企业财务评估报表分析论文

1、精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创1/ 15企业财务评估报表分析论文企业价值评估的信息有很大一部分来源于企业的财务报表， 所以财务分析是企业价值评估中一个重要的组成部分。然而 大部分评估师都知道，企业为评估所准备的财务报告是有很 大的灵活性，即使是受到公允的会计准则的限制，也很少有 两个公司的会计处理方法和手段完全一致。至于那些没有上 市的封闭持股公司，他们的报告大多都没有经过审计，财务 报表也经常是偏离会计准则的。所以评估师在收集到企业提 供的财务信息和会计报表的时候，需要作出判断进行分析并 进行必要的调整，以达到企业价值评估的要求。中国资产评估协会发布的”

2、企业价值评估指导意见行）”中关于这方面的工作有如下的条款：第十五条 注册资产评估师应当尽可能获取被评估企业和 参考企业经过审计的财务报表。无论财务报表是否经过审计，注册资产评估师都应当对其进 行分析，履行应有的专业判断程序。第十六条 注册资产评估师应当根据评估对象、所选择的价 值类型和评估方法等相关条件，在与委托方和相关当事方协 商并获得有关信息的基础上，采用适当的方法，对被评估企 业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影 响的相关事项进行必要的分析调整，以合理反映企业的财务 状况和盈利能力。根据评估项目的具体情况，注册资产评估师可以在适当的 情况下考虑以下分析调整事项：精品文档20

3、16 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创2/ 15（）调整被评估企业和参考企业财务报表的编制基础；（二） 调整不具有代表性的收入和支出，如非正常和偶然 的收入和支出；（三） 调整非经营性资产、负债和溢余资产及与其相关的 收入和支出；（四） 注册资产评估师认为需要调整的其他事项。由于会计系统本身是一个人为的信息系统，所以处理方法 上往往存在各种选择的余地。私人公司总是把自己的报表做 得比较保守，以便尽量减少税务支出；而上市公司可能就会 把自己的信息处理得比较张扬，报道公司的收益，以便博得 股民的欢心。当然有些上市公司也可能会有意处理它们的盈 利，以便减少公司盈利上的波动。即在年景

4、好的时候做一些 保守的会计处理，而在年景差的时候就采取积极的处理手 段。总之，不同的企业的利益和目的会导致不同面孔的财务 报表。当然这里不包括作假帐，即在会计准则的范围内可以 出现一定的灵活性。由此而产生了财务报表分析的专题。有 关这方面的书籍也很多。但是我们在这里讲述的只是在企业 价值评估中的财务报表分析，也就是说把财务报表的信息调 整到适合于企业价值评估的水平上来。财务报表中主要是损 益表和资产负债表的分析，重点又是在以下几个方面：（一）存货计价方法在公允的会计准则中，存货的计价方法有先进先出法、后 进先出法、精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创3/ 15加

5、权平均法、移动平均法以及计划成本法等等其 他方法。这些存货计价方法的不同对企业价值评估肯定会有 一定的影响，这是因为它首先会直接影响企业的损益计算， 其次也会影响资产负债表中某些科目的数值，第三还会影响 企业税费支出。所谓的先进先出法（FIFOFIFO）就是以先购入的存货先发出这样 一种存货实物流转假设为前提，对发出存货进行计价的一种 方法。而后进先出法（LIFOLIFO）相反，是以后购入的存货先发出 为假设前提，对发出存货计价的一种方法。采用先进先出法，存货成本是以最近购货价确定的，期末存货成本比较接近现 行的市场价值，其优点是使企业不能随意挑选存货计价以调 整当前利润。缺点是工作量大，对于

6、存货量大进出频繁的企 业更是如此。当物价上涨时，这种方法会高估企业的当前利 润和库存存货的价值，反之亦然。而采用后进先出法的优点 是：在物价持续上涨时，本期发出的存货是按照最近收货的 成本计算，所以使当前成本升高，利润降低，可以减少通货 膨胀对企业带来的不利影响，这也是会计实务中实行稳健原 则的方法之一。当然他的计算也很复杂，工作量大。下面我 们用一个简单的例子来说明这两种不同存货计价方法导致的不同结果。如果某公司期初的存货余额是3030 件，单价 1010 元，结存金额300300 元。期中购入存货 6060 件，单价 1515 元；然后在期末之前 又发出存货 5050 件，到期末剩余存货

7、4040 件，此时按 FIFOFIFO 和 LIFOLIFO 两种不同的计价方法计算，可以得出不同的销货成本和精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创4/ 15期末存货结余成本，见下表：从上表的数据可以看出，不同的存货计价方法会导致不同的 利润和成本。如果企业的销售收入是 10001000 元，那末采用 FIFOFIFO 方法后企业利润为 400400 元；而采用 LIFOLIFO 方法计价存货后， 企业的利润只有 250250 元。评估师在企业价值评估中，当比较两个或两个以上的公司 时，所有公司的盈利及资产的价值都必须是根据同样的存货 计价方法推导出来的。如果这些

8、公司的存货计价方法有差 异，而足以导致对企业价值的影响，则评估师需要对其财务 报表中的盈利或资产的价值进行调整，以达到在同一基础之 上。对于大部分采用 FIFOFIFO 方法的公司，评估师想要获得由 FIFOFIFO 转换为LIFOLIFO 方法的信息不是那末容易得到；然而如果公司 审计过的报表是采用LIFOLIFO 方法计价的，那末在注解里面必定提供了用 LIFOLIFO 方法所准备的金额，评估师可以用来把公 司的盈利及期末存货价值调整到FIFOFIFO 方法的水平。即使报表没有被审计过，会计师也应该能够提供调整的数据。所以如果评估中我们把两家公司进行比较时，评估师一般是把LIFOLIFO

9、方法调整到 FIFOFIFO 方法，而不是相反。除了调整损益表之外，评估师还必须调整资产负债表。一 般有三个方面：首先表中存货的价值需要调整到FIFOFIFO 的水平，其次是应缴所得税，第三就是待分配利润也要调整。如 果还以上面的算例来演示，假设公司原来是采用LIFOLIFO 方法，要调整的税率是 30%30%帐上为 LIFOLIFO 方法的预留金是 150150 元， 即 LIFOLIFO 和精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创5/ 15FIFOFIFO 之间的差距是 150150 元。那末评估师在存货 价值上需要加上这 15150 0元，使原来的存货价值 4

10、50450 元变成 600600 元。然后，评估师在把应缴所得税再加上4545 元(150*30%=45(150*30%=45元) )，之后再在可分配利润里加上105105 元(150-45=105(150-45=105 元) )。如下表所示：当然，在有些行业里企业的存货采用平均成本法或其他的方 法，此时调整是从 LIFOLIFO 调整到平均成本法或其他方法，具 体调整的手法与上面一样。( (二二) )固定资产折旧方法与程序企业固定资产折旧是一种非现金的支出项目，但是它在核 算总成本和利润的时候都参与核算，所以对成本费用和利润 以及纳税的计算都有一定的影响。因此如果不同的企业采用 不同的折旧方

11、法将会无法比较。会计上折旧的方法很多，有 直线法、工作量法、加速折旧法等等。我国股份制企业会计 制度规定：“公司应该根据固定资产的性质和消耗方式，合 理地预计固定资产的使用年限、预计净残值和恰当地选用折 旧方法。折旧方法可以采用平均年限法、工作量法、年数总 和法、双倍余额递减法等。折旧方法一经采用不得随意变 更。”这里重点介绍下面几种折旧方法。1.1. 平均年限法：平均年限法又称直线法，是将固定资产的 折旧均衡地分摊到各个期限之内的一种方法。采用这种方法 计算的每期折旧额均是等额的。其计算公式如下：年折旧率= =（1-1-预计净残值率）/ /预计使用年限*100%*100% 月折旧率= =年精

12、品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创6/ 15折旧率/12/12月折旧额= =固定资产原值* *月折旧率在实际工作中，企业按照固定资产原值乘以月固定资产折旧 率，按月计算固定资产折旧额。2.2. 工作量法：工作量法是根据实际工作量计提折旧额的一 种方法。基本公式为：每一工作量折旧额= =（固定资产原值* *（ 1-1-净残值率）/ /预计 总工作量某项固定资产约折旧额 = =该项固定资产当月工作量 * *每一工 作量折旧额工作量法实际上也是直线法，只不过它不是按时间，而是按固定资产所完成的工作量计算每期折旧额。3.3.双倍余额递减法：双倍余额递减法是在不考虑固定资

13、产残值的情况下。根据每期期初固定资产帐面余额和双倍直线折旧率计算固定资产折旧的一种方法。其计算公式为：年折旧率= =（2/2/预计使用年限）*100%*100%月折旧率= =年折旧额/12/12月折旧额二固定资产帐面净值*月折旧率实行双倍余额递减法计提折旧的固定资产应该在其固定资 产折旧年限到期以前两年内，将固定资产净值平均摊销。4.4.年数总和法：年数总和法又称合计年限法，是将固定资 产的原值减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数计算 每年的折旧额，这个分精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创7/ 15数的分子代表固定资产尚可使用年 限，分母代表使用年数的逐年数

14、字总合。其计算公式如下： 年折旧率= =尚可使用年限/ /预计使用年限的年数总和 或年折旧率= =（预计使用年限- -以使用年限）/ /（预计使用年限* *（预计使用年限+1+1）/2/2）*100%*100%月折旧率= =年折旧率/12/12月折旧额= =（固定资产原值- -预计净残值）* *月折旧率上面四种最常见的折旧方法，前两种等于都是直线法，而 后两种都属于快速折旧法。采用快速折旧法后，在固定资产 使用的早期多提折旧而在后期少提折旧，其递减的速度逐年 加快，其目的就是要使固定资产的成本在估计耐用年限内加 快得到补偿。目前我国大部分外商投资企业，以及封闭持股 的非上市公司多数是采用快速折

15、旧的方法计提折旧，以便尽量减少应纳税的所得额。当评估师在企业价值评估中要进行企业之间的比较时，须 对被评估公司的折旧方法进行判断，判断其是否恰当。这一 方面是从企业本身来看，另一方面是看与其比较的参考上市 公司。比如说一个公司的设备是按照8 8 年的使用年限进行折旧，但是这个行业里的大部分公司的同样设备是按照6 6 年的使用年限进行折旧。其理由是这种设备的技术性贬值较厉 害，6 6 年时间基本上已经被技术淘汰。那末评估师在评估这 个被评估公司的时候，认为行业内其他公司的折旧更加合 理，就要将其折旧额进行调整，以精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创8/ 15便把这

16、个公司不太合理的 折旧额调整过来。再来看另一种情况：如果评估师采用盈利 乘数法（市场法）来评估一个封闭持股公司。已知资本市场上 参考上市公司的盈利乘数为 1010，但是这个参考上市公司为了公开披露财务报表的缘故而是采用直线法折旧，封闭持股公 司是采用快速折旧法折旧。此时，评估师要把被评估的封闭 持股公司的盈利进行调整，即调整到采用直线法折旧的水平 上来。当然同时也要调整相关的所得税。这样最后用来进行 资本化的盈利才适合上市公司正确比较得出来的结果。（三）无形资产的处理各个公司无形资产的处理办法不尽相同，评估师在企业价 值评估中有必要在资产负债表和损益表中调整那些不相同 的无形资产处理办法。比如

17、说，有的公司花费大量的资金和 人力在自己公司内部开发有价值的无形资产，然而这些价值 往往没有反映在企业的资产负债表上。而另外一些公司可能 都是外购的无形资产，因而在资产负债表上均显示出来，并 且在使用期内作为费用按期摊销。这就是同样的无形资产却 有不同的会计处理。如果这个无形资产确有价值，它就会反 映在公司的盈利增长上来。评估师在比较不同会计处理的公 司时，一个办法就是把所有的无形资产均从资产负债表上拿 下来，同时把所有的无形资产摊销费用从损益表中拿下来。 这样统一处理才好比较。目前我国的情况是：大部分公司的 无形资产没有在资产负债表上反映。还有很多国有企业改制 的资产加和法评估基本上没有考虑

18、企业的无形资产。所以我 们认为这种全拿下来的方法不失为一个统一处理的好办法。精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创9/ 15此外，企业的财务报表中没有反映的很多无形资产需要评估 师去分析和发现，以便在评估中能够真正反映出企业的价 值。下面我们就以房屋租赁权为例，说明这个问题。如果公 司拥有某项房屋租赁权，其租赁价格要低于市场的租金价。 则公司等于拥有一项优惠租赁权的无形资产。但是企业的财 务报表上只能反映其以合同价格支付的费用而未能反映市 场价与合同价差额的这部分无形资产。此时评估师应该资本化这部分差额作为无形资产的价值。计算公式如下：那末评估师在分析此项无形资产

19、并计算出价值之后，就要在 资产负债表的左边资产方加上租赁权的价值 3303533035 元。（四）各种成本是作费用摊销还是资本化处理在企业的帐目和财务报表中，有很多成本类的科目都是处 于一个灰色的区域。把这部分支出是作为费用还是作为资本 化有时候是很主观的。比如说，设备的维修支出可以划分为 维修费用作为当期费用支出，但也可以作为资本性资产的改 良及资本化处理。具体来说就是在季节性生产的企业里面， 如糖厂在收甘蔗的季节工人都干榨糖的工作，而在生产淡季 工人便干设备维修等其他工作。由于这些熟练工人都市常年 雇用，所以他们的工资和奖金都作为人工费用而计入当期的 成本。然而，设备维修或其他固定资产改良

20、性的同样工作如 果是聘用外面的工人或承包给别的单位，则这些支出都应该 是资本性的支出。这就是所谓的灰色地带。公司如果想要把 利润报告的高一些，那末就把这个在灰色地带的支出进行资 本化处理，而不是作为一次性费用记在当期损益。如果公司 想要最大限度地减少所得税，那末它可能就把它记作精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创10/ 15费用而 不是资本化处理。评估师在判断企业的盈利的质量，并审查 其资产负债表的时候，就要注意到是否存在这样的科目可以 进行两种选择的机会。并要向管理层了解公司会计制度的处 理方法，最后根据评估项目的目的和性质而确定是否需要调 整。这种灰色区域的

21、费用科目还有很多，比如说高新技术企业的 研发费用，以及某些企业的租赁费用等。本书在评估中具体 应用问题与方法技巧一章里详细地讨论了关于研发费用和 租赁费用的处理方法。总之评估师在企业价值评估的财务分 析中需要考虑这些问题（五）收入与费用的确认问题随着新经济的兴起，新兴产业和高新技术企业的增多，许 多相对复杂的收入和费用确认的问题已经引起国际会计界 的重视并有相应的应对措施。评估时肯定要加以注意和分 析。比如说对于现在日益增多的软件公司，以前的会计处理多 半是在收到客户付款时就将其确认为收入。美国注册会计师 协会（AICPAAICPA）在19911991 年就发布过状况说明书（S0P91-1S0

22、P91-1）也是 支持这种处理。但这种会计处理的后果显然进一步加大了这 类高新技术企业的收入风险，在会计界的争议很大。于是美 国注册会计师协会于 19971997 年在 SOP97-2SOP97-2”软件的收入确认” 中对原来的收入确认方法作了重大变更。SOP97-2SOP97-2 规定，软件销售与服务收入应根据企业与客户签订的有关协议，在产 品开发完毕并在应收账款回收、客户接受产品等方面不存在 重大不确定性的情精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家原创11/ 15况下方可确认。这样就为那些一揽子软件 开发协议等各种不确定的情况下收入的确认提供了一个准 则：即只有所有

23、的产品服务完成后，才能再确认为收入。虽 然 SOP97-2SOP97-2 针对的是软件的收入确认，但美国会计界普遍认 为这种会计处理方法将会被推广应用于其他领域的高新技术企业。其他诸多问题如：流通企业的分期付款销售的问题；对于 以提供网络、信息服务为主的企业，在成立初期提供许多免 费或低价服务项目以争取客户占领市场，导致巨额营销支出 问题；互联网公司广告“互换”收入问题；高新技术企业的 研发费用问题；以及企业融资租赁与经营性租赁费用问题等 等。对于这些问题我国目前尚无相应的制度或准则加以规 范，在会计实务中也很不统一。我们可以通过对国际上的有 关信息多作些了解和研究，以便把它应用于对我国的会计

24、处 理和企业价值评估实务。（六）非正常性项目，偶然性项目的调整在企业价值评估中，我们往往根据企业的历史盈利数据作 为企业盈利能力的一个基础或起点，此时评估师肯定要分清 哪些是使企业能够持续经营，反映真正盈利能力的数字，而 哪些是非正常、偶然的数据。以免影响到对现在的判断和对 未来的预测。所谓的这类项目主要有两个特点，即首先是性质上不正常: 这种事件或交易具有高度的不正常，与企业的典型活动或正 常活动完全没有关系，或只是偶然一次有点关系；其次就是 发生很偶然：即这种事件或交易在可以预见的未来完全不可 能再次出现。如果企业的财务报表或精品文档2016 全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作-独家

25、原创12/ 15历史数据中有这样的事 件或交易符合这两个条件，那末肯定不能作为判断企业未来 盈利能力的代表数据。当然也不是说我们就完全把它忽略不 计，因为这种事情实际上也代表了企业未来的风险。其实上面的定义还是相对比较严格的，而财务报表上还有许 多项目达不到非正常的程度，然而也是属于以后很难发生的 项目。比如：企业在不可能连续出卖资产的情况下，销售资 产的所得或亏损；核心领导人的人寿保险支出；由于罢工或 胶或延期而导致的关键原料供应不上的损失；企业兼并收购 所产生的费用或冲销等等。评估师要分析这些项目的目的就 是在以后的评估预测中考虑他们是否可能出现或不出现。比如说，历史数据的亏损就多半是非正常的项目。对于大 部分创业期的高新技术企业来说，都可能出现历史数据是负 盈利的问题。此时评估师可以采用盈利正常化、预测收入与 利润率以及降低财务杠杆等几种办法来处理。处理方法运用 的关键在于对被评估公司的具体分析。基本的原则就是要弄清楚企业是为什麽亏损的。下面将处理 办法简述如下：如果公司亏损是由于一些短暂的无规律的影响因素所致： 如突然不可预测的汇率改变或其他原因的一次性亏损。那 麽，评估师多半应该采用盈利正常化的办法。对于那些周期 性较明显的公司的评估来说，应用这个修正的方法也是比较 恰当的。至于如何来使盈利正常化将取决于待估公司的特 性。如果公司历史较长且规模没有多大的变化