为 44 美元时 ：收益率 =0.1067 = 10.67%当股价为 40 美元时 ：收益率 = 0.0267 = 2.67%当股价为 36 美元时 ：收益率 = 0.1600 = 16.00%投资收益率 = (股价变化率 *总投资 - 贷款利率 *借贷资金 )/ 期初权益e 股 票 价 值 ： 500P 权 益 ： 500P-$5,400 当 收 到 催 缴 通 知 时 (

9、500P-$5,400 ) / 500P=0.25则 P=$14.40 或者更低12、 a 资本利得 = ( 500 P)投资 = $15,000 收益率 = ( 500 P)/15,000 当股价为 44 美元时 ：收益率 = ( 500 $4)/$15,000 = 0.1333 = 13.33% 当股价为 40 美元时 ：收益率 = ( 500 $0)/$15,000 = 0% 当股价为 36美元时：收益率= 500 ( $4)/$15,000 = 0.1333 = 13.33%b 股票价值为 ： 500P总资产 =权益+ 空头头寸 =$15,000+$20,000=$35,000收到催缴

10、通知时 ：( $35,000-500P ) /500P=0.25 则 P=$56 或者更高c 当发生股利分配时 ，则需要向经济人支付股利 ：( $1*500 )=$500收益率 =( 500 P)500/15,000当股价为 44 美元时 ：收益率 = ( 500 $4) $500/$15,000 = 16.67%当股价为 40 美元时 ：收益率 = ( 500 $0) $500/$15,000 = 3.33%当股价为 36美元时：收益率= ( 500) ($4) $500/$15,000= 10.00%股票价值为 ： 500P+$500 总资产 =权益+空头头寸 =$15,000+$20,0

11、00=$35,000 收到催缴通知时 ：( $35,000-500P-$500 ) /500P=0.25 则 P=$55.20 或者更高13 、 经纪人被指示在股票买方报价为20 美元或者更低时出售你的股票 。此时，经纪人会执行指令 ，但是可能不会在 20 美元卖出 ，因为现在买方报价为 19.95 美元 。你卖的价格可 能比 20 美元或多或少 ， 因为止损指令已经成为一个根据市价出售的市场委托指令。14 、a $55.50b $55.25c 这个指令将会被执行 ， 因为交易商的卖方报价低于限价买入指令 d 这个指令将不会被执行 ，因为交易商的买方报价低于限价卖出指令15 、 a 在交易所市

12、场 ，两个市场委托指令可以有所改进 。每个市场委托指令的经纪人 (买入指令和卖出指令 )能够协商内部价差执行交易 。比如 ，他们可以在 $55.37 执行交易 ， 股票购买方以低于卖方报价 $0.13 得到股票 ， 股票卖方以高于买方报价 $0.12 卖出股票 。b 限价买入指令 $55.37 将不会在交易商市场得到执行 ( 因为卖方报价为 $55.50 )， 当时 能够得到执行在交易所市场 。另一个客户发出市场委托卖出指令时 ， 其经纪人将会寻找限 价买入指令的最高价格 。两个经纪人能够协商交易并将交易提交到专家做市商 ， 做市商会 立即执行交易 。16 、 a 不会收到催缴通知 。借款为$

13、20,000 ，初始保证金为 50%， 所以保证金为 $20,000 ， 则可购买股票 ( $20,000+$20,000 ) /$40=1000 股 ， 两 天 后 ， 股 票 价 值 为 $35*1000=$3,5000 ， 权 益 为 $3,5000-$20,000=$1,5000 ， 保证金比例变为 $1,5000/$3,5000=42.9%b 股票价值为 ： 1000P 保证金为 1000P-$20,000 收到催缴通知时 ：( 1000P-$20,000 ) /1000P=0.35则 P=$30.77 或者更低 。17 、 $21*100-$2*100-$15*100-2*100*$0.5=$300CFA考题1、a 除了显性费用 $70,000,FBN 还支付了 IPO 抑价发行的隐形费用 。抑价