国际经贸学院-国际金融3外汇交易ppt课件

1、第三章第三章 外汇买卖外汇买卖q外汇市场外汇市场q外汇业务外汇业务q汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价：t./ ；:；2 外汇市场q外汇市场的概念和分类外汇市场的概念和分类q外汇市场的构成外汇市场的构成q外汇银行买卖外汇应遵照的原那么外汇银行买卖外汇应遵照的原那么外汇市场的概念和分类外汇市场的概念和分类q按有无集中的固定的买卖场所划分可分为：按有无集中的固定的买卖场所划分可分为：q 有形市场有形市场q 无形市场无形市场 q按外汇买卖参与者的范围划分：按外汇买卖参与者的范围划分：q 零售市场零售市场q 零售市场零售市场q 外汇市场的参与者外汇市场的参与者q外汇银行外汇银行q外汇经纪人外汇经

2、纪人q普通客户普通客户q中央银行中央银行外汇业务外汇业务q即期外汇业务即期外汇业务q远期外汇业务远期外汇业务q套汇业务套汇业务q套利业务套利业务q货币期货货币期货q外汇期权外汇期权q择期业务择期业务q掉期业务掉期业务：t./ ；:；2 即期外汇业务即期外汇业务q在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办理交割的外汇业务。理交割的外汇业务。q “交割指买卖双方实践办理资金收付的交割指买卖双方实践办理资金收付的行为。行为。q “交割日指买卖双方办理收付资金的日交割日指买卖双方办理收付资金的日期，又称起息日。期，又称起息日。交割时间交割时间q当日进展交割当日进展交割q次

3、日进展交割次日进展交割q第三日进展交割又称规范日交割第三日进展交割又称规范日交割套汇业务套汇业务q概念概念q种类种类q两角套汇又称直接套汇两角套汇又称直接套汇q三角套汇又称间接套汇三角套汇又称间接套汇q 例如例如q香港外汇市场香港外汇市场 $100=HK$778.10-778.40$100=HK$778.10-778.40q 纽约外汇市场纽约外汇市场 $100=HK$776.10-$100=HK$776.10-776.40776.40q 问：一客户用问：一客户用100100万美圆在上述两个市场进展万美圆在上述两个市场进展套汇活动最终将获毛利多少？套汇活动最终将获毛利多少？q 对套汇业务的几点阐

4、明对套汇业务的几点阐明q套汇使各外汇市场的汇率趋于一致套汇使各外汇市场的汇率趋于一致q进展套汇的人通常持有巨额资金进展套汇的人通常持有巨额资金q套汇业务在性质上是即期外汇业务套汇业务在性质上是即期外汇业务：t./ ；:；2远期外汇业务远期外汇业务q远期外汇业务的概念和作用远期外汇业务的概念和作用q远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法q远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系q定义定义 约定购买和约定出卖的外汇业务约定购买和约定出卖的外汇业务q作用作用q对普通客户的作用对普通客户的作用-保值和投机保值和投机q对银行的作用对银行的作用q为客户提供金融产品为客户提供金融产品q利用银行间外汇市场平衡头

5、寸利用银行间外汇市场平衡头寸 远期外汇业务的作用远期外汇业务的作用q进出口商和资金借贷者为防止商业或金融进出口商和资金借贷者为防止商业或金融买卖蒙受汇率变动的风险而进展期汇买卖买卖蒙受汇率变动的风险而进展期汇买卖q外汇银行为平衡期汇头寸而进展期汇买卖外汇银行为平衡期汇头寸而进展期汇买卖q投机者为谋取汇率变动的差价而进展期汇投机者为谋取汇率变动的差价而进展期汇买卖买卖远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法q直接标出远期外汇的实践汇率直接标出远期外汇的实践汇率q标出远期汇率与即期汇率的差额标出远期汇率与即期汇率的差额q用升水、贴水和平价来表示用升水、贴水和平价来表示q用点数来表示用点数来表示用升水、

6、贴水和平价来表示用升水、贴水和平价来表示q升水升水At PremiumAt Premium表示远期外汇比即期表示远期外汇比即期外汇贵外汇贵q贴水贴水At DiscountAt Discount表示远期外汇比即期表示远期外汇比即期外汇廉价外汇廉价q平价平价At ParAt Par表示远期外汇与即期外汇表示远期外汇与即期外汇相等相等：t./ ；:；2q直接标价法直接标价法q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +升水数假设为升水升水数假设为升水q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -贴水数假设为贴水贴水数假设为贴水q间接标价法间接标价法q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- - 升水

7、数假设为升水升水数假设为升水q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +贴水数假设为贴水贴水数假设为贴水q苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场q 即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价q$/SFr 1.8073/93 $/SFr 1.8073/93 升水升水0.10-0.150.10-0.15分分q 1 1瑞士法郎瑞士法郎=100=100分分q远期汇率的买入价远期汇率的买入价=1.8073+0.0010=1.8083SFr=1.8073+0.0010=1.8083SFrq远期汇率的卖出价远期汇率的卖出价=1.8093+0.0015=1.8108SFr=1.8093+0.0015=1.8108

8、SFr例如例如q香港外汇市场香港外汇市场q 即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价q$/HK$ 7.1975/95 $/HK$ 7.1975/95 贴水贴水0.20-0.20-0.150.15分分 q q远期汇率的买入价远期汇率的买入价=7.1975-0.0020=7.1955HK$=7.1975-0.0020=7.1955HK$q远期汇率的卖出价远期汇率的卖出价=7.1995-0.0015=7.1980HK$=7.1995-0.0015=7.1980HK$q只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不阐明远只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不阐明远期汇率是升水还是贴水期汇率是升水还是贴水q

9、前小后大前小后大 + +q 前大后小前大后小 - -q直接标价法下直接标价法下 假设远期差价前小后大，阐明远假设远期差价前小后大，阐明远期汇率是升水期汇率是升水q 假设远期差价假设远期差价前大后小，阐明远期汇率是贴水前大后小，阐明远期汇率是贴水q间接标价法下间接标价法下 假设远期差价前小后大，阐明远假设远期差价前小后大，阐明远期汇率是贴水期汇率是贴水q 假设远期差价假设远期差价前大后小，阐明远期汇率是升水前大后小，阐明远期汇率是升水q点数是阐明货币比价数字中的小数点后的点数是阐明货币比价数字中的小数点后的第四位第四位 q前小后大前小后大 “+ +前大后小前大后小 “- -例如例如q伦敦外汇市场

10、汇价伦敦外汇市场汇价q 即期汇率即期汇率 三个月远期三个月远期q 美 国美 国 1 . 1 8 2 0 - - - - - 1 . 2 0 8 6 1 . 1 8 2 0 - - - - - 1 . 2 0 8 6 200 - 240 points200 - 240 pointsq问：问：3 3个月远期美圆实践汇率的买入价和卖出价个月远期美圆实践汇率的买入价和卖出价各各q 为多少？为多少？q ：t./ ；:；2q某日纽约外汇市场汇价某日纽约外汇市场汇价q 即期汇率即期汇率 三个月远期差三个月远期差价价q美圆美圆/ /瑞士法郎瑞士法郎 1.6030-40 -140points1.6030-40

11、-140points远期汇率、即期汇率与利率的关系远期汇率、即期汇率与利率的关系q美圆利率美圆利率6.5%6.5%，英镑利率，英镑利率9%9%，即期汇率牌价，即期汇率牌价 1 1英英镑镑=1.96=1.96美圆美圆q 假设客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美假设客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美圆圆10000 X 1.96=1960010000 X 1.96=19600美圆美圆q 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5英镑英镑q (10000+62.5):$19600=(10000+62.5):$19600=

12、1:$x1:$xq x=1.9478261.9478$ x=1.9478261.9478$ 比即期升水比即期升水1.21.2美分美分q在其它条件不变的情况下，两种货币之间在其它条件不变的情况下，两种货币之间利率较低的货币，其远期汇率表现为升水，利率较低的货币，其远期汇率表现为升水，利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水。利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水。q远期汇率和即期汇率的差别，决议于两种远期汇率和即期汇率的差别，决议于两种货币的利率差别，并大致和利率的差别坚货币的利率差别，并大致和利率的差别坚持平衡。持平衡。12月数两地利率差即期汇率升（贴）水数月数即期汇率升（贴）水数升（贴）水年率12

13、举例举例英镑的年利率为英镑的年利率为6%6%，美圆的年利率为，美圆的年利率为8.25%8.25%，某日，某日伦敦外汇市场的即期汇率为伦敦外汇市场的即期汇率为1 1英镑英镑=1.5225=1.5225美圆，如美圆，如其它条件不变，问该市场其它条件不变，问该市场3 3个月远期美圆是升水还个月远期美圆是升水还是贴水？详细金额是多少？是贴水？详细金额是多少？3 3个月远期美圆的实践个月远期美圆的实践汇率是多少？汇率是多少？：t./ ；:；2择期业务择期业务q择期业务是远期外汇的购买者或出卖者在择期业务是远期外汇的购买者或出卖者在合约的有效期内的任何一天有权要求银行合约的有效期内的任何一天有权要求银行实

14、行交割的一种外汇业务。实行交割的一种外汇业务。择期业务的种类择期业务的种类q完全择期完全择期q部分择期部分择期q择期与远期外汇业务的比较择期与远期外汇业务的比较q择期与期权的比较择期与期权的比较 掉期业务掉期业务q买卖者在买进或卖出一种交割日货币的同买卖者在买进或卖出一种交割日货币的同时卖出或买进另一种交割日的同种货币数时卖出或买进另一种交割日的同种货币数额一样的外汇买卖活动。额一样的外汇买卖活动。q 买与卖同时进展q 买卖货币种类、数额一样q 买卖货币的期限不同 掉期买卖的类型掉期买卖的类型q即期对远期的掉期买卖即期对远期的掉期买卖q即期对即期的掉期买卖即期对即期的掉期买卖q远期对远期的掉期

15、买卖远期对远期的掉期买卖 举例q一家美国投资公司需求一家美国投资公司需求1 1万英镑进展现汇投资，万英镑进展现汇投资，预期预期1 1个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美圆对英镑的即期汇率为圆对英镑的即期汇率为1 1英镑英镑=1.6370/1.6380=1.6370/1.6380美美圆，圆，1 1个月远期英镑贴水是个月远期英镑贴水是0.0030/0.00200.0030/0.0020美圆，美圆，即即1 1个月远期汇率为个月远期汇率为1 1英镑英镑=1.6340/1.6360=1.6340/1.6360美圆，美圆，买进买进1 1万英镑现汇需付出美圆万英镑现汇需付

16、出美圆1638016380，卖出，卖出1 1万英万英镑期汇可收回美圆镑期汇可收回美圆1634016340美圆，该公司只需承当美圆，该公司只需承当即期汇率和远期汇率非常有限的买卖差额，即即期汇率和远期汇率非常有限的买卖差额，即4040美圆的掉期本钱。美圆的掉期本钱。q这家公司以美圆买进这家公司以美圆买进1 1万英镑现汇，为了防万英镑现汇，为了防止止1 1个月后英镑对美圆贬值的汇率风险，它个月后英镑对美圆贬值的汇率风险，它在以美圆买进英镑现汇的同时，可以卖出在以美圆买进英镑现汇的同时，可以卖出1 1万英镑的万英镑的1 1个月期汇，再兑换回美圆。个月期汇，再兑换回美圆。套利业务套利业务q套利是指在两

17、国短期利率出现差别的情况套利是指在两国短期利率出现差别的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。国家，赚取利息差额的行为。q例如，在某一时期，美国金融市场上的三例如，在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率个月定期存款利率为年率12%12%，英国金融市，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率场上的三个月定期存款利率为年率8%8%。q 假设资金总额为10万英镑，该投资者就可以经过套利净利润 1000004%3/12 = 1000英镑 这是在假定美圆与英镑汇率不变的前提下的结果。q 假定当前美圆汇率为假定当前美圆汇率为1=

18、US$2，三个月后美圆汇率下降到，三个月后美圆汇率下降到1=US$2.1q 三个月后投资者可收进投资本息三个月后投资者可收进投资本息q 10000021+12%3/12= 206000美圆美圆q 2060002.1=98095英镑英镑q 扣除本钱额扣除本钱额q 1000001+8% 3/12=102000英镑英镑q 102000-98095=3905英镑英镑q 投资者反而亏损了投资者反而亏损了3905英镑英镑q假定三个月后美圆汇率上升为假定三个月后美圆汇率上升为1=1.95$1=1.95$q 206000 2060001.95=1056411.95=105641q 105641-102000=

19、3641 105641-102000=3641 q假定三个月远期美圆的汇率为假定三个月远期美圆的汇率为1=2.0010$1=2.0010$q 英国投资者在买入即期美圆存入美国银行的英国投资者在买入即期美圆存入美国银行的同时，卖出三个月远期美圆，那么三个月后同时，卖出三个月远期美圆，那么三个月后q 206000 2060002.0010=1029492.0010=102949 q 102949-102000=949 102949-102000=949q抵补套利抵补套利q 在进展套利买卖的同时进展外汇抛在进展套利买卖的同时进展外汇抛补以防汇率风险的行为补以防汇率风险的行为q不抵补套利不抵补套利q

20、货币期货业务货币期货业务q货币期货是在有形的买卖市场，经过结算货币期货是在有形的买卖市场，经过结算 所的下属成员清算公司或经纪人，根据成所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间规范化的原那么，按固交单位、交割时间规范化的原那么，按固定价钱购买与出卖远期外汇的一种业务。定价钱购买与出卖远期外汇的一种业务。货币期货业务与远期外汇业务的区别货币期货业务与远期外汇业务的区别q买卖地点和时间不同买卖地点和时间不同q货币期货买卖具有规范化的合同规模货币期货买卖具有规范化的合同规模q买卖费用和报价方式不同买卖费用和报价方式不同q结算制度和保证措施不同结算制度和保证措施不同英镑加元澳元日元瑞士法郎

21、交易单位 6.25万英镑10万加元10万澳元1250万日元12.5瑞士法郎保证金I：$2800M:$2000I：$900M：$700I：$1200M：$900I：$2100M：$1700I：$2100M：$1700交易月份 3、6、9、12交割日期 合约月份的第三个星期三外币期权业务外币期权业务q拥有履行或不履行购买出卖远期外集拥有履行或不履行购买出卖远期外集合同选择权的外汇业务合同选择权的外汇业务外汇期权合同的主要内容外汇期权合同的主要内容q给予期权合同的买者买入或卖出外汇的权益给予期权合同的买者买入或卖出外汇的权益q所买卖的外汇的数量所买卖的外汇的数量q买卖的执行价钱买卖的执行价钱q有效时

22、间有效时间q保险费保险费外币期权业务的特点外币期权业务的特点q期权业务下的保险费不能收回期权业务下的保险费不能收回q期权业务保险费费率不固定期权业务保险费费率不固定q具有执行合约与不执行合约的选择权，灵敏性强具有执行合约与不执行合约的选择权，灵敏性强q按买卖性质划分按买卖性质划分q 买入期权看涨期权买入期权看涨期权 Call OptionCall Option，指期权，指期权持有者有一种权益，在到期日或到期日之前以执持有者有一种权益，在到期日或到期日之前以执行价钱从期权出卖者手中买入一定数量的某种货行价钱从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。币。q 卖出期权看跌期权卖出期权看跌期权 Put

23、OptionPut Option，指期权，指期权持有者有一种权益，在到期日或到期日之前以执持有者有一种权益，在到期日或到期日之前以执行价钱向期权出卖者卖出一定数量的某种货币。行价钱向期权出卖者卖出一定数量的某种货币。q按行使选择权的时间不同划分按行使选择权的时间不同划分q 欧式期权欧式期权q 美式期权美式期权影响保险费费率的要素影响保险费费率的要素 外汇买入权合同的价钱 外汇卖出权合同的价钱合同有效期越长 越贵 越贵该外汇价钱动摇越大 越贵 越贵执行价钱越高 越廉价 越贵汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价q合理运用汇率的买入价与卖出价合理运用汇率的买入价与卖出价q即期汇率与进口报价即期汇

24、率与进口报价合理运用汇率的买入价与卖出价合理运用汇率的买入价与卖出价q本币折外币用买入价本币折外币用买入价q外币折本币用卖出价外币折本币用卖出价q两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在国货两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在国货币作为本币，再根据上述规那么计算币作为本币，再根据上述规那么计算q远期收汇时，硬币折软币用远期实践汇率计算，远期收汇时，硬币折软币用远期实践汇率计算，软币折硬币用即期汇率软币折硬币用即期汇率 q 例：我某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款每例：我某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款每箱箱1000英镑，知伦敦外汇市场汇价为：英镑，知伦敦外汇市场汇价为：q 即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价q 美国美国 1.5790-1.5806 200-230pointsq 问：问： 1、三个月远期美圆的实践汇率