我国企业股权激励机制和应用

1、我国企业股权激励机制和应用摘要：为了调节经理人与股东之间的关系，使他 们成为利益共同体，我国的企业实行了股权激励机制。在我 国企业股权激励机制到底是怎么一回事，它又是怎样在企业 运作的，今天，我将和大家一起探讨这两个问题。关键词：企业 股权激励机制我国运用在我国，股东和经理人之间是委托代理的关系。如果没 有股权激励机制，那么代理人为被代理人做事的可靠性与安 全性仅仅依赖于代理人的思想道德状况是否良好。如果代理 人的思想道德有问题，那么这对于企业会产生很大的不利影 响。在没有股权激励机制的情况下，股东和经理人是两个独 立的利益体。股东关心的是他所投资的企业的长远的利益， 而经理人关心的是自己的利

2、益，与企业的利益无关。为了使 股东与经理人成为一条绳上的“蚱猛”，站在同一战线上为 企业的利益共同作出努力，企业股权激励机制应运而生。一、什么是股权激励机制股权是指投资人在向企业投资以后，投资人在该企业因 投资而享有的合法权利。而股权激励是指股东为了留住人 才、吸引人才及发展人才而采取的以股权作为奖励形式的激 励方式。股权激励机制是由一系列的股权奖励组成的一个系 统。二、股权激励的具体内容（一）企业一般采取的三种股权激励形式在当今的市场上，股权激励一般采取三种形式：期权的 奖励、股票的奖励、股票增值权的奖励。期权的奖励是指股东赠送给经理人的一个选择权。期权 又分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是

3、指期权拥有人预计 股票的价格在将来会上涨，拥有该期权后则可以在将来某个 固定的时点以低于市价的固定价格购买固定股数。若看涨期 权的期权拥有人看错了市场的行情，在行权日到来时，股票 价格没有涨，反而跌了，则期权拥有人可以选择不行使期权。 看跌期权是指期权拥有人预计自己所拥有的资产会贬值，与 期权发行方约定在将来的一个固定时点有权以一个固定的 价格卖出该资产（高于预计的市价）给期权发行方的权利。 若该资产未贬值，则期权拥有人可以选择不行使期权。一般 而言，股东赠送给经理人的期权为看涨期权。股票的奖励一般是有限制性的。只有在经理人完成一定 的业绩后，股东才会奖励其固定数量的股票。奖励的股票不 像一般

4、的股票可以自由买卖，企业会给其设定禁售的期限， 只有过了这个期限后奖励的股票才能在市场上进行自由的 交易。股票增值权是指股票增值权的拥有人有权在未来一个 固定的时点获取发行方股票增值的增值额。一般在发行时， 发行方会与股票增值权购买者约定好一个未来固定的时点 以及授予该权利时的股票的价格。到了行权日，股票增值权 的拥有人获得的收益就等于当时的股价减去当初授予权利 时约定的价格。股票增值权的奖励对于经理人来说，不需要 购买股票就能享受到股票增值带来的利益。（二）三种股权激励的特点期权奖励的特点在于它的自由选择性，即在行权日当天 可以选择行使权力或者不行使。期权不需要每天都去看其股 票的价格，只需

5、在行权日判断拥有期权时约定的价格与市价 谁高谁低，从而决定是否行权。股票奖励的特点在于它的限制性，即在企业规定的一定 期间该股票的持有者不许将其以任何的形式进行出售，除了 这个限制外，有些企业还会规定将出售出售时的价格。在股 票持有期间，股票的拥有者享有的权益有增值收益权、股权 表决权、资金即期投入及享受贴息。股票增值权奖励的特点是不需要购买股票就能够得到 企业一定数量的股票增值后所带来的利益。这种奖励方式因 为经理人不需要实际购买股票，所以相对来说规避了很多持 有股票所带来的风险。但股票增值权的拥有人并不拥有真正 的股票，因此，股票增值权的拥有人也没有股东表决权、分 红权以及配股权。（三）三

6、种股权激励的对比期权奖励相对于股票奖励来说，自由空间比较大，没有 股票奖励的诸多条件所限制，但期权奖励所需承担的风险要 比股票奖励的大。若是经理人判断错误，拥有了看涨期权， 可股票的价格并没有上涨，反而跌了，经理人会选择不行使 看涨期权。因为没有行使看涨期权，经理人就等于没有获得 任何的利益，期权的奖励相当于没有。相对来说，股票奖励 的风险就要小一些。股票奖励后经理人拥有企业的股票，可 以享受增值收益权、股权表决权、资金即期投入及利息。持 有股票后的收入波动较小，比较稳定。风险虽然有，但不至 于收益为零。俗语说，高风险高收入，这句话放在期权奖励 与股票奖励的收入对比上也是一样的。期权奖励风险虽

7、然较 高，但是它的利益空间要比股票奖励大很多，毕竟股票上涨 的幅度是没人能精确预料到的。期权奖励与股票增值权奖励进行对比，有点非常类似， 那就是都看涨企业的股票，但拥有股票增值权后的风险要比 拥有期权后的风险小很多。股票增值权不需要实际购买企业 的股票，而只用”坐享其成”，在行权日赚取市价高于约定 价格的部分。期权到期后要是行权需要购买该企业的股票， 然后再倒买倒卖赚取其中的差价。相对来说，行使股票增值 权能得到的利益是有限定的，它的收入等于市场价格减去授 予价格，授予价格便是这个限定。而期权没有这方面的限定, 获得的利益也就更大。股票奖励与股票增值权奖励相比，股票增值权奖励的风 险较大。对于股票，股票增值权是看涨的，只有股票涨到了 一个超过授予价格的金额时，股票增值权的持有者才能从中 获利。若是股票没有涨到授予价格或者跌价了，那么股票增 值权的持有者无法从中获得一定的利益。但股票相对来说就 稳定得多。股票的持有者无论股票是涨还是跌，一般到最后 股票持有者出售股票都能获得一定的利益，只是获得利益多 少的问题。股票若是涨了，那么股票持