影响企业证券投资的决策因素

1、影响企业证券投资的决策因素摘 要：处于成熟期的企业会冇比较充沛的现金流，企业利用闲置 资金进行证券投资将能提高企业资金使用效率，提升企业的经营效益。企 业管理层利用该项资金进行证券投资时，应当能够充分考虑影响证券市场 波动所带來的风险和收益。因此，作为企业的决策者应该充分考虑到可能 影响莫证券投资的多种因素，最大限度的提高收益，避免风险。关键词：决策层；现金流；证券投资；财务指标；行业分析一个企业要利用闲置资金进行证券投资，应当考虑到影响证券市场 变动的多种因素，如：国际形势、宏观政策、行业景气度、通胀情况、货 币供给量、利（汇）率的变动、拟投资企业的经营情况等等，本文将从3 个方面对影响企业

2、证券投资决策的因素进行探讨，希望能对企业的决策层 起到一定的帮助。一、经济景气变动和国内经济形势的分析这两种分析是证券投资的宏观性展望，是指从经济发展的宏观角度进 行观察，从而判断对证券投资的影响。主要有：（-）经济形势的变化情况分析能源与原材料的价格波动是左右经济形势变化的重要原因，经济是否 景气在很大程度上取决于能源和原材料供求关系。例如1974年爆发的石 油危机，全世界进入不景气时期，各行业都受到了不同程度的冲击，化纤 业则首当其冲，成为石油危机的牺牲品。而2008年的金融危机则极大的 冲击了全球股市，导致指数大跌，2007年投资证券的公司则受到重创。一般來说经济景气若从繁荣转向萧条，则

3、决策层应避免证券投资。我 们的管理层在考虑证券投资时应该了解经济景气的变化情况，做出正确的 判断。否则，错误的决策将可能导致公司的投资出现亏损。1. 国家经济政策的导向及gdp分析（1）国家经济政策直接影响到证券市场的变化，例如2008年4万亿 投资计划的推出，使证券市场获得了新的生机，内需的拉动和基础建设的 投资成为推动证券市场活跃的?i去码。（2）现在，世界大多数的国家重点采用gdp和人均gdp來衡量经济 增长快慢以及经济实力的强弱。2009年我国gdp增长速度成功保8,使 经济成功v形反转，证券市场则对此作出了较为积极的反应，因此我们应 关注gdp变动情况，做好判断，止确决策。2. 通货

4、膨胀分析通胀对证券市场的影响冇3方面：（1）通胀影响经济的发展，证券市 场的波动正是经济状况的变化。（2）通胀使投资者产生保值心理，投资股 市则推动股市上涨。（3）温和的通胀使物价上升缓慢，而生产和就业随通 胀而增加，促使经济繁荣；而恶性通胀则使生产者投机活动增加，造成原 料、成品的囤积，使之利润扩大，生产经营情况受到影响，当低价原料消 耗殆尽，高价原料使牛产者无法承受，利润降低，工厂经营情况每况愈下, 投资者则不愿投资该上市公司，就会造成股价的下跌。3货币供给量对股价的影响货币供给就是通货净额加上存款货币净额。对于证券市场來讲，货币供给量是影响市场的推手，通过观察我们可以得出一些结论，货币供

5、给量 持续增加则能引导金融业活跃。反之，紧缩银根则导致证券市场萎靡不振, 影响到企业的证券投资收益。另外，货币供给额的增加则是导致通胀的重 要原因。企业的证券投资应根据货币供给量的变动而适时的调整策略。二、证券市场的行业分析总的来讲，我国乃至世界的行业类型大致可划分为周期型行业和防御 型行业两种类型，行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、 价格的制定和莫他一些因素的变化而变化。我们分别从以下两个行业类型 來加以简要判断。(-)周期型行业经济周期会直接影响到周期型行业的变化状态。当经济形势向好时， 周期型的行业会因时而动,扩张运动会激烈进行；而当经济状况不佳时, 这部分企业就会受到打击

6、。产生这种现象的原因是，当经济状况向好时， 对周期性行业的相关产站的需求量会大幅度增加。我们所说的消费行业、 耐用品制造行业，就属于典型的周期性行业。(二)防御型行业这些行业运动形态的存在是因其行业产品的市场需求稳定，他们的产 甜是人类生产或生活不可或缺的，由于其产品需求的稳定性，经济周期的 兴衰并不能对此行业的生产经营造成巨大影响。所以，企业利用其闲置资 金对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。因此，我们的企业决策 层在经济大环境欠佳时期对于防御型行业进行投资或许会对自己的企业 资金保值甚至持续盈利有较好的帮助。我们所知晓的食品业和公用事业就 属于防御型行业，因为需求的收入弹性较小，所以

7、这些公司的收入相对稳 定。我们把企业的市场类型定位于纯粹竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄 断市场和完全垄断市场4种类型，越是竞争激烈行业，企业产品的定价权 和利润受到供求关系的影响就越大，因此企业的风险就越大，而相对于投 资的企业來讲，投资的利益就必定受制于该企业。任何产业或行业通常都要经丿力初创期、成长期、成熟期、衰退期4个 产业周期阶段。这就是所谓的产业周期中的牛命周期过程和4个阶段，处 于不同生命周期阶段的行业，其所属股票价格通常也会呈现不同的特性， 所以根据对某个行业内的企业的周期分析后就可以判断其属于哪个生命 周期，从而分析股票的涨跌与未來价值，更准确的进行投机、投资。三、企业经营和企

8、业管理情况的分析在综合考虑国家产业政策、经济形势、国内外市场变动影响等外部环 境的因素，在确定要投资的所属行业后，在同一行业中，乂会有很多的企 业，如何选定目标企业，这对投资成败至关重要，这就要对比分析筛选出 企业的战略管理能力、资产营运能力、企业盈利能力、发展创新能力、风 险控制能力、基础管理能力、行业彩响能力等经营管理的各种经营管理情 况，进行投资分析评价后，做出最后的投资选择。对企业的分析，过去可能更多的关注财务指标的分析，通过多年的参 与内部审计、绩效评价工作、报表审计等审计实践发现，非财务指标因素 对企业战略目标的实现的作用也是不可小视的，就财务指标及非财务指标 需重点关注的事项做以

9、分析。(-)主要财务指标分析1盈利能力分析盈利能力越强，企业所发行的证券就越安全，盈利能力指标主要通过 净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成木费用利润率等指标反映。2.经营增长能力分析经营增长能力反映企业的经营增长水平、资本增值状况及企业发展后 劲。该指标主要分析企业的资产、销售、收益增长能力，通过销售增长率、 销售利润增长率、总资产增长率、技术投入比率等指标反映。通常指标越 高，反映企业发展前景越好，该企业的证券也就越具投资价值。3 偿债能力分析偿债能力反映企业的财务状况及资产偿还长期债务与短期债务的能 力，关系到企业生存和健康发展的重要条件之一，也是影响证券投资的主 要因素。一般情况

10、下，该指标值越大，企业偿付借款利息的能力越强，财 务风险越小。主要通过资产负债率、已获利息倍数、速动比率、带息负债 比率、或有负债比率反映。4.资产质量状况分析企业资产质量状况反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水 平与资产安全性。主要通过总资产周转率、应收账款周转率、资产现金回 收率、不良资产比率等指标反映。一般情况下，该指标数值越高，说明企 业资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高，该企业在证券 投资所属行业中也越有竟争优势。(二)非财务指标因素除了上述财务指标分析，还需考虑非财务因索的影响，主要有战略管 理及经营决策，风险评估及控制能力，基础管理及发展创新和行业影响及 社会贡献等。这些非财务指标是实现企业战略目标和可持续健康发展的保 障，这些也是企业所进行证券投资分析和决策不可或缺的因素，有时候这 些因素可能成为上市公司股票价格剧烈波动的导火索，因此有必要对此加 以关注。综上所述，企业决策层在利用自有闲置资金对证券市场投资时，企业 的投资管