银行业盈利增速趋缓资产质量好于预期最坏的时候即将过去130304

1、12/3/1 12/4/1 12/5/1 12/6/1 12/7/1 12/8/1 12/9/112/10/112/11/112/12/113/1/1 13/2/1table_main维持15%10%5%0%-10%-5%-15%-20%25%13.02.1913.02.05china securities rese arch证券研究报告行业简评 行业简评模板最坏的时候即将过去盈利增速趋缓，资产质量好于预期事件：table_indusname银行2012 年 3 月 1 日，银监会公布了 2012 年银行业监管统计数据table_invest042301增持简评2012 年银行业净利润 1.2

2、4 万亿，同比增 19%，盈利增速趋缓2012 年银行业实现净利润 1.24 万亿，同比增长 19%；2011 年净利润同比增长 37%，银行盈利状况在下降。2012 年，银行业净息差提高 5bp，达到 2.75%，2011 年净息差为 2.70%。但是 4 季度净息差环比下降 2bp，3 季度为 2.77%。2012 年，银行体系净利润增长的主要贡献来自信贷规模的扩张。因为净利润增长 19%，而信贷增长 14%左右，净息差增长 2%，信用成本有所提高，手续费和佣金净收入增速也就在 5%左右。2012 年银行业 roa 下降到 1.28%，同比下降 0.02%，4 季度单季环比下降 0.11%

3、；银行业 roe 下降到 19.85%，同比下降 0.55%，4 季度单季环比下降1.69%。4 季度单季盈利能力快速下滑。与此同时，2012 年银行业收益结构改善缓慢，非息收入占比的较杨业证书编号：s1440511080003发布日期： 2013 年 3 月 4 日市场表现table_industrytrend20%2011 年提高 0.5%，达到 19.83%；非息收入占比增长缓慢主要的原因是 2012 年经济增速放缓影响到部分非息收入的增长；银监会加强对中间业务的收费监管；银行业转型节奏相对比较缓慢。2012 年，资产质量部分改善，不良余额提高，不良率下降相关

4、研究报告银行沪深3002012 年不良贷款额达到 4929 亿元，较 2011 年年末增加 650 亿的不良，在经济增速下滑期，不良贷款余额增加这是必然的；由于2012 年新增贷款 8.2 万亿，增速高于不良贷款额的增速，2012 年不良率下降到 0.95%，2011 年年末为 1%。这同我们的预期是一致的，2012 年不良率的拐点没有出现。分机构来看，2012 年，大型银行的不良率基本稳定，2011 年为 1%，而 2012 年只有0.99%；股份制银行的不良率回升明显，2012 年为 0.72%，2011年为 0.6%；城商行的不良率也基本稳定，2012 年为 0.81%，2011年为 0

5、.8%。2012 年，拨备余额达到 1.46 万亿，拨贷比达到 296%。相对于 4929亿的不良贷款余额，即使不良贷款余额提高 2 倍，这些拨备也能够消化掉这些不良，而未来新增的不良不会侵蚀到未来净利润增速。如果 2013 年经济企稳回升，银行资产质量就存在改善的预期，资产质量问题将不再成为困扰银行板块估值的核心因素。2012 年，银行抗风险能力提高2012 年，银行体系抗风险的能力在提高。2012 年，行业资本充足率和核心资本充足率都提高到 13.25%和 10.62%，较 2011 年分别提高 0.55%和 0.4%。资本总额（核心资本、附属资本）达到8.59 万亿，同比增长 20%，风

6、险加权资产总额（表内风险加权资产、表外风险加权资产、市场风险）达到 58 万亿，同比增长 16%。table_report13.02.25银行新兴业务系列之九：商业银行进军移动支付银行业简评：“货币战”不会成为现实银行新兴业务系列报告之八：上市银行理财业务调研总结请参阅最后一页的重要声明http:/research.csc.com.cntable_page银行行业简评研究报告结论按照以上分析，我们得出结论：2012 年，银行业整体的盈利增速趋缓，但资产质量在部分好转，不良贷款额增加，不良率下降；我们判断银行业盈利增速的拐点在 2013 年 1 季度，银行业最坏的时间即将过去。投资建议：银行板块

7、已经调整结束，看好 3 月表现尽管银行业盈利增速趋缓，但是 2013 年，银行盈利增长的拐点将在 1 季度出现，1 季度是净利润增长最低点，盈利的最坏时间即将过去。预测 16 家上市银行 12 年/13 年净利润增长 16%/9%，1 季度净利润增长 7%。我们一直认为 2013 年银行股主要看估值回升，净利润增速趋缓，但是估值回升依然成为银行股上涨的核心动力。板块指数的调整在 2 月已结束，尽管房地产调控的“国五条”在上周末出台，但在 12 年年报业绩的正面刺激下，3月银行板块指数的回升依然存在正面激励。我们重点推荐：浦发、平安、民生和宁波。附表 1商业银行主要监管指标情况表(法人)时间20

8、112012 年项目4 季度一季度二季度三季度四季度（一）信用风险指标不良贷款余额其中：次级类贷款可疑类贷款损失类贷款不良贷款率其中：次级类贷款可疑类贷款损失类贷款贷款损失准备拨备覆盖率4279172518836701.00%0.40%0.40%0.20%11898278.10%4382180119096720.94%0.39%0.41%0.14%12594287.40%4564196019346700.94%0.40%0.40%0.14%13244290.18%4788202820746850.95%0.40%0.41%0.14%13884289.97%4929217621226300.95

9、%0.42%0.41%0.12%14564295.51%（二）流动性指标流动性比例存贷比人民币超额备付金率43.20%64.90%3.10%45.66%64.53%3.03%46.69%64.33%2.74%45.23%65.28%2.66%45.83%65.31%3.51%（三）效益性指标净利润（本年累计）资产利润率资本利润率净息差非利息收入占比成本收入比104121.30%20.40%2.70%19.30%33.40%32601.43%22.34%2.76%20.55%29.46%66161.41%22.29%2.73%20.63%29.52%98101.39%21.54%2.77%19.

10、47%30.46%12386*1.28%19.85%2.75%19.83%33.10%（四）资本充足指标核心资本5336755980587546172664340请参阅最后一页的重要声明http:/research.csc.com.cn1table_page银行行业简评研究报告附属资本资本扣减项表内加权风险资产表外加权风险资产市场风险资本要求资本充足率核心资本充足率1441837354314216881929612.70%10.20%1481938344497857184331512.74%10.31%1574639194672217528434212.91%10.41/p>

11、45897656337213.03%10.58%1758540575066047610838813.25%10.62%（五）市场风险指标累计外汇敞口头寸比例4.60%4.25%5.18%4.65%3.92%数据来源：银监会，中信建投证券研究发展部请参阅最后一页的重要声明http:/research.csc.com.cn2table_page银行行业简评研究报告table_research分析师介绍杨荣：中央财经大学金融学博士，英国杜伦大学商学院访问学者（2008 年），银行业分析师。专注于将金融学理论和中国具体的市场实践精巧结合，并且借助规范科学的研究方法，发现市场内在的规律和秩序。研究服务社

12、保基金销售经理彭砚苹 010-姜东亚北京地区销售经理张博明迪杨玮海地区销售经理李冠英明悦放磊广地区销售经理赵海兰娅李佳明方群 020-程海燕构销售经理请参阅最后一页的重要声明韩

13、松威嘉嫘亮 010-http:/research.csc.com.cn3table_page银行行业简评研究报告评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告

14、的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法

15、律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直