大宗商品期货市场风险控制

1、大宗商品期货市场风险控制中图分类号：f832文献标识：a文章编号：1009-4202 (2013) 09-000-02摘要随着我国大宗商品期货市场成交量和交易规模 的不断提高，使得中国的商品期货市场成为全球之首。商品 期货市场是一种风险管理行业，一系列的期货风险事件，表 明我国期货市场中的风险控制方面还存有许多问题。面临期 货市场的迅猛发展，我国对其本身风险控制的研究及实践的 经验存有很大的不足。本文就对商品期货进行简单的介绍， 主要探究大宗商品期货市场发展过程中风险的控制对策等。关键词商品期货市场风险控制商品期货市场是市场经济发展过程中的必然产物。商品 期货市场的发展兴起，是由于商品的交易、

2、生产制造以及市 场发展水平的原因。期货市场为广大的投资者带来了巨大的 利益并且提供相当广阔的市场平台，同时也隐藏着很大的风 险。在发展的初期，我国期货市场投资的结构存有很大缺陷, 只有切实的结合中国的实际情况，改善我国期货市场中的投 资结构等，有利于期货市场的发展以及期货市场风险的控制 等。一、关于大宗商品期货市场1.关于商品期货市场的涵义及其特点所谓的商品期货市场其实就是指为期货交易提供的场 所，构成了不同期货交易的关系。其坚持“公平、公正、 公开”的原则，是如今发展较为规范且有组织化的市场形 式，是市场发展阶段中的高级阶段。大宗商品期货市场有以下主要的特点：第一，在商品期 货市场中交易的对

3、象需要有远期的交货合同等；第二，商品 期货市场为广大的投资者提供可以进行期货买卖且较为稳 定、持续的市场；第三，商品期货市场中借助套期的保值形 式来实现资金的保险功能；第四，为商品期货的清算与保证 金的相关制度起到有效保障的作用。2关于商品期货市场中的风险商品期货市场中的风险包括：市场风险、信用风险、流 动性风险、操作风险、法律风险等方面。这些方面已经发生 过各种各样的风险事例，会造成商品价格的波动以及合约中 的违约等各种问题，给整个期货市场带造成了很大的损失。3.商品期货市场中投资结构的发展情况首先，国际方面。从不同角度加以区分，从交易行为的 角度来看，商品期货市场的投资者包括投机、保值和套

4、利等 套期的参与者；从交易者身份的角度来看，投资者是由机构 和个人投资者两类组成。国际金融市场上，主要的投资力量 就是机构投资者。其中机构投资者是包括保险基金、养老基 金、信托基金、共同基金和投资交易操作的投资银行以及相 关证券公司等投资机构的总称。伴随金融衍生相关工具的创 新，机构投资者在降低投资的风险和投资收益的增加以及市 场及资金流动性的提高等等方面获取了优良的效果。国际商 品期货的市场中，个人投资者的队伍也很庞大，但个人投资 者几乎均是借助专业基金的投资管理团队来进行资金的委 托，进而呈现出了一种投资机构化的趋势。于此同时，注重 短期效益及资金流动性的投资者越来越青睐那些共同基金 和对

5、冲基金的相关机构。因为机构投资者拥有资金的规模以 及交易的规模等对市场影响效应都比较大，所以倘若有机构 出现点严重的问题，就将会引起整个市场出现失控的风险。 就从实际情况来看，发生此情况大都是因为不规范的操作引 起的。因此就目前的情况来看，国际商品期货市场的机构投 资者比例增加的趋势对市场风险的降低是非常有利的。即投 资者结构的一系列的变化是较为合理的，是市场走向稳定、 成熟的标志。其次，国内方面。就目前情况，我国商品期货市场的投 资群体的结构，按性质的情况看，是由法人同个人客户组成 的；按交易形式来说，包括套期的保值者及投机者，其中保 值者包括国有、民营及三资等相关的企业，而投资者包括一 些

6、民营企业和社会游资以及个人投资者等。目前，三资企业进驻期货市场的限制并没有相关的规 定，同时部分企业强烈的要求进入期货市场并进行相关套期 保值等。商品期货市场中，普遍的认为致使市场动荡及市场 风险制造的主要“凶手”就是长久的社会游资。部分的游资 是专业投资商控制的，其交易的手法比较专业，并且对期货 市场流动性的提高起到了积极作用；但目前机构相关投资者 是不能以合法身份进驻商品期货市场的，因此游资的积极作 用无法得到市场的肯定。实际而言，有关市场的资金问题， 就是市场结构缺陷的系列问题，这是由于整个商品期货市场 的投资者所占的比例失衡造成的。就资金结构而言，由于个 人投资者较多，致使商品期货市场

7、出现了散乱的投资结构， 这很大程度的限制了市场活跃性，不能正常的发挥期货市场 的相关功能，也阻止了商品期货市场的扩展。商品期货市场 是一种规模效应的大型市场，实质上参与者是具有代表性 的，大型机构的积极参与体现出商品期货市场的功能，倘若 没有机构的投资者以及相关企业的驻入，因为个人投资者的 资金掌握相当有限，而且受到许多方面的限制不能正确地判 断下一步的市场形势，因此不能充分发挥商品期货市场的相 关功能。我国的这些种种的情况与国际市场的发展形势明显 的不同。4.商品期货市场中风险的产生原因商品期货市场中风险的产生内因分为内因和外因。内因 就是市场本身的原因，首先，是价格的波动，价格风险是商 品

8、期货市场风险中的主要形式，价格的波动直接影响着期货 市场的正常运行，如今的商品交易的复杂化等使得投资者为 逃避价格的风险，而在期货市场的运行中频繁的鼓动价格的 波动，因而存在高的投资风险；其次，是保证金的保护作用, 很多人打着保证金的幌子谋取高于保证金数倍的利润，破坏 了期货市场的正常运行；还有，有些人在职务之余操纵期货 市场以及投资者的非理性投资，这些都会造成商品期货市场 的高风险性。外因有：不完善的宏观环境，主要表现在人们 对期货市场的偏见和期货市场设计中失误以及相关制度建 设的滞后性等等方面。二、商品期货市场中风险的控制近年来，由于商品期货市场中的缺陷等，频频发生期货 市场的风险情况。如

9、何能有效、及时的控制和解决期货市场 中风险是如今的当务之急，这不仅需要各监管部门的支持， 还需有强大的法律法规做支撑。所以，构建完善的风险监管 制度对于整个商品期货市场风险的控制有十分重要的意义。 1.积极创新相关风险监管的制度普遍认同的监管模式是：将交易所以及行业的协会中自 律管理的组织作为监管期货市场的基础，进而保证监管的灵 活性；从政府监管的方面来说，更加注重宏观的调控。根据 市场经济发展的需求，各国都在适当提升其监管模式的有效 性，在实践的过程中需要对监管手段进行不断地调整，进而 才能更好的保证期货市场的公平性、公正性和公开性，提升 为市场投资者等参与人员的服务水平。2完善商品期货市场

10、的结算体系就目前的情况看，统一结算的相关体系是商品期货市场 发展的必然趋势。构建商品期货市场的统一结算体系，可以 解决传统的分散式结算模式带来的一系列问题，可以减少结 算成本，提高结算效率，极大的有利于商品期货市场中风险 控制，这对商品期货市场中风险的控制以及期货市场发展具 有积极有效地促进作用。现行的市场结算体系存有很大的风 险，结算机构部门的成立极大的削减了对交易的监督与制 约，只有结算机构独立化才能做到市场风险的控制，不存在 利益的共同体，就能很好的抵制交易过程中的不当行为；实 施统一结算体系可保证基本制度的有效控制。一方面，统一 的结算体系可贯彻期货市场中的制度，近而可调节结算机构 与

11、交易所间的良好合作关系，使结算机构控制风险的能力不 受交易所的束缚；另一方面，统一结算体系便于监督机构对 相关结算业务的监管，进而控制市场中的风险，进而防止了 隐瞒某些市场行为等现象的出现。3.做到净资本的风险监控我国部分期货经纪公司在资金的流动性和客户权益保 障以及抗风险的能力等方面做的很不够。借以净资本的风险 监控体系来提升风险防范性能以及避免经济的损失。因此， 实施净资本的监管体系，对提升相关期货公司的抗风险能力 具有重要意义。首先，提倡期货公司建立主动、动态的资本 管理机制期货公司主动的资本管理机制，进而对业务有明确 的人员等方面的配置，并推动动态的资本管理体制；其次， 可以借助科学的

12、方法进行资本的测算，例如可以使用目标函 数来确定总资本量，借助期货公司的资本分析，评价是否有 承受资产和负债稳定性的能力，并且确定资本数量是否足以 弥补商品市场风险带来的损失。进而做到激励相关期货公司 内部的资金补充机制的构建，强化市场风险的管理、控制， 提升资金的监管质量。再次，需要强化市场的约束力，强化 相关资本信息的披露制度。4.调整商品期货市场的投资结构构建及培养以大型的机构投资者及相关法人企业为主 要对象的投资团体，进而形成成熟稳定的商品期货市场规 模。首先，放开限制国有企业入市的相关规定；其次，培育 良好的机构投资者，其对提高商品期货市场的整体抵抗风险 的能力十分有利；再次，拓展相关期货经纪企业、公司的运 营业务，进一步调整公司运行结构的状况；还有，培行业养 区域性的投资机构，稳定的投资机构能促进期货市场的正常 运作；最后，尽量开发、培养专业性较强的投资商，更加深 入的理解以及丰富的经验可及时预防、控制商品期货市场的 风险情况。三、总结我国的大宗商品期货市场的风险控制还存在许多的问 题，我们需要从多