钢铁行业周报粗钢日产量突破200万吨社会库存已连续10周上行130301

1、陈雳李萌联系人20%10%0%-10%31证券研究报告行业研究/行业周报2013年 03月 01日行业评级：粗钢日产量突破 200 万吨，社会库存已连续 10 周上行黑色金属钢铁增持（维持）增持（维持）钢铁行业周报投资要点：赵湘鄂 执业证书编号：s0570512070020本周钢价小幅下调。由于目前终端需求尚未完全启动，而市场到货量却逐渐增多，研究员研究员(021)6849 执业证书编号：s0570512070041(021)5010 6003贸易商在资金回笼的压力下纷纷“以价换量”，本周钢价出现小幅下调。现螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板的价格分别为 3799、3772、4076、4884 和

2、 4031 元/吨，周降幅分别为 1.35%、1.33%、1.45%、0.25%和 1.35%；螺纹、线材最新期货价格薛蓓蓓 执业证书编号：s0570512070039研究员 (021)6849 相关研究1钢铁/黑色金属:矿价强势跟涨，铁矿石类公司延续受益2012.122钢铁/黑色金属:1 月份出厂价集体上调，钢市节后回暖预期升温2012.12黑色金属:股市引来红色周五, 行业层面铁矿石强势补涨2012.12行业走势图分别为 3953、4005 元/吨，周变动幅度分别为-0.60%、1.29%，热卷最新远期价格报 4027 元/吨，周降幅 1.01%。受钢价回落影响，本周铁矿石价格出现明显下跌

3、。现国内唐山 66%铁精粉价格1053 元/吨，周降幅 3.33%；港口印度 63.5%铁精粉价格 1060 元/吨，周降幅 2.75%；巴西及澳大利亚到岸价分别为 970 及 943 元/吨，周降幅分别为 3.54%及 3.44%；巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 17.51 及 7.21 美元/吨，周降幅分别为 2.65%及2.39%。本周测算钢材利润微涨。现加权生铁和钢坯成本分别报 2611 和 3175 元/吨，周降幅分别为 1.858%和 1.569%；分产品来看，现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-131、-199、-81、189 和-159 元/吨，周增幅分别为

4、7、8、2、43 和6 元/吨，毛利率分别为-4.03%、-6.16%、-2.32%、4.53%和-4.63%。2 月中旬粗钢日产量突破 200 万吨。据中钢协数据显示，2 月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为 171.9 万吨，旬环比增长 1.01%；全国粗钢日均产量估算值为 200.6万吨，旬环比增长 0.9%。本周社会库存总计 2174.4 万吨，周环比增加 6.71%，已连续，已连续 10 周上行。分产品来看，现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为 1034.5、315.8、472.2、181. 1 和 171.0 万吨，周增幅分别为 7.53%、14.58%、3.30%、

5、2.32%和 3.04%。a 股钢铁板块涨幅不及大盘，国际钢铁指数涨跌不一。本周受宏观经济数据好转、环保概念热捧等因素影响，上证综指周五报收 2359.51，周涨幅 1.96%；钢铁板块方面，由于本周基本面趋弱，周五黑金指数收于 1881.18，周涨幅 0.38%，涨幅明显跑输大盘及金融、地产等相关板块。国际钢铁指数方面，截止周五，美国、欧洲和太平洋地区钢铁行业指数周变动幅度分别为 0.29%、-3.7%和-0.82%。-20%1201120412071210一周要闻：2012 年重点钢企销售收入降 4.31%，利润降 98.22%；2 月份河北省钢铁行业 pmi 跌至荣枯线下方；2 月制造业

6、 pmi 为 50.1%，连续五月保持临界点以黑色金属钢铁沪深300上；2 月汇丰制造业 pmi 初值回落至 50.4，创 4 个月新低。现阶段两会召开在即，但政策导向仍不明朗，而本周末由于国五条细则的出台，短期内对楼市将形成一定打压，从而影响钢市的回暖预期，且目前钢铁的终端需求尚未完全启动，库存风险不断累积，加上钢厂释放产能动力较强，全国粗钢日均产量已在 200 万吨以上的高位，对后市均将形成一定压力，短期内我们认为对钢铁行业不过度看多亦或看空，持中性观望态度，等待后续市场条件进一步明朗。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图 1：图 2：图 3：图 4：图 5：图 6：图 7：

7、图 8：图 9：2行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月正文目录钢材产品价格 .5国内钢材主要品种价格：终端需求启动尚需时日，钢价小幅下调 .5国际市场钢价： 国际钢价指数相对平稳 .6原料成本.8原材料成本价格：受钢价回落影响，铁矿石价格出现明显下跌 .8产品盈利.9国内粗钢测算成本及钢材利润：冶金成本下行，测算钢材利润小幅改善 .9主要钢铁企业产量：2 月中旬粗钢日产量突破 200 万吨 .12社会库存：现总计 2174.4 万吨，已连续 10 周上行 .13行业指数与公司股价 .14钢铁相对指数比较：钢铁板块微涨，但涨幅不及大盘.14国际钢铁股价表现：国际钢铁指数互有涨跌 .17

8、一周行业要闻及重要事项点评.18行业层面：2012 年重点钢企销售收入降 4.31%，利润降 98.22% .18公司层面：2 月份河北省钢铁行业 pmi 跌至荣枯线下方 .19一周重要行业消息速览 .19风险提示.19图表目录国内主要钢材品种价格（含税价） .5国内主要钢材品种价格（含税价） .5硅钢价格（含税价） .6硅钢取向 q130 价格（含税价） .6彩涂价格（含税价） .6钢材品种远期主力合约报价 .6不锈钢 300 系冷、热轧价格（含税价）.6不锈钢 400 系冷、热轧价格（含税价）.6cru 国际钢价指数走势 .8图 10：图 11：图 12：图 13：图 14：谨请参阅尾页重

9、要声明及华泰证券股票和行业评级标准cru 钢材品种价格走势.8铁矿石价格对比（含税价） .9海运费走势.9主要煤炭品种价格（含税价） .9山西焦炭价格（含税价）.93行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 15：图 16：图 17：图 18：图 19：图 20：图 21：图 22：图 23：图 24：图 25：图 26：图 27：图 28：图 29：图 30：图 31：图 32：图 33：图 34：图 35：图 36：图 37：废钢价格（含税价） .9现货镍价格（含税价） .9进口、国产矿生铁生产成本对比. 11进口、国产矿生铁毛利对比 . 11进口、国产矿钢坯生产成本对比. 11进

10、口、国产矿钢坯毛利对比 . 11主要钢材品种毛利（国产矿来源） . 11主要钢材品种毛利率（国产矿来源） . 11主要钢材品种毛利（进口矿来源） .12主要钢材品种毛利率（进口矿来源） .12社会钢材库存整体走势 .13螺纹钢库存走势 .13线材库存整体走势.14热轧卷板库存走势.14中厚板库存整体走势 .14冷轧卷板库存走势.14钢铁板块与上证综指走势对比 .14钢铁板块与其它相关行业板块走势对比.14钢铁板块与其它相关行业板块 pe 对比 .15钢铁板块与其它相关行业板块 pb 对比 .15钢铁板块绝对 pe 和相对 pe.15钢铁板块绝对 pb 和相对 pb.15国际钢铁股价指数走势 .

11、18表格 1：表格 2：表格 3：表格 4：表格 5：表格 6：表格 7：表格 8：表格 9：表格 10：表格 11：主要钢材品种变动情况.5国际钢铁价格变动情况.7主要钢铁原材料成本变动情况.8国内粗钢生产成本测算.10国内不锈钢生产成本测算 .10国内普碳钢钢材利润测算 .10国内不锈钢钢材利润测算 . 112012 年全国粗钢日均产量.12国内主要钢材品种库存变动 .13华泰证券重点钢铁上市公司股价变动 .15华泰证券钢铁板块重点公司估值.16谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月表格 12：表格 13：表格 14：华泰钢铁板块盈

12、利预测与市场一致预期比较.16三大钢股票估值.17国际重点钢铁公司估值.17谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准005行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月钢材产品价格国内钢材主要品种价格：终端需求启动尚需时日，钢价小幅下调由于目前终端需求尚未完全启动，而市场到货量却逐渐增多，贸易商在资金的压力下纷纷“以价换量”，本周钢价出现小幅下调。现螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板的价格分别为 3799、3772、4076、4884 和 4031 元/吨，周降幅分别为 1.35%、1.33%、1.45%、0.25%和 1.35%；螺纹、线材最新期货价格分别为 3953、4005 元/吨，

13、周变动幅度分别为-0.60%、1.29%，热卷最新远期价格报 4027 元/吨，周降幅 1.01%。表格 1：主要钢材品种变动情况品种型号现价1 周变动1 月变动1 年变动+/-%+/-%+/-%螺纹螺纹期货线材线材期货热轧板卷热卷远期冷轧板卷中板镀锌板彩涂板热轧窄带无缝管焊管无取向硅钢取向硅钢角钢300 系冷轧不锈钢400 系冷轧不锈钢300 系热轧不锈钢400 系热轧不锈钢25mm25mm8mm8mm5.5mm热卷板 b1.0*1250*250020mm1.0mm0.476mm355mm*3.0108*4.54gb50ww80030q1305#304/2b 卷宽 1219mm，2.0mm4

14、30/2b 卷宽 1219mm,2.0mm304/no.1 卷宽 1500mm,4.0mm430/no.1 卷宽 1500,4.0mm37993953377240054076402748844031495074503700450037206050143003980180009600173008600-52-24-5151-60-41-12-550-50-12000300-20000-1.35-0.60-1.331.29-1.45-1.01-0.25-1.350-1-3000.500-100052-21531-41-35-21033190-100-12050080-300100-5000-200

15、01.38-5.160.83-1.01-0.85-4.960.680.470.00-1.32-3.1410.001.34-22.58-30.00-1.140-442-345-496-197-207-255-292-30030-50-430-450-500270-4200-280-1700-500-2700-700-10.42-8.03-11.63-4.69-4.83-5.96-5.64-6.930.61-0.67-10.41-9.09-11.854.67-22.70-6.57-8.63-4.95-13.50-7.53资料来源：wind，中联钢，华泰证券研究所整理；单位-元/吨，以周五报价为基准

16、图 1：900080007000国内主要钢材品种价格（含税价）元/吨图 2：800070006000国内主要钢材品种价格（含税价）元/吨600050004000300020005000400030002000螺纹线材无缝管角钢热轧板卷中板冷轧板卷镀锌板资料来源：中联钢，华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准资料来源：中联钢，华泰证券研究所6行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 3：900080007000硅钢价格（含税价）元/吨图 4：50000450004000035000硅钢取向 q130 价格（含税价）元/吨3000060005000400050ww8

17、00硅钢资料来源：中联钢，华泰证券研究所25000200001500010000取向130硅钢资料来源：中联钢，华泰证券研究所图 5：100009000800070006000彩涂价格（含税价）元/吨图 6：6300580053004800430038003300钢材品种远期主力合约报价元/吨28005000远期热卷远期螺纹钢远期线材0.476mm彩涂远期冷轧远期钢坯资料来源：中联钢，华泰证券研究所资料来源：上海大宗电子交易中心，华泰证券研究所图 7：3500030000不锈钢 300 系冷、热轧价格（含税价）元/吨图 8：1400013000不锈钢 400 系冷、热轧价格（含税价）元/吨12

18、000250002000015000100001100010000900080007000300系冷轧资料来源：中联钢，华泰证券研究所300系热轧400系冷轧资料来源：中联钢，华泰证券研究所400系热轧国际市场钢价： 国际钢价指数相对平稳本周 cru 国际钢价综合指数为 181.1，扁平材指数为 170.6，长材指数为 202.2，周环比均持平。欧洲地区 cru 价格指数为 174.8，周环比持平。扁平材方面，北欧热卷成交价约 500 欧元/吨，南欧报 490-500 欧元/吨；北欧 1 季度 s235 厚板出厂价约为 540-550 欧元/吨，2 季度计划提价至 600-620 欧元/吨。长

19、材方面，北欧 3 月份排产和发货的 1 类型钢报 600 欧元/谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准。7行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月吨，南欧出厂价降至 570-590 欧元/吨；意大利螺纹钢报 455-460 欧元/吨。出口方面，南欧螺纹钢出口价格仍维持在 465-470 欧元/吨，土耳其供应商将螺纹钢出口报价提至 605-610美元/吨（fob）北美地区 cru 价格指数为 166.3，周环比持平。板材方面，热卷出厂价由 610-630 美元/短吨降至 600-620 美元/短吨，冷卷由 720-740 美元/短吨降至 710-730 美元/短吨，热镀锌维持在

20、780-790 美元/短吨。长材方面，土耳其对美国的螺纹钢出口价由 610 美元/吨涨至620-625 美元/吨，2 月份当地低碳网用线材报 680-700 美元/吨。亚洲地区 cru 价格指数为 193.2，周环比持平。扁平材方面，目前印度热卷出厂价为33750-34500 卢比/吨（629-643 美元/吨），日本钢厂陆续将 3 月份中厚板提价 2000-3000日元/吨（21-32 美元/吨），4 月份薄板提价 1.0-1.2 万日元/吨（106-127 美元/吨）。长材方面，日本东京市场基本规格的螺纹钢售 5.7-5.8 万日元/吨（605-616 美元/吨），大阪市场5.6-5. 7

21、 万日元/吨（594-605 美元/吨），比 1 月分别上涨 4000 日元/吨和 8000 日元/吨，近期钢厂将 3 月螺纹钢提价 2000-5000 日元/吨；韩国 h 型钢现货市场 ss400 零售价 84-86万韩元/吨（769-788 美元/吨）表格 2：国际钢铁价格变动情况国际钢价比较本周价格 上周价格 周环比增长 % 月环比增长% 月同比增长% 与中国价差美元/吨上周价差美国6846840.00.9-13.93118热轧板卷冷轧板卷热镀锌中厚板螺纹钢网用线材小型材欧盟韩国东南亚美国欧盟韩国东南亚美国欧盟韩国东南亚美国欧盟韩国东南亚美国欧盟韩国东南亚美国欧盟东南亚美国欧盟韩国东南亚

22、6687376407947679027109047547609217836888296207506486356157396626208937087736406617426307947549087109047617609277836948346207506746446157396816208937217976401.1-0.71.60.01.7-0.70.00.0-0.90.0-0.60.0-0.9-0.60.00.0-3.9-1.40.00.0-2.80.00.0-1.8-3.00.00.81.54.90.80.4-1.11.40.0-2.20.0-1.1-1.4-2.3-1.13.3-0.7

23、-7.0-1.10.8-0.7-6.00.8-0.7-3.9-1.21.6-7.91.40.0-12.7-9.7-2.2-2.7-5.7-9.8-25.524.5-22.8-15.0-3.6-6.1-10.5-9.7-10.4-9.6-11.2-11.0-10.1-6.9-8.1-11.0-9.91584-13-8-35100-9294-56-5011113035176-331282613-71668947259741396-576-36-12-52102-9693-50-5111612334174-401194313-161489029257851614资料来源：mysteel，华泰证券研究

24、所整理；单位-元/吨，以周五报价为基准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准8行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 9：35030025020015010050cru 国际钢价指数走势图 10： cru 钢材品种价格走势35030025020015010050全球北美欧洲亚洲扁平材长材资料来源：中联钢，华泰证券研究所资料来源：中联钢，华泰证券研究所原料成本原材料成本价格：受钢价回落影响，铁矿石价格出现明显下跌现国内唐山 66%铁精粉价格 1053 元/吨，周降幅 3.33%；港口印度 63.5%铁精粉价格 1060元/吨，周降幅 2.75%；巴西及澳大利亚到岸价分别为 9

25、70 及 943 元/吨，周降幅分别为 3.54及 3.44%；巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 17.51 及 7.21 美元/吨，周降幅分别为 2.65%及 2.39%。表格 3：主要钢铁原材料成本变动情况品种产地及规格现价1 周变动1 月变动1 年变动+/-%+/-%+/-%国内铁矿石进口现货铁矿石巴西中国海运费($/t)澳洲中国($/t)巴西进口矿澳大利亚进口矿新加坡掉期焦炭主焦煤硅铁废钢生铁钢坯lme 三月期镍($/t)国内现货镍唐山 66%印度 63.5%港口价 65%港口价 61.5%62% 美元/吨山西二级冶金焦华北华北 75#上海6mm唐山 l10唐山普碳 150lme 期

26、交所长江现货市场1053106017.517.2197094315517301280640029022800325016605117500-35-30-0.477-0.18-36-34000000-50-339-1550-3.23-2.75-2.65-2.39-3.54-3.440.0100000-1.52-2.00-1.300-30-10-29-181000010-40-2034-101500-2.75-3.372.72-2.93-1.870.420.000000.36-1.22-10.91-7.95-18-10-3.09-0.7074916-250-19050-328-425-490-30

27、85-20750-1.64-0.93-14.99-8.850.695.4811.25-12.63-12.930.79-10.14-13.18-13.10-15.67-15.01资料来源：wind，中联钢，华泰证券研究所整理；单位-元/吨，以周五报价为基准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准9行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 11： 铁矿石价格对比（含税价）图 12： 海运费走势1700150013001100900700500元/吨120100806040200美元/吨唐山铁精粉澳洲进口矿印度粉新加坡掉期巴西进口矿西澳-青岛图巴朗-青岛资料来源：中联钢，华泰证券研究

28、所图 13： 主要煤炭品种价格（含税价）资料来源：中联钢，华泰证券研究所图 14： 山西焦炭价格（含税价）23002100190017001500元/吨2200200018001600元/吨13001100900700140012001000主焦精煤瘦煤肥精煤1/3焦精煤山西焦炭资料来源：煤炭资源网，华泰证券研究所图 15： 废钢价格（含税价）资料来源：煤炭资源网，华泰证券研究所图 16： 现货镍价格（含税价）4500元/吨300000元/吨40003500300025002000废钢资料来源：中联钢，华泰证券研究所25000020000015000010000050000现货镍资料来源：中联

29、钢，华泰证券研究所产品盈利国内粗钢测算成本及钢材利润：冶金成本下行，测算钢材利润小幅改善现加权生铁和钢坯成本分别报 2611 和 3175 元/吨，周降幅分别为 1.858%和 1.569%；分产品来看，现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为 -131、-199、-81、189 和-159 元/吨，周增幅分别为 7、8、2、43 和 6 元/吨，毛利率分别为-4.03%、-6.16%、-2.32%、4.53%和-4.63%。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准10行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月表格 4：国内粗钢生产成本测算粗钢生产成本元 /吨来源进口矿国产

30、矿加权产品生铁钢坯生铁钢坯生铁钢坯生产成本263932062584314626113175上周成本269232612631319326603225周涨跌%-1.954-1.674-1.768-1.471-1.858-1.569月涨跌%-1.28-1.040.000.00-0.62-0.51月同比%-1.28-1.040.000.00-0.62-0.51资料来源：中联钢，百川资讯，wind，华泰证券研究所测算；以周五数据为准。表格 5：国内不锈钢生产成本测算不锈钢生产成本元 /吨吨来源300 系400 系产品热卷冷板热卷冷板生产成本142791618558167638上周成本1439416301

31、58167638周涨跌%-0.796%-0.710%0.000%0.000%月涨跌%-4.993%-4.472%0.007%0.005%月同比%-4.993%-4.472%0.007%0.005%资料来源：中联钢，百川资讯，wind，华泰证券研究所测算；以周五数据为基准。表格 6：国内普碳钢钢材利润测算钢材利润元 /吨吨来源进口矿国产矿加权产品生铁钢坯螺纹钢线材热卷冷板中板生铁钢坯螺纹钢线材热卷冷板中板生铁钢坯螺纹钢线材热卷冷板中板本周-301-428-161-229-113157-191-241-368-100-168-49221-128-268-397-131-199-81189-159上

32、周-356-440-172-241-119110-201-289-372-103-172-47182-130-318-405-138-207-83146-166周涨跌幅551211136471048434-2392508782436月涨跌幅36078121664513-344484-30281619-1861103-124634月同比幅36078121664513-344484-30281619-1861103-124634毛利率-10.75%-13.18%-4.97%-7.09%-3.23%3.77%-5.55%-8.62%-11.33%-3.09%-5.23%-1.41%5.29%-3.7

33、1%-9.56%-12.22%-4.03%-6.16%-2.32%4.53%-4.63%资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算；以周五数据为基准。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月表格 7：国内不锈钢钢材利润测算不锈钢利润元 /吨吨来源300 系400 系产品热卷冷板热卷冷板本周507-8001535567上周392-9161535567周涨跌幅114.59115.710.000.00月涨跌幅579.43330.38-0.38-0.38月同比幅579.43330.38-0.38-0.38毛利率2.93%-4.45%17.8

34、5%5.91%资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算；以周五数据为基准。图 17： 进口、国产矿生铁生产成本对比图 18： 进口、国产矿生铁毛利对比430038003300元/吨1000800600400元/吨2002800230018000-200-400-600国产矿生铁成本招标矿生铁成本国产矿生铁进口矿生铁资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算图 19： 进口、国产矿钢坯生产成本对比资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算图 20： 进口、国产矿钢坯毛利对比5000450040003500300025002000元/吨10008006004002000-200-40

35、0-600-800元/吨国产矿钢坯成本进口钢坯成本国产矿钢坯进口矿钢坯资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算图 21： 主要钢材品种毛利（国产矿来源）资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算图 22： 主要钢材品种毛利率（国产矿来源）150010005000-500元/吨30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%螺纹线材热卷中板冷板螺纹线材热卷中板冷板资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算012行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 23： 主要钢材品

36、种毛利（进口矿来源）图 24： 主要钢材品种毛利率（进口矿来源）2000150010005000-500-1000元/吨40%30%20%10%0%-10%-20%-30%螺纹线材热卷中板冷板螺纹线材热卷中板中板资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算资料来源：中联钢，wind，华泰证券研究所测算主要钢铁企业产量： 2 月中旬粗钢日产量突破 200 万吨据中钢协数据显示，2 月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为 171.9 万吨，旬环比增长1.01%，全国粗钢日均产量估算值为 200.6 万吨，旬环比增长 0.9%。表格 8：2012 年全国粗钢日均产量日均环比（%）日期重点重点大中全国大

37、中型企业非重点企业全国型企业非重点企业1 月上旬1 月中旬1 月下旬2 月上旬2 月中旬2 月下旬3 月上旬3 月中旬3 月下旬4 月上旬4 月中旬4 月下旬5 月上旬169.1166.9167.3170.45169.92167.85189.8191.9189203.08200.52203.5204.53151148.8149.5156.45156.79154.72158.58162.2157.97165.93161.71166.91169.8818.118.117.81413.1313.1331.2229.731.0337.1538.8136.5934.653.94%1.30%0.23%1.

38、91%-0.31%-1.22%13.08%1.11%-1.49%7.4%-1.26%1.49%0.51%3.73%0.27%1.35%5.55%0.20%-1.32%2.49%3.20%-1.24%5%-2.54%3.22%1.78%5.36%0.00%-1.65%-21.30%-6.20%137.80%-4.87%4.48%19.72%4.47%-5.72%-5.30%2012 年5 月中旬5 月下旬6 月上旬6 月中旬6 月下旬7 月上旬7 月中旬7 月下旬8 月上旬8 月中旬8 月下旬9 月上旬9 月中旬9 月下旬203.95195.96199.94197.05196.52195.811

39、99.93194.94196.99193.04187.15189.50185.65184.28169.20161.2168.47165.50165.02165.74165.12160.73162.05158.03152.14156.60152.27150.9034.7534.7631.4731.5531.5030.0734.8134.2134.9435.0135.0132.9033.3833.38-0.3%-3.9%2.03%-1.4%-0.3%-0.35%2.10%-2.66%1.05%-0.97%-3.05%1.26%-2.01%-0.74%-0.4%-4.7%4.5%-1.74%-0.3

40、%0.44%-0.37%-1.74%0.82%-1.68%-3.73%2.93%-2.73%-0.90%0.3%0.0%-9.46%0.25%-0.15%-4.54%15.76%-1.72%2.13%2.34%0.00%-6.03%-4.66%0.00%谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准13行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月10 月上旬10 月中旬10 月下旬11 月上旬11 月中旬11 月下旬12 月上旬12 月中旬12 月下旬1 月上旬191.62199.92192.57195.67195.18195.99194.50191.09190.07194.42158.3

41、6160.61151.95163.77163.28164.10165.69162.33161.31167.4933.2639.3140.6231.9031.9031.8928.8128.7628.7626.933.98%4.33%-3.68%1.61%-0.25%0.42%-0.76%-1.75%-0.53%2.3%4.94%1.42%-5.39%7.78%-0.30%0.50%0.98%-2.03%-0.63%3.8%-0.36%17.77%22.13%-18.85%-21.47%-0.03%-9.66%-0.17%0.00%-6.36%2013 年1 月中旬1 月下旬2 月上旬2 月中旬1

42、91.40190.58198.89200.6161.25160.40170.14171.930.1530.1828.7528.71.5%0.45%4.4%0.9%3.7%0.53%6.1%1.01%12.0%0.1%-4.7%-0.2%资料来源：中国钢铁工业协会，华泰证券研究所整理社会库存：现总计 2174.4 万吨，已连续 10 周上行需求有待恢复，但钢厂到货量不减，社会库存连续 10 周攀升，现总计 2174.4 万吨，周环比增加 6.71%。分产品来看，现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为 1034.5、315.8、472.2、181.1 和 171. 0 万吨，周增幅分

43、别为 7.53%、14.58%、3.30%、2.32%和 3.04%。表格 9：国内主要钢材品种库存变动社会库存统计万吨品种螺纹钢线材热轧板卷中板冷轧板卷钢材库存总计铁矿石库存总计本周1034.5315.8472.2181.1171.02174.47905.0上周962.1275.6457.1176.9165.92037.68040.0周环比增长%7.5314.583.302.323.046.71-1.68月环比增长%46.5278.8529.3722.3111.7840.421.54月同比增长%22.1029.362.3014.62-0.0115.55-21.14资料来源：my steel，

44、中联钢，华泰证券研究所测算；以周五数据为基准。图 25： 社会钢材库存整体走势图 26： 螺纹钢库存走势20501850165014501250105085065045025050万吨95085075065055045035025015050万吨20132010201120122013201020112012资料来源：my steel，华泰证券研究所测算谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准资料来源：my steel，华泰证券研究所测算14行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 27： 线材库存整体走势图 28： 热轧卷板库存走势300250200万吨650550450万吨

45、350150100502501505020132010201120122013201020112012资料来源：my steel，华泰证券研究所测算图 29： 中厚板库存整体走势资料来源：my steel，华泰证券研究所测算图 30： 冷轧卷板库存走势190170150130110907050万吨190170150130110907050万吨20132010201120122013201020112012资料来源：my steel，华泰证券研究所测算资料来源：my steel，华泰证券研究所测算行业指数与公司股价钢铁相对指数比较：钢铁板块微涨，但涨幅不及大盘本周受宏观经济数据好转、环保概念热捧

46、等因素影响，上证综指周五报收 2359.51，周涨幅1.96%。钢铁板块方面，由于本周基本面趋弱，周五黑金指数收于 1881.18，周涨幅 0.38%，涨幅明显跑输大盘及金融、地产等相关板块。图 31： 钢铁板块与上证综指走势对比图 32： 钢铁板块与其它相关行业板块走势对比4000家用电器4.4835003000250020001500金融服务轻工制造建筑建材机械设备沪深300石油化工房地产煤炭开采有色金属黑色金属0.620.810.382.312.282.782.813.585.575.17%上证综指黑色金属(申万)0123456资料来源：wind，华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰

47、证券股票和行业评级标准资料来源：单位-%，wind，以周五收盘价为基准，华泰证券研究所15行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月图 33： 钢铁板块与其它相关行业板块 pe 对比图 34： 钢铁板块与其它相关行业板块 pb 对比家用电器金融服务815家用电器金融服务1.442.22轻工制造建筑建材机械设备沪深300石油化工房地产煤炭开采有色金属黑色金属141114151215233230轻工制造建筑建材机械设备沪深300石油化工房地产煤炭开采有色金属黑色金属0.912.041.662.291.651.442.141.933.1001020304001234资料来源：wind，以周五收盘

48、价为基准，华泰证券研究所图 35： 钢铁板块绝对 pe 和相对 pe资料来源：wind，以周五收盘价为基准，华泰证券研究所图 36： 钢铁板块绝对 pb 和相对 pb3.302.802.301.801.300.800.30相对pe绝对pe807060504030201000.850.800.750.700.650.600.550.500.450.40相对pb绝对pb54.543.532.521.510.50资料来源：wind，以周五收盘价为基准，华泰证券研究所资料来源：wind，以周五收盘价为基准，华泰证券研究所表格 10：华泰证券重点钢铁上市公司股价变动华泰股票池重点钢铁公司股价变动表证券代

49、码000629.sz000708.sz000709.sz000761.sz000778.sz000825.sz000898.sz000932.sz000959.sz002318.sz002423.sz002443.sz600005.sh600019.sh600022.sh600117.sh600231.sh公司攀钢钒钛大冶特钢河北钢铁本钢板材新兴铸管太钢不锈鞍钢股份华菱钢铁首钢股份久立特材中原特钢金洲管道武钢股份宝钢股份山东钢铁西宁特钢凌钢股份本周价格3.667.532.583.816.253.573.712.192.8713.1713.609.022.945.002.144.974.33上周

50、价格3.747.532.613.996.143.553.752.232.8713.7512.728.332.794.952.164.984.39周环比增长%-2.10.0-1.1-4.51.80.6-1.1-1.80.0-4.26.98.35.41.0-0.9-0.2-1.4月环比增长%-11.4-5.4-10.4-13.0-3.7-5.3-7.9-6.4-3.0-2.412.03.6-1.3-3.5-4.9-5.3-8.6今年以来%-9.93.3-3.412.7-2.80.3-2.1-2.25.111.252.19.26.92.9-1.41.8-5.5谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业

51、评级标准16行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月600282.sh600307.sh600507.sh600516.sh600581.sh600782.sh600808.sh601003.sh601005.sh南钢股份酒钢宏兴方大特钢方大炭素八一钢铁新钢股份马钢股份柳钢股份重庆钢铁2.393.245.3910.675.784.622.052.993.252.343.275.3810.415.784.872.073.023.252.1-0.90.22.50.0-5.1-1.0-1.00.0-2.0-7.7-5.3-0.9-7.7-2.1-4.7-4.8-2.41.7-0.939.321

52、.4-1.912.1-0.5-2.6-17.5上证综指深圳成指2359.519650.142314.169364.541.963.05-3.00-3.395.656.90资料来源：wind，华泰证券研究所整理，以周五收盘价（前复权价）为基准，单位 元 /股。表格11：华泰证券钢铁板块重点公司估值华泰钢铁重点公司估值表钢铁公司最新华泰预测 eps(元元/股股)市盈率(x)pb现价评级10a11a12e13e14e10a11a12e13e14e绝对 pb相对 pb攀钢钒钛增持0.190.00030.140.270.36192614102.032.263.66大冶特钢河北钢铁新兴铸管太钢不锈增持中性

53、增持增持1.250.210.700.241.300.130.760.320.510.030.490.140.620.070.550.190.710.110.620.236129156208111586132612371119112310161.150.641.040.861.280.711.160.957.532.586.253.57鞍钢股份华菱钢铁中性增持0.28-0.97-0.300.02-0.575-1.050.030.010.060.05139212421962440.560.620.630.693.712.19首钢股份增持0.120.00-0.120.050.112471857261

54、.171.302.87久立特材中原特钢金洲管道常宝股份武钢股份宝钢股份山东钢铁西宁特钢凌钢股份南钢股份酒钢宏兴方大特钢方大炭素八一钢铁新钢股份马钢股份柳钢股份重庆钢铁买入中性买入增持中性增持中性增持中性增持增持增持增持中性中性中性中性中性0.350.220.630.530.220.740.030.310.740.240.460.230.320.690.260.140.250.010.540.190.360.570.110.420.020.440.190.080.370.560.480.630.120.010.14-0.850.510.150.350.520.040.59-0.550.050.0

55、5-0.150.110.360.410.20-0.69-0.470.050.080.600.180.410.610.110.460.010.150.110.060.140.460.600.330.03-0.130.06-0.420.680.230.530.730.150.520.050.210.260.090.20.530.860.380.120.020.10.0138621421147791661072334818141254224722520121271123289102293922821269126217489987291526296041227622182711214333940231

56、2181815450195917152010432417271610121539103303252.563.511.981.770.830.770.931.280.881.041.022.093.451.210.830.661.421.942.853.902.201.960.920.851.041.420.971.151.132.323.831.340.920.741.582.1513.1713.609.0211.132.945.002.144.974.332.393.245.3910.675.784.622.052.993.25资料来源：wind，以周五收盘价为准，华泰证券研究所预测。表格1

57、2：华泰钢铁板块盈利预测与市场一致预期比较谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准17行业研究/行业周报 | 2013 年 03 月华泰预测wind 一致预期证券代码钢铁公司2013/2/222013/3/12013/2/222013/3/112e13e14e12e13e14e12e13e14e12e13e14e000629.sz000708.sz000709.sz000778.sz000825.sz000898.sz000932.sz000959.sz002318.sz002423.sz002443.sz002478.sz600005.sh600019.sh600022.sh6001

58、17.sh600231.sh600282.sh600307.sh600507.sh600516.sh600581.sh600782.sh600808.sh601003.sh601005.sh攀钢钒钛大冶特钢河北钢铁新兴铸管太钢不锈鞍钢股份华菱钢铁首钢股份久立特材中原特钢金洲管道常宝股份武钢股份宝钢股份山东钢铁西宁特钢凌钢股份南钢股份酒钢宏兴方大特钢方大炭素八一钢铁新钢股份马钢股份柳钢股份重庆钢铁0.140.510.030.490.14-0.575-1.05-0.120.510.150.350.520.040.59-0.550.050.05-0.150.110.360.410.2-0.69-0.

59、470.050.080.270.620.070.550.190.030.010.050.60.180.410.610.110.460.010.150.110.060.140.460.60.330.03-0.130.06-0.420.360.710.110.620.230.060.050.110.680.230.530.730.150.520.050.210.260.090.20.530.860.380.120.020.10.010.140.510.030.490.14-0.575-1.05-0.120.510.150.350.520.040.59-0.550.050.05-0.150.110.

60、360.410.2-0.69-0.470.050.080.270.620.070.550.190.030.010.050.60.180.410.610.110.460.010.150.110.060.140.460.60.330.03-0.130.06-0.420.360.710.110.620.230.060.050.110.680.230.530.730.150.520.050.210.260.090.20.530.860.380.120.020.10.010.140.610.050.540.15-0.48-0.91-0.010.500.120.560.330.050.650.000.12