金融工具核算第三章

1、第三章第三章 金融工具核算金融工具核算 在复杂的国民经济活动中，各种金融交易的主体以不在复杂的国民经济活动中，各种金融交易的主体以不同形式、不同程度参与金融交易活动，通过融资工具进行同形式、不同程度参与金融交易活动，通过融资工具进行货币资金的融通。金融工具是资金融通的契约，融入者负货币资金的融通。金融工具是资金融通的契约，融入者负债的凭证，融出者资产的凭证。债的凭证，融出者资产的凭证。 本章主要介绍金融工具及相关概念、金融工具的分类本章主要介绍金融工具及相关概念、金融工具的分类及其金融资产和其他金融资产的核算等。具体包括：及其金融资产和其他金融资产的核算等。具体包括：一、金融工具核算概述一、金

2、融工具核算概述二、金融工具分类二、金融工具分类三、金融资产的核算三、金融资产的核算四、其他金融工具的核算四、其他金融工具的核算一、金融工具核算一、金融工具核算（一）金融工具及相关概念（一）金融工具及相关概念1、金融工具的概念与特点、金融工具的概念与特点 金融工具是在信用中产生，能够证明金融交易、期限、价格的金融工具是在信用中产生，能够证明金融交易、期限、价格的书面文件。它对于债权债务双方所应承担的责任与享受的权利均有书面文件。它对于债权债务双方所应承担的责任与享受的权利均有法律约束意义。法律约束意义。 如：现金如：现金- -活期存款活期存款- -储蓄存款储蓄存款- -债券债券- -股票等。股票

3、等。 具有具有偿还期限、流动性、风险性、收益性和货币性偿还期限、流动性、风险性、收益性和货币性等五个特点。等五个特点。 偿还期限偿还期限：指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间；：指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间； 流动性流动性：指金融工具迅速变现为货币而不遭受损失的能力；：指金融工具迅速变现为货币而不遭受损失的能力； 风险性风险性：指购买金融工具的本金是否遭受损失的风险；：指购买金融工具的本金是否遭受损失的风险； 收益性收益性：指持有金融工具所取得的收益和比金的比率：指持有金融工具所取得的收益和比金的比率； 货币性货币性：其可以用来做为货币或容易转换为货币，行使交换媒介或：其可以用

4、来做为货币或容易转换为货币，行使交换媒介或支付功能。支付功能。2、几个相关的概念：、几个相关的概念： 金融债权金融债权是债权人与债务人之间的契约中规定的某些情况下债权是债权人与债务人之间的契约中规定的某些情况下债权人有权得到债务人的一次或连续地付款的资产。人有权得到债务人的一次或连续地付款的资产。 金融债权不仅包括以现金和存款形式存在的对金融中介机构的的金融债权不仅包括以现金和存款形式存在的对金融中介机构的的债权，还包括贷款、预付款以及诸如票具和债券等其他信用和证券。债权，还包括贷款、预付款以及诸如票具和债券等其他信用和证券。 金融资产：金融资产：单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，其最大

5、单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。量。 包括金融债权、货币黄金、国际货币基金组织分配的特别提款权、包括金融债权、货币黄金、国际货币基金组织分配的特别提款权、公司股票和某些称为派生手段的标票据等形式的资产。公司股票和某些称为派生手段的标票据等形式的资产。 或有资产：或有资产：过去的交易或事项形成的潜在资产，其存在须通过未来过去的交易或事项形成的潜在资产，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。不确定事项的发生或不发生予以证实。 其它金融工具：其它金融工具：

6、机构单位之间的许多契约性金融安排有赖于未来不机构单位之间的许多契约性金融安排有赖于未来不确定事件发生，而且并不引起无条件的支付要求或提供其它有价物确定事件发生，而且并不引起无条件的支付要求或提供其它有价物质的要求，象这样一类的契约性金融合同质的要求，象这样一类的契约性金融合同mfsmfs将其归类为其它金融将其归类为其它金融工具。工具。 如如: :存款担保、外汇担保、贷款承诺、信用证、证券认购协议、存款担保、外汇担保、贷款承诺、信用证、证券认购协议、存款账户透支协议和票据发行等。存款账户透支协议和票据发行等。（二）金融工具核算的基本原则（二）金融工具核算的基本原则1 1、金融工具定值（价）的基本

7、原则、金融工具定值（价）的基本原则 1)1)市场价格定值（价）原则市场价格定值（价）原则 对于在金融市场上交易频率较高的金融资产和负债，以市场价格定值；对于在金融市场上交易频率较高的金融资产和负债，以市场价格定值； 2)2)等量价值定值（价）原则等量价值定值（价）原则 对于不在金融市场交易或交易频率不高的金融资产和负债以市场价对于不在金融市场交易或交易频率不高的金融资产和负债以市场价格等量价值或近似值定值（或公平价值）；格等量价值或近似值定值（或公平价值）； 3)3)其它定值（价）原则其它定值（价）原则 对于贷款资产以及股票和其它股权为表现形式的负债的定值，采用其对于贷款资产以及股票和其它股权

8、为表现形式的负债的定值，采用其它定值原则。它定值原则。（二）金融工具核算的基本原则（续）（二）金融工具核算的基本原则（续） 2 2、金融工具登录时间的基本原则、金融工具登录时间的基本原则 登录时间登录时间是指金融工具的所有权发生改变，即解除所有权、是指金融工具的所有权发生改变，即解除所有权、义务和风险后对其进行登录的时间。义务和风险后对其进行登录的时间。 登录时间包括登录存量数据时间和登录流量数据时间。登录时间包括登录存量数据时间和登录流量数据时间。 金融资产交易活动一金融资产交易活动一旦发生也就意味金融资产的所有权旦发生也就意味金融资产的所有权发生变更，那么就必须确定金融交易产生流量的时间，

9、以便发生变更，那么就必须确定金融交易产生流量的时间，以便对某一统计期内全部流量进行加总登录。对某一统计期内全部流量进行加总登录。 对于涉及金融交易的双方对流量与存量数据都应对于涉及金融交易的双方对流量与存量数据都应在各自在各自的账户和资产负债表上进行登录，的账户和资产负债表上进行登录，并且对流量数据的登录应并且对流量数据的登录应当在同一时点上，这是应当遵循的基本原则。当在同一时点上，这是应当遵循的基本原则。第二节金融工具分类第二节金融工具分类一、金融工具分类的原则一、金融工具分类的原则1 1、按金融工具的流动性特征进行分类；、按金融工具的流动性特征进行分类；2 2、按债权人、按债权人/ /债务

10、人关系形式的法律特征分类。债务人关系形式的法律特征分类。二、基本分类柜架二、基本分类柜架 snasna和和mfsmfs将金融工具划分为将金融工具划分为金融资产和其它金融工具金融资产和其它金融工具两大类。两大类。 金融资产是主要的金融工具，依据流动性和债权金融资产是主要的金融工具，依据流动性和债权/ /债务关系形式债务关系形式的法律特征，又可将它进行具体的分类，具体见下表的法律特征，又可将它进行具体的分类，具体见下表snasna与与mfsmfs金融资产分类比较表金融资产分类比较表sna中金融资产的分类（1993年）mfs中金融资产的分类（2000年）货币黄金和特别提款权通货与存款 通货 存款 可

11、转让存款 其它存款非股票证券贷款股票和其它股权保险技术准备金 住户对人寿保险准备金和养恤基金的其他应收/应付款货币黄金和特别提款权通货与存款 通货 存款 可转让存款 其它存款 本币存款 外币存款非股票证券贷款 回购协议和证券出借与其它非贷款资产股票和其它股权保险技术准备金金融衍生产品其它应收/应付款非金融资产两种准则分类的比较说明 两者分类方式基本相同，mfs是sna在金融方面的延伸和细化： 存款中增列了本币和外币存款 贷款中增列“回购协议、证劵出借和其他非贷款” 增加了“金融衍生产品”项 而在sna中未将金融衍生品、回购协议、证劵出借和其它贷款列出，归于到其它金融工具中。三、金融资产的主要分

12、类三、金融资产的主要分类（一）货币黄金和特别提款权（一）货币黄金和特别提款权-是一国中央银行或其它国家机构所是一国中央银行或其它国家机构所持有的储备资产。持有的储备资产。 货币黄金即中央银行或政府（或受中央银行或政府有效控制的货币黄金即中央银行或政府（或受中央银行或政府有效控制的其它机构）作为金融资产和外汇储备而持有的黄金。其它机构）作为金融资产和外汇储备而持有的黄金。 特别提款权是国际货币基金组织创造的分配给成员国用来补充特别提款权是国际货币基金组织创造的分配给成员国用来补充现有官方储备的国际储备资产。现有官方储备的国际储备资产。（二）通货与存款（二）通货与存款 通货包括中央银行或政府发行的

13、票据和铸币，通常就是用于流通货包括中央银行或政府发行的票据和铸币，通常就是用于流通使用的纸币和硬币。通货分为国内通货和国外通货两类。通使用的纸币和硬币。通货分为国内通货和国外通货两类。 存款包括所有对中央银行、其它存款性公司、政府单位和其存款包括所有对中央银行、其它存款性公司、政府单位和其它机构单位的有存款凭证的债权。它机构单位的有存款凭证的债权。 可分为可转让存款和其它存款，又可分为本币存款和外币存款。可分为可转让存款和其它存款，又可分为本币存款和外币存款。 （三）非股票证券（三）非股票证券 非股票证券是一种可转让的工具，它是用来证明有关单位有义务通过提供现金、非股票证券是一种可转让的工具，

14、它是用来证明有关单位有义务通过提供现金、金融工具或具有经济价值的其它项目进行结算的凭证。常见的非股票证券有国库金融工具或具有经济价值的其它项目进行结算的凭证。常见的非股票证券有国库券、政府债券、商业票据和存款公司发行的大额可转让存单等。券、政府债券、商业票据和存款公司发行的大额可转让存单等。（四）货款（四）货款 货款是一种金融资产，它在债权人将资金直接贷给债务人时发生，并且以不可流货款是一种金融资产，它在债权人将资金直接贷给债务人时发生，并且以不可流通的文件作为凭证。包括由存款公司、其它金融中介机构、政府和其他部门发放通的文件作为凭证。包括由存款公司、其它金融中介机构、政府和其他部门发放给各部

15、门的所有贷款和垫款。给各部门的所有贷款和垫款。 在中国，贷款仅指金融机构将资金直接贷给债人的凭证。它包括分期贷款、分在中国，贷款仅指金融机构将资金直接贷给债人的凭证。它包括分期贷款、分期付款的信贷、为商业机构融资和贷款形式的对国际货币基金组织的债权或负债期付款的信贷、为商业机构融资和贷款形式的对国际货币基金组织的债权或负债等。另外贷款还包括证券重购协议、证券出借和黄金互换等。等。另外贷款还包括证券重购协议、证券出借和黄金互换等。 （五）股票和其它股权（五）股票和其它股权 股票和其它股权是一种所有权资产，包括确认对公司残值要求权的所有凭证和股票和其它股权是一种所有权资产，包括确认对公司残值要求权

16、的所有凭证和记录。记录。 （六）保险技术准备金（六）保险技术准备金 保险技术准备金包括住户对人寿保险准备金和养老基金的净股权以及保险费预付保险技术准备金包括住户对人寿保险准备金和养老基金的净股权以及保险费预付款和未决索赔准备金。款和未决索赔准备金。（七）其它应收（七）其它应收/ /应付账款应付账款 机构单位之间常发生有应收机构单位之间常发生有应收/ /应付账款的交易，形成一些由商业信用、预付款和应付账款的交易，形成一些由商业信用、预付款和其它延期收付的项目组成的金融资产。其它延期收付的项目组成的金融资产。（八）其他金融工具（八）其他金融工具 其他金融工具：有赖于未来不确定性事件的金融担保与承诺

17、等，属于或有项目，包括：信贷额度保证：只有在贷款真正发放时才形成金融资产信用证承诺：在提交合同所制定的某些文件之后进行支付时才形成金融资产第三方支付担保：只有主要债务人违约或资产信度不达标时才要求支付四、金融资产分类中要明确的几点：四、金融资产分类中要明确的几点：1 1、金融资产属于金融工具、金融资产属于金融工具金融工具：资金融通的契约或凭证融入者负债的凭证，融出者资产的凭证金融工具=金融资产+其他金融工具资产：机构单位拥有、具有价值的有形财产或无形权利资产=有形资产+非金融无形资产+金融资产2 2、在金融资产中：、在金融资产中： 1 1）金融资产：）金融资产：对财产或收入具有索取权的、与金融

18、负债相对财产或收入具有索取权的、与金融负债相对应的资产对应的资产2 2）不存在对应负债方的特殊金融资产：）不存在对应负债方的特殊金融资产：股权，货币黄金和股权，货币黄金和特别提款权特别提款权3 3）股权（股票和类似权益）：）股权（股票和类似权益）：财产所有者和净收入分配权，财产所有者和净收入分配权，破产清算时才形成为债权破产清算时才形成为债权4 4）货币黄金：）货币黄金：货币当局的金融资产和外汇储备，不形成任货币当局的金融资产和外汇储备，不形成任何单位的负债，可做储存、支付手段何单位的负债，可做储存、支付手段5 5）特别提款权：）特别提款权：imfimf分配给成员国、补充现有官方储备的分配给成

19、员国、补充现有官方储备的国际储备资产，成员国无归还义务国际储备资产，成员国无归还义务3 3、为什么要对金融资产进行分类？、为什么要对金融资产进行分类？ 正确计量金融资产负债与货币供应量正确计量金融资产负债与货币供应量 分析金融资产的流动性、风险性结构分析金融资产的流动性、风险性结构 为资产负债、资金流量等统计提供交易分类标准为资产负债、资金流量等统计提供交易分类标准4 4、snasna对金融资产分类的最新修订对金融资产分类的最新修订o表表2 sna对金融资产分类的修订进展对金融资产分类的修订进展1993年sna的金融资产分类 2008年sna的金融资产分类 货币黄金和特别提款权通货和存款 通货

20、 可转让存款 其他存款非股票证券贷款股票和其他权益保险技术准备金 住户对人寿保险准备金和养恤基金的净权益 保险费预付款和未结索赔准备金其他应收/应付账款 货币黄金和提别提款权通货和存款 通货 可转让存款 其他存款债务证券贷款权益和投资基金股票 权益 投资基金股票保险、养恤金和标准担保计划 非人寿保险技术准备金 人寿保险和年金权益 养恤金权益 赞助者养恤基金的索赔权 标准担保计划下的赎回准备金金融衍生产品和雇员股票期权 金融衍生产品 期权 远期 雇员股票期权其他应收/应付账款 20082008年年snasna修订的主要变化修订的主要变化 2008年sna修订的主要变化： “非股票证券”用“债务证

21、券”一词来代替，所包含的内容没有变化“股票和其他权益”修改为“权益和投资基金股票”，其中权益包括上市股票、未上市股票及其他权益三类，而投资基金股票单列“保险专门准备金”扩充为“保险、养恤金和标准担保计划”，后者都是通过金融机构进行收入再分配的形式，分为五种次级类别的准备金将“雇员股票期权”纳入金融衍生产品并单列，并根据金融衍生产品功能的不同区分为期权和远期其他国际准则可能采用更细或更粗的金融资产分类第三节第三节 金融资产的核算金融资产的核算一、金融资产的定值（价）一、金融资产的定值（价）（一）市场价格定值（价）（一）市场价格定值（价） 市场价格定值规则适用于在金融市场上交易频率市场价格定值规则

22、适用于在金融市场上交易频率较高的金融资产和负债的定值。即金融资产和负债的较高的金融资产和负债的定值。即金融资产和负债的存量按其在资产负债表当日使用的市场价格定值。存量按其在资产负债表当日使用的市场价格定值。（二）公平价值定值（价）（二）公平价值定值（价） 公平价值定值是指无关联的交易中所得价值的近似公平价值定值是指无关联的交易中所得价值的近似值。在绝大多数无法获得市场价格信息的情况下，公值。在绝大多数无法获得市场价格信息的情况下，公平价值定值可用于金融资产和负债的定价。它有两种平价值定值可用于金融资产和负债的定价。它有两种计算方法：计算方法： 类比法和现值法类比法和现值法1 1、类比法：、类比

23、法：即对某些没有在市场上交易的金融资产的公平价值而即对某些没有在市场上交易的金融资产的公平价值而言，可以直接根据一种类似的，但在市场进行交易的金融工具言，可以直接根据一种类似的，但在市场进行交易的金融工具的市场价格来计算。的市场价格来计算。2 2、现值法：、现值法：这是一种在理论上和实践上都很成熟的定值方法，根这是一种在理论上和实践上都很成熟的定值方法，根据未来现金流的折现值来计算公平价值。其计算公式如下：据未来现金流的折现值来计算公平价值。其计算公式如下：1()(1)ntitr现金流公平价值式中：式中：分子代表未来第个分子代表未来第个t t时期的现金流；时期的现金流；分母代表依据复利公式计算

24、的贴现因子；分母代表依据复利公式计算的贴现因子；r r代表贴现率（通常将当前或预期的市场利率作为贴现率）；代表贴现率（通常将当前或预期的市场利率作为贴现率）；n n代表预计将来产生现金流量的未来时间段。代表预计将来产生现金流量的未来时间段。 主要介绍债券的公平价值与资产评估价值的统计处理方法：主要介绍债券的公平价值与资产评估价值的统计处理方法： （一）（一）债券的定价原理债券的定价原理 1 1、对于付息债券而言，若市场价格等于面值，则其到期收、对于付息债券而言，若市场价格等于面值，则其到期收益率等于票面利率；如果市场价格低于面值，则其到期收益率等于票面利率；如果市场价格低于面值，则其到期收益率

25、高于票面利率；如果市场价格高于面值，则到期收益益率高于票面利率；如果市场价格高于面值，则到期收益率低于票面利率。率低于票面利率。 2 2、债券的价格上涨，到期收益率必然下降；债券的价格下、债券的价格上涨，到期收益率必然下降；债券的价格下降，到期收益率必然上升。降，到期收益率必然上升。 3 3、如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则说明其市、如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则说明其市场价格日益接近面值，且接近的速度越来越快。场价格日益接近面值，且接近的速度越来越快。 4 4、债券收益率的下降会引起债券价格的提高，且提高的金、债券收益率的下降会引起债券价格的提高，且提高的金额在数量上会超过

26、债券收益率以相同幅度提高时所引起的额在数量上会超过债券收益率以相同幅度提高时所引起的价格下跌金额。价格下跌金额。 5 5、如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债、如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债券价格变动百分比会较小。券价格变动百分比会较小。（二）债券的基本价值评估（二）债券的基本价值评估 资产的资产的内在价值内在价值是投资者预期所获货币收入的现值。是投资者预期所获货币收入的现值。 债券的预期货币收入包括债券的预期货币收入包括： 持有期所获息票利息和票面额。持有期所获息票利息和票面额。 1 1、一次还本付息一次还本付息债券的价格决定公式债券的价格决定公式 a a、单利

27、单利计算计算 内在价值（公平价值）：内在价值（公平价值）：11nminprmin其 中 ： 为 票 面 价 格 ；为 票 面 利 率 ；为 持 有 期 。b b、复利复利计算计算 内在价值：内在价值：nnrimp11 2 2、一年付息一次一年付息一次债券的估价公式债券的估价公式 a a、单利单利计算计算 内在价值：内在价值： nnttnnrmrmirmrmirmirmirmip 11111111132 2 2、一年付息一次一年付息一次债券的估价公式债券的估价公式2322311(1)(1)(1)(1).1(1)(1)1111ntntntmimrmimrmrmprrrrimmirrb b、复利复利

28、计算计算 内在价值：内在价值：3 3、一年付息多次一年付息多次债券的估价公式债券的估价公式 第一步：根据其年利率和年折算率计算每次的付息利率和折第一步：根据其年利率和年折算率计算每次的付息利率和折算率。算率。 设某债券一年付息设某债券一年付息q q次，某次付息利率为次，某次付息利率为i i，折算率为，折算率为r r，则：，则： a a、单利单利计算计算111111ntntqmpmirrirnirinirr其中： 为每年付息利率；为一年付息多次的折算率；r为折算率；为剩余的付息次数。若年利率为 ，相应的折算率为 ，则有：b b、复利复利计算计算11111qmmqiirr11111tntntimp

29、mirr例：例： 有有4 4种债券种债券a a、b b、c c、d d，面值均为，面值均为10001000元，期限都是元，期限都是3 3年。其中，年。其中，债券债券a a以单利每年付息一次，年利率为以单利每年付息一次，年利率为8%8%；债券；债券b b以复利每年付息以复利每年付息一次，年利率为一次，年利率为4%4%；债券；债券c c以单利每年付息以单利每年付息2 2次，每次利率为次，每次利率为4%4%；债券债券d d以复利每年付息两次，每次利率为以复利每年付息两次，每次利率为2%2%；假定投资者认为未来；假定投资者认为未来3 3年的年折算率为年的年折算率为r =8%r =8%，试比较，试比较4

30、 4种债券的投资价值。种债券的投资价值。解：解：1 1）债券）债券a a的投资价值为的投资价值为1111natntmpm irr3311100010008%1.081.08tt 31000206.161.082 2）债券）债券a a的投资价值为的投资价值为11111tnbtntimpmirr31000107.051.083 3）债券）债券c c的投资价值为的投资价值为0.08211qrqrr又0.03923r1111nctntmpmirr6313110001000 0.041.0810.039231000210.211.08tt4 4）债券）债券d d的投资价值为的投资价值为111631311

31、11 0.0210001000 0.021.081 0.39231000110.261.08tndtnttttimpmirr可见可见4 4种债券的投资价值由高至低依次为种债券的投资价值由高至低依次为c c、a a、 d d、 b b。二、资产评估的基本原理二、资产评估的基本原理 o（一）资产的价值形式（一）资产的价值形式o资产评估实质是对资产价值的评估o资产价值常见的有11种形式： 公允市场价值（fair market value）：又称市场价值或现实价值，买卖双方在信息公开、交易公平的条件下自愿交换某项资产的现金量或等价物大致就是资产本身的价值；可看作“最可能的”交易价格；不考虑购买者计划改

32、进资产所带来的潜在影响（价值创造）资产的价值形式（续一）资产的价值形式（续一）o投资价值（investment value）：某项资产所有权未来收益的价值（盈利能力）o使用价值（value in use）：资产具有某种特定用途所相当的价值o交换价值（value in exchange）：资产从现有机构单位分离出来的价值o商誉价值（goodwill value）：企业无法估计的但能够吸引顾客的品质的总和，即企业整体价值高于其有形资产与可确指无形资产价值的部分o持续经营价值（going concern value）：商誉之外、企业作为能够存续的、不会受到经营中断威胁的经营单位所具有的价值资产的价值

33、形式（续二）资产的价值形式（续二）o账面价值（book value）：又称净值或账面权益，仅仅是一个会计和纳税上的概念o清算价值（liquidation value）：企业终止经营时将资产分别出售同时偿清负债以后所能实现的净值，分强制清算和有序清算o投保价值（insurable value）：一项资产发生损坏时有保险公司赔付给资产所有者的货币o重置价值（replacement value）：未获得同等效用的一项新资产所花费的成本，估计重置成本时要考虑资产被新材料、新技术替代的可能，不同于复制价值（reproduction value，即以当前价格为基础复制该资产所花的费用）o残存价值（salv

34、age value）：一项资产对当前所有者不再有用而将之出售或做其他处理时所能实现的价值，不同于清理价值（scrap value，指资产对任何人的任何目的都不再有用） 不同资产价值形式之间的关系不同资产价值形式之间的关系图图1 企业各种实体价值类型与企业未来收益之间的关系企业各种实体价值类型与企业未来收益之间的关系 企业总价值商誉有形资产的使用价值有形资产的有序清算价值有形资产的强制清算价值有形资产的清理价值可确指的无形资产价值元企业未来收益企 业未 来收益（二）资产评估的基本原则（二）资产评估的基本原则 o选择性原则 在任何一项成熟的资产所有权转让中，买卖双方都对交易的达成有选择的余地公允市

35、场价值成立的基础o重置原则 一个谨慎的购买者为一项资产所支付的价格不会高于为重新建造效用相同的资产所必需的成本成本法的依据o替代原则 一项资产的价值往往是由获得同样满意的替代物所需的成本决定的市场法的依据o未来收益原则 一项资产的价值是对资产所有权或控制权所能带来的预期经济收益的反映收益法的依据（三）资产评估的一般方法（三）资产评估的一般方法 o评估方法（1）：成本法 成本法是在估计重置成本的基础上对资产价值进行评估，通常用于金融机构的有形资产 基本公式：资产市场价值=重置成本损耗（重置成本损耗率）o损耗包括三种： 物理损耗：由于磨损和自然的浸蚀而使资产实体发生的损耗 功能性损耗：由于资产涉及

36、性能的“缺陷”而形成的价值贬值 经济性损耗：由于资产以外的各种因素造成的效用递减而产 生的贬值o金融领域应用：银行分支机构不能适应技术进步或环境变化而发生损耗评估方法（2）：市场法o 市场法是将被评估资产与市场上交易的同类资产进行比较，强调一项资产的价值等于为获得同等满足的替代品所费的成本，可用于各种有形、无形资产评估o运用市场发的两个关键： 确定替代品（类似交易案例）：替代品的相似程度；至少需要45个交易案例的比较；交易资料的真实性；案例的交易环境和交易条款 对替代品进行必要的调整：替代品与被评估资产事实上不可能完全相同，因而应对不可比因素进行调整o金融领域应用：广泛用于银行兼并收购的资产评

37、估评估方法（3）：收益法 o收益法是基于未来收益原理即根据资产的未来净现值来估计资产价值，只适用于直接产生收益的资产 收益法实质是将资产的未来收益流（一组数值）简单地转化成资产价值的代表值（一个数值）的过程资本化 特别适合于金融资产的价值评估，在金融整体资产、单项资产评估中均有广泛应用三、收益法资产评估的应用o（一）收益法的形成原理（一）收益法的形成原理o一项投资的年收益：年收益=投资额年投资收益率 公式改写：投资额=年收益年投资收益 公式一般化：资产价值=资产年收益适当的资本化率资本化o难点：确定未来年收益水平；选择适当的资本化率 确定未来年收益水平：基于长期分析和预测 选择适当的资本化率：

38、同时反映未来收益的风险和长期增长情况o收益法主要有两种方法（差异仅在复查程度）：稳定化收益法；未来收益折现法 （二）稳定化收益法（二）稳定化收益法 采用简单测算年收入（稳定的收益，并非停滞）和单一的资本化率来确定资产价值 估算稳定化收益水平：计算过去5年收益的加权平均数（例：一项投资的价值）历史收入水平的加权平均计算历史收入水平的加权平均计算 选择适当的资本化率：反映在给定风险特点和长期收益增长前景条件下，一个审慎的投资者期望从该投资中获取的回报。设为11% 该项投资价值为：63111%=5736（元）年份历史收入（元）权重加权收入（元）20062007200820092010 5005806

39、20620700 12345 5001160186024403500 合计159460收入均数631（三）未来收益折现法（三）未来收益折现法 o如何预测收益并通过折现将未来收益变为现值 例：一项寿命为5年的资产，设定残值为0，5年的预测收入分别为900、1050、1200、1450和1600元 资产价值=（年收入年折现系数）分5年 第n年折现系数=1（1折现率）n 折现率：不同于资本化率，表现资产收益水平，即一个审慎的投资者在给定风险特征时购买资产所要求的收益水平。假定为13%，则可计算5年的折现系数和收益现值：未来收益折现法（续）折现系数和未来收益现值的计算折现系数和未来收益现值的计算年份预

40、测收益（元）折现公式折折现系数收益现值（元）123459001050120014501600 1/(1+0.13)11/(1+0.13)21/(1+0.13)31/(1+0.13)41/(1+0.13)5 0.8850.7830.6930.6130.543 796.50822.20831.60888.90868.80 合计62004208该项资产的价值大约将是4200元存在残值的未来收益折现法 更普遍的情况是资产收益的为来年无法确知，因而资产在未来确定时段后还存在残值或假定存在残值（如企业可能永远存在下去） 承上例：假定第5年后稳定化了的未来收益水平估计为1750元，而且适用11%的资本化率年

41、份预测收益(元) 折现系数 收益现值(元) 12345残余价值 90010501200145016001750 0.8850.7830.6930.6130.5430.480 796.50822.20831.60888.90868.80（840.00） 残余价值收益资本还原84011%=7636.40两阶段估计的资产价值4208+7636.40=11844.4011850有剩余收益年份的未来收益现值的计算（四）如何选择收益类型和水平（四）如何选择收益类型和水平 o前例均假定收益类型和水平、资本化率和折现率为已知，实际中都需在应用收益法前估计清楚o选择收益类型：最适宜的衡量收益的类型是可获得的现金

42、流，即资产所有者每年可以红利形式得到的现金总量；评估企业可用销售收入估算稳定化收益水平 o选定收益类型后，就有必要估算稳定化的收益水平或预测510年内的收益o估算和预测中需要考虑收益的四种基本特征：o收益的数量：过去的收益量，是否有不具参考价值的异常情况扭曲了历史上的收益业绩o收益的规则性：过去收益走势的波动性，波动过于剧烈会导致收益法不可用o收益的持久性：收益寿命偶尔会有已知且有限，但一般也不必假定收益会永远存在，只需假定它会持续相当长一段时间o收益的确定性：没有确定的未来收益，只有确定性更大的收入来源，确定性与风险程度（影响资本化率和折现率）成反比收益走势的典型模式 o历史收益的走势可能遵

43、循三种模式：稳定趋势，不稳定增长趋势，完全不稳定趋势o收益稳定趋势：无论用金额还是比率衡量，收益都是以或多或少稳定的比率在增长收益趋势稳定化的例子年份历史收益（元）变化率（%）20062007200820092010 10001050110311581216 5555 稳定化收益水平的预测基础：1216元；持续增长率：5%（选择资本化率的依据）收益不稳定增长趋势o典型：处于周期性市场扩张中的企业收益不稳定增长趋势的例子 年份历史收益（元）变化率（%）2006 2007200820092010 1000120010801290125020-1019-3 平均数 1164 稳定化收益水平的预测基础

44、：1164元；不稳定的增长率（将反映在资本化率的选择中）收益完全不稳定趋势o必须仔细估计，该收益是否过于不稳定以至于不能使用o若是，则不宜采用收益法o若不是，则可归入不稳定增长类型，用简单算术平均法计算稳定化收益预测未来收益水平o运用未来收益折现法对收益进行预测，需要对过去的财务走势作深入分析，以识别收益的稳定性及其产生原因，进而进行可能必要的收益预测o收益预测通常针对未来510年，预测方式主要有三种： 建立历史收益的时序方程：适用于收益趋势符合合理的稳定增长模式时 分别预测收益各组成部分再加总：适用于企业有几种产品收益流时 相关因素间接预测法：最精确也最难的预测方式，其原理是：确定收入、支出

45、的动因，建立受益与各因素之间的数量关系，在对各因素的变动趋势加以预测的基础上估计未来收益水平（五）如何选择资本化率和折现率（五）如何选择资本化率和折现率 o两个比率是关联的，但并不相同： 资本化率=折现率未来年收益增长率 折现率=资本化率未来收益年增长率 资本化率：将年收益的简单估算结果转化为该收益的现行资本化价值 折现率：将一个未来收入流转化为现值，基于货币时间价值原理o按折现方法估计资产价值的公式： 第n年收益的现值=第n年得到的收益额1（1第n的折现率）n折现系数 n：从现在到获得那笔收益的年数资本化率与折现率的关系o两者均由无风险回报率和风险报酬构成，但折现率通常被看作投资中对收益流要

46、求的回报率（要考虑机会成本和收益的不确定性），因而它还反映了收益的长期增长 例：假定一项投资的无风险回报率为7%，承担风险的风险报酬为8%，长期年收益增长率为4%。则： 折现率=0.07+0.08=0.15 资本化率=0.150.04=0.11o两者在应用中有不同的选择：若采用稳定化收益法，对收益的简单测度就按11%来进行资本化；若估算未来收益，即采用未来收益折现法，就要按15%进行折现折现率的估计（1）：求和法 求和法的原理：折现率=无风险回报率+风险报酬o无风险回报率的确定：国际上通常用下列工具的利率替代：3月期国库券，6月期国库券，1年期国库卷，1年期定期存款，长期国债o风险报酬的确定：

47、必须反映两种风险市场整体风险；资产特定风险。确定方法有两种：o参照同类资产收益率：=（各种类似投资平均收益率无风险收益率）；或（商业银行同类资产贷款回报率无风险收益率）o资本资产定价模型：一项资产的预期收益=无风险收益率+特定资产的总风险报酬，即：o折现率=无风险收益率+（系统市场风险报酬贝塔系数） 折现率的估计（2）：资本成本加权法资本加权成本的计算资本的构成部分占资本的比重 税前成本税后成本第一顺序偿还债务第二顺序偿还债务所有者权益30%20%50%11%13%20%7.15%8.45%20.00%资本的加权平均成本13.84%可采纳的折现率：13.84% （三）外币工具的定值（三）外币工

48、具的定值 在记录一笔国外金融资产的存量和流量时，需要按汇率将其兑换成在记录一笔国外金融资产的存量和流量时，需要按汇率将其兑换成资产所有者常住国家的货币价值。资产所有者常住国家的货币价值。 具体做法：按照入账时的市场汇率，即交易或其他流量发生时或资产具体做法：按照入账时的市场汇率，即交易或其他流量发生时或资产负债表报送时的时点汇率，将外币存量和流量转换成本币价值（在采用负债表报送时的时点汇率，将外币存量和流量转换成本币价值（在采用时点汇率时，一般使用买卖时汇率的中间汇率）。时点汇率时，一般使用买卖时汇率的中间汇率）。（四）其它定值（四）其它定值 对于哪些不可转让的金融资产的价值采用其它定值方法来

49、确定其价值。对于哪些不可转让的金融资产的价值采用其它定值方法来确定其价值。包括贷款资产、债务重组、股票及其它股权的定值和黄金等。包括贷款资产、债务重组、股票及其它股权的定值和黄金等。1 1、贷款资产。对贷款资产的定值采用账面价值法，即贷款的本币价值加应、贷款资产。对贷款资产的定值采用账面价值法，即贷款的本币价值加应付利息。付利息。2 2、债务重组。按照债务重组后双方商定的计价方式进行定价。、债务重组。按照债务重组后双方商定的计价方式进行定价。3 3、股票和其他股权。大多数的股票和其他股权负债按账面价值进行定价；、股票和其他股权。大多数的股票和其他股权负债按账面价值进行定价；对于资产负债表中的资

50、产和负债双方的股票和其他股权，以及以股票和对于资产负债表中的资产和负债双方的股票和其他股权，以及以股票和其他股权为表现形态的资产，均按当前市场价格或公平价格定价。其他股权为表现形态的资产，均按当前市场价格或公平价格定价。4 4、黄金。按市场黄金价格定值。、黄金。按市场黄金价格定值。二、金融资产的登录时间二、金融资产的登录时间（一）登录时间的具体方法（一）登录时间的具体方法 基本原则是所有权发生转移作为登录时间，即交易双方对流量和存量都应基本原则是所有权发生转移作为登录时间，即交易双方对流量和存量都应在各自的账户和资产负债表上进行登录，并且对流量数据的登录应在同一时在各自的账户和资产负债表上进行

51、登录，并且对流量数据的登录应在同一时点上进行登录。点上进行登录。 具体方法有权责发生制、到期支付制、承诺制和现金收付制。具体方法有权责发生制、到期支付制、承诺制和现金收付制。1 1、权责发生制、权责发生制 指机构单位之间的交易必须是在债权债务发生、转换或取消时进行记录，机指机构单位之间的交易必须是在债权债务发生、转换或取消时进行记录，机构单位内部的各种交易也同样要在经济价值创造、转移或清偿时进行记录。构单位内部的各种交易也同样要在经济价值创造、转移或清偿时进行记录。2 2、到期支付制、到期支付制 指即时或几乎即时现金支付的流量，在不致产生额外费用或罚款条件下的最指即时或几乎即时现金支付的流量，

52、在不致产生额外费用或罚款条件下的最晚可支付时间进行支付，或者在进行现金支付时登录。晚可支付时间进行支付，或者在进行现金支付时登录。3 3、承诺制、承诺制 指机构单位承诺进行一笔交易时进行登录流量。指机构单位承诺进行一笔交易时进行登录流量。4 4、现金由付制、现金由付制 指在现金收到或拨付时加以登录流量。指在现金收到或拨付时加以登录流量。（二）利息及其登录时间（二）利息及其登录时间-按权责发生制登录按权责发生制登录（三）拖欠及其登录时间（三）拖欠及其登录时间-按权责发生制登录按权责发生制登录三、金融资产的汇总、合并和轧差三、金融资产的汇总、合并和轧差1 1、汇总、汇总 指将某一机构或分支部门中所有单位的流量、存量数据进行加总，指将某一机构或分支部门中所有单位的流量、存量数据进行加总，或是将某一类别下的所有资产或负债数据进行加总。或是将某一类别下的所有资产或负债数据进行加总。2 2、合并、合并 指冲销属于一个集团之内的机构单位之间发生的存量和流量。指冲销属于一个集团之内的