股指期货培训

1、一、什么是期货？二、什么是股指期货？三、为什么要参与股指期货？四、怎样才能参与股指期货市场？一、什么是期货？一、什么是期货？1、期货是标准化的、可以自由自由流通的远期买卖合约标准化 ：这是可以流通买卖的基础，普通的买卖合同一般只是用于交易双方的特定需求。(交易数量、交易单位、产品等级等) 自由流通：电子化交易，交易便捷。上交所阴极铜期货合约上交所阴极铜期货合约交易品种交易品种阴极铜阴极铜交易单位交易单位5吨每手吨每手报价单位报价单位元（人民币）吨元（人民币）吨最小变动价位最小变动价位10元吨元吨合约月份合约月份112月月交易时间交易时间上午：上午：9:00-11:30，下午：，下午：13:30

2、-15:00最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的15日（遇法定节假日顺延）日（遇法定节假日顺延）每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的上一个交易日结算价的4%最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%交割等级交割等级标准品：标准阴极铜，符合国标标准品：标准阴极铜，符合国标gbt467-1997标准阴极铜规定，其中主成标准阴极铜规定，其中主成分铜加银含量不低于分铜加银含量不低于99.95%替代品：高级阴极铜，符合国标替代品：高级阴极铜，符合国标gbt467-1997高纯阴极铜规定；高纯阴极铜规定；lme注册注册阴极铜，符合阴极铜，符合bs en1978

3、：1998标准（阴极铜等级牌号标准（阴极铜等级牌号cu-cath-1）交割日期交割日期合约交割月份的合约交割月份的16日至日至20日（遇法定节假日顺延）日（遇法定节假日顺延）交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码cu上市交易所上市交易所上海期货交易所上海期货交易所什么是期货？什么是期货？2、期货交易就是这种标准化的合约的买卖期货的实质是：以现在的价格买卖将来的商品或者金融工具，兑现承诺的担保就是保证金。二、什么是股指期货？二、什么是股指期货？期货金融期货股指期货股指期货是金融期货的一种，具备期货的特性特殊性：标的为沪深300指数、现金交割、保证金相对较高股指期货与股票交易的区别股指期

4、货与股票交易的区别（1）期货合约有到期日，不能无限期持有）期货合约有到期日，不能无限期持有（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算）期货合约是保证金交易，必须每天结算（3）期货合约可以卖空）期货合约可以卖空 （4）市场的流动性较高）市场的流动性较高 （5）股指期货实行现金交割方式）股指期货实行现金交割方式 中金所沪深中金所沪深300指数期货合约指数期货合约合约标的合约标的沪深沪深300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.2点点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间上午：上午：9:15-11:

5、30，下午：，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的上一个交易日结算价的10%最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的15%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割现金交割交易代码交易代码if上市交易所上市交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所三、为什么要参与股指期货？三、为什么要参与股指期货？1、

6、大势所趋（1）期货市场逐渐被投资者接受和重视（2）中国股民中投机占主要方式，而单一股票以及整个上证指数抗操纵性较弱。具体的股票操作中技术分析的局限性明显。而沪深300指数的编制特点大大提升了抗操纵性（3）期货的市场的规避风险和价格发现功能受到国家的重视，这会侧面有一个政策引导效应为什么要参与股指期货？为什么要参与股指期货？2、股指期货风险程度的误判亏损后的机会成本 资金管理的作用 做空机制3、t+0制度下的投机优势杠杆效应 资金利用效率高 交易成本低可以及时更正自己判断上的失误局部低点局部低点局部高点局部高点做空机制四、如何参与股指期货市场？四、如何参与股指期货市场？自然人投资者基本标准自然人

7、投资者基本标准1.资金门槛要求：申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。2.不存在严重不良诚信记录:不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。如何参与股指期货市场？如何参与股指期货市场？一般法人投资者基本标准一般法人投资者基本标准1.净资产不低于人民币100万元；2.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；3.具有相应的决策机制和操作流程；4.具备股指期货基础知识，指定下单人、结算单确认人、资金调拨人通过相关测试；5.不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形沪深沪深300

8、300指数权重股行业构成指数权重股行业构成沪深沪深300权重股板块比例排名权重股板块比例排名1、金融地产、金融地产 37%2、原材料、原材料 15.09%3、工业、工业 14.94%4、能源、能源 9.31%5、可选消费、可选消费 9.28%6、主要消费、主要消费 4.44%7、公用事业、公用事业 3.64%8、医药卫生、医药卫生 3.11%9、电信业务、电信业务 1.92%10、信息技术、信息技术 1.17% 股指期货与权重股结合交易探索股指期货与权重股结合交易探索股指期货价格推手股指期货价格推手涨？涨？跌？跌？ 核心：权重股表现是关键核心：权重股表现是关键 分析：分析：权重股上涨双重诱因，

9、一是上市公司在我权重股上涨双重诱因，一是上市公司在我 国经济复苏中的业绩改善国经济复苏中的业绩改善 ，二是经过大跌，二是经过大跌 之后投资价值显现以及估值修复之后投资价值显现以及估值修复 权重股下跌双重诱因，一是全球经济复苏权重股下跌双重诱因，一是全球经济复苏 进程中的不确定因素，二是在高通胀预期进程中的不确定因素，二是在高通胀预期 下，目前通胀为主要矛盾，今年上半年的下，目前通胀为主要矛盾，今年上半年的 流动性紧缩力度大于市场预期，资金面面流动性紧缩力度大于市场预期，资金面面 临严峻考验临严峻考验 股指期货与权重股结合交易策略股指期货与权重股结合交易策略招商银行招商银行交通银行交通银行中信证

10、券中信证券期证结合交易新思路期证结合交易新思路机构投资者的思路：机构投资者的思路： 利用一揽子股票基金利用一揽子股票基金lof或或etf与股指期货套利交易。与股指期货套利交易。 利用沪深利用沪深300权重股选取权重股组合来拟合标的股指走势与股指权重股选取权重股组合来拟合标的股指走势与股指期货套利交易。期货套利交易。个人投资者简单操作思路：个人投资者简单操作思路： 用沪深用沪深300权重股总数中权重排名前权重股总数中权重排名前10只、只、30只、只、60只股票自建只股票自建股票池参与期证结合交易。股票池参与期证结合交易。股指期货权重股自建组合股指期货权重股自建组合结合交易之上涨策略分析结合交易之

11、上涨策略分析假如假如股指期货后市上涨股指期货后市上涨核心：说明主力资金在大盘目前的点位认为安全边际较高，已经在前期下跌中核心：说明主力资金在大盘目前的点位认为安全边际较高，已经在前期下跌中完成对权重股的建仓，逐利资金会顺势推高权重股价格跟随上涨完成对权重股的建仓，逐利资金会顺势推高权重股价格跟随上涨联动：联动：当期指价格推高到一定程度，严重偏离市场预期出现成交量放当期指价格推高到一定程度，严重偏离市场预期出现成交量放 大而股指并未延续涨势，小心权重股买入机构大而股指并未延续涨势，小心权重股买入机构 利用股指期货避险卖出建仓，随后可能出现抛利用股指期货避险卖出建仓，随后可能出现抛 出权重股打压股

12、指期货获利。出权重股打压股指期货获利。注：所列举数据均选自注：所列举数据均选自2011-01-24结合交易之上涨策略实践结合交易之上涨策略实践模拟实践：权益模拟实践：权益200万元（其中：股票万元（其中：股票100万元，期货万元，期货100万元）万元）操作：以当前价格（操作：以当前价格（2011-01-24）买入招商银行）买入招商银行20000股，均价股，均价13元元/股，股， 资金资金26万元；买入交通银行万元；买入交通银行10000股，均价股，均价6元元/股，资金股，资金6万元；万元； 买入中信证券买入中信证券10000 股，均价股，均价12元元/股，资金股，资金12万元；持仓占用总资万元

13、；持仓占用总资 金金44万元。万元。结合交易：结合交易：股指期货股指期货if1106月合约上市后由月合约上市后由3100点上涨至点上涨至4010点附近滞点附近滞 涨，股指期货卖出涨，股指期货卖出2手，均价手，均价4000点，需资金点，需资金432000元。元。结果分析：股指期货结果分析：股指期货if1106月合约从月合约从3100点上涨点上涨900点至点至4000点时，涨幅点时，涨幅 29%；股价同比上涨后招商银行；股价同比上涨后招商银行16.77元，交通银行元，交通银行7.74 元，中信证券元，中信证券15.48元。元。结合交易实践盈亏计算（结合交易实践盈亏计算（1 1） 股票交易股票交易

14、期货交易期货交易买入招商银行浮买入招商银行浮动盈利动盈利81900元元卖出卖出6月合约月合约2手手买入交通银行买入交通银行18900元元卖出价卖出价4000点点买入中信证券买入中信证券37800元元持仓价持仓价4100点点持仓浮动盈利总持仓浮动盈利总计计138600元元持仓浮动亏损持仓浮动亏损60000元元交易结果交易结果结合交易盈利结合交易盈利78600元元假如股指期货从假如股指期货从4000点继续上涨至点继续上涨至4100点时：超涨点时：超涨2.5%结合交易实践盈亏计算（结合交易实践盈亏计算（2 2） 股票交易股票交易 期货交易期货交易买入招商银行浮买入招商银行浮动盈利动盈利33400元元

15、卖出卖出6月合约月合约2手手买入交通银行浮买入交通银行浮动盈利动盈利7700元元卖出价卖出价4000点点买入中信证券浮买入中信证券浮动盈利动盈利15500元元持仓价持仓价3500点点持仓浮动盈利总持仓浮动盈利总计计56600元元持仓浮动盈利持仓浮动盈利300000元元交易结果交易结果结合交易盈利结合交易盈利356600元元股指期货从股指期货从4000点下跌至点下跌至3500点时：跌幅点时：跌幅12.5%结合交易之下跌策略分析结合交易之下跌策略分析假如假如股指期货后市任续下跌股指期货后市任续下跌核心：这说明机构对于今年上半年的整个流动性坏境和货币政策环核心：这说明机构对于今年上半年的整个流动性坏

16、境和货币政策环 境非境非 常担忧，后市行情很难有起色，中小股民再一次恐慌中常担忧，后市行情很难有起色，中小股民再一次恐慌中 出出 局，权重股被动下跌后机构吸收廉价筹码，下跌空间有局，权重股被动下跌后机构吸收廉价筹码，下跌空间有 限，随后上涨是主基调。限，随后上涨是主基调。 联动：联动：利用市场恐慌情绪做空期指较为容易，利用市场恐慌情绪做空期指较为容易， 带领权重股被动跟跌，带领权重股被动跟跌， 待机构获得廉价筹码低位建仓权重股完毕后将股指期货与权重待机构获得廉价筹码低位建仓权重股完毕后将股指期货与权重 股联动股联动 拉升只有在股指期货上涨至一定拉升只有在股指期货上涨至一定 幅度而机构幅度而机构

17、 所持有的权重股大幅获利时，机构在股指期货上才所持有的权重股大幅获利时，机构在股指期货上才 可能避险做空。可能避险做空。 结合交易之下跌策略实践结合交易之下跌策略实践模拟实践：权益模拟实践：权益200万元（其中：股票万元（其中：股票100万元，期货万元，期货100万元）万元）操作：操作：股指期货股指期货if1106月合约从月合约从3100点下跌至点下跌至2900点，建议不参与。点，建议不参与。结合交易：等待买入招商银行结合交易：等待买入招商银行20000股；买入交通银行股；买入交通银行10000股；买股；买 入中信证券入中信证券10000 股。股。结果分析：股指期货下跌结果分析：股指期货下跌200点至点至2900点时，跌幅点时，跌幅6.5%，股价同比下，股价同比下 跌后招商银行股价预计为跌后招商银行股价预计为12.16元元