债券及股票估价练习题解析

1、债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为 1000 元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5 年到期。假设必要报酬率为 10% 。计算该债券的价值。解析 1:债券的价值=1000 X4% XP/A,5%,10+1000 XP/F,5%,10=40 X7.7217+1000 0.6139=922.77(元 2、有一 5 年期国库券,面值1000 元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为 10%( 复利、按年计息,其价值为多少?解析 2: 国库券价值二(1000+1000 X12% X5XP/F,10%,5=1600 0.6209=993.449( 元3、有一面

2、值为1000 元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息 ,2000 年 5月 1 日发行 , 2005 年 4 月 30 日到期。现在是2003 年 4 月 1 日,假设投资的必要报酬率为 10%, 问该债券的价值是多少?解析 3:2003 年 5 月 1 日的价值=80+80 XP/A,10%,2+1000 XP/F,10%,2=80+80 X1.7355+1000 X0.8264=1045.24( 元4、王某想进行债券投资,某债券面值为 100 元,票面利率为8%,期限为 3 年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%, 请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。解析 4：债券价值

3、=100 刈 XP/A,12%,3+100 XP/F,12%,3=90.42 元即债券价格低于90.42 元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8 元/股, 无风险收益率为 10%,市场上所有股票的平均收益率为 16%, 而该股票的贝它系数为 1.3,则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3 X(16%-10%=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8( 元6、某债券面值1000 元 ,期限为3 年 ,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。解析 6:债券

4、价格=1000 XP/F,8%,3=1000 0.794=794 元7、 A 公司股票的贝他系数为 2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10% 。要求 : (1 若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为 4%, 预计一年后的股利为 1.5 元 ,则该股票的价值为多少?(2 若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5 元,预计从第 4 年起转为正常增长 ,增长率为 6%, 同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少?(3 若目前的股价为 25 元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第 1 年股利额为1.5 元,从第4 年起转为稳定

5、增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+2.0 演0%-6%=14%股票价值 =1.5/(14%-4%=15 元(2A公司股票必要报酬率=6%+1.5 X10%-6%=12%股票价值=1.5 X(P/A,12%,3+1.5 X(1+6%/(12%-6% 2.402+26.5 0.712=22.47 元(3 25=1.5 X(P/F, K,1+1.5 (1+10% 4% C 4% M XP/F,i,2(P/F,i,2=0.8036 插值法计算i=11.53%9、有一面值为 4000 元的债券 ,息票利率为 4%,2000 年 5 月 1 日发行 ,

6、2005年 5 月 1 日到期,三个月支付一次利息(1 日支付 ,假设市场利率为 8%,并保持不变。要求 :(1 计算该债券在发行时的价格(2 计算该债券在2004年4 月1日的价值(3 计算该债券在2004年5 月1日支付前的价值(4 计算该债券在2004年5 月1日支付后的价值解析 9:(1 发行时的债券价格=40 XP/A,2%,20+4000 0.673=3346.06(22004 年 4 月 1 日的价值=40+40 XP/A,2%,4+4000(P/F,2%,40.924 0.993=3861.85(32004 年 5 月 1 日支付利息之前的价值=40+40 XP/A,2%,4+

7、4000(P/F,2%,4=40+40 M.808+4000 0.924=3887.5(42004年5月1日支付利息之后的价值=40 (P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4=40 M.808+4000 0.924=3847.5110 、某上市公司本年度的净收益为 20000 万元 ,每股支付股利2 元。预计该公司未来三年进入成长期 ,净收入第 1 年增长 14%,第 2 年增长 14%,第 3 年增长 8%, 第 4 年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求 :(1 假设股权资本成本为 10%, 计算股票的价值(2 假设股票的价格为 24.89 元,计算股票的预期收益率解析 10:(1第1年股利=2演+14%=2.28第 2 年股禾I=2.28 X(1+14%=2.60第 3 年股禾1J =2.6 X(1+8%=2.81股票的价值=2.28 XP/F,10%,1+2.60 (P/