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1、第二章：第二章：期货投资分析期货投资分析- -宏观经济分析宏观经济分析国贸期货国贸期货 研发部研发部邓长庆邓长庆第一节：宏观经济分析概述第二节：宏观经济运行分析第三节：宏观经济政策分析宏观经济分析的内容和方法宏观经济分析的内容和方法理论分析：运行、趋势、政策、指标以上对期货市场和价格分析重要性：重要性：经济现象分析的一般规律要求期货市场总体变动趋势市场的表现差异政策影响的方向和程度分析方法分析方法总量分析：量综合、平均或者比例量结构分析：各组成部分以及对比关系变动对比分析：不同经济体或者内部构成分析框架分析框架商品：供求为主轴分析因素金融：宏观经济理论模型为基础常用指标常用指标总量指标总量指标

2、国内生产总值国内生产总值工业增加值工业增加值失业率失业率价格指数价格指数国际收支国际收支需求类指标需求类指标全社会固定资产投资全社会固定资产投资新屋开工和营建许可新屋开工和营建许可社会消费品零售总额社会消费品零售总额零售销售零售销售货币类指标货币类指标货币供应量货币供应量基准利率基准利率存款准备金率存款准备金率财政指标财政指标财政收入财政收入财政支出财政支出赤字和盈余赤字和盈余其他指标其他指标领先指标领先指标美元指数美元指数商品价格指数商品价格指数第一节：宏观经济分析概述第二节：宏观经济运行分析第三节：宏观经济政策分析经济周期经济周期复苏复苏上升上升繁荣繁荣衰退衰退下降下降下降下降上升上升萧条

3、萧条物价水平物价水平通货膨胀：价格水平持续上涨， 温和、恶性 需求拉动、成本推动、供求混合推进、惯性通货紧缩：价格水平持续下降， 轻度、中度、严重影响影响1、经济影响 通胀：温和促进，高消极通缩：正常影响较小，衰退带来困难2、商品期货影响：通胀助推价格 通缩压低价格3、金融期货影响：利率、外汇、股指期货汇率（商品）汇率（商品）美元汇率的全面影响:美元涨-价格跌 美元跌-价格涨 美元与商品价格是负相关的美元变化对不同商品价格影响有较大差异（金融属性强的影响更深）美元走势和商品价格并不完全负相关币值变化影响期货价格或者比价关系改变供求而影响商品价格汇率（金融）汇率（金融）品种品种浮动汇率浮动汇率固

4、定汇率固定汇率外汇外汇收支盈余：上扬收支盈余：上扬收支逆差：下降收支逆差：下降固定固定利率利率海外资金流入：上扬海外资金流入：上扬收支盈余：上扬收支盈余：上扬收支逆差：下降收支逆差：下降股指期货股指期货正反相冲正反相冲实体影响实体影响第一节：宏观经济分析概述第二节：宏观经济运行分析第三节：宏观经济政策分析财政政策影响宏观经济周期的政府税收和支出。1、财政支出政策2、税收政策和收入政策3、财政赤字和盈余期货市场影响（商品）1、扩大需求，推升价格2、增加商品进口，减少出口紧缩性财政政策效果相反期货市场影响（商品）1、外汇市场：存在升值和贬值的双向效应2、债券市场：减少预算盈余或增加赤字，利率期货走弱发行国债，期货价格下跌3、股指期货：经济周期性分析货币政策1、货币政策概念2、类型：再贴现率、公开市场操作、法定存款准备金率宽松货币政策影响一般是促使商品价格的上升短期和长期都具有影响利率：利好；外汇：贬值；股指：利好紧缩货币政策影响一般是促使商品价格的下降短期和长期都具有影响利率：利空；外汇：升值；股指：利空产业政策1、产业政策概念以美国为例1、耕种面积计划2、贷款计划3、关税与贸易壁垒4、政府补贴谢谢！国贸期货研发部国贸期货研发部 ：邓长庆：邓长庆联系方式：