股票期权市场发展历史与未来展望

1、股票期權市場發展歷史與未來展望http:/www.docin.com/sundae_meng內容 市場發展歷史市場發展歷史 交易、結算及交收交易、結算及交收 未來展望未來展望股票期權與相關產品種類股票期權與相關產品種類 股票期權股票期權 (options on single stocks) 認股權證認股權證 (warrants) 股票掛鈎票據股票掛鈎票據 (equity linked instruments)成立聯交所期權結算所成立聯交所期權結算所相關規則獲証監會通過相關規則獲証監會通過同年同年9 9月月8 8日推出首隻日推出首隻 匯豐控股匯豐控股 期權期權http:/www.docin.co

2、m/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_mengv交易平台為交易平台為hkatshkatsv以屏幕為基礎的電子自動對盤系統以屏幕為基礎的電子自動對盤系統v以價格及時間優先為配對條件以價格及時間優先為配對條件http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/su

3、ndae_mengv限價盤限價盤v組合盤組合盤v大手買賣大手買賣(block trade)(block trade)http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_mengv參與者素質參與者素質v市價計值計算接金市價計值計算接金v持倉數量限制持倉數量限制v儲備基金儲備基金http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/

4、www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_meng行使與交收行使與交收http:/www.docin.com/sundae_meng供股、派發紅股及股份拆細供股、派發紅股及股份拆細或合併皆會改變公司之資本或合併皆會改變公司之資本結構，故其行使價及合約數結構，故其行使價及合約數量亦隨而調整。量亦隨而調整。http:/www.docin.com/sundae_meng(a)(a)股份分拆股份分拆/ /合併合併 (share sub-division/consolidation)(share sub-division/consolidat

5、ion)(x (x 股分拆股分拆/ /合併至合併至y y 股股) )(1)(1)調整後行使价調整後行使价 = = 舊行使價舊行使價 * * x/y x/y(2)(2)調整後合約股數調整後合約股數 = = 舊行使價舊行使價 * * 舊合約股數舊合約股數/ /調整後行使价調整後行使价http:/www.docin.com/sundae_meng(b)(b)發放紅股發放紅股 (bonus issue)(bonus issue)( (每舊每舊 a a 股發放股發放 b b 股股) )(1)(1)調整後行使价調整後行使价 = = 舊行使價舊行使價* *a/(a+b)a/(a+b)(2)(2)調整後合約股

6、數調整後合約股數 = = 舊行使價舊行使價* *舊合約股數舊合約股數/ /調整後行使价調整後行使价http:/www.docin.com/sundae_meng(c)(c)供股權供股權 (rights issue)(rights issue)( (每舊每舊 a a 股可以股可以 $c $c 供供 b b 股，供股生效日前一股，供股生效日前一天之收市股價為天之收市股價為 $s)$s)(1)(1)調整後行使价調整後行使价 = = 舊行使價舊行使價* *(a+b(a+b* *c/s)/(a+b)c/s)/(a+b)(2)(2)調整後合約股數調整後合約股數 = = 舊行使價舊行使價* *舊合約股數舊合

7、約股數/ /調整後行使价調整後行使价http:/www.docin.com/sundae_meng(d)(d)現金紅利現金紅利 (cash dividend)(cash dividend)( (每股現金紅利為每股現金紅利為 $d$d，除淨日前一天之收市，除淨日前一天之收市股價為股價為 $s$s，而，而$d $d 必須不少於必須不少於 $s $s 的的5%)5%)(1)(1)調整後行使价調整後行使价 = = 舊行使價舊行使價* *(s-d)/s(s-d)/s(2)(2)調整後合約股數調整後合約股數 = = 舊行使價舊行使價* *舊合約股數舊合約股數/ /調整後行使价調整後行使价http:/www

8、.docin.com/sundae_meng認股權證 股本認股權證股本認股權證 認股權證認股權證 衍生認股權證衍生認股權證http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_meng首隻股本權證於香港上市首隻股本權證於香港上市http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_meng(2002年首6月佔市場總成交量5.5%)2012013513

9、511571571621622792791811813863860501001502002503003504001996199719981999200020012002http:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_menghttp:/www.docin.com/sundae_meng交易平台交易平台ams/3hkats合約數量合約數量數百數千發行人發行人投資銀行無相關資產相關資產個別股票、個別股票一籃子股票、指數衍生認股權證與股票期權之異同衍生認股權證與股票期權之異同權證權證期權期權莊家莊家有有 (每權證有一名(每期權類別有一 流通量提供者)名或以上莊家)沽空沽空不可可以到期時限到期時限大部份發行時 最短為1個月、 之到期時限為最長為9個月6個月至1年