精品课程金融学ppt课件第十一章货币政策调控

1、finance1主讲:谭荔2金融学金融学 教学目的教学目的 通过本章的学习在重点掌握货币通过本章的学习在重点掌握货币政策的含义、构成要素、目标、货币政策工政策的含义、构成要素、目标、货币政策工具和货币政策传导机制，了解货币政策有效具和货币政策传导机制，了解货币政策有效性及其理论以及中国货币政策的实践。性及其理论以及中国货币政策的实践。 重与难点重与难点 货币政策目标的关系及选择，各货币政策目标的关系及选择，各种货币政策工具优缺点；货币政策的传导机种货币政策工具优缺点；货币政策的传导机制，货币政策的效应。制，货币政策的效应。 方法手段方法手段 讲授、讨论讲授、讨论 3金融学金融学第一节第一节 货

2、币政策及其目标货币政策及其目标第二节第二节 货币政策工具货币政策工具第三节第三节 货币政策的传导机制和时滞货币政策的传导机制和时滞第四节第四节 货币政策有效性及其理论货币政策有效性及其理论第五节第五节 中国货币政策的实践中国货币政策的实践第六节第六节 开放条件下货币政策的国际协调开放条件下货币政策的国际协调本章小结和考核要求本章小结和考核要求4金融学金融学一、货币政策的涵义及构成要素一、货币政策的涵义及构成要素货币政策是指中央银行在一定时期内利用某些工货币政策是指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总

3、和。目标的制度规定的总和。货币政策三要素及其关系货币政策三要素及其关系5货币政策货币政策工具工具货币政策货币政策中介指标中介指标货币政策货币政策目标目标金融学金融学稳定物价稳定物价 充分就业充分就业 经济增长经济增长 国际收支平衡国际收支平衡稳定物价稳定物价充分就业充分就业经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡 0 - - + - 0 + - - + 0 - + - - 0 6我国现阶段货币政策目标：稳定币值，并以此促进经济增长。我国现阶段货币政策目标：稳定币值，并以此促进经济增长。第一节第一节 货币政策及其目标货币政策及其目标金融学金融学货币政策货币政策 中介指标中介指标是中央银行为实现特

4、定的货币政策目标而选取的操作对象。7n利率利率n货币供给量货币供给量n银行信用规模银行信用规模n基础货币基础货币n超额准备金超额准备金n股票价值等股票价值等常用的货常用的货币政策中币政策中介指标介指标货币政货币政策中介指策中介指标的特点标的特点可测性可测性可控性可控性相关性相关性抗干扰性抗干扰性第一节第一节 货币政策及其目标货币政策及其目标金融学金融学一、一般性政策工具一、一般性政策工具特点：对金融活动的影响是普遍的、总体的，没有特点：对金融活动的影响是普遍的、总体的，没有特殊的针对性和选择性；一般货币政策工具的实施特殊的针对性和选择性；一般货币政策工具的实施对象是整体经济，不是个别部门或个别

5、企业。对象是整体经济，不是个别部门或个别企业。一般政策工具一般政策工具 “ “三大法宝三大法宝”。8法定存款准备金政策法定存款准备金政策再贴现政策再贴现政策公开市场业务公开市场业务金融学金融学 （一）法定存款准备金政策一）法定存款准备金政策中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行交存的存款准备金比率，以改变货币乘数，业银行交存的存款准备金比率，以改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。币供应量的活动。9一、一般性政策工具一、一般性政策工具优点：影响货币乘数，优点：

6、影响货币乘数，间接控制货币供应量；间接控制货币供应量；操作简便。操作简便。局限：调节力度大，不宜经局限：调节力度大，不宜经常使用；调整准备金率的时常使用；调整准备金率的时机和幅度难以把握。机和幅度难以把握。金融学金融学 （二）再贴现政策二）再贴现政策中央银行通过直接调整或制定对合格票据的贴现利中央银行通过直接调整或制定对合格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供求，率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供求，从而调节货币供应量的一种货币政策。从而调节货币供应量的一种货币政策。10优点：反映中央政策方向，优点：反映中央政策方向，有一种告示性效应；通过有一种告示性效应；通过影响商业银

7、行资金成本和影响商业银行资金成本和超额准备金来影响商业银超额准备金来影响商业银行的融资决策。行的融资决策。局限：再贴现取决于商局限：再贴现取决于商业银行行为，央行没有业银行行为，央行没有足够主动权；该政策缺足够主动权；该政策缺乏弹性，经常调整会引乏弹性，经常调整会引起市场利率的波动。起市场利率的波动。一、一般性政策工具一、一般性政策工具金融学金融学（三）公开市场业务（三）公开市场业务中央银行在证券市场上公开买卖各种政府证券以控中央银行在证券市场上公开买卖各种政府证券以控制货币供给量及影响利率水平的行为。制货币供给量及影响利率水平的行为。11优点：左右银行体系优点：左右银行体系的基础货币量；具有

8、的基础货币量；具有主动性；操作灵活性；主动性；操作灵活性；平稳操作不会引起市平稳操作不会引起市场波动。场波动。局限：对货币供应量和利局限：对货币供应量和利率的影响依据交易的净额率的影响依据交易的净额而定；公开市场业务的效而定；公开市场业务的效果依赖于证券市场发达程果依赖于证券市场发达程度。度。一、一般性政策工具一、一般性政策工具金融学金融学消费者信用控制消费者信用控制证券市场信用控制证券市场信用控制不动产信用控制不动产信用控制优惠利率优惠利率 12中国货币政策中国货币政策工具运用工具运用第二节第二节 货币政策工具货币政策工具金融学金融学1 1、直接信用控制、直接信用控制 2 2、间接信用指导、

9、间接信用指导 13利率最高限额利率最高限额信用配额信用配额流动性比率流动性比率直接干预直接干预金融检查金融检查窗口指导窗口指导道义劝告道义劝告第二节第二节 货币政策工具货币政策工具金融学金融学一、货币政策传导机制一、货币政策传导机制所谓货币政策传导机制，是指货币管理当局确定货所谓货币政策传导机制，是指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行现实币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行现实操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。一般模式：一般模式：

10、14货币货币供给量供给量利率、金融利率、金融资产价格资产价格投资、消费投资、消费国民生产国民生产总值总值金融学金融学影响货币政策传导机制的因素影响货币政策传导机制的因素汇率的变化汇率的变化权益价格的变动权益价格的变动银行信贷的调节银行信贷的调节企业和家庭收入的调节企业和家庭收入的调节15一、货币政策传导机制一、货币政策传导机制金融学金融学货币政策时滞货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。又称货政策时差。发挥实际效果的全部时间过程。又称货政策时差。内部时滞内部时滞 认识时滞认识时滞 决策时滞决策时滞外部时滞外部时滞 操作时滞操作时

11、滞 市场时滞市场时滞16第三节第三节 货币政策的传导机制和时滞货币政策的传导机制和时滞金融学金融学17认识认识时滞时滞市场市场时滞时滞操作操作时滞时滞决策决策时滞时滞内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞金融经济金融经济形势变化形势变化需要采取需要采取行动行动央行认识央行认识有必要改有必要改变政策变政策央行调整央行调整政策工具政策工具对中介指对中介指标产生作标产生作用，调整用，调整资产结构资产结构对最终目对最终目标产生影标产生影响作用响作用t0t4t1t2t3二、货币政策时滞二、货币政策时滞金融学金融学货币政策货币政策财政政策财政政策可控性不同可控性不同较弱较弱较强较强透明度不同透明度不同稍弱稍弱较

12、高较高时滞性不同时滞性不同认识时滞长决策时滞短认识时滞长决策时滞短认识时滞短决策时滞长认识时滞短决策时滞长效应不同效应不同扩张政策时，受制约较扩张政策时，受制约较多；紧缩政策时，功能多；紧缩政策时，功能可以被灵活运用。可以被灵活运用。扩张政策时，功能见效扩张政策时，功能见效快；紧缩政策时，功能快；紧缩政策时，功能发挥阻力较大。发挥阻力较大。18货币政策与财政政策功能差异货币政策与财政政策功能差异第五节第五节 中国货币政策的实践中国货币政策的实践金融学金融学货币政策与财政政策的配合模式货币政策与财政政策的配合模式紧的货币政策紧的货币政策松的货币政策松的货币政策紧的财紧的财政政策政政策 松的财松的

13、财政政策政政策 19“双紧双紧”政策：货币当局加强回政策：货币当局加强回收贷款，压缩新贷款，紧缩银收贷款，压缩新贷款，紧缩银根，压缩社会总需求；财政部根，压缩社会总需求；财政部则压缩财政支出，增加其在央则压缩财政支出，增加其在央行存款，减少社会货币量。行存款，减少社会货币量。“双松双松”政策：财政和银行都政策：财政和银行都向社会注入资金，使社会的总向社会注入资金，使社会的总需求在短时间内迅速扩展，对需求在短时间内迅速扩展，对经济具有强烈刺激作用。经济具有强烈刺激作用。“紧货币松财政紧货币松财政”政策：银行严政策：银行严格控制货币供应量，同时国家格控制货币供应量，同时国家动可用历年结余，也可及赤

14、字动可用历年结余，也可及赤字办法适当扩大支出。办法适当扩大支出。“松货币紧财政松货币紧财政”政策：政策： 财财政收支严加控制，年度收支政收支严加控制，年度收支保持平衡，甚至盈余；银行保持平衡，甚至盈余；银行采取适当放松的货币政策。采取适当放松的货币政策。第五节第五节 中国货币政策的实践中国货币政策的实践金融学金融学中国古代的宏观经济政策思想中国古代的宏观经济政策思想计划经济体制下货币制度和货币政策的实践计划经济体制下货币制度和货币政策的实践改革开放以来货币政策的实践改革开放以来货币政策的实践20n中国货币政策导向中国货币政策导向第五节第五节 中国货币政策的实践中国货币政策的实践金融学金融学货币

15、政策是中央银行宏观调控的核心所在，货币政货币政策是中央银行宏观调控的核心所在，货币政策三要素之间存在着一种逆向制约关系。策三要素之间存在着一种逆向制约关系。货币政策四大目标既统一又矛盾，各国有重点。货币政策四大目标既统一又矛盾，各国有重点。除传统三大货币政策工具外，还有其他可选择。除传统三大货币政策工具外，还有其他可选择。货币政策传导有两种基本的运行机制，货币政策有货币政策传导有两种基本的运行机制，货币政策有时滞效应。时滞效应。中国正不断总结经验，努力实践，积极探索制定符中国正不断总结经验，努力实践，积极探索制定符合宏观经济发展要求的货币政策。合宏观经济发展要求的货币政策。21金融学金融学概念概念：货币政策；公开市场业务；时滞效应；货币：货币政策；公开市场业务；时滞效应；货币政策传导机制；流动性陷阱政策传导机制；流动性陷阱识记识记：货币政策的构成要素、货币政策目标、货币：货币政策的构成要素、货币政策目标、货币政策工具。政策工具。理解理解：货币政策的含义；货币政策中介指标及其选：货币政策的含义；货币政