投资学复习题及答案

1、时磊5说-投资学题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分(主 要是有效市场假说)1假设某一中期国债每12个月的收益率是6%且该国债恰好还剩12 个月到期。那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？ 解：P二面值/( 1+6%2. 某投资者的税率等级为20%若公司债券的收益率为9%要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？解：9%X( 1-20%) =7.2%3. 下列各项中哪种证券的售价将会更高？a. 利率9%的 10年期长期国债和利率为10%勺10年期长期国债。b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格 为45美元的看涨期权。c.

2、期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格 为35美元的看跌期权。解：a.利率为10%勺10年期长期国债b. 3个月执行价格为45美元的看涨期权c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权出售一份看跌期权购买一份看跌期权4. 若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易 的风险最大？a. 出售一份看涨期权 b c购买一份看涨期权d解：a.出售一份看涨期权5. 短期市政债券的收益率为4%应税债券的收益率为6%当你的税率 等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a. O b.10%c.20%d.30%解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率

3、相等时，设税率为X,则：6%( 1-X)=4% 解得：X=33.3%由于 0、10% 20% 30%都小于 33.3%所以在0、10% 20% 30%勺税率时，应税债券可以提供更高的税后 收益率。6. 免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%两种债券均按面 值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？解：设税率等级为X,贝心8%( 1-X) =6.4%，解得 X=20%7. 假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。a. 你可能遭受的最大损失是多少？b. 假如卖空时你同时设置了 128美元的止购指令，你的最大损失又 将是多少？解：a.无限大b. (128-

4、110) X 100=1800 美元8. 市场委托指令具有(a )a. 价格的不确定性，执行的确定性b. 价格和执行的均不确定性c. 执行的不确定性，价格的确定性9. 投资者小明开设了一个经纪人账户，以每股 40美元的价格购买了 400股IBM的股票，为支付购买价款，小明向经纪人借款 4000美元, 贷款利率为8%a. 小明首次购买股票时，其账户中的保证金是多少？b. 若年末时股价跌至15美元每股，小明账户中剩余保证金是多少？若维持保证金比例为40%小明会收到催缉通知吗？c. 小明的投资收益率是多少？解：a.400 X 40-4000=12000 美元b. 资产二负债+ 权益（保证金）年初：4

5、00 X 40=16000400012000年末：400 X 15=60004000+4000 X 8% 1680剩余保证金：400 X 15- （4000+4000X 8% =1680 美元保证金比率二权益/股票市价=1680/6000=28%40%所以小明会收到催辑通知。C.投资收益率=（1680-12000） /12000 X 100%=-86%10. 投资者小明开设了一个账户，卖空了 1000股IBM的股票，最初的 保证金比例是（保证金账户没有利息） 50% 一年后IBM的股票价格 从40美元每股变为55美元每股，且该股票已经支付了 4元的股利。a. 账户中的剩余保证金是多少？b. 若

6、维持保证金比例要求是30%小明会收到保证金催款通知吗？时需Sr彳c. 小明的投资收益率是多少？解：a.资产 二 负债+ 权益（保证金）初始：40 X 1000+20000 40 X 1000=40000200001 年后：40 X 1000+20000 55 X 1000+4 X 10001000剩余保证金=40X 1000+20000- （55 X 1000+4 X 1000） =1000 美元 b.1000/ （55X 1000） =1.8% 8%解得A 3.721. 考虑以下关于你的风险组合信息， 风险组合的期望收益率为11% 风险组合收益率的标准差为15%无风险利率为5%(1) 你的客

7、户想要投资一定比例于你的风险组合，以获得期望收益率8%他的投资比例是多少？(2) 他的组合标准差是多少？(3) 另一个客户在标准差不超过 12%的情况下最大化收益水平，他 的投资比例是多少？解：设风险组合比例为X,则无风险组合比例为1-X，贝心11%+( 1-X) *5%=8% 解得 X=0.5期望收益率标准差比例风险组合X11%15%0.5无风险组合Y5%00.515%*0.5=7.5%设风险组合比例为a,则无风险组合比例为1-a，贝卩：a*15% 12% 解得 a 4/5a*11%+( 1-a) *5%=6%a+5%a=4/522. 假定投资组合A和B都是充分分散的，组合A的期望收益率是1

8、3%组合B的期望收益率是11%如果经济中只有一个因素，而且求无风险利率?时磊5说-E(r) R(f)( Rm Rf )解: 13% R(f)1.2*(Rm Rf)，所以无风险利率为7%11% R(f)0.8* (Rm Rf)Rf 7%,Rm 12%论述题有关信息：1)随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机、 不可预测的。有时这种随机性被错误解读为股票市场是非理性的，然而， 恰恰相反，股价的随机变化正表明了市场是正常运作或者说是有效 的。股价只对新的信息作出上涨或下跌的反应， 而新信息是不可预测 的，因此股价同样是不可预测的。在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息，而一旦市场 偏离

9、均衡，出现了某种获利的机会，会有人在极短的时间内去填补这 一空隙，使市场趋于平衡。2)市场有效的三个层次弱型有效市场(历史信息)。股价已经反映了全部能从市场交 易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的， 过去的股价资料是公 开的且几乎毫不费力就可以得到，技术分析不能为投资者带来超额利 润。半强型有效市场(公开信息)。证券价格充分反映了所有公开 信息，包括公司的财务报表和历史上的价格信息， 基本面分析不能为 投资者带来超额利润。时需Sr彳 强型有效市场（内幕信息）。证券价格充分反映了所有信息， 包括公开信息和内幕信息，任何与股票价值相关的信息，实际上都已 经充分体现在价格之中。3）投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。一 般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；如果相信 市场有效，投资者将采取被动投资策略（建立一个充分分散化的证券 投资组合，以期取得市场的平均收益）。技术分析法是指对股票历史信息如股价和交易量等进