风险管理理论的发展及应用

1、风险管理理论的发展及应用郑州市热力总公司 河南郑州450000摘要：风险来自于未来的不确定性，风险与盈利共存，管理风险是盈利 的必备条件。关键词：风险管理；企业；理论人类认识风险的历史几乎与人类的文明一样久远。人类的发展随时伴随 着风险进行。从海洋走向陆地，从深林走向出野，伴随着一次又一次的风险，人 类文明一步步走向了辉煌。然而，对风险的掌握是一个极其漫长的过程。当人类第一次吃螃蟹的时 候是肯定没有明确的风险管理的意识的。人类活动的扩展引起风险日趋复杂，其 种类不断增加，同时，风险的发展刺激了风险管理的发展，而风险管理的发展乂 推动人们向更高的目标登攀。分析风险管理的起源，可以从两个角度来看。

2、其一，第一次世界大战之 后，战败的德国发牛了严重的通货膨胀，造成经济衰渴，因此提出了包括风险管 理在内的企业经营管理问题。我们通常将德国看作是风险管理的起源地。其二, 美国于1929-1933年卷入20世纪最严重的世界性经济危机，经济危机造成的损 失促使管理者注意釆取某种措施来消除风险、控制风险、处置风险，以减少风险 给牛产带来的影响。1931年，由美国管理协会保险部首先提出风险管理概念， 在以后的若干年里，以学术会议及研究班等多种形式集中探讨和研究风险管理问 题。20世纪50年代。美国企业界发生了两件大事，其一为美国通用汽车公司的 自动变速器装置引发火灾，造成巨额经济损失；其二为美国钢铁行业

3、因团体人身 保险福利问题及退休金问题诱发长达半年的工人罢工，给国民经济带来难以估量 的损失。这两件大事促进了风险管理在企业界的推广，风险管理从此得到了蓬勃 发展。风险管理的发展以需求为动力，以重大事件为导火索，但还得以科学发 展为动力。其中风险的定量分析做出了贡献。瑞士的数学家贝努利于1705年发 现了大数定律。该定律后来成为一切保险的计价基础。以此为基础，世界上第一 家保险公司于1720年在伦敦成立。当吋英国人已经在定价吋使用了抽样的统计 方法。标志着风险管理在实际应用中的重大进展。1955年，在美国宾夕法尼亚 大学的沃顿商学院，施耐德教授提出了“风险管理”的概念。第一个巴塞尔协议。八十年代

4、，随着金融市场的发展，特别是金融衍生产品的使用，银行风险的增人 引起了国际上的严重关注。在1983年美国风险与保险管理协会年会上，云集纽 约的各国专家学者，讨论并通过了 “101条风险管理准则”，作为各国风险管理 的般原则。国际清算银行于1988年发表了第一个巴塞尔协议，提出了商业银 行的经营规范。1995年，澳大利亚和新西兰联合制订了 as/nzs4360明确定义了 风险管理的标准程序。此后，对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，风险 管理也成了企业管理科学中一门独立学科。在现代西方发达国家，风险管理已成 为企业中专业性、技术性较强的经济管理部门，风险管理人员不仅是一个安全顾 问，同时也负

5、担其他管理职责，通过他们的工作识别风险，为企业最高领导层提 供决策依据。但在我国，极少有企业在做重大决策吋，能够将结论明确建立在风险评 估的结果上。在绩效考核方面，企业依然追求不计风险的业绩表现，包括销售规 模和利润水平。直至中航油事件，在国内引发了风险管理必要性的讨论：中国航空油料集团公司核心业务包括：负责全国100多个机场的供油设 施的建设和加油设备的购置;为中、外100多家航空公司的飞机提供加油服务（包 括航空燃油的采购、运输、储存直至加入飞机油箱等）。1997年，在亚洲金融危机之际，陈久霖被派接手管理中国航油（新加 坡）股份有限公司，在陈久霖的管理下，该公司在中国进口航油市场上的占有率

6、 急剧飙升：1997年不足3%, 1999年为83%, 2000年达到92%, 2001采购进 口航油160万吨，市场占有率接近100%。2001年中国航油（新加坡）在新加坡 交易所主板挂牌上市。最初，中航油进行油品的套期保值业务。2002年3月，中航油新加坡 公司时任总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从事石油衍生品期权交易。对期权交易 毫无经验的中航油新加坡公司最初只从事背对背期权交易，即只扮演代理商的角 色为买家卖家服务，从中赚取佣金，没有太大风险。自2003年始，中航油开始 进行风险更大的投机性的期权交易，而此业务仅限于由公司的两位外籍交易员进 行。在2003年第三季度前，由于中航油新加坡公司

7、对国际石油市场价格判断与 走势一致，中航油尝到了甜头，于是一场更大的冒险也掀开了序幕。2003年第四季度，中航油预估油价将有所下降，于是公司调整了期权 交易策略，卖出了买权并买入了卖权。中航油对未来油价走势的这一判断为整个 巨亏事件埋下了根源，且没有意识到仅仅一次判断失误将引来一连串不利的连锁 反应。第四季度，油价并未向中航油预计的走势发展，而呈现持续攀升的局面。 结果导致中航油期权交易在2003年第四季度出现120万美元的账面亏损（以市 值计价）。2004年第一季度，期权盘位到期，公司开始面临实质性的损失。当吋 正在与新加坡国家石油公司（spc）、英国富地、淡马锡等多家外国企业谈合作的 中航

8、油顾虑重重，最终选择了在没经过任何商业评估的情况下于2004年1月进 行了二次重复交易，延期交货。但随着油价持续升高，2004年二季度，公司的 账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定进行第二次挪盘，新期权期 限延后到2005年和2006年才交割;交易量再次增加。2004年10月，油价再创 新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油，账面亏损再度人增。10月10 h, 面对严重资金周转问题的中航油新加坡公司，首次向母公司呈报交易和账面亏损。 为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、1.2亿美 元银团贷款和6800万元应收账款资金，账面亏损高达1.8亿美元，另外

9、已支付 8000万美元的额外保证金。10月20日，母公司提前配售15%的股票，将所得的 1.08亿美元资金贷款给中航油新加坡公司。公司因无法补加一些合同的保证金而 遭逼仓，截止10月25日公司的实际亏损达3.81亿美元。2004年12月1日，在 亏损5.5亿美元后，中航油宣布向法庭申请破产保护令。这一事件在国内引起巨大反响，各界专家通过不断分析，研究，逐渐就 风险管理的必要性达成一致认识。2008年5月，财政部会同证监会、审计署、 银监会/保监会联和发布企业内部控制基本规范，基本规范适用于大中型企业, 基本规范于2009年7月1日起在上市公司范围内施行，鼓励非上市的大中型企 业执行基本规范要求

10、上市公司应当对内部控制的有效性进行自我评价，披露年度 自我评价报告，并可聘请会计师事务所对内部控制的有效性进行审计。2010年4 月，财政部等五部委公布了企业内部控制应用指引、企业内部控制评价指引 和企业内部控制审计指引2012年1月i日，上海、深圳两地主板上市公司实 施，鼓励非上市大中型企业执行。国资委把风险管理作为中央企业2012 2013 管理提升年的十三项重点工作之一，提出’‘十二五“规划乃至更长 吋期中央企业改革发展的核心目标是四强四优,且有条件的要争创世界一流。即: 自主创新能力强、资源配置能力强、风险管理能力强、人才队伍强。在企业的管理过程中，由于风险的存在使得建立在正常理想基础上的目 标和决策、施工规划和方案、管理和组织等都有可能受到干扰，与实际产生偏离， 导致经济效益下降，甚至影响全局，使企业失控，因此在管理中应包括对风险进 行管理，才可以在企业面临纯粹风险时