2022年全球LNG价格及亚洲溢价分析解读.

1、全球 lng 价格及亚洲溢价分析2021.81 全球自然气贸易概况1.1 全球自然气贸易按消费市场分为三大区域亚太市场自然气贸易量为 2111 亿立方米，以 lng 贸易为主，占总贸易量84.2 %；欧洲市场贸易量为 5 578 亿立方米，以管道气贸易为主，占总贸易量的84.3 %；北美市场贸易量为 1 435 亿立方米，以管道气贸易为主，占总贸易量的86.1%；1.2 全球自然气贸易呈相对集中特点2021 年全球自然气贸易量1.03 万亿立方米，比 2021 年增长 4.0%；进口量超过 100 亿立方米的 24 个国家进口量占全球贸易的 87.2%，主要集中在欧、美、日等发达国家和地区，其

2、中，日本占10.4%、美国占 9.6%、德国占 8.2%；出口量超过 100 亿立方米的 18 个国家出口量占全球贸易的 89.2%，主要集中在俄罗斯、中东、非洲等产量较大的国家或地区，前三位的国家为：俄罗斯占21.6%、卡塔尔占 11.9%、挪威占 9.4%；全球管道气贸易主要集中在欧洲及北美地区内部；2021 年全球管道气贸易量 6 946.1 亿立方米，比 2021 年增长 1.3%；进口量排名前 20 位的国家进口量占全球贸易的 85.1%，前三位的国家为：美国占 13.8%、德国占 13.7%、意大利占9.8%；出口量排名前 15 位的国家出口量占全球贸易的 92.7%，前三位的国家

3、为： 俄罗斯占 29.8%、挪威占 13.4%、加拿大占 12.7%；全球 lng 贸易主要集中在亚太地区内部及其他跨区域贸易，如中东出口到亚太、欧洲，非洲出口到欧洲； 2021 年全球 lng 贸易量 3 308.3 亿立方米，比2021 年增长 10.1%，增速远快于管道气贸易增速； 25 个进口国中排名前 10 位国家的进口量占全球贸易的 87.4%，前四位的国家为： 日本占 32.3%、韩国占 14.9%、英国占 7.7%、西班牙占 7.3%，印度 2021 年成为第 5 大进口国； 20 个出口国家中排名前 10 位国家的出口量占全球贸易的86.9%，前四位的国家为：卡塔尔占31.0

4、%、马来西亚占 10.1%、印尼占 8.8%、澳大利亚占 7.8%；1.3 世界自然气价格区域性特点显著自然气价格与原油价格上下波动趋势基本一样，但在油气价格涨落过程中， 自然气价格与原油价格相比相对稳固；自然气贸易由于以长期合同为主， 故通过定价公式可以降低价格波动幅度；亚太、欧洲地区自然气对外依存度大， 自然气价格较高； 北美等有资源保证地区的议价才能强，自然气价格较低；2021 年以来亚太地区强劲的需求更是将亚太与欧洲市场的价格差距拉大 见图 1；1.4 将来亚洲与欧洲、北美自然气市场价差很可能逐步缩小中东与北非地区的动荡局势可能将影响将来自然气供应，另外自然气发电比例提高也将导致原本供

5、过于求的全球自然气市场供应开头趋紧；尽管美国自然气现货价格受特别规自然气开发影响仍处于低位，但欧洲与oecd 亚太国家自然气价格已大幅飙升， 因油价显现大幅上涨， 且自然气市场供应趋紧， oecd 多数成员国的自然气消费增幅将因价格上涨而受限；将来欧洲和北美地区的自然气价格可能仍呈平稳走高趋势，但日本价格可能会略有降低，使其与欧洲和北美市场价格差距缩小见图 2；2 国际 lng 市场及价格走势2.1 主要国家 lng 出口随市场需求变化， 全球主要国家 lng 月度出口量也显现波动 见图 3；亚太国家 lng 出口量市场份额较少；总体市场来看， 2021 年下半年卡塔尔、澳大利亚出口量显著增长

6、；2.2 主要国家 lng 进口全球主要国家 lng 月度进口量波动 见图 4，在长期合同稳固供应情形下， 现货市场的敏捷性得以明显呈现；亚太国家 lng 进口量占据主要市场份额，相对于较小的出口量市场份额， 区外进口需求巨大；总体市场来看， 2021 年下半年以来各国进口量呈快速增长态势；亚太地区进口量复原增长，欧洲地区进口量较为稳固；2.3 主要国家 lng 进口价格差异明显日本 lng 进口价格引领高价市场， 7 月份一度高达 18.03 美元/百万英热单位；韩国和中国台湾省，近期价格波动范畴为1416 美元/百万英热单位；中国及欧洲市场，近期价格波动范畴为1012 美元/百万英热单位；

7、北美市场，价格在 6 美元/百万英热单位以下波动 见图 5；3 对亚洲市场溢价的分析3.1 溢价的形成缘由3.1.1 三大市场自然气定价机制差异欧美市场以管道自然气交易为主， 以 lng 交易为辅， lng 主要是调剂管道气供应的不足部分和增大燃料交易的多元化成分；欧美lng 价格参考管道气及其他竞争燃料；美国进口 lng 价格主要与 henry hub 挂钩，再加上一个适当的基础差价；由于 lng 在北美进口气源中所占比重较小，因此基本上是价格接受者；欧洲进口 lng 价格通常参考燃料油、汽油等其他竞争燃料价格，甚至一些新的贸易合同中， 开头引入了电力库指数， 以反映自然气在新领域的竞争；

8、另外， 西班牙等欧洲国家新修订的 lng 合约中，价格多数不以石油价格作为定价依据；亚洲 lng 价格与油价挂钩，受原油市场影响较大；3.1.2 供求形式差异北美局部地区自然气市场供大于求， 拉低了价格；北美特别规气产量的增长， 导致预期将来的几十年里，其自然气供应充分；从2021 年下半年开头，北美自然气价格连续下降，目前保持在3.5 美元/百万英热单位；亚洲的 lng 进口规模大，供需形势对 lng 价格影响较大； 2021 年初，由于预期亚洲市场夏季需求较高，市场普遍认为供应压力较大，lng 现货市场价格在 5 月份曾一度达到 18 美元/百万英热单位，与欧洲市场价差接近 10 美元/百

9、万英热单位；2021 年入夏后，亚洲市场买家库存高位运行，现货市场需求平淡， lng 价格立即开头快速下降， 目前亚洲主要买家现货报价略高于 13 美元/百万英热单位， 与欧洲市场价差缩小到 3 美元/百万英热单位；3.1.3 亚洲市场的特别性亚洲市场以长期合同为主， 现货交易相对有限； 亚洲买家对于供应安全的担忧超过对价格的敏锐性，这使得亚洲进口国情愿为可信任的供应支付一个溢价； 同时，由于现货价格潜在的长期价格波动性，一些买家对于完全以现货价格作为一种主流的 lng 定价机制仍旧存有疑虑；与欧美相比， 亚洲地区缺乏本地区的期货和现货交易平台， 各消费国自然气市场之间相对独立， 市场流淌性很

10、低， 没有一个能够反映本地供需关系的参考价格，无法对 lng 定价形成影响力；由于缺少共同利益的爱护机制， 在引进资源的过程中， 各国之间合作沟通比较少，因此在国际自然气定价体系中处于弱势位置，缺乏价格话语权；3.2 改善亚洲市场溢价的建议1) 建立在世界 lng 贸易中有影响力的交易所，形成代表亚洲地区供需关系的参考价格；2) 提高现货贸易比例，增强市场敏捷性；3) 加强自然气储备设施建设，建立合作储备机制，保证区域内供气安全；4) 加大特别规气等资源猎取力度，提高本地区资源保证才能；5) 积极合作引进陆上管道气，加强资源引进过程中的沟通合作，防止亚洲各国之间的过度竞争；6) 建立信息沟通机制，定期沟通和沟通自然气供应、需求等信息.（来源：能源情报作者：中国石化集团经济技术讨论院毛加祥）读书的好处1、行万里路，读万卷书；2、书山有路勤为径，学海无涯苦作舟；3、读书破万卷，下笔如有神；4、我所学到的任何有价值的学问都是由自学中得来的； 达尔文5、少壮不努力，老大徒哀痛；6、黑发不知勤学早，白首方悔读书迟； 颜真卿7、宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来；8、读书要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器，人不学、不知义；10、一日无书，百事荒废； 陈寿11、书是人类进步的阶梯；12、一日不读口生，一日不写手生；13、我扑在书上，就像饥饿的人扑在面包上； 高尔